Bonjour chers lecteurs du blog ! Chaque jour qui passe, les instruments financiers bien connus tels que les paires de devises ou les actions deviennent moins attractifs pour les traders privés qui travaillent avec relativement peu de capital. Bien entendu, cela place les investisseurs dans une position difficile. Cependant, cela ne veut pas dire que le trading en ligne est complètement épuisé : pour revenir au jeu, il suffit revisiter certains accents et changez d’avis pour de nouvelles façons d’investir.

Le trading de produits dérivés, notamment le trading de contrats à terme, mérite une attention particulière. En fait, nous allons en parler maintenant.

Qu'est-ce qu'un futur ?

Contrats à terme est un contrat entre deux investisseurs. L'objet du contrat est la livraison du bien à une heure fixe et à un prix préalablement convenu. Dans une telle opération de trading, la bourse agit à la fois comme intermédiaire et comme régulateur.

Essayons à nouveau de comprendre ce qu'est un futur, mais maintenant en mots simples. Expliquons l'essence de cet instrument financier dérivé à l'aide d'un exemple. Supposons que vous ayez 3 tonnes de céréales, mais que cette année une récolte record soit attendue, ce qui entraînera à terme une diminution de la valeur de cet actif. Comment s’assurer contre d’éventuels risques ?

Il suffit de conclure un contrat à terme en vendant des céréales à un prix fixe. Imaginez qu'au moment de la signature de l'accord, le coût n'ait pas encore baissé. Ainsi, si les craintes sont justifiées, l'acheteur de l'actif perdra de l'argent, tandis que vous vendez les céréales au prix le plus élevé possible.

Cependant, l’exemple proposé est plus théorie, parce que les investisseurs privés ne négocient pas de céréales, ils gagnent de l’argent grâce à des opérations commerciales spéculatives. Le trading à terme est organisé de telle manière que chaque participant à la transaction pourra transférer ses obligations à des tiers, ce qui permet effectivement de spéculer sans attendre la livraison effective de l'actif. Sans oublier qu'il y a des spéciaux contrats à terme qui n’impliquent pas la livraison physique de l’actif.

Vidéos pédagogiques d’introduction

Pour consolider le matériel, assurez-vous de regarder une série de vidéos qui vous présenteront les futurs.

Classement des contrats

Les contrats à terme sont divisés en deux catégories : livrable et règlement. Naturellement, selon le type de contrat, la technologie de trading change. Par conséquent, avant de commencer à trader, vous devez examinez attentivement les caractéristiques les deux sortes.

livraison

essence livraison les contrats à terme sont clairement exprimés dans le nom même du dérivé. Il s’agit d’une transaction avec une offre réelle de biens. Ainsi, à la fin de la durée du contrat, l'acheteur doit recevoir le bien à un prix prédéterminé. Conformité contrôlé par la bourse, en cas de violation des règles de la transaction, une amende est infligée au participant.

Estimé

Estimé les contrats à terme sont à l'opposé, car selon les termes de ce contrat la livraison réelle de l'actif n'est pas prévue. Le règlement entre les participants s'effectue exclusivement en espèces.

De ce qui précède, nous pouvons conclure que livraison les contrats à terme sont principalement utilisés par les entreprises agricoles et industrielles réellement intéressées à acheter des matières premières ou des produits finis au meilleur prix. À son tour, règlement les contrats sont utilisés par les investisseurs pour effectuer des transactions spéculatives.

Principales différences entre les contrats à terme et les actions

Promotion est un instrument financier présenté sous la forme d’un document légalement agréé. Les participants à la transaction avec ce titre sont dotés de certaines obligations et droits. À son tour à terme est un dérivé, c'est-à-dire un instrument dérivé exprimé sous la forme d'un contrat de fourniture d'un actif.

Ainsi, vous pouvez acheter des contrats à terme sur actions, des contrats à terme sur indices, des contrats à terme sur pétrole, or et autres actifs. Le sujet du trading d'actions pour les débutants et pas seulement est décrit en détail dans l'article "".

Le trading à terme diffère du trading sur actions en ce sens les contrats ont un effet de levier intégré. Cette fonctionnalité détermine pleinement le fait que les contrats à terme sont peut-être l'instrument le plus liquide. Vous trouverez ci-dessous une vidéo détaillant le fonctionnement de l'effet de levier.

Plateformes de trading : CME et FORTS

La plupart des transactions à terme s'effectuent sur les marchés américain et russe, FMC Et FORTS respectivement.

Etats-Unis

Bourse marchande de Chicago est l'une des places de marché les plus célèbres au monde. En 2013, CME a repris les bourses tout aussi connues NYMEX et CBOT. Sur le marché américain, les investisseurs achètent des contrats à terme sur des actifs internationaux, comme le pétrole Brent, et des actions d'émetteurs bien connus.

Pour commencer à travailler à la Bourse de Chicago, un investisseur doit choisir un courtier qui fournirait un tel service. L'impressionnante marge sur les contrats à terme constitue peut-être la pierre d'achoppement qui pousse les investisseurs russes à refuser d'entrer sur le marché américain. Cependant, certains courtiers offrent les conditions de trading les plus fidèles.

Ouvrir un compte de courtage

Russie

Quant au marché russe, le leader incontesté est ici la bourse. FORTS. Les instruments les plus liquides de cette plateforme de trading sont les contrats à terme sur les actions Gazprom, sur l'indice RTS, ainsi que sur les principales paires de devises. Sur le marché intérieur, le trading à terme pour les débutants implique généralement le choix des actions Gazprom ou Sberbank. Bien sûr, l'indice RTS est plus liquide, mais un tel trading s'accompagne de difficultés supplémentaires, donc si vous n'avez aucune expérience, il vaut mieux commencer par quelque chose de plus simple.

Bien entendu, pour négocier sur le marché à terme FORTS, vous avez également besoin courtier. Les conditions de coopération les plus favorables sont proposées par la célèbre société Zerich.

• Tout d’abord, il convient de noter formidable expérience– l'entreprise est en activité depuis 1995 ;
• Deuxièmement, le seuil minimum pour entrer sur le marché russe n'est que de 30 000 roubles ;
• Troisièmement, l'entreprise définit commissions minimales.

Tout le monde peut se familiariser avec les conditions supplémentaires de coopération en lisant. Cet article examine en détail l'histoire de la création et du développement de l'entreprise, les offres actuelles de négociation sur les marchés financiers, et présente également instruction visuelle en enregistrant un dépôt.

Ci-dessous, vous pouvez regarder un extrait de webinaire qui explique la différence entre CME et FORTS.

Un guide pratique du trading à terme

En fait, nous avons découvert ici les principales caractéristiques théoriques du trading à terme. Cependant, la formation ne s'arrête pas là, car pour gagner de l'argent de manière cohérente, vous devez avoir dans votre arsenal tout le nécessaire. Compétences pratiques. Nous allons maintenant essayer de répondre pleinement aux questions les plus courantes qui se posent aux traders qui vont investir de l'argent dans la négociation de contrats à terme.

Où puis-je trouver la liste complète des contrats à terme ?

Naturellement, chaque trader commence par sélectionner des actifs financiers qui pourraient ultérieurement être inclus dans son portefeuille d'investissement. L'article "" décrit en détail de quoi il s'agit, ainsi que ce que règles doivent être respectées lors de la constitution de ce portefeuille. Cependant, où trouver exactement la liste des contrats à terme disponibles à la négociation ? La liste complète est disponible sur le site officiel de la bourse.

Considérez la procédure de recherche d'un actif sur l'exemple du Chicago Mercantile Exchange.

1. Afin de trouver à l'avenir le contrat nécessaire sur la plateforme de trading, vous devez d'abord déterminer téléscripteur outil de trading. Supposons que nous devions trouver or.
2. Nous ouvrons Site Internet du Groupe CME
   
3. Après cela, vous devriez ouvrir la section " Commerce»-« Des produits". Parmi les sous-sections qui apparaissent, sélectionnez ""
   
4. Dans la colonne "" vous verrez un contrat pour l'or, il est indiqué comme suit " GC Or»
   
5. Nous ouvrons les informations datives sur les contrats à terme sur l'or. Il faut notamment trouver une référence au cahier des charges de ce contrat
   Vous aurez besoin de ce lien plus d’une fois au cours du trading. Le fait est qu'un tel tableau contient des informations universelles sur le contrat, y compris le ticker de l'instrument, dans ce cas il s'agit CG.

Si vous ne comprenez aucune section du tableau, utilisez la traduction automatique de Google :

S'il vous est gênant de consulter les informations via l'échange, utilisez le site rjobrien.com . Sur celui-ci, vous pouvez voir :

• spécifications de contact ;
• liste de personnages ;
• calendrier à terme et d'autres informations utiles.

Le principe de sélection des futures par date. Quelle est la différence?

Dans le cahier des charges de chaque contrat est fixé date d'expiration des contrats à terme. Dès que le contrat est exécuté, le résultat réel de l'opération commerciale est calculé, c'est-à-dire que le vendeur reçoit de l'argent et l'acheteur reçoit un actif. Dans le trading à terme, les transactions sont clôturées de manière centralisée jusqu'à l'expiration. absolument tout le monde postes ouverts. De plus, pour certains instruments, vous pouvez constater que plusieurs contrats pour un même actif sont négociés, bien entendu, le délai de livraison est également différent.

La date d'exécution est indiquée par une lettre et l'année par un chiffre.. Le système de symboles est unifié, c'est-à-dire qu'il est utilisé sur absolument toutes les bourses où sont négociés des contrats à terme. La date d'expiration varie en fonction de l'actif sous-jacent. Par exemple, les contrats à terme sur indices et devises sont réglés au début de la troisième semaine de mars, juin, septembre ou décembre. En règle générale, c'est le 20 ou le 21.

Comment les investisseurs choisissent-ils les contrats à terme par date ?

Tout dépend de la stratégie de trading utilisée. Classiquement, les contrats sont divisés en long terme, court terme Et moyen terme. En fonction de ses propres préférences, le commerçant privilégie l'un ou l'autre type. Ci-dessous, vous pouvez regarder la vidéo, qui explique très brièvement comment lire les spécifications des contrats à terme sur CME.

Quels contrats à terme présentent le plus grand attrait pour les investissements ?

En partie, ce sujet a déjà été abordé plus tôt sur l'exemple du marché russe des produits dérivés FORTS. Cependant, le principe reste inchangé, même si l’on parle des salles de marché américaines. Les indices populaires ont toujours la volatilité et la liquidité les plus élevées : RTS, Dow Jones, S&P et autres. Cependant, encore une fois, il convient de souligner que seuls les traders expérimentés comprennent comment négocier des contrats à terme de ce calibre.

Les paires de devises populaires ne sont pas non plus très inférieures aux indices en termes de liquidité et de volatilité, mais en même temps elles plus facile à comprendre. Ce sont des actifs tels que EUR/USD, AUD/USD, GBP/USD, CHF/JPY. Fondamentalement, il existe toujours une demande de devises avec le dollar. Naturellement, la volatilité d'un actif dépend directement de la séance de bourse en cours. Tu peux toujours y aller la manière la plus simple et acheter un contrat à terme pour les actions d'un émetteur populaire. Si en Russie frites bleues"Vous pouvez appeler Gazprom ou Sberbank, puis aux États-Unis, ce sont Google, Apple, Intel et d'autres sociétés bien connues. En outre, une option gagnant-gagnant consisterait à négocier des contrats à terme sur les métaux précieux, en particulier l’or.

La vidéo parle de cinq contrats à terme les plus populaires aux États-Unis.

Combien de contrats à terme de 1 000/5 000/10 000 $ pouvez-vous acheter sans effet de levier ?

Pour répondre à ces questions, nous devons considérer un exemple spécifique. Vous devez d’abord comprendre comment est formé le coût d’un contrat à terme ? Le premier jour de circulation de l'instrument, le prix est fixé par l'organisateur du commerce - la bourse. À l’avenir, les cotations des contrats à terme changent sous la pression de l’offre et de la demande.

