Управление собственными средствами предприятия. Управление собственным капиталом. по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Сумму собственного основного капитала предприятия рассчитывают по следующей формуле:

где СКoc - сумма собственного основного капитала, сформированного предприятием;
ВА - общая сумма внеоборотных активов предприятия;
ДЗКв - сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования внеоборотных активов предприятия.

2. Формированию за счет собственного капитала определенного объема оборотных активов. Сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства ; запасы готовой продукции ; текущую дебиторскую задолженность ; денежные активы и др.), характеризуется термином собственный оборотный капитал .

Сумму собственного оборотного капитала предприятия рассчитывают по следующей формуле:

где СКoб - сумма собственного оборотного капитала, сформированного предприятием;
OA - общая сумма оборотных активов предприятия;
ДЗКo - сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования оборотных активов предприятия;
КЗК - сумма краткосрочного заемного капитала, привлеченного предприятием.

В целях раздельного изучения влияния на операционную прибыль прироста объема реализации продукции в натуральном выражении и изменения уровня цен на нее для определения эффекта операционного левериджа используется следующая формула:

где Эол - эффект операционного левериджа;
ΔВОП - темп прироста валовой операционной прибыли, в %;
Δ0Рн - темп прироста объема реализации продукции в натуральном выражении (количество единиц продукции), в %;
ΔЦе - темп изменения уровня средней цены за единицу продукции, в %.

Эта формула позволяет комплексно учесть влияние на изменение суммы операционной прибыли как коэффициента операционного левериджа, так и изменения ценовой политики.

Имеются и другие более сложные модификации формулы расчета эффекта операционного левериджа. Однако несмотря на различия алгоритмов определения эффекта операционного левериджа, содержание механизма управления операционной прибылью путем воздействия на соотношение постоянных и переменных издержек предприятия остается неизменным.

Для наглядности рассмотрим эффект операционного левериджа на следующем примере:

Пример. Два предприятия "А" и "Б" имеют одинаковую исходную базу объема реализации продукции и наращивают этот объем на протяжении последующих периодов одинаковыми темпами. При этом на предприятии "Б* сумма постоянных операционных затрат вдвое превышает аналогичный показатель на предприятии "А" (соответственно 60 и 30 условных денежных единиц). В то же время на предприятии "А" в более высоком размере сложился уровень переменных операционных затрат в расчете на единицу производимой продукции, чем на предприятии "Б" (соответственно 20% и 10%). Исходя из этих различных соотношений постоянных и переменных операционных затрат на предприятиях определим темпы прироста суммы валовой операционной прибыли при одинаковых темпах прироста объема реализации продукции (уровень налоговых платежей за счет валового операционного дохода примем в размере 20% от общей его суммы). Результаты расчета эффекта операционного левериджа представлены в таблице 10.1.

Как видно из результатов расчета, оба предприятия за счет наличия постоянных операционных затрат получают эффект операционного левериджа. Однако уровень этого эффекта значительно различается в силу различий коэффициента операционного левериджа.

Так, предприятие "А", прирастив объем реализации продукции по отношению к первому периоду на 100% во втором и на 200% в третьем периодах, получило соответственно прирост валовой операционной прибыли в размере 200% и 400%. В то же время предприятие "Б" при тех же темпах прироста объема реализации продукции за счет более высокого коэффициента операционного левериджа получило прирост валовой операционной прибыли в размере соответственно 600% и 1400%. И по отношению ко второму периоду механизм проявления эффекта операционного левериджа остался неизменным- прирастив объем реализации продукции на 50%, предприятие "А" получило прирост суммы валовой операционной прибыли в размере 67%, а предприятие "Б" (за счет более высокого коэффициента операционного левериджа) - в размере 88%.

Результаты сравнения показывают, что за счет более высокого исходного коэффициента операционного левериджа степень чувствительности операционной прибыли к приросту объема реализации продукции на предприятии "Б" значительно выше, чем на предприятии "А"

Выше был рассмотрен общий принцип действия механизма операционного левериджа. Вместе с тем, в конкретных ситуациях операционной деятельности предприятия проявление механизма операционного левериджа имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования для управления прибылью. Сформулируем основные из этих особенностей.

1. Положительное воздействие операционного левериджа начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточности своей операционной деятельности. Для того, чтобы положительный эффект операционного левериджа начал проявляться, предприятие вначале должно получить достаточный размер маржинальной прибыли, чтобы покрыть свои постоянные операционные расходы (т.е. обеспечить равенство: МП = Ипост). Это связано с тем, что предприятие обязано возмещать свои постоянные операционные затраты независимо от конкретного объема реализации продукции, поэтому чем выше сумма постоянных издержек и коэффициент операционного левериджа, тем позже при прочих равных условиях оно достигнет точки безубыточности своей деятельности. В связи с этим, пока предприятие не обеспечило безубыточность своей операционной деятельности, высокий коэффициент операционного левериджа будет являться дополнительным "грузом" на пути к достижению точки безубыточности. Это можно проследить по данным, представленным на рис. 10.10.

Как видно из представленного графика при высоком удельном весе постоянных затрат (коэффициенте операционного левериджа) точка безубыточности лежит гораздо правее при наращении объема реализации продукции.

2. После преодоления точки безубыточности, чем выше коэффициент операционного левериджа, тем большей силой воздействия на прирост прибыли будет обладать предприятие, наращивая объем реализации продукции. Этот тезис уже был подтвержден ранее приведенным примером (см. табл. 10.1), поэтому проиллюстрируем его только графически (рис. 10.11).

Из приведенного графика видно, что при одинаковых темпах прироста объема реализации продукции на предприятии с более высоким коэффициентом операционного левериджа (предприятие "Б") сумма операционной прибыли возрастает более высокими темпами после преодоления точки безубыточности, чем на предприятии с меньшим значением коэффициента операционного левериджа (предприятие "А").

3. Наибольшее положительное воздействие операционного левериджа достигается в поле, максимально приближенном к точке безубыточности (после ее преодоления). По мере дальнейшего наращения объема реализации продукции и удаления от точки безубыточности (т.е. при наращении предела безопасности или запаса прочности) эффект операционного левериджа начинает снижаться. Иными словами, каждый последующий процент прироста объема реализации продукции будет приводить к все меньшему темпу прироста суммы операционной прибыли (но при этом темпы прироста суммы прибыли всегда будут оставаться бульшими, чем темпы прироста объема реализации продукции). Это можно проследить по графику, представленному на рис. 10.12.

Из приведенного графика видно, что при одинаковых объемах прироста реализации продукции, валовая операционная прибыль снижается при удалении предприятия от точки безубыточности или увеличении предела безопасности: ΔВOП 2 < ΔВОП 1 .

4. Механизм операционного левериджа имеет и обратную направленность - при любом снижении объема реализации продукции в еще большей степени будет уменьшаться размер валовой операционной прибыли. При этом пропорции такого снижения зависят от значения коэффициента операционного левериджа: чем выше это значение, тем более высокими темпами будет уменьшаться сумма валовой операционной прибыли по отношению к темпам снижения объема реализации продукции. Аналогично, по мере приближения к точке безубыточности в обратном направлении, негативный эффект темпов снижения прибыли по отношению к темпам снижения объема реализации продукции будет возрастать. Пропорциональность снижения или возрастания эффекта операционного левериджа при неизменном значении его коэффициента позволяет сделать вывод о том, что коэффициент операционного левериджа является инструментом, уравнивающим соотношение уровня доходности и уровня риска в процессе осуществления операционной деятельности.

5. Эффект операционного левериджа стабилен только в коротком периоде. Это определяется тем, что операционные затраты, относимые к составу постоянных, остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. Как только в процессе наращения объема реализации продукции происходит очередной скачок суммы постоянных операционных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою операционную деятельность. Иными словами, после такого скачка, обуславливающего изменение коэффициента операционного левериджа, его эффект по-новому проявляется в новых условиях хозяйствования.

Понимание механизма проявления операционного левериджа позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных издержек в целях повышения эффективности операционной деятельности. Это управление сводится к изменению значения коэффициента операционного левериджа при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.

При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, определяющей возможное снижение объема реализации продукции, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, когда им еще не преодолена точка безубыточности, необходимо принимать меры к снижению значения коэффициента операционного левериджа. И наоборот при благоприятной конъюнктуре товарного рынка и наличии определенного предела безопасности (запаса прочности) требования к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть существенно ослаблены - в такие периоды предприятие может значительно расширять объем реальных инвестиций, проводя реконструкцию и модернизацию производственных основных фондов .

Управление операционным левериджем может осуществляться путем воздействия как на постоянные, так и на переменные операционные затраты.

При управлении постоянными затратами следует иметь в виду, что высокий их уровень в значительной мере определяется отраслевыми особенностями осуществления операционной деятельности, определяющими различный уровень фондоемкости производимой продукции, дифференциацию уровня механизации и автоматизации труда . Кроме того следует отметить, что постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие высокий коэффициент операционного левериджа, теряют гибкость в управлении своими издержками.