Clairière- la radiation, ainsi que l'accumulation de VO ( marge de variation) s'effectue quotidiennement 5 fois par semaine, hors jours fériés et week-end. Par conséquent, les profits et les pertes sont également calculés tous les jours, et pas seulement lors de la vente d'un instrument de trading. Au moment de l'ouverture d'une opération de trading, une certaine somme d'argent est gelée sur le compte de l'investisseur, elle ne sera pas disponible tant que l'investisseur sera titulaire de ce contrat.

Sur les sites d'échanges, on peut trouver des tableaux de marges complexes et déroutants, il est extrêmement difficile pour un débutant de les interpréter. Par conséquent, il est préférable d'utiliser l'assistant de site rjobrien sur lequel se trouve tableau croisé dynamique dépôts de marge. Source alternative - site web tradeinwest (spécification des contrats à terme , exigences de marge ).

Exemple

A titre d'exemple, nous utiliserons le même contrat à terme sur l'or, qui se trouve dans la section CMX. Regarde dans la colonne SpécInit", qui affiche la marge initiale. Soit ce paramètre 10,125$ . Cela signifie que pour l'achat et la négociation stable d'un tel contrat, l'investisseur aura besoin d'un dépôt d'au moins 12 000 à 13 000 $.

La colonne suivante affiche les paramètres de la marge de maintenance, dans notre cas c'est le montant 7,500$ . S'il y a des fonds sur le dépôt inférieurs au montant spécifié, ce qu'on appelle Appel de marge. En conséquence, vous devrez soit réparer les pertes, soit déposer des fonds supplémentaires.

Concernant commissions, alors tout dépend du courtier. En coopération avec les sociétés proposées précédemment, l'investisseur pourra économiser sur les frais de commission.

Combien de contrats à terme de 1 000/5 000/10 000 $ pouvez-vous acheter avec effet de levier ?

Le montant de l'effet de levier dépend des conditions de trading proposées par le courtier choisi. Le plus souvent, il existe des entreprises proposant un ratio 1:14 Et 1:17 .

Pour comprendre le schéma de calcul, assurez-vous de regarder les vidéos suivantes. Il compte le nombre de contrats à terme sur l’or.

Algorithme de trading

1. Déterminer la valeur actuelle du contrat à terme ;
2. Nous regardons la taille de la garantie ;
3. Divisez le montant du dépôt par la taille de la marge et obtenez le nombre de contrats disponibles.

Maintenant prenons un exemple. Calculons le nombre de contrats à terme sur l'or que nous pouvons acheter avec un dépôt de 1 000 $, 5 000 $ et 10 000 $. Avertissement immédiat : les calculs effectués sont approximatifs et peut varier en fonction de divers paramètres de trading.

• Valeur actuelle d'une once troy 1268$ ;
• garantie 6233 roubles ou 109$ ;
• Effet de levier 1:14 .

Nous comptons le nombre de contrats pour différentes tailles de dépôt. Divisez le montant du dépôt par le montant de la garantie.

Ainsi, nous avons calculé la limite maximale à laquelle le dépôt peut résister. Lorsque vous entrez dans un métier, il est important n'oubliez pas la gestion des risques et l’envers de l’effet de levier. Disons que vous avez 5 000 $ sur votre compte et que vous pouvez acheter 45 contrats avec eux. Puisque vous êtes un trader intelligent, vous limitez votre risque à 3% lorsque vous entrez dans une position. En argent, c'est 150 $. Vous travaillez donc avec 1 seul contrat. Selon la situation, les chiffres peuvent changer, mais vous pouvez oublier la gestion de l'argent. Tu n'as pas de droit.

1. Il est préférable pour les investisseurs novices de commencer par le marché russe des produits dérivés, en utilisant instruments de trading très liquides: indice RTS, action Gazprom, paires de devises EUR/USD, RUB/USD. La négociation de contrats à terme sur ces actifs se caractérise par une excellente rentabilité.
2. À s'aligner système commercial, vous devez d'abord suivre la formation appropriée. Fondamentalement, les investisseurs utilisent des stratégies mécaniques basées sur le travail d'indicateurs. Vous pouvez également utiliser des outils d’analyse de chandeliers. Pour ce faire, je vous recommande de lire l'article "".
3. Avant de commencer à trader avec de l'argent réel, faites attention perfectionnez vos compétences sur un compte de trading pratique. Il est également souhaitable de choisir deux marchés à la fois, sur lesquels il serait possible de tester l'efficacité des stratégies.
4. Développez votre propre système de gestion des risques surveiller en permanence la taille du compte de trading et réduire le risque d'épuisement complet du dépôt.
5. Signez un contrat d'utilisation avec l'un des courtiers précédemment proposés - Zerich ou Just2Trade.

Une série de vidéos pour les débutants et pas seulement

Regardez un webinaire de formation animé par le directeur de la School of Exchange Excellence de l'entreprise Zérich. Après l'avoir regardé, vous apprendrez à négocier des contrats à terme via le terminal de trading. RAPIDE.

Une autre vidéo expliquant le principe de gagner de l'argent avec le pétrole en utilisant des contrats à terme.

Résultats

Nous avons couvert les principales caractéristiques du trading de contrats à terme. Il s’agit d’un instrument financier dérivé véritablement rentable. Par conséquent, sous la condition attitude sérieuse envers le trading, vous pourrez obtenir un résultat positif dans les plus brefs délais.

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Le marché moderne des contrats à terme et des options est la plus grande plateforme de négociation combinant stabilité, infrastructure moderne, garanties et solutions techniques modernes éprouvées au fil des décennies. Comment négocier des contrats à terme afin de percevoir un revenu stable et à croissance rapide - telle est la question posée par de nombreux débutants sur ce marché.

Un contrat à terme est un accord entre deux acteurs du marché pour livrer un actif à temps et à un prix prédéterminé. L'intermédiaire à la conclusion de la transaction est la bourse, qui fait office de régulateur. Les contrats à terme sont standardisés sur un certain nombre d'aspects (mode de paiement, montant de la pénalité pour non-respect des accords, type de marchandises, conditions de livraison), à l'exception du prix des marchandises mises aux enchères en bourse. La principale propriété d'un contrat à terme est la capacité de transférer les obligations du contrat à des tiers, ce qui permet aux participants à la transaction de minimiser le niveau de risque. Chaque contrat à terme a ses propres spécifications et est négocié sur le marché pendant un certain temps. Par exemple, de nombreux contrats à terme sont négociés sur le marché pendant six mois, les trois derniers mois étant généralement les plus actifs en matière de transactions. Ces instruments financiers sont négociés sur les bourses de nombreux pays, y compris sur le marché des produits dérivés de la Bourse de Moscou.

Caractéristiques des contrats à terme

Pour comprendre comment négocier des contrats à terme, vous devez connaître les caractéristiques de cet instrument. Les contrats à terme se distinguent par les principes suivants :

1. Les transactions sont conclues dans le cadre de l'échange.
2. Les contrats à terme sont un contrat unifié dont les termes sont fixés à la conclusion de la transaction.
3. L'exécution des contrats à terme est réglementée par la bourse via un système de garantie.
4. La réception des dividendes sur les transactions est garantie en raison de la possibilité d'exécution anticipée des obligations.

Les contrats à terme pour les traders présentent les avantages suivants :

• système de paiement simplifié;
• conclusion instantanée de la transaction ;
• la possibilité de participer aux enchères pour les personnes qui n'ont pas d'actifs en bourse ;
• commission faible (par rapport aux transactions boursières) ;
• effet de levier;
• liquidité élevée (à tout moment, vous pouvez facilement vous en débarrasser en vendant) ;
• la possibilité d'entrer sur le marché avec un capital minimum (par exemple, sur le marché des produits dérivés de la Bourse de Moscou - à partir de 10 000 roubles).

Les garanties pour l'exécution des contrats à terme sont assurées par la constitution d'un fonds d'assurance. Tous les contrats à terme ont une certaine durée de validité des accords, après laquelle un actif doit être livré à un prix fixe et un certain résultat financier doit être obtenu. Le but d’un contrat à terme est de réaliser un profit en actualisant la transaction. Il existe des contrats à terme pour différents types d'actifs qui satisfont aux conditions du marché :

• indices;
• marchandises;
• taux d'intérêt;
• taux de change, etc.

Comment négocier des contrats à terme et conditions pour conclure des transactions

Pour bien comprendre comment négocier des contrats à terme, examinons comment les marchés sont organisés pour ces actifs. Les transactions à terme s'effectuent sur des bourses à terme. Les sujets à la conclusion de la transaction sont la bourse à terme, la société de règlement et le client. La bourse tient des comptes d'acteurs professionnels du marché - des courtiers qui entretiennent des relations contractuelles avec des personnes physiques et morales. Toutes les actions et calculs pour la mise en œuvre de la transaction sont effectués par la bourse et la société de compensation. La tâche des traders est de prédire les mouvements des prix. Pour commencer à négocier, il est important de connaître tous les paramètres d'un contrat à terme - les conditions de conclusion, le service de garantie, le délai d'exécution des obligations en vertu du contrat, le coût du contrat. Le nombre de contrats à terme à acheter est limité par le montant des fonds sur le compte du client.

En utilisant cet instrument financier, un trader a la possibilité d'effectuer des transactions sur marge avec un effet de levier important (de 1 à 2 à 1 à 10), qui détermine le montant des risques et la liquidité des contrats à terme. Aujourd'hui, apprendre les subtilités techniques du trading de contrats à terme est devenu beaucoup plus facile grâce à l'introduction de plateformes de trading modernes. La tâche la plus importante d'un trader est de prédire et de sélectionner correctement les actifs les plus liquides pouvant générer des bénéfices importants.

Il suffit de comprendre une fois comment négocier des contrats à terme pour apprécier les avantages de cet instrument financier. Quelques conseils qui peuvent être utiles aux traders qui débutent dans le trading à terme.

• Les contrats à terme sur les paires de devises euro/dollar, rouble/dollar, l'indice RTS, la Sberbank et Gazprom sont les plus liquides et les plus prometteurs en termes d'obtention d'un bénéfice stable sur le marché des produits dérivés de la Bourse de Moscou.
• Pour construire une stratégie de trading et des prévisions compétentes, il est important de reconstituer vos connaissances et vos compétences pratiques en suivant une formation. Vous pouvez utiliser des cours de qualité de la section.
• Il est plus raisonnable de perfectionner les connaissances acquises sur un compte démo.
• Choisissez 2-3 marchés pour expérimenter vos stratégies de trading.
• Afin d’effectuer votre première vraie transaction, vous devez ouvrir un compte auprès d’un courtier à terme. Choisir une société de courtage fiable peut être la clé du succès dans le trading de contrats à terme. Nous vous recommandons de faire attention à la société qui vous permet de conclure des transactions sur des contrats à terme à partir d'un seul compte à la fois sur la Bourse de Moscou et sur d'autres plateformes mondiales de contrats à terme (y compris la Chicago CME Exchange).
• Fixer une limite de risque vous permettra de contrôler la taille de votre compte et d'éviter des pertes incontrôlées.

Bienvenue dans le guide du débutant sur le trading à terme. Ce guide fournit un aperçu général du marché à terme ainsi que des descriptions de certains des outils et techniques communs au marché. Comme nous le verrons, il existe des contrats à terme qui couvrent différentes classes d'investissements (par exemple, indice boursier, or, jus d'orange). Nous n’entrerons pas dans les détails de chacun d’eux.

Il est suggéré que si, après avoir lu ce guide, vous décidez de commencer à négocier des contrats à terme, vous consacrerez un certain temps à rechercher le marché spécifique (sur lequel vous choisissez de négocier). Comme pour toute entreprise, plus vous consacrez d’efforts à la préparation, plus vous avez de chances de réussir !

Introduction

Les contrats à terme peuvent être utilisés à la fois pour couvrir efficacement d’autres positions d’investissement et pour spéculer. Cela comporte le potentiel de bons profits associés à l'utilisation de l'effet de levier (nous discuterons de cette question plus en détail plus tard). Cependant, n'oublions pas que le recours à l'effet de levier est toujours associé à un risque accru. Avant de commencer à négocier des contrats à terme, vous devez non seulement être aussi théoriquement préparé que possible, mais également être absolument sûr que vous êtes capable et prêt à accepter des pertes financières.