Однако несмотря на эти объективные ограничители, на каждом предприятии имеется достаточно возможностей снижения при необходимости суммы и удельного веса постоянных операционных затрат. К числу таких резервов можно отнести существенное сокращение накладных расходов (расходов по управлению) при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка; продажу части неиспользуемого оборудования и нематериальных активов с целью снижения потока амортизационных отчислений; широкое использование краткосрочных форм лизинга машин и оборудования вместо их приобретения в собственность ; сокращение объема ряда потребляемых коммунальных услуг и некоторые другие.

При управлении переменными затратами основным ориентиром должно быть обеспечение постоянной их экономии, т.к. между суммой этих затрат и объемом производства и реализации продукции существует прямая зависимость. Обеспечение этой экономии до преодоления предприятием точки безубыточности ведет к росту суммы маржинальной прибыли, что позволяет быстрее преодолеть эту точку. После преодоления точки безубыточности сумма экономии переменных затрат будет обеспечивать прямой прирост валовой операционной прибыли. К числу основных резервов экономии переменных затрат можно отнести снижение численности работников основного и вспомогательных производств за счет обеспечения роста производительности их труда; сокращение размера запасов сырья, материалов готовой продукции в периоды неблагоприятной конъюнктуры товарного рынка; обеспечение выгодных для предприятия условий поставки сырья и материалов и другие.

Целенаправленное управление постоянными и переменными затратами, оперативное изменение их соотношения при меняющихся условиях хозяйствования позволяют увеличить потенциал формирования операционной прибыли предприятия.

Дивидендная политика

5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов (осуществляемая под девизом - "никогда не снижай годовой дивиденд") предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов при осуществлении такой политики происходит, как правило, в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде (на этом принципе построена "Модель Гордона", определяющая рыночную стоимость акций таких компаний). Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях. Недостатком же этой политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности - если темп роста коэффициента дивидендных выплат возрастает (т.е. если фонд дивидендных выплат растет быстрее, чем сумма прибыли), то инвестиционная активность предприятия сокращается, а коэффициенты финансовой устойчивости снижаются (при прочих равных условиях). Поэтому осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь реально процветающие акционерные компании - если же эта политика не подкреплена постоянным ростом прибыли компании, то она представляет собой верный путь к ее банкротству.

Различные типы дивидендной политики акционерной компании проиллюстрированы на графике, представленном на рис. 10.13.

С учетом рассмотренных принципов дивидендная политика акционерного общества формируется по следующим основным этапам (рис. 10.14).

Рисунок 10.14. Последовательность формирования дивидендной политики акционерного общества.

Первоначальным этапом формирования дивидендной политики является изучение и оценка факторов, определяющих эту политику. В практике финансового менеджмента эти факторы принято подразделять на четыре группы:

1. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия. К числу основных факторов этой группы относятся:

а) стадия жизненного цикла компании (на ранних стадиях жизненного цикла акционерная компания вынуждена больше средств инвестировать в свое развитие, ограничивая выплату дивидендов);

б) необходимость расширения акционерной компанией своих инвестиционных программ (в периоды активизации инвестиционной деятельности, направленной на расширенное воспроизводства основных средств и нематериальных активов, потребность в капитализации прибыли возрастает);

в) степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности (отдельные подготовленные проекты требуют ускоренной реализации в целях обеспечения эффективной их эксплуатации при благоприятной конъюнктуре рынка, что обусловливает необходимость концентрации собственных финансовых ресурсов в эти периоды).

2. Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников. В этой группе факторов основными являются:

а) достаточность резервов собственного капитала, сформированных в предшествующем периоде;
б) стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала;
в) стоимость привлечения дополнительного заемного капитала;
г) доступность кредитов на финансовом рынке ;
д) уровень кредитоспособности акционерного общества, определяемый его текущим финансовым состоянием .

3. Факторы, связанные с объективными ограничениями. К числу основных факторов этой группы относятся:

Оценка этих факторов позволяет определить выбор того или иного типа дивидендной политики на ближайший перспективный период.

Механизм распределения прибыли акционерного общества в соответствии с избранным типом дивидендной политики предусматривает такую последовательность действий:

На первом этапе из суммы чистой прибыли вычитаются формируемые за ее счет обязательные отчисления в резервный и другие обязательные фонды специального назначения, предусмотренные уставом общества. "Очищенная" сумма чистой прибыли представляет собой так называемый "дивидендный коридор", в рамках которого реализуется соответствующий тип дивидендной политики.

На втором этапе оставшаяся часть чистой прибыли распределяется на капитализируемую и потребляемую ее части. Если акционерное общество придерживается остаточного типа дивидендной политики, то в процессе этого этапа расчетов приоритетной задачей является формирование фонда производственного развития и наоборот.

На третьем этапе сформированный за счет прибыли фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления персонала акционерного общества (предусматривающий дополнительное материальное стимулирование работников и удовлетворение их социальных нужд). Основой такого распределения является избранный тип дивидендной политики и обязательства акционерного общества по коллективному договору .

Определение уровня дивидендных выплат на одну простую акцию осуществляется по формуле:

где УДВпа - уровень дивидендных выплат на одну акцию;
ВП - фонд выплат дивидендов владельцам привилегированных акций (по предусматриваемому их уровню);
Кпа - количество простых акций, эмитированных акционерным обществом.

Важным этапом формирования дивидендной политики является выбор форм выплаты дивидендов. Основными из таких форм являются:

1. Выплаты дивидендов наличными деньгами (чеками). Это наиболее простая и самая распространенная форма осуществления дивидендных выплат.

2. Выплата дивидендов акциями. Такая форма предусматривает предоставление акционерам вновь эмитированные акции на сумму дивидендных выплат. Она представляет интерес для акционеров, менталитет которых ориентирован на рост капитала в предстоящем периоде. Акционеры , предпочитающие текущий доход, могут продать в этих целях дополнительные акции на рынке.

3. Автоматическое реинвестирование. Эта форма выплаты предоставляет акционерам право индивидуального выбора - получить дивиденды наличными, или реивестировать их в дополнительные акции (в этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее брокерской конторой соответствующее соглашение).

4. Выкуп акций компанией. Он рассматривается как одна из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на сумму дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно обращающихся акций. Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде. Такая форма использования дивидендов требует согласия акционеров.

Для оценки эффективности дивидендной политики акционерного общества используют следующие показатели:

а) коэффициент дивидендных выплат. Он рассчитывается по формулам:

где Кдв - коэффициент дивидендных выплат;
ФДВ - фонд дивидендных выплат, сформированный в соответствии с избранным типом дивидендной политики;
ЧП - сумма чистой прибыли акционерного общества;
Да - сумма дивидендов, выплачиваемых на одну акцию;
ЧПа - сумма чистой прибыли, приходящейся на одну акцию.

б) коэффициент соотношения цены и дохода по акции. Он определяется по формуле:

где Кц/д - коэффициент соотношения цены и дохода по акции;
РЦа - рыночная цена одной акции;
Да - сумма дивидендов, выплаченных на одну акцию.

При оценке эффективности дивидендной политики могут быть использованы также показатели динамики рыночной стоимости акций.

Управление эмиссией акции

Привлечение собственного капитала из внешних источников путем дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом. Поэтому к данному источнику формирования собственных финансовых ресурсов следует прибегать лишь в крайне ограниченных случаях.

Процесс управления эмиссией акций строится по следующим основным этапам (рис. 10.15):

1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о предполагаемой первичной (при преобразовании предприятия в акционерное общество) или дополнительной (если предприятие уже создано в форме акционерного общества и нуждается в дополнительном притоке собственного капитала) эмиссии акций можно принять лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки потенциальной инвестиционной привлекательности своих акций.

Анализ конъюнктуры фондового рынка (биржевого и внебиржевого) включает характеристику состояния спроса и предложения акций, динамику уровня цен их котировки, объемов продаж акций новых эмиссий и ряда других показателей. Результатом проведения такого анализа является определение уровня чувствительности реагирования фондового рынка на появление новой эмиссии и оценка его потенциала поглощения эмитируемых объемов акций.

Оценка потенциальной инвестиционной привлекательности своих акций проводится с позиции учета перспективности развития отрасли (в сравнении с другими отраслями), конкурентоспособности производимой продукции, а также уровня показателей своего финансового состояния (в сравнении со среднеотраслевыми показателями). В процессе оценки определяется возможная степень инвестиционной предпочтительности акций своей компании в сравнении с обращающимися акциями других компаний.

2. Определение целей эмиссии. В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала из внешних источников цели эмиссии должны быть достаточно весомыми с позиций стратегического развития предприятия и возможностей существенного повышения его рыночной стоимости в предстоящем периоде. Основными из таких целей, которыми предприятие руководствуется, прибегая к этому источнику формирования собственного капитала, являются:

а) реальное инвестирование , связанное с отраслевой (подотраслевой) и региональной диверсификацией производственной деятельности (создание сети новых филиалов, дочерних фирм , новых производств с большим объемом выпуска продукции и т.п.);

б) необходимость существенного улучшения структуры используемого капитала (повышение доли собственного капитала с целью роста уровня финансовой устойчивости; обеспечение более высокого уровня собственной кредитоспособности и снижение за счет этого стоимости привлечения заемного капитала; повышение суммы эффекта финансового левериджа и т.п.);

в) намечаемое поглощение других предприятий с целью получения эффекта синергизма (участие в приватизации сторонних государственных предприятий также может рассматриваться как вариант их поглощения, если при этом обеспечивается приобретение контрольного пакета акций или преимущественная доля в уставном капитале);

г) иные цели, требующие быстрой аккумуляции значительного объема собственного капитала.

3. Определение объема эмиссии. При определении объема эмиссии необходимо исходить из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.

4. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций. Номинал акций определяется с учетом основных категорий предстоящих их покупателей (наибольшие номиналы акций ориентированы на их приобретение институциональными инвесторами, а наименьшие - на приобретение населением). В процессе определения видов акций (простых и привилегированных) устанавливается целесообразность выпуска привилегированных акций; если такой выпуск признан целесообразным, то устанавливается соотношение простых и привилегированных акций (при этом следует иметь в виду, что в соответствии с действующим законодательством доля привилегированных акций не может превышать 10% общего объема эмиссии). Количество эмитируемых акций определяется исходя из объема эмиссии и номинала одной акции (в процессе одной эмиссии может быть установлен лишь один вариант номинала акций).

5. Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала.

В соответствии с принципами такой оценки она осуществляется по двум параметрам: а) предполагаемому уровню дивидендов (он определяется исходя из избранного типа дивидендной политики); б) затрат по выпуску акций и размещению эмиссии (приведенных к среднегодовому размеру). Расчетная стоимость привлекаемого капитала сопоставляется с фактической средневзвешенной стоимостью капитала и средним уровнем ставки процента на рынке капитала . Лишь после этого принимается окончательное решение об осуществлении эмиссии акций.

6. Определение эффективных форм андеррайтинга. Если не предусмотрена продажа акций непосредственно инвестором по подписке, то для того, чтобы быстро и эффективно провести открытое размещение эмитируемого объема акций, необходимо определить состав андеррайтеров, согласовать с ними степень их участия в размещении эмиссии, цены начальной котировки акций и размер комиссионного вознаграждения (спрэда), обеспечить регулирование объемов продажи акций в соответствии с потребностями в потоке поступления финансовых средств, обеспечивающих поддержание ликвидности уже размещенных акций на первоначальном этапе их обращения.

С учетом возросшего объема собственного капитала предприятие имеет возможность используя неизменный коэффициент финансового левериджа соответственно увеличить объем привлекаемых заемных средств, а следовательно и повысить сумму прибыли на вложенный собственный капитал.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Негосударственное образовательное учреждение высшего образования

Московский технологический институт

Факультет Экономики и менеджмента Кафедра Менеджмента

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине« Финансы организаций (предприятий)»

на тему: « Управление собственным капиталом»

Выполнила:

Якушина М.А.

Москва 2015

Введение

1. Понятие, сущность и особенности формирования собственного капитала

2. Методы управления собственным капиталом

3. Количественные показатели собственных средств и эффективность их использования

4. Анализ эффективности управления собственным капиталом ЗАО «Леонтьевский центр»

Заключение

Список используемой литературы

Введение

Тема данной курсовой работы - управления собственным капталом организации. Эта тема наиболее актуальна сейчас, в условиях нестабильной экономической ситуации, жёсткой конкуренции во всех секторах экономики, когда на лицо отсутствие профессиональных знаний у большинства работников, а также части руководителей предприятий. Эти и другие негативные факторы приводят к банкротству организаций. Поэтому важное значение имеют показатели, характеризующие финансовое состояние организации. В свою очередь наличие собственного капитала является главным условием надежности организации.

Потребность изучения природы, содержания, условий и основ развития финансовых ресурсов напрямую следует из проводимой, уже несколько лет, реформы организаций в России. Теория реформирования организаций предусматривает выработку стратегии развития организаций, что нереально совершить без формирования финансовых ресурсов.

Принципиально значимым в нынешних условиях являются оценка и планирование денежных потоков в организациях, поиск эффективных источников финансирования, кроме того выгодных инвестиционных решений, компетентный мониторинг дебиторской и кредиторской задолженности, разработка рациональной учетной, налоговой, и других политик связанных с различными областями деятельности организаций.

Собственный капитал определяет общую стоимость средств организации, принадлежащих ей по праву собственности и используемых ею для формирования определенной части активов. Эта часть актива, образованная за счет инвестированного в него собственного капитала, являет собой чистые активы предприятия .

Собственный капитал содержит в себе различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставной, добавочный, резервный капитал. Помимо этого, в состав собственного капитала входят - нераспределенная прибыль, фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии .

Объектом исследования выступает ЗАО «Леонтьевский центр» г. Санкт-Петербург.

Цель работы - разработать мероприятия по повышению эффективности управления собственным капиталом организации.

В связи с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:

1) изучить понятие, сущность и особенности формирования собственного капитала;

2) проанализировать и оценить методы управления собственным капиталом;

3) выявить количественные характеристики оценки собственных средств и рассчитать эффективность их использования предприятием.

1. Понятие, сущность и особенности формирования собственного капитала

В структуре финансовых взаимосвязей народного хозяйства финансы организаций занимают начальное, основополагающее место, поскольку обслуживают основное звено общественного производства, где создаются материальные и нематериальные блага и формируется преобладающая масса финансовых ресурсов страны.

Финансы предприятий - это не только составная, но и специфическая часть финансов. Им присущи, с одной стороны, черты, характеризующие экономическую природу финансов в целом, а с другой - особенности, обусловленные функционированием финансов в разных сферах общественного производства.

Предприятие - это самостоятельный хозяйствующий субъект, сформированный для ведения хозяйственной деятельности, которая осуществляется в целях извлечения прибыли и удовлетворения социальных нужд.

Собственный капитал - это совокупность материальных ценностей и денежных средств, валютных инвестиций и затрат на приобретение прав и привилегий, требуемых для осуществления хозяйственной деятельности организации.

Собственный капитал организации, как юридического лица, отражается стоимостью имущества, принадлежащего этой организации. Чистые активы организации определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом.

Для любой организации собственниками являются юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставной капитал считается одним из главных показателей, позволяющих получить представление о размерах и финансовом состоянии организаций.

Уставной капитал -- это главный первоначальный источник собственных средств организации. Он является источником формирования основного и оборотного капитала, которые в свою очередь направляются на приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств. Собственный капитал подразделяется на постоянную часть -- уставной капитал и переменную, величина которой зависит от финансовых результатов деятельности предприятия.

Уставной капитал предполагает собою комплекс средств (взносов, вкладов, долей) учредителей (участников) в собственность при образовании организации с целью обеспечения её деятельности в размерах, определенных учредительными документами, его величина формируется с учетом предполагаемой хозяйственной (производственной) деятельности и фиксируется в момент государственной регистрации организации.

Согласно Гражданскому кодексу РФ уставной капитал, в зависимости от организационно-правовой формы предприятия, может выступать в виде:

Складочного капитала - в полном товариществе и товариществе на вере;

Паевого либо неделимого фонда - в производственном кооперативе (артели);

Уставного капитала - в акционерных обществах, обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью;

Уставного фонда - в унитарных государственных и муниципальных предприятиях.

Уставной капитал должен быть распределен между участниками (учредителями), именно этим он отличается от иных структурных элементов собственного капитала организации. Таким образом, решение общего собрания учредителей об изменениях в уставном капитале обязано сопровождаться указанием о порядке распределения его между участниками.

Уставной капитал один из наиболее стабильных компонентов собственного капитала организации, так как коррекция его величины разрешается в строго определенном порядке, установленном законодательно. Оно может быть сопряжено с переоценкой имущества организации в связи с инфляцией. Увеличение уставного капитала в следствии переоценки может реализовываться по средствам повышения цен на акции, выпущенные ранее, или путём дополнительного выпуска акций на сумму увеличения капитала.

Излишком капитала называют увеличение стоимости от переоценки недвижимости. Из подобных излишков не выплачиваются дивиденды, и они увеличивают общую стоимость капитала.

В состав переменного капитала входят: добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и специальные фонды. В частности увеличению собственных финансовых ресурсов способствует добавочный капитал, резервный капитал.

Резервные фонды создаются добровольно, и, в отличие, от уставного капитала, который создаётся в соответствии с требованиями законодательства, формируются только в порядке, предписанном учредительными документами или учетной политикой организации. Организационно-правовая форма собственности роли не играет.

Резервный капитал -- это размер собственности организации, который используется для размещения в нём нераспределённых прибылей, для покрытия убытков, погашения облигаций и выкупа акций организации, а также для иных целей .

Размер резервного капитала составляет не менее 5 % от уставного капитала. Общества с ограниченной ответственностью (ООО), в отличие от акционерных обществ (АО), резервный капитал не формируют.

Средства резервного фонда предусмотрены для покрытия балансового убытка за отчетный год, для погашения облигаций и выкупа акций акционерного общества (АО) при неимении иных средств. Резервный фонд формируется организациями в том числе и на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Применение резервных средств на другие цели запрещается.