La structure de base de ce guide est la suivante :

Nous commencerons par un aperçu général du marché à terme, y compris ce que sont les contrats à terme et en quoi ils diffèrent des autres instruments financiers. Discutons des avantages et des inconvénients de l'utilisation de l'effet de levier.

La deuxième section fournit quelques considérations avant de négocier, telles que la manière de choisir la bonne société de courtage à terme, les différents types de contrats à terme et les différents types de négociation.

La troisième section est consacrée à l'évaluation des contrats à terme, y compris les méthodes d'analyse fondamentales et techniques, ainsi que les progiciels qui peuvent vous être utiles dans le trading de contrats à terme.

Enfin, dans la quatrième section de ce guide, un exemple de négociation réelle de contrats à terme est donné. Étape par étape, nous examinerons le choix de l’instrument, l’analyse du marché et la conclusion d’une transaction.

À la fin de ce guide, vous devriez avoir une compréhension de base du trading à terme, ce qui vous permettra de décider si ce type de trading vous convient. Et cela constituera une bonne base pour une étude plus approfondie du marché à terme, si vous décidez qu'un tel trading vous convient.

Structure de base du marché à terme

Dans cette section, nous examinerons comment fonctionne le marché à terme, en quoi il diffère des autres marchés et comment fonctionne l'effet de levier.

Comment fonctionne le marché à terme

Vous connaissez probablement le concept de dérivés financiers (dérivés).

Un dérivé est un dérivé d'un instrument financier formé par l'évolution de son prix.

En d’autres termes, le prix d’un dérivé (dérivé de l’actif sous-jacent) dépend de l’évolution du prix de cet actif sous-jacent lui-même. Par exemple, la valeur d'un dérivé associé au S&P 500 est fonction de l'évolution des prix du S&P 500. Désormais, un contrat à terme est essentiellement un dérivé.

Les contrats à terme sont l'un des contrats à terme les plus anciens. Ils ont été initialement conçus pour permettre aux agriculteurs de se prémunir contre les variations du prix de leurs produits entre le semis et le moment où la récolte est récoltée et mise sur le marché. En tant que tel, de nombreux contrats à terme se concentrent sur des éléments tels que le bétail (bovins) et les céréales (blé). Depuis, le marché à terme s'est élargi pour inclure des contrats liés à un large éventail d'actifs, notamment : les métaux précieux (or), les métaux industriels (aluminium), l'énergie (pétrole), les obligations (bons du Trésor) et les actions (S&P 500).

En quoi les contrats à terme diffèrent des autres instruments financiers

Les contrats à terme présentent plusieurs différences par rapport à de nombreux autres instruments financiers.

Premièrement, la valeur d’un contrat à terme est déterminée par le mouvement d’autre chose – le contrat à terme lui-même n’a aucune valeur inhérente.

Deuxièmement, la durée de vie des futurs est limitée. Contrairement aux actions, qui peuvent exister pour toujours (ou aussi longtemps que la société qui les a émises existe), un contrat à terme a une date d'expiration après laquelle le contrat cesse d'exister. Cela signifie que lors de la négociation de contrats à terme, la direction et le timing du marché sont essentiels. En règle générale, lors de l’achat d’un contrat à terme, vous disposerez de plusieurs options quant à sa date d’expiration.

La troisième différence est que de nombreux traders à terme, en plus de parier directement sur la direction du marché, utilisent des transactions plus complexes, dont les résultats dépendent de la relation entre divers contrats (nous en parlerons plus en détail). plus tard). Cependant, la différence la plus importante entre les contrats à terme et la plupart des autres instruments financiers disponibles pour les investisseurs individuels réside dans l’utilisation de l’effet de levier.

Effet de levier

Lors de l’achat ou de la vente d’un contrat à terme, l’investisseur n’a pas à payer la totalité du contrat. Au lieu de cela, il effectue un petit paiement initial afin d'initier la position. À titre d'exemple, considérons une transaction hypothétique sur un contrat à terme S&P 500. La valeur d'un pip d'un contrat S&P 500 est de 250 $ (X 1 400). Mais pour commencer à trader, il suffit de déposer une marge initiale de 21 875 $.

Remarque : Les marges initiales et de maintien sont fixées par les bourses et sont susceptibles de changer.

Alors, que se passe-t-il si le niveau du S&P 500 change ? Si le S&P monte à 1 500 (en hausse de seulement 7 %), alors le contrat vaudra 375 000 $ (250 $ X 1 500). Autrement dit, la valeur du contrat a augmenté de 25 000 $ (375 000 $ – 350 000 $ = 25 000 $). Et l’investisseur en toute conscience empochera cette différence. Ainsi, avec un investissement initial de 21 875 $, il gagnera 25 000 $ de bénéfice net (plus de 100 % de rentabilité). La capacité de réaliser des profits aussi importants, même avec une légère variation du prix de l’indice sous-jacent, est le résultat direct de l’effet de levier. Et c’est cette opportunité qui attire de nombreuses personnes vers le marché à terme.

Voyons maintenant ce qui pourrait arriver si la valeur du S&P 500 perdait. Si le S&P chute de dix points à 1 390, le contrat vaudra 347 500 $ et notre investisseur subira une perte de 2 500 $. Chaque jour, la bourse comparera la valeur du contrat à terme avec le compte du client et ajoutera un profit ou soustraira un perte. L'échange nécessite que le solde du compte reste au-dessus d'un certain niveau minimum, qui dans le cas du S&P 500 est de 17 500 $. Ainsi, dans notre exemple, le trader aurait une perte « sur papier » de 2 500 $, mais ne serait pas tenu de déposer des fonds supplémentaires. de l'argent pour sauvegarder la position ouverte.

Que se passe-t-il si le S&P chute à 1 300 ? Dans ce cas, le contrat à terme vaudra 325 000 $ et la marge initiale du client de 21 875 $ sera effacée. (N'oubliez pas que l'effet de levier fonctionne dans les deux sens, donc dans ce cas, une baisse d'un peu plus de 7 % du S&P pourrait entraîner une perte totale de l'argent de l'investisseur.) Dans ce cas, soit l’investisseur dépose des liquidités pour reconstituer la marge, soit le contrat se clôture à perte.

Considérations avant de trader

Avant de commencer à négocier des contrats à terme, examinons quelques points importants. Tout d’abord, vous devez décider du choix d’un courtier, des types de contrats à terme que vous négocierez et du type de transaction. Mais tout d’abord.

Choisir une société de courtage

Tout d’abord, vous devez décider du choix d’un courtier. Vous pouvez choisir un courtier à service complet qui vous offrira un haut niveau de service et de conseils, mais cela coûtera probablement assez cher. Ou vous pouvez choisir un courtier à escompte qui fournit un minimum de services, mais pour une petite commission. Tout dépend de vos préférences et de votre niveau de bien-être. De nombreux lecteurs de cet article sont probablement des commerçants et des investisseurs privés pour qui un courtier à escompte est la meilleure option.

Comme toujours, lors du choix d'un courtier, assurez-vous d'aborder cette question avec soin, surtout si vous n'avez jamais rencontré cette « bête » auparavant. Les points importants sont les taux de commission, les exigences de marge, les types de transactions, les logiciels et l'interface utilisateur de suivi et de négociation, ainsi que la qualité et la rapidité du service client.

Vous pouvez en savoir plus sur le choix d'un courtier dans l'article : « ».

Catégories de marchés à terme

Si vous êtes un négociant en actions, vous savez qu'il existe de nombreux secteurs différents (par exemple la technologie, le pétrole, la banque). Bien que les mécanismes de négociation pour chaque secteur restent les mêmes, les nuances des principales industries et entreprises varient considérablement. C'est la même chose avec les contrats à terme. Tous les contrats à terme sont similaires, mais les contrats à terme suivent une gamme d'instruments si large qu'il est important de connaître les catégories existantes. Pour une meilleure compréhension, il est utile de comparer les catégories de contrats à terme avec des secteurs du marché boursier et chaque contrat à terme avec une action. Les principales catégories de contrats à terme, ainsi que certains des contrats généraux entrant dans ces catégories, sont répertoriées ci-dessous.

1. Agriculture :

• Céréales (maïs, huile, soja)
• Bétail (bovins, porcs)
• Produits laitiers (lait, fromage)
• Forêt (bois, pâte à papier)

2. Énergie :

• Huile brute
• l'huile de chauffage
• Gaz naturel
• Charbon

3. Indices boursiers :

• S&P500
• Nasdaq100
• Nikkei 225
• E-mini S&P 500

• euros/$
• GBP/$
• Yens/$
• Euro/Yen

5. Taux d'intérêt :

• Trésors (2, 5, 10, 30 ans)
• Marchés monétaires (eurodollar, fonds fédéraux)
• Swaps de taux d’intérêt
• Indice agrégé Barclays

6. Métaux :

• Or
• Argent
• Platine
• Métaux non ferreux (cuivre, acier)

Vous pouvez échanger n’importe laquelle de ces catégories. Pour commencer, vous souhaiterez peut-être revoir ce que vous savez déjà. Ainsi, par exemple, si vous négociez des actions depuis de nombreuses années, vous pouvez commencer à négocier des contrats à terme avec des indices boursiers. Dans ce cas, vous connaissez déjà les principales forces qui animent le marché boursier et il vous suffit d’apprendre les nuances du marché à terme lui-même. De même, si vous travaillez chez Exxon depuis trente ans, vous souhaiterez peut-être vous concentrer d'abord sur l'énergie, car vous comprenez probablement ce qui détermine l'orientation du marché pétrolier.

Une fois que vous avez choisi la catégorie du marché à terme, l’étape suivante consiste à déterminer quels instruments vous allez négocier. Supposons que vous décidiez d'échanger des instruments énergétiques. Vous devez maintenant décider sur quels contrats vous concentrer. Votre intérêt est-il pour le pétrole brut, le gaz naturel ou le charbon ? Si vous choisissez de vous concentrer sur le pétrole brut, vous pouvez choisir entre le West Texas Intermediate, le Brent Sea ou une foule d’autres options. Chacun de ces marchés aura ses propres nuances : différents niveaux de liquidité, volatilité, différentes tailles de contrats et exigences de marge. Avec ces points, vous devez sans faute décider avant de commencer une carrière sur le marché à terme.

Types de transactions sur le marché à terme

Au niveau le plus simple, vous pouvez acheter ou vendre un contrat à terme en espérant que son prix augmentera ou diminuera. Ces types de transactions sont familiers à la plupart des investisseurs boursiers et sont faciles à comprendre. L’achat et la vente directs sont donc probablement une bonne idée pour commencer à négocier des contrats à terme. Une fois que vous aurez fait des progrès dans le trading de contrats à terme, vous souhaiterez probablement utiliser certaines des méthodes de trading de contrats à terme les plus sophistiquées. Puisqu'il s'agit d'un guide du débutant, nous n'aborderons pas ces méthodes en détail, mais nous les décrirons seulement brièvement. Vous pouvez en apprendre davantage à leur sujet dans les sections correspondantes de ce site. Les types de transactions couramment utilisés par les traders professionnels à terme sont :

• Un trader ouvre une position longue (courte) sur le marché à terme et simultanément une position courte (longue) sur le marché monétaire. C’est un pari que la différence de prix entre les contrats à terme sur matières premières et la matière première elle-même fluctuera. Par exemple, un trader peut acheter des contrats à terme sur le Trésor américain à 10 ans et vendre simultanément lui-même des bons du Trésor américain à 10 ans. Ainsi, il aura deux positions ouvertes, l'une pour acheter (long), l'autre pour vendre (short). Les prix des deux positions, pour des raisons évidentes, évolueront presque simultanément, mais les fluctuations entre elles sont également inévitables. Avec ces fluctuations, le bénéfice total « sur papier » sera soit positif, soit négatif. Le trader, bien sûr, s'intéresse à ces fluctuations, dans lesquelles le bénéfice total est dans le noir, sur lesquelles il ferme les deux positions et remporte le jackpot ;
• Le trader ouvre des positions longues et courtes sur deux contrats à terme différents. C’est un pari que la différence de prix entre eux va changer. Par exemple, un trader peut acheter un contrat S&P 500 pour une livraison en mars et vendre un contrat S&P 500 pour une livraison en juin. Ou achetez un contrat pour le pétrole West Texas Intermediate (WTI) et vendez un contrat pour le pétrole Brent Sea. La logique du profit est ici la même que dans le paragraphe précédent ;
• Les contrats à terme sont souvent utilisés à des fins de couverture. Par exemple, si vous possédez un bloc important d'actions que vous ne souhaitez pas vendre pour des raisons fiscales, mais que vous craignez une forte baisse du marché, vous pouvez alors vendre des contrats à terme sur le S&P 500 pour vous protéger contre une baisse du marché boursier.