Согласно законодательству определённые организации обязаны формировать резервный фонд. Например, ст. 35 Федерального закона "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ предусмотрено формирование в акционерных обществах резервного фонда в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5 % от его уставного капитала. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5 % от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества. Отталкиваясь от этих нормативных требований, многие организации не обязаны создавать резервный фонд, но могут это сделать согласно учредительным документам или учетной политике.

В ходе хозяйственной деятельности у организации может появиться новое имущество или вырасти учетная стоимость уже имеющегося, т.е. возрастают размеры активов. Для учета источников такой собственности или прироста её стоимости в бухгалтерском учете существует понятие добавочного капитала.

Добавочный капитал - это эмиссионный доход, формируемый в акционерных обществах открытого типа и являющий собой сумму превышения продажной цены акций над номинальной в ходе проведения открытой подписки. Эмиссионный доход, возникший при формировании уставного капитала акционерных обществ, рассматривается не иначе как в качестве добавочного капитала и направлять его на нужды потребления нельзя. Другими словами, добавочный капитал является источником средств организации, образуемым в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости .

У добавочного капитала могут быть следующие источники формирования:

Эмиссионный доход;

Суммы дооценки внеоборотных активов;

Курсовые разницы, связанные с формированием уставного капитала;

Суммы нераспределенной прибыли, направленные как источники покрытия капитальных вложений;

Безвозмездно полученное имущество (кроме относящегося к социальной сфере, которое отражается в составе нераспределенной прибыли);

Средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений .

Доходы организации, причисляемые к добавочному капиталу, увеличивают собственный капитал организации, но не влияют на финансовый результат деятельности организации в отчетном периоде. Пример: организация может получить в собственность дорогостоящую недвижимость безвозмездно, в результате чего ее имущество и капитал существенно вырастут, однако по результатам финансовой деятельности в отчетном периоде организации может понести убыток.

В налоговом учете принимается в расчет наличие доходов, не включаемых в финансовый результат деятельности: при исчислении налогооблагаемой прибыли, доходы, относимые на добавочный капитал, прибавляются к прибыли, подлежащей налогообложению.

Так же в хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного капитала -- нераспределенная прибыль. Нераспределенной прибылью называется чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не задействованная на иные нужды. В основном данные средства применяются для накопления имущества хозяйствующего субъекта или увеличения его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, которые в любой момент готовы к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год повышаться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления.

Большая часть собственного капитала организации накапливается в фондах специального назначения. Данные средства резервируются и отправляются на создание источников финансирования затрат на формирование нового имущества производственного назначения и социальной инфраструктуры, а кроме того на нужды социального развития (кроме капитальных вложений). Основным источником создания фондов специального назначения является остающаяся в распоряжении организации часть прибыли.

2. Методы управления собственным капиталом

Управление собственным капиталом являет собой управление процессом его создания, поддержания и эффективного использования, то есть, управление уже имеющимися активами. Это подразумевает как в целом управление собственным капиталом, так и управление его структурными элементами.

Чтобы превратить свое имущество в капитал, владельцам данной собственности нужно соблюсти следующие условия:

Капитализируемое имущество должно быть отделено от другого личного имущества владельцев на длительное время. В этом случае собственник теряет возможность использования физических или иных свойств капитализируемого имущества для непосредственного личного потребления;

с момента капитализации право на пользование и распоряжение инвестированным имуществом должно быть передано предприятию как субъекту хозяйствования. Капитализированное имущество является активами предприятия, обязующегося использовать их таким образом, чтобы стоимость этих активов максимально возросла .

Главным принципом управления собственным капиталом организации является управление образованием его собственных финансовых ресурсов. Для обеспечения эффективного управления данным процессом в организации создаётся специальная финансовая политика, нацеленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из разных источников согласно нуждам его развития в будущем периоде.

Главными задачами управления собственным капиталом являются:

Определение целесообразного размера собственного капитала;

Увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;

Определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций;

Определение и реализация дивидендной политики.

В ходе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования (рис.1).

Рисунок 1. Источники формирования собственного капитала организации

Управление собственным капиталом организации содержит определение оптимального соотношения между собственными и заемными финансовыми ресурсами. Финансовая структура капитала образуется под действием различных условий, отражающих и характеристики организации, и влияние на нее внешней среды, следовательно единого оптимального соотношения собственного и заемного капитала для всех компаний быть не может.

В рамках фактического осуществления стоимостной концепции оптимизации финансовой структуры организации мы можем создать модель, обеспечивающую такое соотношение собственного и заемного капитала, при которой достигается максимизирование обоснованной рыночной стоимости организации с учетом необходимого баланса "доходность - риск - ликвидность" (рис. 2).

Рисунок 2 - Алгоритм оптимизации финансовой структуры капитала в системе управления стоимостью организации.

По сравнению с заёмным, собственный капитал, характеризуется следующими положительными отличительными чертами:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Помимо этого, у него имеются и отрицательные свойства:

1. Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Следовательно, организация, использующая исключительно собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (её коэффициент автономии равен единице), однако ограничивает темпы собственного развития (поскольку не может обеспечить создание нужного дополнительного объема активов во время благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Отношение между собственными и заемными источниками средств, является одним из главных аналитических показателей, характеризующих степень риска инвестирования финансовых ресурсов в эту организацию. Одной из главнейших характеристик финансового состояния организации является стабильность её деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой организации, степенью её зависимости от кредиторов и инвесторов.

По итогам анализа внутренних и внешних факторов создаются разные варианты целевой финансовой структуры капитала с определением сценарных значений величин собственного и заемного капиталов.

3. Количественные показатели собственных средств и эффективность их использования

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов организации осуществляется следующим образом:

1. Анализ образования собственных финансовых ресурсов организации в прошлом периоде. Данный анализ служит для выявления потенциала создания собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития организации.

Для начала рассматриваются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции организации, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме образования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

Далее изучаются источники образования собственных финансовых ресурсов. Тут в первую очередь обращают внимание на отношение внешних и внутренних источников образования собственных финансовых ресурсов, и стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На последнем этапе анализа исследуется достаток собственных финансовых ресурсов, образовавшихся на предприятии в предплановом периоде.

2. Чтобы определить общую потребность в собственных финансовых ресурсах, применяют следующую формулу:

Псфр = (Пк * Уск) / 100 - СКн + Пр

где Псфр -общая потребность в собственных финансовых ресурсах организации в планируемом периоде;

Пк - общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКн - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр - сумма прибыли направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность показывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов образуемых счет внутренних и внешних источников.

3. Анализ стоимости привлечения собственного капитала из разных источников. По итогам этого анализа разрабатываются управленческие решения касаемо выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих увеличение собственного капитала организации. Данный анализ выполняется в разрезе основных элементов собственного капитала образуемого за счет внутренних и внешних источников.

4. Гарантия наибольшего объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. Все возможности образования собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников обязаны быть выполнены до того, как обращаться к внешним источникам формирования. Поскольку ровные планируемые внутренние источники образования собственных финансовых ресурсов организации представляют собой сумму чистой прибыли и амортизационных отчислении, то первым делом в процессе планирования данных показателей следует предусмотреть возможность их роста за счет разных резервов.

Метод ускоренной амортизации активной части основных средств увеличивает возможности образования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Но всё же, нужно помнить, что рост суммы амортизационных отчислений, в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных средств, приводит к некоторому уменьшению суммы чистой прибыли. Таким образом, при исследовании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников нужно исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы.

5. Гарантия требуемого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Часть собственных финансовых ресурсов, которую не удалось создать за счет внутренних источников финансирования, обеспечивается привлечением из внешних источников финансирования. Следовательно, если сумма собственных финансовых ресурсов, привлекаемых за счет внутренних источников, полностью покрывает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Профессор Бланк И.А. (доктор экономических наук) предлагает рассчитывать потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников по следующей формуле:

СФРвнеш = Псфр - СФРвнут

где СФРвнеш - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

СФРвнут - сумма собственных финансовых ресурсов планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Обеспечение удовлетворения необходимости в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется по средствам привлечения дополнительного паевого капитала, дополнительной эмиссии акций или за счет иных источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников образования собственных финансовых ресурсов основывается на следующих принципах:

Обеспечение наименьшей совокупной цены привлечения собственных финансовых ресурсов. Таким образом, если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников значительно выше планируемой стоимости привлечения заемных средств, то такое формирование собственных ресурсов невыгодно;

Обеспечение сохранения управления организацией первоначальными её учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели. Он рассчитывается по следующей формуле:

где Ксф - коэффициент самофинансирования предстоящего развития организации;

СФР - планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

А - планируемый прирост активов Размещено на http://www.allbest.ru/

организации;

ПП - планируемый объем потребления чистой прибыли.

Чтобы в полной мере оценить финансовое состояния организации и её устойчивость, используется система показателей. Количество финансовых коэффициентов в данной системе велико, следовательно целесообразно использовать только основные и самые информативные и существенные коэффициенты. Эти коэффициенты отражают основные аспекты финансового состояния, такие как имущественное положение, финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность, прибыльность. Рекомендуется использовать не более трех-семи финансовых коэффициентов по каждому аспекту финансового состояния.