Analyse préliminaire du marché

Afin de choisir un contrat à terme pour le trading spéculatif ou avant de conclure une transaction particulière avec les contrats à terme sélectionnés, il est nécessaire de procéder au moins à une analyse superficielle de la situation actuelle du marché. Actuellement, les méthodes les plus populaires pour rechercher la situation actuelle et prédire la situation future du marché sont l’analyse fondamentale et technique du marché.

Analyse fondamentale des futurs

Ce type d'analyse vise à examiner une variété d'indicateurs micro et macroéconomiques susceptibles d'affecter les prix futurs des contrats à terme. Étant donné que le prix à terme présente la plus forte corrélation avec le prix de son actif sous-jacent, tous les facteurs qui peuvent affecter d'une manière ou d'une autre l'équilibre de l'offre et de la demande par rapport à l'actif sous-jacent sont examinés.

Par exemple, si nous parlons de contrats à terme sur devises, les principaux facteurs qui peuvent les influencer sont des indicateurs aussi importants du marché FOREX que les taux d'intérêt, l'inflation et la déflation dans les pays dont les monnaies nationales constituent la paire de devises étudiée. Une grande influence est exercée par divers types d'informations macroéconomiques, publiées à la fois de manière régulière (dans ce qu'on appelle) et par des informations de nature spontanée.

Habituellement, une analyse fondamentale du marché boursier est effectuée de haut en bas : d'abord, les facteurs macroéconomiques affectant l'état de l'économie dans son ensemble sont pris en compte, puis la situation du secteur dans lequel l'émetteur de l'actif sous-jacent des contrats à terme est pris en compte. appartient est analysé, et enfin, l'état de l'entreprise elle-même (l'émetteur de l'actif sous-jacent) est évalué.

Vous pouvez vous familiariser avec les bases de l'analyse fondamentale en cliquant sur le lien : "".

Analyse technique des contrats à terme

Ce type d'analyse est réalisé exclusivement à l'aide de graphiques de prix. Un analyste technique n'est pas particulièrement intéressé par l'évolution des indicateurs fondamentaux de base, car dans son travail il est guidé par le postulat principal de l'analyse technique :

Le prix sur le graphique inclut et reflète déjà absolument tous les facteurs qui, d'une manière ou d'une autre, peuvent l'affecter.

Un autre postulat de base de l'analyse technique est l'affirmation selon laquelle le prix a tendance à évoluer dans ce qu'on appelle. Autrement dit, à tout moment, le prix se trouve dans l'une ou l'autre tendance (à la hausse ou à la baisse). Et même si vous constatez une nette absence de tendance sur le graphique (le prix est dans un appartement), cela signifie seulement que seule une petite partie de l'ensemble du graphique des prix est ouverte devant vous et qu'en fait l'appartement actuel n'est rien. plus d'une zone de consolidation avant le prochain renversement de tendance présent sur le graphique avec un grand .

Les tendances visibles sur les graphiques des petites périodes ne sont que les éléments constitutifs des tendances sur les graphiques des grandes périodes. Ainsi, une tendance baissière sur un graphique avec une période de M5 (cinq minutes) peut n'être qu'une partie d'une tendance haussière sur un graphique avec une période de H1 (heure), jetez un œil à l'image ci-dessous :

De plus, l’analyse technique du marché dispose de toute une gamme d’outils appelés indicateurs.

De manière générale, un indicateur technique est une quintessence ou un extrait de l'ensemble du tableau des prix pour une certaine période de temps.

Grâce à l'utilisation de la puissance informatique moderne, il est possible, comme on dit, de visualiser le tableau des prix sous différents angles et sous différents aspects. Les indicateurs sont construits en fonction des données du graphique des prix et sont conçus pour simplifier le processus d'analyse de l'ensemble des données de ses composants.

Le résultat de l’indicateur est généralement un signal d’achat (indiquant que le prix va augmenter) ou un signal de vente (indiquant que le prix est sur le point de baisser). De tels signaux provenant d'indicateurs individuels sont très peu fiables et leur utilisation n'a donc de sens qu'en conjonction avec d'autres outils d'analyse technique (avec d'autres indicateurs, lignes de support/résistance, modèles).

Exemple pratique

Maintenant que vous êtes familier avec les concepts et les outils du trading de contrats à terme, prenons un exemple hypothétique, étape par étape.

Étape 1: Choisissez une société de courtage et ouvrez un compte. Pour cet exemple, nous utiliserons la société de courtage « XYZ » et y ouvrirons un compte.

Étape 2: Décidez quelle catégorie de contrats à terme vous allez négocier. Pour cet exemple, choisissons de négocier des contrats à terme sur métaux.

Étape 3: Décidez quel instrument de la catégorie sélectionnée trader - choisissons l'or.

Étape 4: Réaliser des recherches sur le marché sélectionné. Cette recherche peut être fondamentale ou technique, selon votre préférence. Dans tous les cas, plus vous travaillez, plus vous avez de chances de réussir dans le trading.

Étape 5 : Se faire une opinion sur le marché. Disons qu'après avoir effectué nos recherches, nous décidons que l'or est susceptible de passer de son niveau actuel d'environ 1 675 $/oz à 2 000 $/oz au cours des six à douze prochains mois.

Étape 6 : Décidez de la meilleure façon d’exprimer notre opinion. Dans ce cas, puisque nous pensons que le prix va augmenter, nous voulons acheter un contrat à terme sur l’or – mais lequel ?

Étape 7a : Évaluez les contrats disponibles – il existe deux contrats d’or. Le contrat modèle est de 100 onces et le micro-contrat électronique (E-micro) est de 10 onces. Pour gérer notre risque lors de notre première incursion sur le marché à terme, nous choisirons le contrat E-micro de 10 onces.

Étape 7b : Évaluer les contrats disponibles. Nous sélectionnons ensuite le mois au cours duquel le contrat expire. N'oubliez pas qu'avec les contrats à terme, il ne suffit pas de comprendre la direction du marché, vous devez également comprendre le timing. Un contrat plus long nous donne plus de temps pour « avoir raison », mais coûte aussi plus cher. Puisque, selon notre avis établi au paragraphe 5, le prix augmentera dans un délai de six à douze mois, nous pouvons choisir un contrat qui expire dans huit ou dix mois. Choisissons dix mois.

Étape 8 : Terminez un échange. Achetez un contrat d'or E-micro de 10 mois. Supposons que le contrat vaut 1 680 $.

Étape 9 : Considérez la marge initiale. Dans ce cas, la marge sera de 911 $ (c'est le montant en espèces qui nous permet de posséder un contrat d'or E-micro grâce à l'effet de levier).

Étape 10 : Définissez un stop loss. Disons que nous ne voulons pas perdre plus de 30 % de notre mise, donc si le prix de notre contrat tombe en dessous de 625 $, nous vendrons.

Étape 11 : Surveillez le marché et ajustez votre position si nécessaire.

Remarque : Cet exemple est purement hypothétique et ne constitue pas une recommandation d’action. Ce sont les étapes de base pour effectuer des transactions à terme. En acquérant de l’expérience et des connaissances, vous développerez probablement votre propre système qui vous conviendra parfaitement.

Notre maison d'édition recherchait depuis très longtemps un livre capable d'informer le public russe sur l'avenir de manière qualitative et productive. Enfin, un tel livre a été trouvé et vous le tenez désormais entre vos mains. Malgré la forme de publication populaire, il contient les informations les plus complètes sur les instruments financiers dérivés - contrats à terme et options, expliquant ce qu'ils sont, comment les utiliser, quels sont les avantages ou les inconvénients d'un actif commercial particulier. (La troisième édition du livre est parue en 1997.)

Todd Lofton. Fondamentaux du trading à terme. - M. : IK Analytics, 2001. - 296 p.

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Chapitre 2. Termes et concepts de base

Un contrat à terme est un contrat à terme standardisé qui peut être annulé par l'une ou l'autre des parties en payant une compensation en espèces pour une transaction sur le marché à terme.

L'achat d'un contrat à terme s'appelle une position longue ou une position longue. Les règles régissant le trading de contrats à terme vous permettent de vendre un contrat à terme avant de l'acheter. Dans ce cas, on dit que vous avez un contrat à terme court (short) ou une position courte. Vous devrez livrer les marchandises réelles si vous détenez une position courte à terme jusqu'à la date de livraison. Pour clôturer une position courte à terme, vous achetez un contrat à terme identique en bourse. Ainsi, vous quittez le marché. Sur le marché à terme, il existe une position courte pour chaque position longue.

Les positions longues et courtes sont ce qui distingue le plus les marchés à terme des marchés boursiers. La plupart des investisseurs boursiers achètent des actions contre des dividendes, dans l’espoir que le marché les surévalue. Le profit d’un côté des marchés à terme provient de la poche de quelqu’un de l’autre côté du marché. Ce que gagne le côté long, le côté court le perd et vice versa. Cela peut donner à réfléchir : si vous gagnez de l’argent sur les marchés à terme, n’oubliez pas que cet argent ne vient pas de nulle part : vous le prenez à un autre acteur.

Le prix au comptant ou au comptant d'un produit est le prix auquel le produit est actuellement acheté ou vendu sur le marché. Le prix à terme est le prix auquel les contrats à terme changent de mains. Les prix au comptant et à terme d’un produit particulier ne s’écartent pas trop les uns des autres. La chambre de compensation permet de clôturer une position à terme simplement en compensant une transaction sur le marché à terme.

Chapitre 3 Les marchés à terme aujourd'hui

Les prix à terme pour différents mois de livraison d’un même produit n’évoluent pas toujours simultanément. Bien qu’il existe d’autres raisons, la principale raison de cet écart est la saisonnalité. Les prix à terme sont considérés comme alignés « normalement » lorsque les prix de chaque mois de livraison suivant sont supérieurs aux prix du mois de livraison précédent (Figure 1).

Riz. 1. Prix normalement fixés des contrats à terme sur le blé

Le prix du blé de décembre est plus élevé que celui de septembre, celui de mars est plus cher que celui de décembre, et ainsi de suite, jusqu'à ce que l'attente d'une nouvelle récolte pousse le blé de juillet en dessous de tous les autres mois de livraison. La différence entre le prix du blé de septembre et celui de décembre est de 10 cents. Cette différence représente le coût de stockage du vrai blé sur une période de 2 mois. Il comprend le coût de l'espace de stockage et le coût de l'assurance contre les pertes dues à l'humidité ou aux rongeurs.

Si la différence de prix entre 2 mois de livraison s'avère bien supérieure au coût réel de stockage, les arbitragistes sur ce marché verront une opportunité de réaliser un profit certain pour eux-mêmes. Ils achèteront des contrats à terme à venir (sous-évalués) et vendront des contrats à terme lointains (surévalués). Lorsque les contrats à terme proches arriveront à échéance, ils en prendront livraison. Les arbitragistes stockeront ensuite le grain et le livreront à des contrats à terme plus éloignés à leur échéance. En conséquence, le marché à terme leur paiera plus pour stocker le blé que ce qu’ils ont réellement dépensé. Leurs actions exerceront une pression sur la hausse du prix des contrats à terme les plus proches et sur la baisse du prix des contrats à terme plus lointains, ramenant les deux prix à la normale.