Для аналитической работы применяются следующие финансовые показатели:

Коэффициент абсолютной ликвидности Кла показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта максимально ликвидными оборотными активами - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями (нормальный уровень коэффициента должен быть не ниже 0,2):

Кла=ДС/КО

где ДС - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов (нормальный уровень коэффициента должен быть не ниже 1):

Клп=ЛА / КО

где ЛА - ликвидные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности Кло показывает, достаточно ли у организации средств, для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года (нормальный уровень коэффициента должен находиться в пределах между 1 и 2 (иногда 3)):

Кло=ТА / КО

где ТА - текущие активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Организация с более высоким коэффициентом общего покрытия вызывает больше доверия у кредиторов. Когда же данный коэффициент меньше 1 - предприятие неплатежеспособно.

Главными показателями для анализа кредитоспособности организации считаются: собственный капитал финансовый стоимость

Отношение объема реализации к чистым текущим активам :

Ачт - чистые текущие активы, тыс.руб.

Чистые текущие активы - это оборотные активы за вычетом краткосрочных долгов предприятия.

Коэффициент К1 показывает эффективность использования оборотных активов. Высокий уровень данного коэффициента положительно характеризует кредитоспособность организации.

Тем не менее, бывают случаи, когда данный показатель очень высок или очень быстро увеличивается, тогда можно сделать вывод, что деятельность организации ведется в не соответствующих стоимости оборотных активов объемах.

Отношение объема реализации к собственному капиталу характеризует оборачиваемость собственных источников средств:

где Nр - объем реализации, тыс.руб.;

Собственный капитал, откорректированный с учетом реального состояния внеоборотных и оборотных активов, показывает наиболее точную стоимость имущества организации в части, обеспеченной собственными источниками покрытия.

Отнесенная к этой стоимости выручка от реализации, отражает оборачиваемость собственных источников более точно, поскольку ни материальные активы, ни превышение балансовой стоимости запасов над реальной их стоимостью не считаются факторами, содействующими увеличению объема продаж.

Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу отражает долю краткосрочной задолженности в собственном капитале организации. В случае когда краткосрочная задолженность меньше собственного капитала, можно расплатиться со всеми кредиторами полностью

где Дк - краткосрочная задолженность, тыс.руб.;

СК - собственный капитал, тыс.руб.

Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации отражает величину среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся с покупателей денег:

где ДЗ - дебиторская задолженность, тыс.руб.;

Nр - объем реализации, тыс.руб.;

Увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности (снижение показателя К4) рассматривается как признак повышения кредитоспособности организации, так как долги покупателей быстрее превращаются в деньги.

Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности организации :

где Ал - ликвидные активы, тыс.руб.;

Дк - краткосрочная задолженность, тыс.руб.

Главная характеристика финансового состояния - это стабильность деятельности. Она связана со структурой баланса организации, степенью её зависимости от кредиторов и инвесторов, с условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств.

Анализ разных сторон деятельности предприятия есть понятие финансовой устойчивости организации. Оно характеризуется соотношением собственных и заемных средств.

Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии, независимости) характеризует долю владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в её деятельность:

Ккс=СК / Скоб

где СК - собственный капитал, тыс.руб.;

СКоб. - общая сумма капитала тыс.руб.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация.

К оэффициент соотношения заемных и собственных средств отражает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации. Является дополнением к коэффициенту концентрации собственного капитала:

Ккп=ЗК / СК

где ЗК - заемный капитал, тыс.руб.;

Коэффициент маневренности собственных средств показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована:

Км = СОС / СК

где СОС - собственные оборотные средства, тыс.руб.;

СК - собственный капитал, тыс.руб..

Значение данного коэффициента может сильно меняться в зависимости от вида деятельности организации и структуры её активов, в том числе оборотных активов.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников:

Ксв = ДП / ВА

где ДП - долгосрочные пассивы, тыс.руб.;

ВА - внеоборотные активы, тыс.руб.

Коэффициент устойчивого финансирования - это отношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных средств к суммарной стоимости внеоборотных и оборотных активов. Он показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников:

Куф = (СК + ДП) / (ВА + ТА)

где (СК + ДП) - перманентный капитал, тыс.руб.;

(ВА + ТА) - сумма внеоборотных и текущих активов, тыс.руб.

Куф отражает степень независимости (или зависимости) организации от краткосрочных заемных источников покрытия.

Наравне с общепризнанными в мировой и отечественной практике нормами в качестве базы возможно применять среднеотраслевые значения коэффициентов согласно региону нахождения организации. Предпочтительно, чтобы базовые значения были определены на ту же дату, что и оцениваемые значения коэффициентов.

4. Анализ эффективности управления собственным капиталом ЗАО «Леонтьевский центр»

Объектом исследования является ЗАО «Леонтьевский центр».

Организационно - правовая форма - Закрытое акционерное общество.

На сегодняшний день ЗАО «Лентьевский центр» на рынке более 20 лет. Организация имеет различные направления деятельности: сдача помещений в аренду и субаренду, научные исследования в сфере ммеждународной экономики. ЗАО «Леонтьевский центр» осуществляет свою деятельность в соответствии с Уставом предприятия, Конституцией РФ, Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах".

ЗАО «Леонтьевский центр» имеет самостоятельный баланс, расчетные и транзитные счета, как рублёвые так и валютные, патент на интеллектуальную собственность, недвижимое имущество. Организация имеет круглую печать, содержащую её полное фирменное наименование на русском языке и указание на её место нахождения. Также органицазия вправе иметь штампы и бланки со своим фирменным наименованием, собственную эмблему, а также зарегистрированный в установленном порядке товарный знак и другие средства индивидуализации.

Учредителями ЗАО «Леонтьевский центр» являются граждане Российской Федерации, действующие от своего имени. Отношения между учредителями регулируются Учредительным договором о создании и деятельности закрытого акционерного общества. Высшим органом управления организации является собрание акционеров, собираемое не реже 1 раза в год.

В исключительной компетенции собрания акционеров находятся следующие вопросы:

1. Внесение изменений и дополнений в Устав.

2. Изменение уставного капитала.

3. Утверждение баланса, счета прибылей, убытков, ежегодного отчета правления, а также аудитора.

4. Утверждение размера дивиденда, выплачиваемого на обыкновенную акцию.

5. Назначение членов Ревизионной комиссии и независимых внешних аудиторов, а также определения сферы деятельности и вознаграждения.

6. Принятие решения об образовании дочерних предприятий и участие организации в иных предприятиях, объединениях.

7. Принятие решений о слиянии, присоединении, преобразовании организации в предприятие иной организационно-правовой формы.

8. Принятие решений о ликвидации организации, создании ликвидационной комиссии и утверждении его отчета.

9. Утверждение сделок и иных действий влекущих возникновение обязательств в отношении организации, которые превышают полномочия предоставленные совету директоров.

10. Избрание генерального директора, членов Совета директоров.

Главной задачей членов совета директоров и членов правления является выработка политики с целью увеличения прибыльности общества.

Основной деятельностью ЗАО «Леонтьевский центр», указанной при регистрации в едином государственном реестре юридических лиц, является сдача помещений в аренду и субаренду. Организация имеет в собственности 60% здания, 15% арендует у КУГИ г. Санкт-Петербурга, 25% здания находится в собственности других организаций. Таким образом ЗАО «Леонтьевский центр» располагает 75% здания, из которых 10% занимают офисы и вспомогательные помещения для сотрудников, остальные 60% сдаются в аренду и субаренду.

Численность сотрудников на данный момент составляет 50 человек. Деятельностью организации руководит генеральный директор. Он самостоятельно решает вопросы деятельности организации, имеет право первой подписи, распоряжается имуществом организации, осуществляет приём и увольнение работников. Генеральный директор несёт материальную и административную ответственность за достоверность данных бухгалтерского и статистического отчётов. Главный бухгалтер составляет документальные отчёты организации.

Главный бухгалтер подчиняется непосредственно директору, является его заместителем по экономическим вопросам и выполняет следующие функции:

Руководит работой по планированию и экономическому стимулированию организации, повышению производительности труда, выявлению и использованию резервов для улучшения организации производственного процесса, труда и заработной платы;

Разрабатывает нормативы для образования фондов экономического стимулирования;

Проводит всесторонний анализ результатов деятельности организации;

Осуществляет учет средств организации и хозяйственных операций с материальными и денежными ресурсами;

Устанавливает результаты финансово-хозяйственной деятельности организации;

Производит финансовые расчеты с заказчиками и поставщиками, связанные с реализацией готовой продукции, приобретением необходимых ТМЦ.

В его задачи также входит получение кредитов в банке, своевременный возврат ссуд, взаимоотношение с государственным бюджетом;

Организует и ведет бухгалтерский и налоговый учет организации в соответствии с требованиями действующего законодательства и утвержденной учетной политикой организации.

В ЗАО «Летьевский центр» имеются следующие основные отделы:

Отдел развития - занимается поиском партнёров в научной среде, участие в научных мероприятиях.

Бухгалтерия;

Отдел по работе с арендаторами - занимается поиском арендаторов, ведёт их учёт, находится в постоянном контакте с арендаторами, ведёт документацию по аренде.

Отдел по работе с персоналом - занимается кадровыми вопросами.

Отдел обслуживания здания - занимается закупкой материалов для текущего и капитального ремонта здания и офисов.

Хозяйственный отдел - занимается закупкой хозяйственных ТМЦ для офисов, закупкой канцеляии для сотрудников, руководством уборщицами и кансьержками.

Отдел договоров - работа с договорами.

Научный отдел - научные сотрудники участвуют в различных конференциях, занимаются научной деятельностью в сфере экономики.

Финансовая отчетность ЗАО «Леонтьевский центр» дает достоверное и полное представление об имущественном и финансовом положении организации, об его изменениях, а также финансовых результатах ее деятельности. Достоверной считается бухгалтерская отчетность, сформированная и составленная исходя из правил, установленных нормативными актами по бухгалтерскому учету РФ.

Финансово-экономический анализ ЗАО «Леонтьевский центр» проводится на основе собранных данных квартальной отчетности, представляемой хозяйствующим субъектом в налоговые органы.

Таблица 1 Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Леонтьевский центр» за 2012-2014 гг.

По данным таблицы 1 видно, что выручка от аренды в 2012 г. составила - 20 млн.руб., в 2013 г. выручка от аренды составила - 23 млн.руб., наблюдается увеличение объемов в сравнении с 2012 г. на сумму 3 млн.руб. В 2014 г выручка от аренды составила 28 млн.руб. и по сравнению с 2013 г выросла на 4 млн.руб.

Себестоимость услуг ЗАО «Леонтьевский центр» в 2012 г составляет 14 млн.руб, а в 2014 г она выросла на 1 млн. руб. и составила 15 млн. руб. В 2014 г себестоимость составила 15,5 млн.руб. и возросла по сравнению с 2013г на 0,5 млн. руб.

Прибыль организации с 2012г по 2014 г выросла на 6,5 млн. руб. Таким образом, в целом за период 2012 - 2014 гг. наблюдается тенденция основных показателей деятельности к росту.

Рп = ПП / ВР х100, где

ПП - прибыль от реализации;

ВР - выручка предприятия.

Рентабельность продаж показывает, сколько получено прибыли на 1 рубль выручки предприятия. Рассчитаем рентабельность продаж для ЗАО «Леонтьевский центр»

Рп2012 = (6 млн. руб. / 20 млн. руб.) * 100% = 30%

Рп2013 = (8 тыс. руб. / 23 тыс. руб.) * 100% = 34,78%

Рп2014 = (12,5 тыс. руб. / 28 тыс. руб.) * 100% = 44,64%

Как показывают произведенные расчеты рентабельность продаж ЗАО «Леонтьевский центр» наибольшего своего значения достигала в 2014 году - 44,64%. Это связано с выкупом части помещений у КУГИ г. Санкт-Петербурга, и как следствие, прекращение выплат арендной платы ЗАО «Леонтьевский центр» в пользу КУГИ.

Проанализируем показатели эффективности использования трудовых ресурсов.

Таблица 2. Основные показатели эффективности использования трудовых ресурсов ЗАО «Леонтьевский центр» за 2012 - 2004 гг.

Показатели		Изменение (+;-)
				2013 г. к 2012 г.	2014 г. к 2013 г.
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, млн. руб.
Численность работающих, чел.
Фонд оплаты труда, млн. руб.
Среднемесячная зарплата, тыс. руб.
Производительность труда, млн. руб./чел

Производительность труда в 2012 году составила 0,43 млн. руб./чел., в 2013 году - 0,48 млн. руб./чел, в 2014 году - 0,56 млн. руб./чел. В 2013 году по сравнению с 2012 годом произошло увеличение данного показателя на 0,05 млн. руб./чел. В 2014 году по сравнению с 2013 годом рост показателя составил 0,08 млн. руб./чел. Руководству предприятия стоит обратить внимание на существующую отрицательную динамику темпа роста производительности труда.

В то же время, средняя заработная плата работника за месяц составила в 2012 году - 12 тыс. руб., в 2013 году - 14,5 тыс. руб., в 2014 году - 15 тыс. руб. Среднемесячная заработная плата также обнаруживает тенденцию к росту: в 2013 году по сравнению с 2012 годом наблюдается увеличение среднемесячной заработной платы на 2500 руб. В 2014 году по сравнению с 2013 годом - на 500 руб. Темп роста производительности труда выше темпа роста заработной платы, таким образом, мы можем сделать вывод, что система денежной мотивации эффективна.

Для работы организации имеет огромное значение наличие оптимального количества оборотных средств. Оборотные средства - это совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих непрерывный кругооборот денежных средств.

Таблица 3. Показатели эффективности использования оборотных средств ЗАО «Леонтьевский центр» за 2012 - 2014 гг.

Показатели		Изменение (+;-)
				20 13 г. 20 14 г.	20 14 г. 20 15 г.
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, млн.руб.
Прибыль от продаж, млн.руб.
Среднегодовая стоимость оборотных средств, млн.руб.
Оборачиваемость оборотных средств:
В числе оборотов
В днях оборота
Рентабельность оборотного капитала,%

Среднегодовую стоимость оборотного капитала определяем по формуле средней простой арифметической на основании данных бухгалтерского баланса. Среднегодовая стоимость оборотного капитала возрастает на протяжении анализируемого периода с 28,2 млн. руб. до 30,97 млн. руб. в 2013 году по сравнению с 2012 годом. В 2014 году среднегодовая стоимость оборотного капитала составила 37,33 млн. руб., что больше чем в 2013 году на 6,36 млн. руб.

Коэффициент оборачиваемости определяется делением объема реализации услуг на средний остаток оборотных средств на предприятии. Длительность одного оборота в днях находится делением количества дней в периоде на коэффициент оборачиваемости. Оборачиваемость оборотного капитала довольно низкая на протяжении 2012 - 2014 гг. В 2012 году один оборот совершался за 521 день (коэффициент оборачиваемости - 0,70), в 2013 году оборачиваемость оборотного капитала ускорилась до 0,74 оборотов в год (продолжительность оборота - 493 дня), в 2014 году один оборот совершался за 486 дней (коэффициент оборачиваемости - 0,75).

Тенденцию к увеличению за 2012-2014 гг. обнаруживает показатель рентабельности оборотного капитала. В 2012 году на каждый рубль оборотного капитала было получено 21,28 руб. чистой прибыли, в 2013 году по сравнению с 2012 годом рентабельность увеличилась на 4,55 пункта и составила 25,83%, в 2014 году рентабельность оборотного капитала увеличилась до 33,49%.

Таким образом, деятельность ЗАО «Леонтьевский центр» за период 2012 - 2014 гг. характеризуется ростом выручки от продаж, балансовой прибыли, снижением периода оборачиваемости оборотных средств организации, ростом производительности труда. Вместе с тем за анализируемый период темпы роста производительности труда выше темпов роста заработной платы. Поэтому, проанализировав все показатели, характеризующие организационно - экономическую деятельность, можно сделать вывод о повышении эффективности деятельности организации.

Заключение

Управление собственным капиталом организации занимает одно из основных мест в общей системе управления организацией. Управление собственным капиталом являет собой концепцию основ и способов разработки и реализации управленческих решений, связанных с подходящим его формированием из разных источников, вдобавок обеспечением эффективного применения в различных видах хозяйственной деятельности организации.

Увеличение эффективности управления собственным капиталом стимулируется с одной стороны стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности организации и росту благополучия ее собственников, с другой стороны - зависимостью организации от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею.

Следовательно, финансовую основу организации являет собой сформированный ей собственный капитал. Под собственным капиталом подразумевается общая сумма средств, принадлежащих организации на правах собственности и используемых ею для формирования активов. Стоимость активов, образованных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой "чистые активы предприятия".

Общая сумма собственного капитала организации показывается итогом первого раздела "Пассива" отчетного баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть (т.е. сумму средств, вложенных собственниками организации в процессе её создания) и накопленную его часть в процессе реализации эффективной хозяйственной деятельности. Основу первой части собственного капитала организации составляет её уставной капитал -- зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал организации (организации, для которых не предусмотрена фиксированная сумма уставного капитала, отражают по этой позиции сумму фактического взноса собственников в её уставный фонд). Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.

Одной из первостепеннейших трудностей нынешних российских предприятий является эффективное управление состоянием финансовых ресурсов. Опыт показывает, что из-за отсутствия точного и систематического знания о своих финансах компании теряют до пятой части доходов. Для успешного управления нужно четко представлять за счет чего формируются финансовые ресурсы, равно как и какие условия воздействуют на составляющие финансовых ресурсов.

Управление собственным капиталом организации - это совокупность целенаправленных способов, операций, рычагов, приемов воздействия на разнообразные виды финансов для достижения определенного результата.