Si les prix à terme diminuent régulièrement au fil du temps, on dit que le marché est « inversé ».

Chapitre 4. Spéculateur

Un marché à terme sans spéculateurs est comme une vente aux enchères sans acheteurs et fonctionnerait à peu près de la même manière. Sur la plupart des marchés, il y a bien plus de spéculateurs que d’autres participants. Ce sont les spéculateurs qui créent le marché liquide. Lorsqu'un spéculateur achète ou vend un contrat à terme, il s'expose volontairement au risque de fluctuation des prix. Le spéculateur accepte le risque parce qu’il espère profiter des variations de prix.

Un spread simple se compose de deux positions, une longue et une courte, créées pour des matières premières identiques ou économiquement liées. Par conséquent, les prix de ces deux contrats à terme ont tendance à monter et descendre ensemble, les gains d’un côté du spread étant compensés par les pertes de l’autre. Le but du spreader est de profiter de la variation de la différence entre les prix de deux contrats à terme. En fait, il ne se soucie pas de savoir si la structure des prix dans son ensemble augmente ou diminue. Il lui importe que le contrat à terme qu'il a acheté augmente plus (ou baisse moins) que le contrat à terme qu'il a vendu.

Étant donné qu'une perte d'un côté est généralement compensée par un profit de l'autre, le risque de marché dans le spread est nettement inférieur au risque dans une position nette courte ou longue. Dans quelle mesure les spéculateurs se portent-ils bien ? On estime qu’environ 95 % des spéculateurs privés perdent.

Chapitre 5. Couverture

Une couverture est une position à terme qui est à peu près égale et opposée à la position du hedger sur le marché au comptant. Elle est également définie comme une transaction à terme qui remplace une transaction ultérieure en espèces. La couverture est possible parce que les prix au comptant et à terme d’un même produit ont tendance à augmenter et à baisser ensemble. Les pertes d’un côté sont donc compensées par les gains de l’autre. Les opérateurs de couverture à découvert sont ceux qui cultivent, stockent, traitent ou distribuent les matières premières au comptant et ceux qui subiraient des pertes en cas de baisse du prix au comptant. Un hedger long est quelqu'un qui a promis de livrer des liquidités à l'avenir et qui s'inquiète d'une hausse des prix au comptant.

Chapitre 6

Le but de la marge à terme est de garantir l'exécution des contrats et de protéger l'intégrité financière du marché. Si une position à terme entraîne des pertes non réalisées en raison de mouvements de prix défavorables, une marge supplémentaire peut être demandée. Le solde de la valeur du contrat à terme n’est pas emprunté, donc aucun intérêt n’est payé par le détenteur de la position à terme avec marge. Seuls les fonds supérieurs au niveau de marge initial sont gratuits et peuvent être retirés ou utilisés d'une autre manière.

Chapitre 7. Que se passe-t-il après avoir raccroché

Un ordre à terme comprend les éléments suivants : acheter ou vendre ; quantité; mois de livraison ; les marchandises, y compris la bourse, si les marchandises sont négociées sur plus d'une bourse ; toute instruction particulière, telle qu'une limite de temps ou de prix.

L'ordre le plus simple, appelé ordre de marché, ressemble à ceci : « Achetez un bœuf de juin au marché ». Tous les autres ordres sur le marché à terme sont des ordres conditionnels, c'est-à-dire contiennent certaines conditions qui doivent être remplies avant que l'ordre puisse être exécuté. L'ordre limité le plus couramment utilisé est « Achetez un Trésor de juin à 103-20 ».

Les ordres passés à des prix très éloignés du marché actuel sont souvent appelés « ordres dormants ». Il existe deux types de commandes dormantes : ordres d'arrêt Et marché conditionnel ordres.

De nombreux traders estiment que les cours de clôture à la fin d'une journée de négociation sont le meilleur reflet des conditions du marché. Après tout, ce sont les prix que les acheteurs et les vendeurs sont prêts à laisser du jour au lendemain. Il existe un ordre spécial sur le marché à terme pour obtenir le prix de clôture. Voici à quoi cela ressemble : "Vendez un eurodollar de mars à l'ISO". MOS est l'abréviation de clôture du marché(marché à la clôture). Le courtier en salle conservera un tel ordre jusqu'à ce qu'il reste une ou deux minutes avant l'appel annonçant la clôture de la bourse, moment auquel il le traitera comme un ordre au marché.

Toute commande ne mentionnant pas de délai est traitée comme une commande d'un jour. Cela signifie qu'il expire après la fin de la séance de trading au cours de laquelle il a été placé. GTC est l’abréviation de « valable jusqu’à annulation » (valable jusqu’à annulation) qui peut être ajoutée à toute commande dormante.

Chapitre 8. Arène

Il existe trois principaux types d'organisations impliquées dans le trading de contrats à terme : la bourse, la chambre de compensation et le négociant à commission de contrats à terme (FCM). Il existe environ une douzaine de grandes bourses à terme aux États-Unis. La plupart d’entre elles sont des organisations privées à but non lucratif appartenant à leurs membres. La plus ancienne bourse à terme des États-Unis est le Chicago Board of Trade, fondé en 1848. Le plus jeune est le New York Futures Exchange, qui a ouvert ses portes en 1978.

La salle des marchés, où ont lieu les achats et les ventes proprement dits, est divisée en plusieurs grandes rondes de négociation. anneaux, ou fosses. Chaque fosse est dédiée au commerce d'une ou plusieurs matières premières, selon le niveau d'activité. Seuls les membres de la bourse peuvent acheter et vendre des contrats à terme sur la salle des marchés. les gens dans les fosses se répartissent en deux grandes catégories : les courtiers en parquet et les traders en parquet. Courtiers en salle des marchés - agents ; ils effectuent des transactions pour le compte de tiers et reçoivent une petite commission. Le floor trader utilise son adhésion à la bourse pour acheter et vendre des contrats à terme pour son propre compte.

À la fin de chaque journée de négociation, la chambre de compensation prend en charge l'autre côté de chaque transaction qu'elle exécute. Cette action rompt le lien entre l’acheteur d’origine et le vendeur. La chambre de compensation remplit également deux autres fonctions vitales : elle garantit l'intégrité financière de chaque contrat à terme qu'elle émet et contrôle la livraison des contrats à terme courts. Les comptes des membres de la Clearinghouse sont ajustés en fonction des conditions du marché à la fin de chaque journée de bourse, et tout déficit doit être couvert à une certaine heure le matin du jour ouvrable suivant.

FCM - les membres les plus notables du secteur des contrats à terme - s'appellent Merrill Lynch, Smith Barney et Dean Witter. FCM connecte le commerçant particulier aux marchés d'options et à terme. FCM gère des comptes clients publics ; ils acceptent et stockent pour le client de l'argent destiné à couvrir la marge ; exécuter ses transactions ; rendre compte de leurs résultats et tenir des registres complets des positions ouvertes, du solde des fonds et des profits et pertes du client.

Lorsque vous ouvrez un compte de contrats à terme ou d'options chez FCM, vous êtes invité à remplir et à signer plusieurs formulaires. Le formulaire le plus important du point de vue de votre courtier s'appelle quelque chose comme ceci : « Contrat de compte de matières premières ». Il détermine si le compte est destiné à une couverture ou à une spéculation.

Chapitre 9. Analyse fondamentale

À l’exception du marc de café et des diseuses de bonne aventure, il existe deux approches pour prévoir les prix à terme. La première approche consiste à estimer l’offre et la demande pour le produit réel et à supposer qu’une offre insuffisante ou une demande accrue entraînera une hausse des prix et vice versa. Cette approche est appelée analyse fondamentale.

Une autre approche est connue sous le nom d’analyse technique. L'analyste technique ignore toute information sur l'offre et la demande qui existe pour le produit réel. Au lieu de cela, il se concentre sur le marché à terme lui-même, en partant du principe que quels que soient les fondamentaux, les résultats se manifesteront dans l'évolution des prix, le volume des transactions et les positions ouvertes.

Chaque changement significatif dans les prix des matières premières dans l’histoire du trading à terme est dû à des facteurs fondamentaux. S’il n’y a vraiment pas de pénurie ou d’excédent réel d’un produit réel, des prix inhabituellement bas ou élevés ne peuvent pas durer longtemps.

Par exemple, pour une grande culture agricole, l'analyste fondamental prendra en compte les plans de plantation, le rendement par acre, les prévisions météorologiques dans les zones où le produit est cultivé, la probabilité de maladie des cultures, les prix des produits concurrents, les niveaux de prêts gouvernementaux et l'offre actuelle. disponible. Les mêmes données seront prises en compte pour les zones de culture à l'étranger afin d'évaluer le potentiel d'exportation des États-Unis.

Chapitre 10. Analyse technique

L'analyse fondamentale des marchés à terme se caractérise par une grande quantité d'informations subjectives - elles sont utilisées pour prédire l'évolution des prix au cours des prochaines semaines ou mois. Un analyste technique ne traite que trois types de données : le prix, le volume des échanges et le nombre de positions ouvertes. Il les évalue pour se faire une opinion sur la direction probable de l’évolution des prix dans les prochains jours.

L'analyste du cycle complet étudie les fondamentaux pour décider s'il existe des conditions pour un mouvement de prix significatif, tout en utilisant simultanément l'analyse technique pour déterminer le moment le plus favorable pour entrer sur le marché.

Une tendance est la tendance des prix (ou de toute autre valeur) à évoluer davantage dans une direction que dans une autre. Une tendance haussière et une tendance baissière peuvent être distinguées. Lorsque les prix n’ont pas de direction claire, la tendance est dite latérale ou neutre.

Les analystes techniques tracent souvent une ligne droite passant par les plus bas extrêmes sur un graphique lorsqu'une tendance haussière est établie (Figure 2). C'est ce qu'on appelle une ligne de tendance et est utilisée pour plus de clarté. Si les prix franchissent une ligne de tendance bien établie, c’est le signe que la tendance actuelle s’essouffle.

Riz. 2. Ligne de tendance haussière tracée à travers des plus bas extrêmes

La ligne de tendance peut également être utilisée pour entrer sur le marché. Si vous êtes convaincu qu'une bonne tendance haussière s'est établie et que les prix continueront à augmenter pendant une longue période, alors les replis vers la ligne de tendance offrent l'occasion d'identifier les points logiques pour prendre des positions longues. Vous pouvez placer votre stop de vente juste derrière la ligne de tendance pour quitter le marché immédiatement si les prix continuent de baisser et que la ligne de tendance est cassée.

Le niveau de prix auquel vous pouvez vous attendre à ce que le mouvement à la baisse s’arrête est appelé niveau de soutien des prix. Le niveau de prix auquel vous pouvez vous attendre à ce que le rallye s’arrête est appelé niveau de résistance des prix.

Les graphiques en chandeliers sont venus du Japon il y a plus de cent ans. Ils doivent leur nom à leur apparence : l'image de l'évolution des prix pour chaque jour ressemble à un chandelier avec une mèche dépassant d'une ou des deux extrémités. Le cylindre (bougie) crée deux informations. Sa couleur indique où se situait le cours de clôture du jour par rapport au cours d'ouverture. Si la clôture est supérieure au prix d’ouverture (présage haussier), la bougie reste blanche. Si la clôture était inférieure à l'ouverture (indiquant un ton baissier), le chandelier devient noir. La longueur de la bougie est la distance entre les prix d'ouverture et de clôture (Fig. 3).

Riz. 3. Deux chandeliers représentant deux variations de l'évolution quotidienne des prix

Le volume des transactions correspond au nombre de contrats à terme qui changent de mains sur une période donnée, généralement par jour. L'intérêt ouvert est le nombre de contrats à terme en cours ou ceux qui n'ont pas encore été clôturés par une transaction à terme compensatoire ou par la livraison de la marchandise réelle.

Un contrat à terme long et un contrat à terme court forment ensemble une unité d’intérêt ouvert. L’intérêt ouvert augmente lorsqu’un nouveau long short achète sur un nouveau short ; l'intérêt ouvert diminue lorsque l'ancien long se vend à l'ancien short ; L'intérêt ouvert ne change pas lorsqu'un nouveau long achète à partir d'un ancien long ou qu'un nouveau short vend à un ancien short, car le nouveau joueur remplace simplement l'ancien joueur.

Le volume des échanges devrait suivre la tendance. Par exemple, si la tendance haussière est forte, le volume des échanges devrait augmenter en cas de tendance haussière et diminuer en cas de recul temporaire des prix. Si ces conditions ne sont pas remplies, des doutes subsistent quant à la solidité de la tendance actuelle.

L’intérêt ouvert est un outil de diagnostic plus complexe mais aussi plus précieux. La nature du comportement de l'indicateur du nombre de positions ouvertes, ainsi que ses évolutions par rapport aux fluctuations des prix, permettent de comprendre pourquoi le marché évolue.

Règle 1 : Lorsque le prix et l’intérêt ouvert augmentent simultanément, le marché est considéré comme techniquement solide. Pour la même raison, une hausse des prix accompagnée d'un nombre constant ou décroissant de positions ouvertes est suspecte. La hausse des prix est soutenue par les titulaires de contrats à découvert qui achètent pour se retirer du marché.

Règle 2 : Lorsque les prix augmentent avec une baisse des intérêts ouverts, le marché est considéré comme techniquement faible.

Règle 3. Si les prix baissent alors que le nombre de positions ouvertes augmente, il y a un marché baissier. Il y a beaucoup de ventes en cours. L'augmentation de l'intérêt ouvert suggère que la pression à la vente provient de nouveaux contrats à découvert agressifs soudainement introduits sur le marché. La conclusion concernant la tendance à la baisse des prix repose donc sur une justification technique relativement solide.

En général, lorsque le prix et l’intérêt ouvert augmentent ou diminuent ensemble, la tendance actuelle des prix est crédible. Lorsque les prix et les intérêts ouverts divergent, le marché peut changer de cap.

La philosophie connue sous le nom d'« opinion à contre-courant » repose sur l'observation selon laquelle les marchés sont plus optimistes près de leurs sommets et plus sombres juste avant d'être prêts à se redresser.

Il y a autant d'art que de science dans l'identification des niveaux de support et de résistance, des tendances et des objectifs de prix. L’analyste technique doit se rappeler de temps en temps qu’il s’agit de probabilités mathématiques et non de faits concrets.

Chapitre 11

Idéalement, l’argent perdu du côté des liquidités et le montant gagné du côté des contrats à terme sont identiques. Dans le monde réel, il existe plusieurs raisons pour lesquelles la couverture des gains et des pertes ne s’avère pas égale. Le plus important est le fait que les prix à terme et au comptant ne peuvent pas évoluer du même montant car les deux prix sont soumis à des influences différentes. Les prix au comptant réagissent à l’offre et à la demande du produit réel. Les prix à terme sont fortement influencés par les attentes des traders. La base est la différence entre le prix au comptant et le prix à terme d'une marchandise. Un changement de base lors de la mise en œuvre de la couverture est précisément la circonstance qui a provoqué la perte.

La deuxième raison pour laquelle une couverture n'offre pas une protection à 100 % contre les fluctuations des prix au comptant est l'indivisibilité du contrat à terme. Toute partie d'une couverture à terme planifiée qui n'a pas de position de trésorerie compensatoire est de la spéculation et comporte un risque spéculatif. Une décision commerciale plus prudente consisterait à sous-couvrir la position de trésorerie. En d’autres termes, il faut s’efforcer d’obtenir la plus grande protection possible sans créer de risque spéculatif. Dans de telles circonstances, re-couvrir une position de trésorerie nécessite des perspectives de prix favorables.

La troisième raison d’une couverture imparfaite est la différence entre les contrats à terme et les contrats au comptant. Pour certaines matières premières, en particulier les matières premières agricoles, la matière première couverte disponible peut ne pas être identique à la matière première sous-jacente au contrat à terme. Enfin, la date de livraison du sous-jacent peut ne pas coïncider avec la date de clôture du contrat à terme.

Pour les opérations de couverture non standard, voir Opérations d'appel.

Chapitre 12

Les contrats à terme financiers se répartissent en trois catégories générales : les contrats à terme sur devises étrangères ; contrats à terme sur indices boursiers; contrats à terme sur taux d’intérêt.

Grâce à l’avènement des taux de change librement flottants en 1973, les échanges de contrats à terme sur devises étrangères ont commencé sur le marché monétaire international de Chicago. Les sociétés ont utilisé des contrats à terme bancaires comme instrument de couverture. Un contrat à terme peut être conclu pour n’importe quel montant, dans n’importe quelle devise, avec livraison à tout moment. Aucune marge de trésorerie explicite n'est requise. D’un autre côté, un avantage important d’un contrat à terme est sa flexibilité. Une position à terme peut être réduite ou complètement clôturée sans frais de transaction supplémentaires. Enfin, les transactions à terme peuvent s’accompagner de coûts de transaction nettement inférieurs.

Les règlements au titre d'un contrat à terme peuvent être effectués dans le cadre d'une transaction de compensation sur le marché à terme ou par la livraison physique de devises étrangères. Par exemple, Barbara Bradford, Inc. importe des boutons au design artistique de Suisse. La firme vient de commander des boutons pour 125'000 francs suisses. Son taux de change étant actuellement de 0,70, l'entreprise s'attend donc à ce que les boutons coûtent (125 000 francs x 0,70 =) 87 500 dollars. Elle calcule les prix de revente de base à ses clients en fonction de cette valeur. Pour se protéger d'une éventuelle appréciation du franc suisse au fil du temps, elle achète un contrat à terme en francs suisses (taille du contrat = 125 000 francs suisses).

Six semaines plus tard, les boutons sont reçus et Bradford achète 125 000 francs suisses au marché au comptant pour les payer. Dans le même temps, elle vend sa position à terme, constatant avec satisfaction que la couverture a rempli son objectif : bien que le franc suisse soit monté à 0,7324, son taux de change effectif est toujours de 0,70 et la valeur effective des boutons est de 87'500 $.

Riz. 4. Couverture longue avec des contrats à terme sur le franc suisse

indice boursier représente un vaste marché. Les variations de l'indice reflètent l'évolution des prix de nombreux titres inclus dans l'indice. L'indice peut masquer les mouvements de prix des actions individuelles qu'il contient. En d’autres termes, il est possible qu’une baisse du prix d’une action soit compensée par une hausse du prix d’une autre. En conséquence, l’indice restera généralement inchangé. Les contrats à terme sur indices boursiers ont peu de valeur lorsqu'il s'agit de couvrir un petit portefeuille composé de quelques titres seulement, car il peut ne pas y avoir de corrélation fiable entre l'évolution de l'indice et l'évolution des cours des actions individuelles. Toutefois, les contrats à terme sur indices boursiers peuvent constituer une couverture efficace lorsqu’ils sont utilisés pour se protéger contre les variations de prix dans un portefeuille vaste et diversifié.

Taux d'intérêt. Les marchés à terme sur taux d'intérêt actuels peuvent être subdivisés en contrats négociés sur des taux d'intérêt à court et à long terme. Les bons du Trésor, les titres du Trésor américain à plus court terme, sont vendus par la Réserve fédérale lors d'une vente aux enchères à midi tous les lundis et ont des échéances de 90 et 180 jours. C'est le seul titre du Trésor qui ne comporte pas de coupon : les bons du Trésor sont vendus à rabais et remboursés au pair. La différence de prix détermine le rendement effectif. Les bons du Trésor sont largement distribués, très liquides et donc d’excellents indicateurs de l’état du marché financier.

Si vous achetez une obligation du Trésor américain de 1 000 $ avec un coupon de 8 %, elle vous rapportera 80 $ par an. Ce montant en dollars est un montant fixe. Cependant, le prix de marché d’un bon du Trésor n’est pas fixe. Cela change avec les conditions du marché. Si vous n'avez payé que 900 $ pour l'obligation, votre rendement serait de 8,1 % (80 $ : 900 $). Cette valeur est appelée le rendement actuel de l'obligation.

Il y a aussi ce qu’on appelle le « rendement à maturité ». Ce chiffre tient compte du fait que vous recevrez la valeur nominale (1 000 $) par obligation à son échéance. Si vous achetez une obligation à un prix inférieur au pair, son rendement à l'échéance sera légèrement supérieur au rendement actuel, reflétant les liquidités supplémentaires que vous recevrez à l'échéance de l'obligation.

La courbe des rendements montre le rendement au fil du temps jusqu'à l'échéance pour des titres homogènes (Figure 5). Ce comportement de la courbe des taux est appelé normale. Lorsque les rendements à court terme sont supérieurs aux rendements à long terme, la courbe des taux est considérée inversé. L'une des raisons possibles d'une courbe des rendements inversée est l'anticipation des investisseurs selon laquelle les taux à long terme sont sur le point de chuter fortement.

Riz. 5. La courbe des rendements compare des titres qui diffèrent uniquement par leur échéance.

La valeur des titres à revenu fixe et les taux d’intérêt sont inversement liés les uns aux autres. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, leurs prix baissent ; lorsque les taux d’intérêt baissent, les titres à revenu fixe augmentent. Les marchés à terme sur taux d’intérêt reflètent ces relations inverses. Les contrats à terme sur taux d’intérêt expriment la valeur des instruments sous-jacents, et non la valeur des taux d’intérêt eux-mêmes. La baisse des taux d’intérêt signifie une hausse des prix des contrats à terme sur bons du Trésor. Un spéculateur qui s’attend à une baisse des taux d’intérêt achète des contrats à terme sur taux d’intérêt. Un spéculateur qui s’attend à une hausse des taux d’intérêt vend des contrats à terme sur taux d’intérêt.

Chapitre 13

L’échec des transactions à terme est presque toujours dû à une mauvaise gestion de l’argent. N’importe qui peut se tromper en jugeant le marché. Mais c'en est une autre de laisser une position à terme mal placée engloutir le capital commercial. La philosophie est accumulée dans un proverbe : réduisez vos pertes et laissez courir vos profits.

La difficulté de clôturer une position perdante est que vous devez admettre vous-même (et votre courtier) que vous vous êtes trompé dans votre évaluation du marché. Plus la perte est importante, plus vous perdez la face. De plus, les pertes papier sont converties en pertes réalisées. L’argent, qui n’était auparavant qu’en danger, a désormais disparu irrémédiablement. Vous ne pouvez plus espérer que demain le marché se tournera pour vous sauver.

Une étude du ministère américain de l'Agriculture sur les résultats réels des transactions a montré que le fait de conserver des positions perdantes pendant trop longtemps était l'une des principales raisons pour lesquelles les spéculateurs perdaient leur argent. La volonté de clôturer rapidement une position perdante est le principal secret de la formule de réussite du trader à terme.

Le simple fait de prendre une décision préliminaire sur le montant de la perte que vous êtes prêt à subir dans une transaction augmentera considérablement vos chances de succès. Un ordre stop est placé à un certain niveau au-dessus ou en dessous du prix actuel pour clôturer une position menaçante sans autre action ni décision de votre part. Un ordre stop permet non seulement de réduire les pertes, mais vous permet également d'augmenter les profits. Aucun profit n'est réalisé si le niveau de prix indiqué dans l'ordre stop n'est pas atteint. Tant que le marché évolue dans une direction favorable, la position à terme reste ouverte.

Les spéculateurs à terme qui réussissent adhèrent généralement également à quelques autres principes :

1. Diversification. Si vous détenez des actifs importants sur les marchés à terme, il est plus sage de ne pas les placer tous dans une ou deux matières premières.
2. Avoir un plan. Lorsque vous ouvrez une position à terme, réfléchissez à ce que vous en attendez. Décidez du montant de la perte que vous êtes prêt à accepter et du profit que vous espérez réaliser.
3. Une fois que vous avez analysé et pris une décision commerciale, ne vous laissez pas influencer par des remarques ou des rumeurs aléatoires. Si les conditions changent, vous devez sûrement changer avec elles.
4. Les psychologues l'ont établi : la plupart d'entre nous sont sujets à ce qu'on appelle effet victimes. Cela signifie que les gens préfèrent maintenir le statu quo même s’ils ont de bonnes raisons de changer. Dans une telle situation, vous ne pouvez pas faire grand-chose d’autre que de vous souvenir de ce phénomène au moment de décider de « divorcer » d’une position à terme perdante.
5. Le capital commercial doit dépasser les capitaux propres et ne pas provenir de fonds réservés aux études universitaires, aux traitements médicaux et à la vieillesse.
6. Ne jamais ajouter à une position perdante.

A peine êtes-vous sur les marchés à terme que vous commencerez à recevoir du courrier non sollicité proposant des livres, des services d'analyse de graphiques, des analyses de marché, etc. Les quotas proposés les plus chers sont les méthodes de négociation, qui peuvent coûter 2 500 $ ou plus. Une méthode de trading est généralement développée et testée par un individu qui la propose ensuite à la vente. Elle repose invariablement sur une analyse technique. Il existe une grande différence entre les bénéfices commerciaux réels et un enregistrement historique fictif né de transactions virtuelles utilisant des données historiques.

Chapitre 14

Les options sur contrats à terme sont négociées sur des bourses à terme où leur intégrité financière est garantie par la bourse et la chambre de compensation d'options. Les actifs sous-jacents à ces options sont des contrats à terme négociés sur la même bourse. L'exercice de l'option entraîne le transfert de la position à terme du vendeur de l'option à l'acheteur de l'option au prix d'exercice de l'option.

Une option d'achat donne le droit d'acheter un actif sur une période donnée à un prix convenu. Il existe également des options qui vous donnent le droit de vendre quelque chose à quelqu'un d'autre. Celles-ci sont appelées options de vente ou options de vente. Une option à terme porte le même nom que le contrat à terme sous-jacent (Figure 6).

Riz. 6. Option à terme et contrat à terme sous-jacent

Termes liés aux options :

• Prix. Le prix de marché de l'option payé par l'acheteur de l'option et reçu par le vendeur de l'option ;
• Date d'expiration. Le jour où l'option expire. Passé cette date, l'option ne vaut plus rien et doit être conservée ;
• Prix ​​d'exécution. Le prix auquel un contrat à terme change de mains si l'option est exercée.

Puisqu'une option d'achat donne le droit d'acheter une position longue, son prix augmente lorsque le prix du contrat à terme sous-jacent augmente. Lorsqu’il devient rentable d’exercer une option d’achat, c’est-à-dire il est plus rentable d'exercer une option d'achat et de clôturer la position à terme résultante que d'acheter les contrats à terme directement, alors ils disent que l'option est en argent. Par conséquent, un call est dans le cours chaque fois que le prix du contrat à terme sous-jacent est supérieur au prix d’exercice de l’option.

La valeur d'une option est la somme de la valeur intrinsèque et de la valeur temps. La valeur intrinsèque est la différence entre le prix d’exercice de l’option et le prix du contrat à terme sous-jacent. Une option dans le cours a une valeur intrinsèque. La valeur temps d'une option représente le montant que les acteurs du marché sont prêts à payer pour la durée restant à compter de la date d'expiration de l'option. Plus il reste de jours avant l’expiration de l’option, plus sa valeur temporelle doit être élevée.

Un autre facteur affectant les prix est la volatilité (variabilité) du prix à terme sous-jacent. Les acheteurs d’options espèrent que le prix des contrats à terme sous-jacents évoluera dans une direction favorable, de sorte que la valeur de l’option augmentera. Si le prix des contrats à terme sous-jacents ne bouge pas, mais s'échange tranquillement dans une fourchette étroite, les espoirs des acheteurs sont déçus. Par conséquent, les acheteurs sont prêts à payer plus pour les options négociées sur des contrats à terme mobiles, et les vendeurs d’options insistent également pour obtenir un prix plus élevé pour elles.

Le risque de l'acheteur de l'option est limité au prix qu'il a payé pour l'option. Quelle que soit l’évolution des prix dans une direction défavorable, l’acheteur de l’option ne recevra jamais d’appel de marge supplémentaire. La pire chose qui puisse arriver est que l’option expire sans valeur et que toute la prime payée pour celle-ci soit perdue.

Un niveau de risque connu et limité fait d’une option sur contrats à terme un investissement plus conservateur qu’une simple position longue ou courte sur des contrats à terme. D’un autre côté, il n’est pas nécessaire que les prix à terme changent pour que vous perdiez toute votre prime hors du cours. Une option est une assurance typique. Si l'événement assuré ne se produit pas, vous perdez la somme assurée.

Vendre des options est fondamentalement complètement différent de les acheter. Si vous vendez une option à découvert et que vous n'avez pas de position sous-jacente à terme, la vente est traitée comme découvert. Vous devez fournir une marge d’option pour y parvenir. Vous devrez peut-être également ajouter de la marge si les prix évoluent à votre encontre et que votre risque de marché est pratiquement illimité.

Si vous détenez une position sous-jacente sur des contrats à terme, par exemple si vous vendez une option d'achat sur l'argent et avez une position longue sur des contrats à terme sur l'argent, la vente est considérée comme couvert. Bien sûr, vous devez couvrir une position à terme, mais vous ne devez pas couvrir une option d'achat courte car vous disposez déjà d'un actif (une position longue à terme) à livrer à l'acheteur de cette option en cas d'exercice. Ceci est considéré comme une stratégie d’options plus conservatrice et est généralement utilisée par les traders non professionnels.

Vous pouvez également ouvrir des positions spread composées d’options. Un spread d’achat haussier est ouvert lorsque le prix à terme sous-jacent devrait augmenter. Acheter un call avec un prix d'exercice inférieur (négocier à une prime plus élevée) et vendre un call avec un prix d'exercice plus élevé (prime inférieure). En conséquence, les deux transactions ouvertes créent une stratégie de débit qui nécessite un peu d’argent pour être couverte. Cet argent représente le risque de marché maximum du spreader.

Un spread d'achat haussier est plus rentable si les contrats à terme sont supérieurs au prix d'exercice le plus élevé à l'heure d'expiration de l'option. Cela entraîne une perte maximale si les prix à terme à l'heure d'expiration de l'option sont inférieurs au prix d'exercice le plus bas.

Couverture d’options. Les lettres grecques sont utilisées pour désigner divers aspects du comportement des options. Delta- un nombre décimal exprimant la réponse de l'option à une variation du prix à terme. Si la prime de l’option augmente de 1 lorsque le prix à terme augmente de 1, alors le delta est de 1,00. Il s’ensuit que les options dans la monnaie ont des deltas élevés et les options hors de la monnaie ont des deltas faibles.

Une couverture à terme promet de devenir plus efficace si les prix au comptant restent les mêmes ou évoluent dans une direction défavorable. Une couverture d’options promet d’être plus efficace si les prix au comptant évoluent fortement dans une direction favorable.

Chapitre 15 Règles et règlements

Les contrats à terme en cours à la fin de l'année sont évalués en fonction des conditions du marché. Ils sont soumis à l’impôt sur le revenu sur les plus-values ​​nettes latentes diminuées des pertes latentes. Il s’avère que chaque contrat à terme était vendu au juste prix du marché le dernier jour ouvrable de l’année. Tous les gains en capital sont imposables comme un revenu ordinaire. Les couvertures sont exemptées de la règle correction du marché. Les couvertures créées pour protéger les biens, les dettes ou d'autres actifs dans le cours normal des activités produisent des gains ou des pertes ordinaires.

Chapitre 16

Devises. Les contrats à terme sont négociés sur le Marché Monétaire International (IMM - International Monetary Market - une branche du Chicago Mercantile Exchange). Les facteurs affectant les prix des devises étrangères sur les marchés mondiaux sont déterminés par les taux d'inflation relatifs dans différents pays, les balances commerciales extérieures, les taux d'intérêt, l'intervention gouvernementale et les taux de croissance économique.

Des taux d’inflation élevés créent une méfiance à l’égard de la monnaie. Un pays confronté à une forte inflation des prix en paiera inévitablement le prix en affaiblissant sa monnaie par rapport aux monnaies des autres pays. Si un pays achète plus qu’il ne vend, sa balance commerciale extérieure est « défavorable ». Les capitaux quittent le pays. En conséquence, la demande pour sa monnaie par rapport aux monnaies de ses contreparties diminue, ce qui entraîne une diminution de la valeur de la monnaie nationale.

Les prix des devises étrangères reflètent également les taux d’intérêt comparatifs. Si les taux d’intérêt sont élevés dans un pays, les étrangers y investiront leur argent. Cela crée une demande pour la monnaie et la fait s’apprécier par rapport aux monnaies des pays où les taux d’intérêt plus bas attirent moins d’investisseurs étrangers. Un pays connaissant une croissance économique saine attire également les investissements étrangers.

Aujourd’hui, la plupart des mesures gouvernementales sont prises au nom de la stabilisation des relations avec les devises étrangères. Cela n’exclut pas la possibilité qu’un jour il (l’État) puisse exercer ses pouvoirs considérables pour imposer des quotas, des tarifs douaniers, des embargos ou prendre d’autres mesures qui auraient un effet significatif et immédiat sur les taux de change.

Vecteurs énergétiques. En termes de valeur totale des produits, le pétrole constitue le premier secteur d'activité mondial. Le pétrole brut est le contrat à terme sur matières premières physiques le plus activement négocié.

Les marchés à terme du pétrole ont été créés au milieu des années 1970. en réponse à la brusque variation des prix provoquée par les embargos pétroliers annoncés par l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) en 1973 et 1974. Le pétrole brut constitue la base de la production de tous les produits pétroliers. Après extraction à la surface, le gaz et l’eau sont éliminés du pétrole ; les matières premières sont triées en fonction de leur teneur en soufre et de leur densité et transportées vers les raffineries. Les contrats à terme portent sur le pétrole brut, le mazout n°2, l'essence sans plomb et le gaz naturel (figure 7).

Riz. 7. Contrats de pétrole brut

Les contrats à terme sur l'essence font partie d'un spread « courant », dans lequel un raffineur achète un contrat à terme sur le pétrole brut et vend un contrat à terme sur l'essence, fixant ainsi à l'avance la marge de son prix.

Le gaz naturel peut être trouvé dans toutes les régions du monde. Les principaux producteurs sont, par ordre d'importance : les États-Unis, les pays de la CEI, le Canada, la Roumanie, le Mexique, l'Italie et le Venezuela. Les États-Unis représentent un quart de la production et de la consommation mondiales de gaz. Le gaz naturel fourni à votre maison par votre compagnie de gaz locale est purifié à 93 % de méthane, qui est incolore et inodore. Des composés soufrés (mercaptans) y sont ajoutés pour donner une odeur spécifique qui avertit des fuites de gaz.

Les métaux. Le plus grand producteur d'or est l'Afrique du Sud - il représente environ 65 % de la production mondiale annuelle. L'ex-URSS suit avec une production d'environ 15 %. La demande d’or présente plusieurs aspects. L’un des plus importants est la demande de bijoux, qui reflète le niveau de pouvoir d’achat discrétionnaire mondial. La perspective d’une baisse des taux d’intérêt pourrait inciter à acheter de l’or en prévision de l’expansion de l’activité commerciale et de la prospérité économique générale. La vente d’or par les banques centrales afin d’acheter des devises étrangères affecte également le prix de l’or. L’augmentation de la production de ce métal a un effet réducteur. Les changements dans les pressions inflationnistes, selon les indices populaires, pourraient entraîner une hausse ou une baisse de la demande d’investissement en or.

Chapitre 17. L'avenir sur Internet

Les annexes contiennent un aperçu plus détaillé des modèles d'analyse technique, des méthodes de construction d'un graphique tic-tac-toe, une description de la méthode de la moyenne mobile et de l'analyse stochastique.

L'article n'est pas de moi, mais il sera très utile pour ceux qui souhaitent comprendre les bases du trading à terme. Je n'ai apporté que des modifications mineures et un commentaire à la fin.

Que souhaitez-vous savoir

Que devez-vous savoir avant de commencer à négocier des contrats à terme, afin de ne pas vous lancer bêtement dans l'argent, de ne pas mener la transaction à un résultat réel et de ruiner votre relation avec le courtier ? Par où commencer si vous souhaitez travailler sur le marché international des produits dérivés ? Où trouver les informations dont vous avez besoin ?

Jetons un coup d'œil à l'ensemble du processus, depuis l'émergence d'un désir irrésistible d'investir dans un actif de matières premières particulier, jusqu'à la transaction, en utilisant l'exemple de l'un des contrats à terme activement négociés. À titre d'exemple, nous supposerons qu'un débutant a décidé d'investir dans l'or, mais tous les arguments et algorithmes ci-dessous seront pertinents pour d'autres instruments du marché des produits dérivés, qu'il s'agisse du pétrole, du platine, du bœuf, du blé, du bois, du café et bientôt.

Donc, tout d'abord, nous découvrons le ticker de l'instrument. Pour ce faire, nous nous rendons sur le site Web de la bourse - avec une probabilité de 99 %, l'instrument souhaité peut être trouvé soit sur CME (www.cmegroup.com) soit sur ICE (www.theice.com), ce sont les deux plus grandes participations boursières. Nous examinons la section ou l'élément de menu "Produits". Sur le site Web de CME, dans le menu, nous trouvons la sous-section « Métaux » nécessaire, où dans la colonne « Précieux » nous voyons les contrats à terme sur l'or « GC Gold ». Sur la page qui s'ouvre, dédiée aux contrats à terme sur l'or, nous trouvons un lien vers la spécification du contrat - « Spécifications du contrat », dont nous aurons besoin plus d'une fois. Ce tableau résume toutes les principales données universelles sur les contrats à terme, y compris le ticker, il se trouve dans la ligne "Symbole du produit" - GC.

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Découvrez pourquoi vous avez besoin
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Ensuite, nous devons savoir quels contrats à terme avec livraison au cours de quel mois sont actuellement les plus liquides - après tout, comme vous pouvez le voir dans la ligne de spécifications « Contrats cotés », plus de 20 contrats sur l'or avec des délais de livraison différents sont négociés en parallèle. Pour trouver les titres les plus activement négociés, rendez-vous dans la section « futures » du site BarChart. Ce site est bien car, en plus des mois, il affiche immédiatement leur désignation d'échange. Sur la gauche, nous trouvons la section « Métaux » dont nous avons besoin, sélectionnez la première ligne « Or » dans le tableau qui s'ouvre.

Après cela, nous verrons les 20 contrats « or » répertoriés pendant 5 ans à l'avance. Nous voulons la colonne "Volume" où l'on trouve le plus grand volume. Si les volumes de deux mois voisins sont presque égaux, alors on choisit le plus éloigné, car cela signifie que le processus de transition du mois le plus proche au suivant est en cours. En règle générale, les contrats à terme les plus liquides sont négociés pour une livraison dans un délai de 1 à 2 mois à compter de la date du jour. Dans notre cas, c'est juin 2012 qui est le plus actif. Son ticker complet, comme le montre la première colonne, est GCM12. Autrement dit, au symbole boursier GC trouvé dans le paragraphe précédent, M12 est ajouté - le code du mois et de l'année. Le mois est toujours indiqué par une lettre (une liste complète de 12 caractères dans l'ordre du calendrier : F, G, H - J, K, M - N, Q, U - V, X, Z). L'année dans le code est indiquée par les deux derniers chiffres.

Dernier jour de cotation et jour du début des livraisons

La prochaine chose que vous devez savoir est le dernier jour de négociation et le jour où les contrats à terme commenceront à être livrés. Surtout si la livraison n'a pas lieu dans 2-3 mois, mais déjà dans le mois en cours. Connaître ces dates est nécessaire pour ne pas se retrouver avec un contrat dans les dernières heures de son existence. Avec une telle évolution des événements, au mieux, vous devrez le clôturer sur un marché illiquide avec des spreads énormes, et au pire, vous heurter à une livraison et réfléchir à la manière de payer une boîte de lingots d'or et où les vendre plus tard. .

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Il est recommandé de passer d'un contrat à l'autre au moins quelques jours ouvrés avant le début des livraisons si les contrats à terme sont négociés mensuellement, et une semaine et demie à deux semaines s'ils sont négociés trimestriellement. Afin de connaître les dates de clôture des échanges et de début des besoins d'approvisionnement (LTD, Last Trading Day et FND, First Notice day), nous retournons sur le site de la bourse, à la page de spécifications. On y retrouve le lien "Product Calendar", qui nous donne le tableau suivant. Dans celui-ci, nous regardons la ligne correspondant à notre instrument financier - JUIN 2012 GCM12 - et nous voyons que le dernier jour de négociation sur celui-ci est le 27/06/11, et le début des demandes de livraison est déjà le 31/05/11 . Il est donc nécessaire de clôturer ce contrat et d'ouvrir le suivant quelques jours avant la fin mai.

Questions financières

Passons aux questions financières. Nous devons déterminer combien de contrats nous pouvons acheter en fonction du montant des fonds sur notre compte de trading, et s'il restera suffisamment d'argent au cas où le marché se retournerait soudainement contre nous après la transaction. Ces règlements sur le marché à terme sont effectués sur la base de dépôts de marge.

Lors de l'ouverture d'une position sur un contrat, un montant est fixé sur le compte, dont le montant est déterminé par l'échange et change assez rarement. Ce montant deviendra inutilisable pendant toute la durée de notre durée de contrat à durée déterminée et sera débloqué immédiatement après la clôture de celui-ci. Sur le site de la bourse, les énormes tableaux de marges ne sont pas très agréables à lire, nous nous rendons donc sur le site de R.J. O'Brien, où est stocké un tableau récapitulatif pratique des marges des contrats les plus populaires (au format pdf). Nos contrats à terme sur l'or GC sont cotés sous le CMX - COMEX (il s'agit de la partie historique des métaux précieux du CME). Nous regardons dans la colonne "Spec Init", c'est Initial Margin - la marge initiale. Pour l’or, il est désormais égal à 10,125 $. Cela signifie qu'avec un compte de 15 000 $, nous ne pouvons fonctionner qu'avec un seul contrat, avec un compte de 35 000 $, pas plus de trois. La colonne suivante « Spec Mnt » est la marge de maintenance, dans notre cas 7 500 $. Si le compte tombe en dessous de ce montant (multiplié par le nombre de contrats disponibles), un courtier en colère vous appellera (« Bonjour, appel de marge ! »), et vous devrez soit clôturer la position (c'est-à-dire réparer les pertes), soit déposer rapidement des fonds supplémentaires. de l'argent sur le compte ( jusqu'à un niveau non inférieur à la marge initiale).

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Une pause pendant le travail

Malgré le fait que le commerce électronique des contrats à terme se déroule presque 24 heures sur 24, leur travail est interrompu. De plus, ils ne sont actifs à aucun moment de la journée. Dans les spécifications sur le site de la bourse, il faut regarder les heures de trading (ligne « Heures »), sans oublier de les traduire en heure locale. Le contrat d'or GC est négocié avec une pause de 45 minutes (16h15 - 17h00 à Chicago ; pour Moscou, la différence est de -9 heures).

Les échanges électroniques les plus actifs coïncident presque dans le temps avec les échanges classiques sur le parquet de la bourse, qui se déroulent sous la forme d'enchères ouvertes. L'or est négocié « sur le parquet » de la Bourse de Chicago en semaine de 7h20 à 12h30 ou de 16h20 à 21h30, heure de Moscou.

De quoi d'autre pourrait-on avoir besoin

A partir des données publiées dans le cahier des charges, il est possible de calculer le coût du pas de prix minimum, le coût total du contrat et l'effet de levier commercial. Pour ce faire, utilisez les lignes « Taille du contrat » et « Fluctuation minimale ». Le volume d'un contrat pour l'or GC est de 100 onces troy (environ 3,1 kg). Le mouvement de prix minimum est de 0,10 $ l'once. Cela signifie qu'avec un mouvement minimal du prix de l'or dans un sens ou dans l'autre, notre compte changera « quantiquement » de 10 $ (100 onces * 10 cents). D'après mon expérience personnelle, la plupart des instruments financiers sur le marché des produits dérivés «marchent» entre 5 et 15 dollars par tick. Examinons ensuite la dimension de la cotation - dans la ligne « Cotation du prix », nous voyons que la cotation publiée en bourse est le prix d'une once d'or en dollars et en cents. Une once est actuellement évaluée à 1 672,9 $ sur la base de la dernière transaction boursière GCM12 - nous pouvons voir cette cotation ainsi que d'autres sur la page Cotations. La valeur totale du contrat est égale à son volume multiplié par le devis. Cela signifie que la valeur totale d'un contrat à terme « en or » sur votre compte est de 167 290 $, soit plus de 167 000 $ ! En comparant la marge requise pour négocier ce contrat et sa valeur totale, nous calculons l'effet de levier - de 10 125 $ à 167 290 $ - qui est d'environ 1: 17. À titre de comparaison, sur le marché boursier américain, l'effet de levier est au mieux de 1: 4.

Ainsi, nous savons maintenant comment les contrats à terme sont désignés, quel mois de livraison est le mois de négociation le plus actif et quand ils se terminent, quelle heure de la journée est la meilleure pour participer aux transactions boursières et combien d'argent vous devez conserver sur votre compte. Sur l'exemple d'une transaction avec un contrat à terme sur l'or, nous avons analysé la quasi-totalité de l'algorithme de démarrage du trading. En principe, ces connaissances sont suffisantes pour acheter et vendre des contrats à terme sur le commerce électronique aux États-Unis.

Aux questions « alors, après tout, acheter ou vendre ? et quand exactement ? Répondez à l'analyse fondamentale et technique, qui est le sujet principal de centaines de livres sur le trading. Et le dernier conseil pour les débutants - n'oubliez pas de prendre le numéro « d'urgence » du service Trading Desk de votre courtier, par lequel vous pouvez passer en urgence un ordre ou conclure une transaction si l'accès à Internet ou à l'ordinateur avec la plateforme de trading disparaît soudainement. échoue.
Bonne chance avec votre trading !

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Mon commentaire

Tout est écrit dans l'article de manière suffisamment détaillée et claire, mais je voudrais me concentrer sur certaines questions.

Le trading à terme est très similaire au trading sur le Forex avec quelques différences. Il y a 4 fonctionnalités principales :

1) Les contrats à terme ont une date d'expiration (date de livraison). Si une transaction sur le Forex peut être conclue indéfiniment, alors sur le marché à terme, dans un mois (ou un trimestre), la position commerciale sera automatiquement fermée.

2) Les swaps ne sont pas facturés sur les contrats à terme. Ils sont déjà inclus dans le prix du contrat à terme.

3) Au lieu de l'effet de levier, une « marge de garantie » est utilisée (c'est un analogue de l'effet de levier). Pour différents contrats, le dépôt peut être différent ! Garde ça en tête.

4) Le coût d'un point (tick) sur les contrats à terme peut également varier considérablement selon les différents contrats.

À tous autres égards, les contrats à terme sont similaires au Forex. Stratégies rentables, formations, vidéos, tout cela s'applique également ici et là.

L'une des plateformes de trading de contrats à terme les plus courantes est Quik. Simple, sans fioritures, mais adapté aux nuls.

D'ailleurs, préparez-vous au fait que vous devrez payer pour la plateforme de trading ! Oui oui! Ce terminal de trading Forex est fourni gratuitement...

L'un des instruments de trading les plus populaires parmi les traders russes est le contrat à terme sur l'indice RTS. Il existe également des contrats à terme sur devises (analogues aux paires de devises FOREX).

Je vous recommande également de vous familiariser avec les spécifications (codes) des futures !
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