На основании проведенного анализа можно сделать вывод, что ЗАО «Леонтьевский центр» не является убыточной организацией, так как в течение всего рассматриваемого периода получает прибыль. Оборотные и основные средства фирмы используются достаточно эффективно и наблюдается тенденция повышения эффективности их использования. Это свидетельствует о том, что ЗАО «Леонтьевский центр» имеет резервы роста объемов продаж и увеличения прибыли.

Список используемой литературы

1. Федеральный закон РФ от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 30.11.2011).

2. Федеральный закон РФ от 21.11.1996 №129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (в ред. от 28.09.2010) // Консультант Плюс.

3. Налоговый кодекс Российской федерации (Часть вторая) от 05.08.2000 №117-ФЗ. (с измен. и доп., вступивший в силу с 01.03.2007) // Консультант Плюс.

4. Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве) от 26.10.2002 №127-ФЗ // Консультант Плюс.

5. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденное приказом Министерства финансов РФ №34н от 29 июля 1998 года (ред. от 24.12.2010) // Консультант Плюс.

6. План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организации и Инструкция по его применению. Утверждены приказом Минфина РФ от 31.10.2000 г. №94н // Консультант Плюс.

7. Приказ Минфина РФ от 22 июля 2003 г. №67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» (в ред. ФЗ №142н от 08 ноября 2010 г.) // Консультант Плюс.

8. Приказ Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в редакции от 08.04.2002 г. №16-00-14/125 «Порядок расчета стоимости чистых активов акционерных обществ».

9. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

10. Управление организацией (предприятием): учебник/ А.А. Раздорожный. - М.: Издательство «Экзамен», 2006.

11. Блуцевская Ю.А. Финансовые ресурсы // Вопросы экономики. №6. - 2007. - С.88 - 100.

12. Экономическая теория. Учебник для вузов под ред. Николаевой И.П. -М.: 2007

13. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. - М.:ЮНИТИ, 2010. - 548 с

14. Экономика. Курс лекций: Учебное пособие для вузов/ В.В. Янова. - М.: Издательство «Экзамен», 2005.

15. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 316 с.

16 .Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 420 с.

17. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 208 с.

18. Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 328 с.

19. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 222 с.

20. Бердникова Т.Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 288 с.

21. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб.: Питер, 2008. - 240 с.

22. Васильева Л.С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий: учебник / Л.С. Васильева, Е.М. Штейн, М.В. Петровская. - М.: Издательство «Экзамен», 2008. - 319 с.

23. Глазов М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Андреевский ИД, 2006. - 432 с.

24. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - С.-Петербург: Питер, 2008. - 325 с.

25. Гинзбург А.И. Экономический анализ. - СПб.: Питер, 2011. - 386 с.

26. Гребенщикова Е.В. Альтернативный расчет запаса финансовой прочности предприятия // Финансы, - 2006. - №8, - С. 35-40.

27. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учеб. пособие. - СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2008. - 304 с.

28. Ерзунова, А. Анализируем ликвидность баланса / А. Ерзунова // Российский бухгалтер. - 2007. - №9. - С. 35-38.

29. Ефимова О.В. Анализ собственного капитала // Финансы - 2004 -

1. №1. - с. 95-101.

30. Крылов Э.И., Власова В.М. и др. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 346 с.

31. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - Научное издание. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 382 с.

32. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика. 2006. - 512 с.

Подобные документы

Сущность и основные характеристики понятия "собственный капитал" и "управление собственным капиталом". Источники формирования собственного капитала, задачи и функции управления им и методы оценки. Количественные характеристики оценки собственных средств.

дипломная работа , добавлен 19.04.2010


Сущность, структура и методы формирования собственного капитала, современные методы оценки его стоимости. Особенности дивидендной и эмиссионной политики, анализ структуры и управление собственным капиталом на предприятии, направления его оптимизации.

дипломная работа , добавлен 24.11.2010


Основные цели и принципы формирования капитала предприятия: классификация видов и оптимизация структуры. Оценка стоимости отдельных элементов капитала. Анализ управления собственным и заемным капиталом. Обоснование оптимальной структуры капитала.

презентация , добавлен 22.06.2015


Сущность и классификация оборотного капитала. Политика управления оборотным капиталом, ее виды и признаки. Правила операций по покрытию финансовых потребностей. Методы расчёта собственного капитала организации и оценка эффективности управления им.

курсовая работа , добавлен 18.01.2014


Сущность и структура собственного капитала предприятия, механизм управления им. Источники формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. Анализ и оценка эффективности управления собственным капиталом ООО "Лемон", пути его совершенствования.

курсовая работа , добавлен 15.01.2012


Собственный капитал предприятия и порядок его формирования. Оценка организации учета собственного капитала ООО "Сибирская строительная компания". Анализ структуры собственного капитала, финансовой устойчивости. Мероприятия по финансовому оздоровлению.

курсовая работа , добавлен 24.05.2014


Сущность, источники формирования и политика управления оборотным капиталом предприятия. Принципиальные различия между заемным и собственным капиталом, способы их использования. Анализ чистого оборотного капитала и модели его кредитного финансирования.

курсовая работа , добавлен 26.10.2010


Состояние и проблемы организации собственного капитала на предприятии, ее нормативно-законодательное обеспечение. Анализ организации собственного капитала в ОАО "Усмань-Табак", его состав и структура, оценка рациональности и пути совершенствования.

курсовая работа , добавлен 13.05.2009


Функциональные обязанности главного бухгалтера. Формирование и анализ основных финансовых показателей организации. Анализ структуры собственного капитала. Информационные технологии, используемые в процессе управления финансовыми результатами организации.

отчет по практике , добавлен 10.12.2011


Значение собственного капитала в деятельности организации, методика оптимизации его структуры. Анализ собственного капитала ОАО "КамАЗ", его динамика и эффективность использования. Рекомендации по совершенствованию структуры собственного капитала.

Собственный капитал предприятия представляет собой финансовые средства отдельного хозяйствующего субъекта, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для формирования определенной части его активов.
Собственный капитал равен сумме активов минус сумма задолженности. Фактически это чистая стоимость капитала.
Собственный капитал подразделений на:

Уставный капитал. уставный капитал представляет собой объединение вкладов собственников предприятия в его имущество в денежном выражении в размерах определяемых учредительными документами.
Дополнительный оплаченный капитал. Организации, созданные в форме акционерных обществ (кроме инвестиционных фондов) увеличивают свой собственный капитал за счет эмиссионного дохода, обеспечиваемого разницей между продажной и номинальной стоимостью собственных акций. Источником дополнительного капитала может быть также продажа фирмой части активов по цене, превышающей их балансовую стоимость, или приобретение ею активов другой компании по цене ниже их балансовой стоимости.
Резервный капитал представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенную для обеспечения защиты от возможных убытков и непредвиденных потерь.
Нераспределенный доход (непокрытый убыток) – это аккумулированный доход предприятия с момента ее создания за вычетом объявленных и выплаченных дивидендов. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия. Это та часть прибыли, которая не была выплачена акционерам в форме дивидендов, а была использована для финансирования деятельности предприятия.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие организации. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов организации можно представить следующим образом.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении организации, –амортизационные отчисления,

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению организацией дополнительного капитала путем дополнительной эмиссии и реализации акций или путем дополнительных взносов средств в уставный фонд. Для отдельных организаций одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь.

Процесс управления собственным капиталом организации включает:

1. Анализ формирования собственного капитала в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развитияорганизации.

2. Определение будущей потребности в собственном капитале осуществляется следующим образом:

П сфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах организации в планируемом периоде; П к – общая потребность в капитале на конец планового периода; У ск – планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме; СК н – сумма собственного капитала на начало планируемого периода; П р – сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников

4. Формирование собственного капитала за счет внутренних источников .

5. Формирование собственного капитала за счет внешних источников .

6. Оптимизация структуры собственного капитала . Процесс оптимизации основывается на следующих критериях:

· обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов.

· обеспечение сохранения управления организацией первоначальными учредителями. Рост

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

· проведением объективной оценки стоимости отдельных элементов собственного капитала;

· обеспечением максимизации формирования прибыли организации с учетом допустимого уровня финансового риска;

· формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) организации;

· формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала.

При разработке политики формирования собственного капитала необходимо учитывать следующее.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

· Простотой привлечения,

· Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности,

· Обеспечением финансовой устойчивости развития организации,

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

· Ограниченность объема привлечения,

· Высокая стоимость.

· Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых ресурсов,

Управление собственным капиталом - это управление формированием собственных финансовых ресурсов предприятия. Для этого разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Страница была полезной?

Еще найдено про управление собственным капиталом

1. Управление собственным капиталом в акционерных обществах: методологический аспект Отмечается что построение эффективной системы управления собственным капиталом приведет к совершенствованию процесса управления в организационном методологическом информационно-технологическом отношении и будет
2. Управление собственным капиталом сельскохозяйственного производственного кооператива: проблемы и пути решения ИЯ Статья посвящена управлению собственным капиталом сельскохозяйственных производственных кооперативов СПК Рассмотрены особенности управления собственным капиталом в данной организационно
3. Основные направления оптимизации структуры собственного капитала в сельскохозяйственных организациях В настоящее время особо актуальным вопросом является изучение зависимости эффективного управления собственным капиталом от его рационально сформированной структуры так как динамика данных показателей характеризует работу
4. Актуальные вопросы управления собственным капиталом предприятия в РФ В статье рассматриваются современное состояние и проблемы управления собственным капиталом на российских предприятиях предлагаются возможные способы решения выявленных проблем В статье обоснована
5. Проблемные аспекты управления собственным капиталом компании В настоящей работе рассматриваются проблемные аспекты управления собственным капиталом компании определены наиболее эффективные системы управления собственным капиталом Сделан вывод о том
6. Методика анализа доходов в организациях сферы обращения для управления собственным капиталом Цель статьи заключается в обосновании методических подходов к анализу доходов в организациях сферы обращения для управления собственным капиталом с учетом современного экономического инструментария и информационного обеспечения Задачами работы являются обосновать
7. Методологические аспекты управления собственным капиталом организации с использованием критерия стоимости Система управления собственным капиталом определяет эффективность всей системы финансового менеджмента организации результаты экономической деятельности ответственность за
8. Основные подходы к определению способности торговой организации к самофинансированию В современных условиях вопросы определения и формирования источников собственных финансовых ресурсов оптимизации структуры капитала анализа и управления собственным капиталом находятся под пристальным вниманием ученых-экономистов и исследуются с различных позиций и при
9. Нормирование собственного оборотного капитала как важнейший инструмент обеспечения финансовой устойчивости аграрных предприятий Полагаем что эффективным инструментом воздействия на предотвращение кризисного развития аграрных предприятий в условиях действия негативных макро- и микроэкономических факторов и для формирования их устойчивого финансового положения является рационализация принципов и методов управления собственным оборотным капиталом Данный вывод вытекает из следующих логических дефиниций Наличие зависимости между собственным
10. Оценка эффективности использования собственного капитала организации (на примере ФГУП РПЗ «Красноармейский») Для принятия эффективных управленческих решений по управлению собственным капиталом организации и формированию оптимальной величины ресурсов важно знать насколько эффективно его использование
11. Управление капиталом предприятия Далее управление собственным капиталом управление оборотным капиталом Страница была полезной
12. Управленческие решения, принимаемые на основе результатов матричного анализа платежеспособности и деловой активности предприятия Меры в части управления собственным капиталом Кредиторская задолженность 1. Сокращение абсолютного размера кредиторской задолженности в краткосрочной перспективе 2.
13. Финансовая устойчивость организации и критерии структуры пассивов Существенное влияние на структуру источников финансирования оказывает политика собственников в сфере управления капиталом Консервативный подход к управлению совокупным капиталом обусловлен неприятием высокого уровня
14. Методика анализа эффективности и интенсивности использования акционерного капитала В В Гончарова 3 может принимать три формы уставного капитала который формируется из взносов вкладов его участников эти вклады поступают в полное распоряжение в собственность акционерного общества выпущенного капитала мобилизованного посредством подписки оплаченного капитала внесенного в момент подписки 3
15. Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала предприятия Применение данной методики оценки эффективности использования собственного капитала способствует пониманию причин тех или иных изменений его рентабельности и принятию более взвешенных решений в процессе управления собственным капиталом организации Просчитаем эффект от оптимизации используя данный критерий при различных вариантах оптимизации
16. Характеристика и анализ использования собственного и заемного капитала предприятия На основании вышесказанного можно сделать вывод о том что грамотное управление собственным капиталом и источниками его формирования позволит проанализировать возникновение состояние и применение а также
17. Роль собственного капитала в формировании финансовых ресурсов предприятий промышленности Основные функции управления собственным капиталом защитная функция - собственный капитал позволяет сохранять платежеспособность предприятия путем создания запаса
18. Современная методология управления прибылью акционерного общества Важно установить оптимальный размер прибыли направляемый на капитализацию 13. Взаимосвязанной деятельности внутренних организационных структур Данный принцип позволяет использовать специфические методы управления затратами... АО включая его финансовое положение результаты деятельности собственность и управление проявляется эффект синергизма 7 Для определения минимума раскрываемой информации целесообразно применять концепцию
19. Алиханова Е Н Управление собственным оборотным капиталом предприятия в условиях кризиса Вестник науки и образования 2015. № 4
20. Кредитоспособность и ее оценка Аннотация В современной российской экономике субъекты самостоятельны в выборе большинства принимаемых ими решений и вопрос о необходимости разработки высокоэффективной политики управления капиталом как собственным так и заемным имеет первоочередное значение В статье рассматриваются актуальные вопросы

Управление собственным капиталом предполагает управление процессом его формирования, поддержания и эффективного использования, то есть, управление уже сформированными активами. Это предполагает как управление собственным капиталом в целом, так и управление его структурными элементами.

Управлению собственным капиталом должно предшествовать изучение эффективности управления им в предыдущем периоде. Анализ необходим для определения резервов формирования собственных средств.

Проблема формирования собственного капитала не может быть ограничена лишь непосредственным выбором и использованием определенного способа или инструмента финансирования и должна рассматриваться в контексте управления структурой совокупного капитала.

С увеличением «возраста» компании структура ее капитала усложняется, а действия по управлению этой структурой становятся более востребованными, поскольку влияют на такие важнейшие показатели деятельности компании как финансовая устойчивость и рентабельность, стоимость бизнеса и инвестиционная привлекательность на рынке .

В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рисунке 1.2.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия.

Рис. 1.2. Источники формирования собственного капитала предприятия

Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акции) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

Основными задачами управления собственным капиталом являются:

Определение целесообразного размера собственного капитала;

Увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;

Определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций;

Определение и реализация дивидендной политики.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам.

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

Обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов;

Обеспечение сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями.

Управление собственным капиталом предприятия включает также определение оптимального соотношения между собственными и заемными финансовыми ресурсами.

Финансовый рычаг («финансовый леверидж») - это финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств. Экономическая рентабельность активов представляет собой отношение величины эффекта производства (т.е. прибыли до уплаты процентов за кредиты и налога на прибыль) к суммарной величине совокупного капитала предприятия (т.е. всех активов или пассивов).

Иными словами, предприятие должно изначально наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило, по крайней мере, для уплаты процентов за кредит.

Для расчета эффекта финансового рычага можно применять следующую формулу :

ЭФР = (Рк - Рзк) х ЗС / СК, (1)

где Рк - рентабельность совокупного капитала (отношение суммы чистой прибыли и цены, уплаченной за заёмные средства и сумме капитала);

Рзк - рентабельность заёмного капитала (отношение цены, уплаченной за заёмные средства к сумме заёмных средств);

ЗК - заёмный капитал (среднее значение за период);

СК - собственный капитал (среднее значение за период).

Таким образом, эффект финансового рычага определяет границу экономической целесообразности привлечения заёмных средств.

Высокое положительное значение ЭФР показателя свидетельствует о том, что предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, недостаточно использует инвестиционные возможности и не преследует цели максимизации прибыли. В этой ситуации акционеры, получив скромные дивиденды, могут начать продавать акции, снижая рыночную стоимость компании.

В завершении первой части работы остановимся на функциях управления собственным капиталом предприятия. К основным функциям управления собственным капиталом можно отнести:

Защитную функцию. Собственный капитал позволяет сохранять платежеспособность предприятия путем создания резерва активов, позволяющих предприятию функционировать, несмотря на угрозу появления убытков. При этом, однако, предполагается, что большая часть убытков покрывается не за счет капитала, а текущих доходов предприятия.

Капитал играет роль своеобразной защитной «подушки» и позволяет предприятию продолжать деятельность в случае возникновения крупных непредвиденных потерь или расходов. Для финансирования подобных затрат существуют различные резервные фонды, включаемые в собственный капитал.

Оперативную функцию. Она имеет второстепенное значение по сравнению с защитной. Она включает ассигнование собственных средств на приобретение земли, зданий, оборудования, а также создание финансового резерва на случай непредвиденных убытков. Этот источник финансовых ресурсов незаменим на начальных этапах деятельности предприятия, когда учредители осуществляют ряд первоочередных расходов.

На последующих этапах развития предприятия роль собственного капитала не менее важна, часть этих средств вкладывается в долгосрочные активы, в создание различных резервов. Хотя основным источником покрытия затрат на расширение операций служит накапливаемая прибыль, предприятия часто прибегают к новым выпускам акций или долгосрочных займов при проведении мероприятий структурного характера - открытии филиалов, слияниях.

Регулирующую функцию. Она связана с особой заинтересованностью общества в успешном функционировании предприятий.

Названные функции собственного капитала показывают, что собственный капитал - основа коммерческой деятельности любого предприятия. Он обеспечивает его самостоятельность и гарантирует его финансовую устойчивость, являясь источником сглаживания негативных последствий различных рисков, которые несет предприятие.

Повышение эффективности управления собственным капиталом стимулируется с одной стороны стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании и росту благосостояния ее собственников, с другой стороны - зависимостью компании от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею.