Pârghie operațională. Pârghie operațională și financiară. Nivel, efect, evaluare, coeficient, formula efectului de levier operațional Levier operațional și financiar

Graficul dependenței sumei profitului de raportul dintre costurile fixe și variabile

În figură sunt prezentate două întreprinderi care, cu același volum de volum realizat de vânzări de produse ( R f) au aceeași sumă de costuri (costuri curente) și aceeași valoare a venitului net. Cu toate acestea, întreprinderea A are un raport de costuri fixe și variabile de 2:1, iar întreprinderea B, respectiv, 1:2. Datorită pârghiei operaționale predominante (o proporție ridicată a costurilor fixe în valoarea lor totală), întreprinderea A atinge pragul de rentabilitate mult mai târziu când vinde produse ( R tb), adică trebuie să vândă un volum mult mai mare de producție pentru a ajunge în acest punct decât întreprinderea B.

În același timp, cu o creștere suplimentară a volumului vânzărilor de produse (după depășire), întreprinderea A va primi o sumă mai mare de profit pe unitate de creștere a producției decât întreprinderea B. Acest lucru se datorează faptului că din cauza costurilor fixe , nivelul lor global la volumul vânzărilor și a venitului net la întreprinderea A va scădea într-o măsură mai mare (în creștere astfel, cu alte condiţii egale Cantitate).

Levier operațional (levier de exploatare, levier de producție) - raportul dintre costurile fixe și variabile ale companiei și impactul acestui raport asupra profitului operațional, adică asupra câștigului înainte de dobânzi și impozite. Dacă distribuie costuri fixe este mare, atunci compania are nivel inalt pârghia producției, în timp ce o mică modificare a volumelor de producție poate duce la o modificare semnificativă a profitului operațional.

Utilizarea pârghiei operaționale vă permite să gestionați profitul viitor din vânzările întreprinderii prin planificarea veniturilor viitoare. Principalii factori care afectează volumul veniturilor sunt:

• prețul produsului;
• costuri variabile;
• costuri fixe.

Prin urmare, scopul managementului devine optimizarea costurilor variabile și fixe, reglementarea politicii de prețuri pentru a crește profiturile din vânzări.

Levierul operațional al prețului se calculează prin formula:

R c \u003d V / P R c \u003d (P + banda Z + post Z) / P \u003d 1 + banda Z / P + post Z / P

Unde
LA- veniturile din vânzări;
P- profit din vanzari;
Banda Z- costuri variabile;
Z post- costuri fixe;
R c- levier operațional de preț;
R n- maneta naturala de actionare.

Levierul operațional natural este calculat prin formula:

R n \u003d (banda B - Z) / P

Având în vedere că V \u003d P + Z ln + Z post, putem scrie:

R n \u003d (P + Z post) / P \u003d 1 + Z post / P

Levierul operațional este folosit de manageri pentru a echilibra diferite tipuri de costuri și, în consecință, pentru a crește veniturile.

Levierul operațional face posibilă creșterea profiturilor atunci când raportul dintre costurile variabile și cele fixe se modifică.

Sarcini care sunt rezolvate cu ajutorul pârghiei operaționale:

1. calculul rezultatului financiar pentru organizație în ansamblu, precum și pentru tipuri de produse, lucrări sau servicii pe baza schemei „costuri – volum – profit”;
2. determinarea punctului critic de producţie şi utilizarea acestuia în adoptare decizii de management si stabilirea preturilor pentru lucrari;
3. luarea deciziilor privind comenzile suplimentare (răspunsul la întrebarea: va duce o comandă suplimentară la o creștere a costurilor fixe?);
4. luarea deciziei de a opri producția de bunuri sau prestarea de servicii (dacă prețul scade sub nivelul costurilor variabile);
5. rezolvarea problemei maximizării profitului datorită reducerii relative a costurilor fixe;
6. utilizarea pragului în derularea programelor de producție, stabilirea prețurilor la bunuri, lucrări sau servicii.

DOMNIȘOARĂ. Vlasov,

Profesor asociat al Departamentului de Finanțe și Managementul Crizelor
Institutul Bancar Internațional,
St.Petersburg
L.Yu. Laskin,
candidat la stiinte economice,
Profesor asociat al Departamentului de Economie și Finanțe
Institutul de Refrigerare și Biotehnologie
Cercetarea Națională din Sankt Petersburg
Universitatea de Tehnologia Informației, Mecanică și Optică
Analiza financiară: probleme și soluții
№40(226) 2014

Criza financiară și economică globală, care s-a dezvoltat din 2008 și s-a acutizat în ultimii ani, a adus în plus ajustări nu numai în relația dintre entități de afaceri, dar a devenit și motivul agravării problemelor sociale, economice și organizatorice, precum și al suspendării investițiilor în extinderea producției. Ca urmare, dezvoltarea unor metode și modele care nu numai că ar ține cont de riscurile de producție, financiare și fiscale, dar ar permite și nivelarea acestora, este condiția principală pentru dezvoltarea activității antreprenoriale în Rusia. Prin urmare, subiectul articolului prezintă un anumit interes științific și practic.

Scopul studiului este de a dezvolta metode de evaluare a efectului de levier fiscal și de identificare a analogiei acestuia cu tipurile cunoscute de levier - operațional și financiar. Subiectul studiului sunt diferite tipuri de pârghie.

Pentru evaluarea riscului operațional, financiar și fiscal, se propune utilizarea pârghiei operaționale, financiare și, respectiv, fiscală. Caracteristicile lor comparative sunt date din punctul de vedere al interpretării acoperirii costurilor, prin raportul dintre diferitele tipuri de profit și prin raportul dintre costuri fixe și profit. Analogia dezvăluită între toate tipurile de pârghie atunci când se utilizează metode diferite pentru evaluarea lor a condus la rezultate comparabile, de exemplu. toate tipurile de levier au scăzut, ceea ce indică o creștere a stabilității întreprinderii.

Astfel, semnificația practică a muncii constă în faptul că toate tipurile de levier sunt asociate cu stabilitatea întreprinderii și vă permit să determinați nivelul acceptabil de risc.

LA conditii moderne dezvoltarea economiei mondiale și a proceselor politice care au loc în lume, asigurarea securității Rusiei, inclusiv a securității economice, este de o importanță deosebită. Una dintre sarcinile care se rezolvă în aceste condiții este asigurarea stabilității și a creșterii economice necesare în economia în ansamblu, și în special în întreprinderile de toate formele de proprietate.

Cel mai recent, în mesajul său adresat Adunării Federale, președintele Rusiei a identificat principalele priorități pentru dezvoltarea economiei, care ar trebui să vizeze crearea condițiilor pentru creșterea eficienței și competitivității acesteia, dezvoltarea durabilă pe termen lung, îmbunătățirea climatului investițional. , și obținerea de rezultate concrete. Conceptul de social pe termen lung dezvoltare economică al Federației Ruse pentru perioada până în 2020, aprobat prin Decretul Guvernului Federației Ruse nr. 1662-r din 17 noiembrie 2008 (denumit în continuare Concept), va permite agenților economici să stabilească repere pentru următoarele ani.

În special, paragraful 4 din Conceptul „Directii pentru trecerea la un tip de dezvoltare economică inovatoare orientată social” prevede implementarea celei de-a doua direcții - crearea unui mediu instituțional foarte competitiv care să stimuleze activitatea antreprenorială și să atragă capital în economie. , inclusiv:

• refuzul de a crește sarcina fiscală totală în economie și de a reduce costurile asociate cu îndeplinirea obligațiilor de plată a impozitelor;
• reducerea riscurilor investiționale și de afaceri prin protejarea drepturilor de proprietate și creșterea predictibilității politicii economice a statului, asigurarea stabilității macroeconomice și dezvoltarea instituțiilor financiare;
• îmbunătățirea condițiilor de acces al organizațiilor la resurse financiare pe termen lung, dezvoltarea piețelor financiare și a altor instituții care asigură transformarea economiilor în capital.

Acest lucru indică faptul că condițiile de dezvoltare a activității antreprenoriale sunt o prioritate pentru stat pentru următorii ani, drept urmare este necesară dezvoltarea unor metode și modele care nu numai să țină cont de riscuri, ci și să permită nivelarea acestora. . În aceste condiții, este foarte important ca proprietarii și managerii de top ai companiei să urmărească un scop comun - maximizarea valorii acesteia, inclusiv prin optimizarea fiscalității în vederea stimulării și extinderii activităților.

Dintre metodele și modelele disponibile de evaluare a riscului antreprenorial, cea mai evidentă este categoria „leverage”, care permite evaluarea riscului unei companii din punctul de vedere al diferitelor tipuri de activități. Un loc special este acordat pârghiei operaționale, care permite evaluarea celui mai semnificativ risc de producție al întreprinderii. Levierul financiar, reflectând „aspectul sursă” al activităților companiei, vă permite să evaluați riscul financiar al companiei. Riscul fiscal se propune a fi considerat din poziția de levier fiscal, care acoperă întreaga gamă de activități operaționale și financiare ale companiei, prin urmare, reflectă atât riscurile de producție, cât și cele financiare. Această abordare este mai mult decât evidentă, deoarece taxele percepute pe teritoriul Federației Ruse pot fi incluse în costul de producție (plăți de resurse, contribuții la fonduri extrabugetare), se referă la performanța financiară și la profitul înainte de impozitare.

Problema analizei și evaluării pârghiei operaționale a fost tratată de astfel de economiști ruși precum I.A. Blank, L.N. Bulgakov, V.V. Kovalev, M.N. Kreinina, E.S. Stoyanova, V.S. Stupakov, G.S. Tokarenko. O contribuție semnificativă a avut-o oamenii de știință străini J. Dran, R. Lord, R. Long, W. McDaniel, T. O'Brien, P. Vanderheiden Au fost date probleme teoretice și metodologice ale pârghiei financiare, determinanții acestuia și metodele de măsurare. atenție considerabilă în studiile lor.V. Bocharov, V. V. Kovalev, E. S. Stoyanova, I. A. Blank, S. Aktar, B. Oliver, M. Ferry, W. Jones, J. Gandhi, M. Audit, D. Scott , J. Martin , M. Singania, A. Seth etc. Conceptul de „levier fiscal” în literatura internă și străină practic nu apare. Pot fi remarcați doar unii cercetători care au identificat problema (M.A. Limitovsky, L.Yu. Filobokova , L.V. Samkhanova ), deci studiul efectului de levier fiscal pare a fi o problemă destul de necesară.

Levierul operațional este o categorie destul de complexă și multifațetă utilizată în management financiar ca o caracteristică a riscului de producţie. Conceptul de pârghie operațională și măsura sa - nivelul de pârghie operațională DOL - sunt prezente în aproape toate manualele străine despre finanțe. Revizuirea literaturii de specialitate cu privire la DOL este variată și caracterizată de incertitudini și controverse. Deci, J. Clark, M. Clark și P. Elgers susțin că pârghia operațională măsoară sensibilitatea (elasticitatea) profitului la modificările volumului vânzărilor și se modifică direct cu raportul dintre costurile fixe și costurile totale. O opinie similară este împărtășită de E. Solomon și J. Pringle, care susțin că cu cât este mai mare raportul dintre costurile fixe de exploatare și costurile variabile de exploatare a companiei, cu atât efectul de pârghie operațional este mai mare. Mai multe publicații fac afirmații similare: „... această alternativă (producție) va presupune un proces de producție mai intensiv în capital, ceea ce va determina o creștere a nivelului de pârghie operațională” .

În teoria internă, încă nu există o interpretare clară a termenului „levier operațional”, neexistând o opinie bine stabilită cu privire la măsura de evaluare. Astfel, Marele Dicționar Enciclopedic Economic dă următoarea definiție: „levierul de exploatare este ponderea costurilor de exploatare în costurile totale de producție”, ceea ce este, de fapt, o tautologie. Acest lucru se explică prin esența costurilor de exploatare, care sunt înțelese ca fiind costurile asociate implementării operațiunilor (activități curente), adică. costurile asociate cu producerea și vânzarea produselor.

Rețineți că majoritatea oamenilor de știință ruși nu acceptă împrumuturile străine, așa că folosesc termenul „pârghie” în manualele lor. Mai multe detalii despre relația dintre cei doi termeni sunt date în manualele lui V.V. Kovalev.

Marea majoritate a economiștilor autohtoni consideră efectul de pârghie operațional ca un factor de sensibilitate la profit din cauza modificărilor veniturilor din vânzări.

Nivelul de pârghie operațională, fiind un instrument de analiză operațională și de evaluare a riscului de producție, are o relație inversă cu marja de siguranță financiară: odată cu creșterea marjei de siguranță financiară, nivelul de levier operațional scade și invers. În mod tradițional se crede că marja de siguranță financiară ar trebui să fie mai mare de 10%, prin urmare, efectul de levier operațional ar trebui limitat la 10, în acest caz, riscul de producție, potrivit autorilor, este acceptabil, i. Adăugați DOL \u003d 1 / 0,1 \u003d 10.

Valorile pârghiei operaționale acceptabile și optime pot fi utilizate pentru a determina zona de risc. De regulă, teoretic se propune evidențierea a trei zone de risc: mic, tolerabil și critic. Criteriul de clasificare a unei întreprinderi ca zonă critică de risc, în opinia autorilor, va fi situația în care nivelul de levier operațional atinge o valoare peste 10, risc acceptabil - în intervalul de la 3,3 la 10 și risc scăzut dacă nivelul pârghiei operaționale este în intervalul de la 1 până la 3,3 1 .

1 DOL = 1 rezultă din binecunoscuta formulă DOL = 1 + F / EBIT , unde EBIT este venitul din exploatare, F este costurile fixe. În absența costurilor fixe sau a profiturilor, nivelul de levier operațional este 1.

O altă măsură a pârghiei operaționale, practic necunoscută în teoria rusă, este relația dintre pârghia operațională și volumul pragului de rentabilitate (propus de cercetătorul american J. Dran). Este definit ca raportul dintre rata de prag de rentabilitate 2 (acoperire prag de rentabilitate) și raportul de acoperire prag de rentabilitate, minus unu:

DOL = q / (q - 1). (unu)

Din ecuație reiese clar că DOL este definit pur și simplu ca volumul vânzărilor firmei raportat la nivelul pragului de rentabilitate și nu neapărat doar raportul dintre costurile fixe și variabile.

2 Definit ca raportul dintre volumul real de produse vândute și volumul prag de rentabilitate Q K .

levier financiar. În literatura modernă privind managementul financiar, interpretarea categoriei „levier financiar” este, de asemenea, destul de ambiguă. LA vedere generala pârghia financiară este asociată cu atragerea surselor împrumutate ale firmei. Putem spune că pârghia financiară este un instrument cu ajutorul căruia poți influența profitul net al companiei, reglezi raportul dintre capitalul propriu și capitalul datorat pentru a maximiza profitabilitatea capitaluri proprii.

Prin strângerea de fonduri împrumutate, compania se obligă să ramburseze principalul datoriei și să plătească dobânzi pentru utilizarea fondurilor la un anumit moment. Astfel, pârghia financiară indică dependența financiară a companiei de creditori, iar cu cât este mai mare ponderea capitalului împrumutat în suma totală a surselor de finanțare, cu atât riscul financiar este mai mare. La rândul său, riscul financiar, potrivit lui V.V. Kovalev, se exprimă într-o creștere a probabilității de neplată a cheltuielilor obligatorii cu dobânzile ca plată a resurselor financiare primite.

Există mai multe moduri de a evalua efectul de levier financiar. Cea mai evidentă și ușor de interpretat măsură este raportul dintre datoria și capitalul propriu al companiei, adică.

K FL = ZK / SK, (2)

unde ZK - suma de capital împrumutat, den. unități;
SC - valoarea capitalului social, den. unitati

În literatura internă, acest indicator este numit de unii autori coeficientul de levier financiar, sau levierul de levier financiar. Rata de levier financiar reflectă structura capitalului firmei și gradul de îndatorare a acesteia față de creditori. Această măsură se determină, de regulă, pe baza datelor din bilanţ. În literatura economică se propune evaluarea efectului de levier financiar și pe baza evaluărilor de piață.

O altă măsură mai comună pentru evaluarea efectului de levier financiar este nivelul său DFL, care caracterizează de câte ori profitul înainte de dobânzi și impozite este mai mult decât impozabil. Se calculează după formula

DFL = EBIT / (EBIT – In), (3)

unde DFL este nivelul de levier financiar;
EBIT - profit înainte de dobânzi și impozite (venit din exploatare);
În - dobândă la împrumuturi și împrumuturi.

Este ușor de observat că, în absența fondurilor împrumutate, DFL = 1. Rețineți că rata de levier financiar este direct legată de nivelul de levier financiar - cu o creștere a cantității de capital împrumutat, costurile financiare ale deservirii datoriei. creștere, care, la rândul său, duce la o creștere a DFL.

Levierul financiar are o relație directă cu riscul financiar și o relație inversă cu stabilitatea financiară. Dintre coeficienţi stabilitate Financiară există indicatori care reflectă acoperirea costurilor financiare fixe. Rata de acoperire a dobânzii (ICR 3) este cea mai răspândită.

3 Un sinonim pentru ICR este indicatorul TIE - ori dobânda câștigată, care este utilizat pe scară largă în străinătate.

În versiunea standard, raportul este definit ca raportul dintre câștigurile înainte de dobânda la împrumuturi și impozite EBIT și suma anuală a dobânzii plătibile în:

ICR = EBIT / In. (4)

Rata standard de acoperire a dobânzii măsoară capacitatea unei firme de a suporta costurile dobânzilor. Valoarea coeficientului trebuie să fie mai mare decât 1; dacă ICR = 1, aceasta indică faptul că societatea a primit un profit în valoare egală cu suma dobânzii la împrumuturi și împrumuturi pentru plata dobânzii. Dacă coeficientul este mai mic de 1, atunci compania nu va putea achita integral datoriile curente cu creditorii.

Nivelul de pârghie financiară și rata de acoperire a dobânzii au o relație inversă, care a fost arătată în lucrare:

DFL = ICR / (ICR - 1). (5)

Folosind ratingul sintetic al companiei și relația identificată dintre rata de acoperire a dobânzii și nivelul de levier financiar, s-a constatat în lucrare că riscul financiar minim pentru companii mari va fi dacă nivelul de levier financiar este mai mic de 1,13, în timp ce pentru companiile mici este mai mic de 1,09.

pârghie fiscală. După cum sa menționat deja, conceptul de „levier fiscal” practic nu apare în literatura internă și străină. Dar pentru a evalua impactul impozitelor plătite asupra performanței companiei (venit, profit), sunt folosite diverse metode. Astfel, metode bazate științific de analiză a sarcinii fiscale sunt prezentate în documentele de reglementare și literatura economică, care permit evaluarea gradului de influență a volumului deducerilor fiscale asupra diferiților indicatori ai performanței unei companii. Aproape toate metodele se bazează pe calcularea diverșilor indicatori de performanță ai companiei, care diferă unul de celălalt prin modul de calcul oficial al indicatorului final și utilizarea unei sume diferite de taxe incluse în calcul.

Dintre întreaga varietate de metode de evaluare a sarcinii fiscale se pot evidenția principalii indicatori care caracterizează gradul de influență a riscului fiscal asupra activității financiare și economice. Totuși, remarcăm că conceptul de sarcină fiscală este un concept de bază - în literatura științifică, educațională, jurnalistică sunt utilizate concepte precum „povara fiscală”, „presiunea fiscală”, „nivelul maxim de impozitare”, fără distincția lor clară. și definiție strictă (de exemplu, conceptul „povara fiscală” este folosit de Serviciul Fiscal Federal al Rusiei, M. N. Kreinina, E. A. Kirova, M. I. Litvin, E. S. Vylkova și alții, „povara fiscală” - de către Ministerul Finanțelor al Rusiei, A. Kadushkin, N. Mikhailova și alții, „stabilitatea fiscală” - de M. S. Vlasova, V. N. Nezamaikin, „fidelitatea fiscală” - de V. N. Nezamaikin, I. L. Yurzinova).

Abordări moderne la analiza sarcinii fiscale în sens general prevede:

• calculul sarcinii fiscale totale, care caracterizează ponderea plăților de impozite în venitul total al corporației, folosind întregul arsenal de indicatori disponibil;
• analiza ponderii impozitelor individuale plătite în valoarea totală a plăților de impozite plătite de corporație. Conform acestei analize, sunt identificate taxele care alcătuiesc cea mai mare pondere în plățile obligatorii.

Pentru a implementa prima abordare, precum și o analiză mai detaliată a stării economice a întreprinderii, este necesar să se calculeze sarcina fiscală.

Astfel, pe de o parte, sarcina fiscală este definită ca fiind suma totală a plăților obligatorii percepute asupra legii și indivizii, adică sarcina fiscală totală se măsoară în termeni absoluți, în unități monetare. Pe de altă parte, pentru a evalua nivelul sarcinii fiscale, sunt mai aplicabili indicatorii de impozitare nu absoluti, ci relativi sub forma raportului dintre valoarea plăților fiscale și taxele la o anumită bază.

Tocmai cu prezența multor abordări de determinare a indicatorilor relativi se asociază un număr destul de mare de acești coeficienți, care diferă atât în ​​ceea ce privește numărul de impozite incluse în calcul, cât și în bază. Toți cercetătorii din acest domeniu încearcă să rezolve o contra problemă: unii încearcă să găsească un indicator generalizator universal al poverii fiscale care să acopere întregul set de impozite, în timp ce alții, dimpotrivă, încearcă să determine impactul unor impozite pe valoarea bazei de impozitare.

La compararea metodelor de analiză a sarcinii fiscale, se poate spune cu încredere că nu trebuie utilizată o singură metodă, este nevoie de o abordare integrată, iar o analiză a indicatorilor calculati ca raportul impozitelor acumulate și plătite la indicatorul de performanță îl face. posibilă identificarea riscului fiscal. În prezent, există două abordări diametral opuse ale conceptului de „risc fiscal”. Primul - din partea contribuabilului - ca o oportunitate de a compensa pierderile ca urmare a luării unor decizii greșite din partea conducerii companiei, precum și schimbări în politica fiscală a statului. Și a doua abordare din partea statului, ca posibilitatea de pierderi financiare din cauza plății incomplete și întârziate a impozitelor de către contribuabili.

Potrivit autorilor, riscul fiscal este posibila pierdere financiară a unei companii ca urmare a modificării politicii contabile în scopuri fiscale. În orice caz, riscul fiscal, precum și analiza poverii fiscale, este un concept complex și multifațet, de care depinde securitatea economică și financiară a unei entități economice.

La rândul său, povara fiscală este un indicator al stabilității fiscale a companiei. Întrucât esența economică a impozitelor este înstrăinarea proprietății în favoarea statului, plătirea acestora într-o anumită sumă, întreprinderile de toate formele de proprietate nu ar trebui să-și piardă stabilitatea. În acest caz, vorbim de stabilitatea fiscală, care este înțeleasă ca stabilitate, care caracterizează nivelul sarcinii fiscale în sursele proprii de formare a capitalului de rulment ale companiei necesare achitării obligațiilor fiscale. Evident, sustenabilitatea fiscală este direct legată de sustenabilitatea financiară.

De asemenea, prezintă un interes deosebit și indicatorul de elasticitate fiscală, care face posibilă evaluarea posibilelor modificări ale situației fiscale în funcție de creșterea realizată a valorii companiei:

E n \u003d ΔH / ΔV

unde ΔН este modificarea plăților de impozit cauzată de modificarea corespunzătoare în timpul restructurării, %;
ΔВ - modificarea valorii factorului care afectează impozitul, cauzată de o modificare corespunzătoare a activităților companiei, %.

Coeficientul de elasticitate în termeni generali caracterizează sensibilitatea unei modificări a unei valori atunci când factorul se modifică cu 1%. Dacă ne amintim de esența conceptului de „pârghie”, dat de S.I. Ozhegov în dicționarul explicativ al limbii ruse, observăm că o pârghie este înțeleasă ca un fel de dispozitiv care are un punct de sprijin și servește la echilibrarea unei forțe mai mari cu una mai mică sau un mijloc prin care se poate iniția o activitate, pune ceva in actiune. Prin urmare, autorii consideră că un indicator care să țină cont de impactul poverii fiscale asupra performanței companiei (adică indicatorul stabilității fiscale) ar trebui să aibă o natură similară elasticității.

În scopul gestionării riscurilor fiscale, se poate sugera utilizarea indicatorului „levier fiscal” DNL, ​​care este înțeles ca o pârghie care vă permite să gestionați profitul net datorită variabilității sarcinii fiscale:

DNL=(NP+T)/NP=EBT/NP,

unde NP - profit net;
T- valoare totală impozitul pe profit.

În conformitate cu diferite abordări de evaluare a sarcinii fiscale a unei companii, aceasta poate fi definită ca ponderea impozitelor individuale în valoarea lor totală. Și dacă luăm în considerare faptul că ponderea impozitului pe profit este disproporționat mai mare decât ponderea altor impozite, atunci, potrivit autorilor, acestea pot fi neglijate. Așa se explică de ce în formula prezentată, în locul unui indicator care ia în considerare întregul set de impozite acumulate de o organizație, este utilizat doar unul care reflectă valoarea impozitului pe profit.

Având în vedere dependența ridicată a indicatorului „profit net” de mărimea poverii fiscale, nivelul efectului de levier fiscal este un coeficient care reflectă gradul de risc fiscal datorat mărimii scutirii de impozit sub formă de impozit pe venit, inclusiv datorită gradului scăzut de optimitate a politicii fiscale.

O caracteristică a acestei formule este că numărătorul este diferența dintre profitul pe care firma l-ar avea la dispoziție dacă nu ar fi plătit impozitul pe venit și profitul care i-a rămas cu adevărat la dispoziție după plata tuturor impozitelor.

Comparativ cu pârghia operațională și financiară, care poate fi considerată în ceea ce privește acoperirea costurilor fixe corespunzătoare (levierul operațional - costuri de operare, cheltuieli financiar-financiare), efectul de levier fiscal poate fi considerat din punctul de vedere al acoperirii plăților obligatorii regulate.

Prin analogie cu pârghia financiară, vom introduce un indicator care ar reflecta acoperirea plăților periodice obligatorii permanente (taxe) - rata de acoperire fiscală TCR (raportul de acoperire a impozitelor). Acest raport este definit ca raportul dintre profitul înainte de impozitare EBT și suma anuală supusă impozitului pe venit T:

Rata de acoperire fiscală măsoară capacitatea companiei de a suporta costurile plăților fiscale. Valoarea coeficientului trebuie să fie mai mare decât 1. Dacă TCR = 1, aceasta indică faptul că societatea a primit un profit în valoare egală cu suma impozitului pe venitul acumulat. Dacă TCR< 1, то сумма налога оказалась большей, чем прибыль.

Nivelul efectului de levier fiscal și rata de acoperire a taxei TCR sunt invers legate, ceea ce poate fi demonstrat folosind o formulă simplă

Apoi există o relație între rata de acoperire a impozitelor și nivelul efectului de levier fiscal, adică.

DNL = TCR / (TCR -1).

Astfel, este posibil să facem o analogie între diferitele tipuri de levier și să vedem o anumită uniformitate a abordărilor pentru evaluarea nivelului acestora (Tabelul 1).

Tabelul 1. Corelația dintre diferitele tipuri de levier

Pârghie	Calculul efectului de pârghie			Caracteristică	Risc
	din postura de interpretare a acoperirii	prin raportul dintre diferitele tipuri de profit	prin raportul dintre costuri fixe și profit
De operare	DOL=q/(q-1) unde q este rata de acoperire a pragului de rentabilitate (definit ca raportul dintre volumul real de vânzări și volumul pragului de rentabilitate Q K)	DOL = Contr / EBIT = (EBIT + F) / EBIT unde Contr - marja brută; EBIT - profit înainte de dobânzi și impozite; F - costuri fixe	DOL=1+F/EBIT	De câte ori venitul marginal este mai mult decât câștigul înainte de dobânzi și impozite	De operare
Financiar	DFL = ICR / (ICR - 1) unde ICR este rata de acoperire a dobânzii	DFL 2 = EBIT / (EBIT - In) = (EBT + In) / EBT unde EBT este profit înainte de impozitare; În - suma dobânzii pentru utilizarea capitalului împrumutat	DFL 2 = 1 + In / EBT	De câte ori venitul înainte de dobânzi și impozite este mai mare decât baza impozabilă	Financiar
Impozit	DNL = TCR / (TCR -1) unde TCR este rata de acoperire fiscală	DNL = EBT / (EBT - T) = (NP + T) / NP unde NP - profit net; T - valoarea impozitelor	DNL=1+T/NP	De câte ori este profitul înainte de impozitare mai mare decât venitul net?	Impozit

Pe de o parte, există o asemănare cu poziția de acoperire a anumitor costuri fixe - pârghia operațională poate fi exprimată prin acoperirea cheltuielilor de exploatare, i.e. prin rata de rentabilitate. Levier financiar - prin acoperirea cheltuielilor financiare (dobânzi la împrumuturi și împrumuturi). Levier fiscal - prin acoperirea plăților obligatorii regulate. În acest caz, nu se folosește doar terminologie similară, ci și identitatea se vede în formule.

Pe de altă parte, din punctul de vedere al raportului dintre diferitele tipuri de profit, profitul prezentat la numărătorul formulelor este mai mare decât numitorul cu valoarea costurilor fixe (de producție, respectiv financiar și fiscal).

Vom demonstra analogia revelată între tipurile de levier folosind exemplul EDEM LLC pentru 2011-2012. (Masa 2).

Tabelul 2. Pârghia operațională, financiară și fiscală estimată a EDEM LLC pentru 2001-2012

Indicator	2011	2012
Încasări din vânzări, mii de ruble	12 567	15 025
Costuri fixe, mii de ruble	1 735	1 998
Costuri variabile, mii de ruble	10 673,6	12 724
Volumul comerțului la pragul de rentabilitate, mii de ruble.	11 520	13 050
Rata de acoperire la pragul de rentabilitate	1,09	1,15
Nivelul efectului de pârghie operațional (în ceea ce privește acoperirea pragului de rentabilitate)	12,1	7,6
Profit înainte de dobânzi și impozite (profit operațional), mii de ruble	158,3	302,9
Nivelul efectului de levier operațional (prin raportul dintre costuri fixe și profituri)	12,0	7,6
Dobândă de plătit (permanent cheltuieli financiare), mii de ruble.	52	85
Nivelul pârghiei financiare	1,5	1,39
Profit înainte de impozitare, mii de ruble	106,3	217,9
Nivelul de pârghie financiară (prin raportul dintre valoarea impozitelor și profit)	1,5	1,39
Impozit pe venit, mii de ruble	74	41
Profit net, mii de ruble	32,3	176,9
Rata de acoperire fiscală	1,44	5,31
pârghie fiscală	3,29	1,23

EDEM LLC este o organizație comercială tipică comerţ cu ridicata, a cărei activitate principală este comerțul cu diverse tipuri de țesături produse în Coreea, China și Indonezia, precum și cu tricotaje și produse aferente. Compania a obținut rezultate ridicate ale activităților economice în 2012, dovadă fiind creșterea profitului înainte de impozitare și a profitului net, ceea ce a dus la o creștere a indicatorilor de profitabilitate și indică o creștere a competitivității companiei.

Astfel, pentru evaluarea riscurilor operaționale, financiare și fiscale au fost utilizați indicatori de levier operațional, financiar și fiscal, respectiv, din diferite poziții: din punctul de vedere al interpretării acoperirii, prin raportul dintre diferitele tipuri de profit, prin raportul costurilor fixe. si profit.

Pe baza rezultatelor calculelor efectuate se pot trage următoarele concluzii:

• ca urmare a creșterii veniturilor de 1,19 ori și a unei creșteri și mai mari a profitului operațional (de 1,9 ori), levierul operațional a scăzut de peste 1,5 ori;
• în ciuda creșterii de 1,6 ori a dobânzilor de plătit la împrumuturi, efectul de pârghie financiar a scăzut, de asemenea, datorită creșterii profitului operațional;
• având în vedere feedback-ul dintre pârghia financiară și stabilitatea financiară, putem judeca creșterea acesteia din urmă;
• o creștere de aproape 4 ori a ratei de acoperire fiscală caracterizează creșterea capacității companiei de a plăti cheltuielile fiscale. Aceasta, la rândul său, a dus la o scădere a efectului de levier fiscal de aproape 3 ori.

Modelul de evaluare a levierului fiscal propus, dezvoltat prin analogie cu metodele de evaluare a levierului operațional și financiar, arată în general mecanismul de acțiune al tuturor tipurilor de levier (folosind exemplul EDEM LLC). Acest model poate fi utilizat în efectuarea de calcule similare pentru a evalua tipurile relevante de riscuri pentru alte întreprinderi.

Analogia dezvăluită între tipurile de levier luate în considerare, folosind metodele descrise pentru evaluarea lor, a condus la rezultate comparabile, de exemplu. toate tipurile de levier au scăzut, ceea ce indică creșterea stabilității companiei. Astfel, toate tipurile de levier sunt asociate cu stabilitatea întreprinderii, deoarece vă permit să determinați nivelul acceptabil de risc.

Cu toate acestea, lipsa unor evoluții teoretice în domeniul aplicării ratei de acoperire a impozitelor, spre deosebire de rata de acoperire a dobânzii, nu permite interpretarea fără ambiguitate a rezultatelor obținute. Analiza, potrivit autorilor, este un element integrant al unui studiu cuprinzător și sistematic al activităților companiei și nu exclude aprofundarea ulterioară a acesteia în domeniul evaluării și managementului riscurilor și al sustenabilității entităților economice.

Bibliografie

1. Belolipetsky V.G. Management financiar: manual. indemnizatie. M.: KnoRus, 2006. 446 p.

2. Blank I.A. Management financiar. K.: Nika-Tsentr, 2002. 528 p.

3. Viktorova N.G. Analiză riscuri fiscale la nivel macro și micro. Sankt Petersburg: St. Petersburg TEI, 2010. 128 p.

4. Kovalev V.V. Management financiar: teorie și practică. M.: Prospekt, 2007. 1024 p.

5. Kreinina M.N. Management financiar: manual. indemnizatie. M.: Delo i Servis, 1998. 304 p.

6. Kreinina, M.N. Impactul sistemului fiscal asupra starea financiaraîntreprinderi // Management în Rusia și în străinătate. 1997. Nr 4. S. 34-44.

7. Laskina L.Yu. Particularități ale determinării și evaluării pârghiei financiare: experiență internă și străină // Finanțe și credit. 2012. Nr 38. S. 55-61.

8.Laskina L.Yu. Solvabilitatea ca unul dintre indicatorii creării de valoare // Contabilitatea de gestiune. 2013. Nr 10. C. 47-54.

9. Luskatova O.V., Vlasova M.S. Bugetarea fiscală a întreprinderilor: manual. indemnizatie. Norilsk: Institutul Industrial Norilsk, 2004. 109 p.

10. Maslova D.V. Cod fiscal si activarea potentialului stimulator al impozitului pe venit // Finante. 2002. Nr 3. S. 35-37.

11. Stupakov V.S., Tokarenko G.S. Managementul riscului: manual. indemnizatie. M.: Finanțe și statistică, 2005. 288 p.

12. Filobokova L.Yu., Samkhanova L.V. Politica fiscală, fiscală și agregată riscul antreprenorial mici afaceri. URL: http://www.uecs.ru/uecs-25-252010/item/315-2011-03-25-10-04-19.

13. Management financiar: teorie și practică: manual / ed. E.S. Stoyanova. Ed. a 5-a, revizuită. si suplimentare M.: Prospect, 2005. 656 p.

14. Archer S.H., Choate G.M., Racette G. Financial Management, an Introduction. John Wiley și fiii, 1979.

15. Clark J.J., Clark M.T. și Elgers P.T. management financiar. O abordare a pieței de capital. Holbrook Press Inc. Boston, Mass., 1976.

16. Dran Ioan. O perspectivă diferită asupra efectului de pârghie operațional // Journal of Economics and Finance. 1991. Nr 1. Primăvara. P. 87-94.

17. Solomon E., Pringle J.J. O introducere în managementul financiar, ed. a 2-a. Goodyear Publishing Company Inc., Santa Monica, California, 1980.

concept maneta de operare strâns legat de structura costurilor companiei. Maneta de actionare sau pârghie de producție(leverage - levier) este un mecanism de gestionare a profitului companiei, bazat pe îmbunătățirea raportului dintre costurile fixe și variabile.

Cu ajutorul acestuia, puteți planifica o modificare a profitului organizației în funcție de modificarea volumului vânzărilor, precum și să determinați pragul de rentabilitate. O condiție necesară pentru aplicarea mecanismului de levier operațional este utilizarea metodei marginale bazată pe împărțirea costurilor în fixe și variabile. Cu cât este mai mică ponderea costurilor fixe în costul total al întreprinderii, cu atât valoarea profitului se modifică mai mult în raport cu rata de modificare a veniturilor companiei.

După cum știm, există două tipuri de costuri în întreprindere: variabile și constante. Structura lor în ansamblu, și în special nivelul costurilor fixe, în venitul total al unei întreprinderi sau în venitul pe unitatea de producție poate afecta semnificativ evoluția profiturilor sau a costurilor. Acest lucru se datorează faptului că fiecare unitate suplimentară de producție aduce o anumită rentabilitate suplimentară, care merge să acopere costurile fixe, iar în funcție de raportul dintre costurile fixe și variabile din structura costurilor companiei, creșterea totală a veniturilor dintr-o unitate suplimentară de bunurile pot fi exprimate într-o schimbare semnificativă bruscă a profitului. De îndată ce este atins pragul de rentabilitate, există profit, care începe să crească mai repede decât vânzările.

Pârghia de operare este un instrument pentru definirea și analiza acestei dependențe. Cu alte cuvinte, este conceput pentru a stabili impactul profitului asupra modificării volumului vânzărilor. Esența acțiunii sale constă în faptul că odată cu creșterea veniturilor, există o rată de creștere mai mare a profitului, dar această rată de creștere mai mare este limitată de raportul dintre costurile fixe și variabile. Cu cât este mai mică proporția costurilor fixe, cu atât această constrângere va fi mai mică.

Levierul de producție (operațional) este caracterizat cantitativ prin raportul dintre costurile fixe și variabile în valoarea lor totală și valoarea indicatorului „Profit înainte de dobânzi și impozite”. Cunoscând pârghia de producție, este posibil să se prezică schimbarea profitului cu o modificare a veniturilor. Distingeți prețul și efectul de pârghie natural al prețului.

Levier de operare (producție) de preț

Levierul operațional al prețului (Рц) se calculează prin formula:

Rts = V / P

Unde,
B - venituri din vânzări;
P - profit din vânzări.

Dat fiind V \u003d P + Zper + Zpost, formula de calcul a levierului operațional al prețului poate fi scrisă astfel:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P

Unde,
Zper - costuri variabile;
Zpost - costuri fixe.

Pârghie naturală de operare (producție).

Pârghia operațională naturală (Рн) se calculează prin formula:

Rn \u003d (V-Zper) / P \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P Unde,
B - venituri din vânzări;
P - profit din vânzări;
Zper - costuri variabile;
Zpost - costuri fixe.

Levierul operațional nu este măsurat ca procent, deoarece este raportul dintre venitul marginal și profitul din vânzări. Și întrucât venitul marginal, pe lângă profitul din vânzări, conține și suma costurilor fixe, pârghia operațională este întotdeauna mai mare decât unu.

valoarea pârghie operațională poate fi considerat un indicator al riscului nu numai al întreprinderii în sine, ci și al tipului de afacere în care este angajată această întreprindere, deoarece raportul costurilor fixe și variabile în structura costurilor totale este o reflectare nu numai a caracteristicilor această întreprindere și politica ei contabilă, dar și specificul industriei de activitate.

Cu toate acestea, este imposibil de considerat că o pondere mare a costurilor fixe în structura costurilor unei întreprinderi este un factor negativ, precum și absolutizarea valorii venitului marginal. O creștere a pârghiei de producție poate indica o creștere a capacității de producție a întreprinderii, reechipare tehnică și o creștere a productivității muncii. Profitul unei întreprinderi cu un nivel mai ridicat de levier de producție este mai sensibil la modificările veniturilor. Cu o scădere bruscă a vânzărilor, o astfel de întreprindere poate „scădea” foarte repede sub pragul de rentabilitate. Cu alte cuvinte, o întreprindere cu un nivel mai ridicat de levier de producție este mai riscantă.

Deoarece pârghia operațională arată dinamica profitului operațional ca răspuns la modificările veniturilor companiei, iar pârghia financiară caracterizează modificarea profitului înainte de impozitare după plata dobânzii la împrumuturi și împrumuturi ca răspuns la modificările profitului operațional, efectul de levier total oferă o idee despre cât de multă modificare procentuală a profitului înainte de impozitare după plata dobânzii cu o modificare a veniturilor cu 1%.

Astfel, mic maneta de operare poate fi consolidată prin atragerea de capital împrumutat. Pe de altă parte, levierul operațional ridicat poate fi compensat de un pârghie financiară scăzută. Cu ajutorul acestor instrumente puternice - pârghie operațională și financiară - o întreprindere poate obține rentabilitatea dorită a capitalului investit la un nivel de risc controlat.

În concluzie, enumeram sarcinile care sunt rezolvate cu ajutorul pârghiei operaționale (levier de producție):

calculul rezultatului financiar pentru organizație în ansamblu, precum și pentru tipuri de produse, lucrări sau servicii pe baza schemei „costuri – volum – profit”;

determinarea punctului critic de producție și utilizarea acestuia în luarea deciziilor manageriale și stabilirea prețurilor pentru muncă;

luarea deciziilor privind comenzile suplimentare (răspunsul la întrebarea: va duce o comandă suplimentară la o creștere a costurilor fixe?);

luarea deciziei de a opri producția de bunuri sau prestarea de servicii (dacă prețul scade sub nivelul costurilor variabile);

rezolvarea problemei maximizării profitului datorită reducerii relative a costurilor fixe;

folosirea pragului de rentabilitate in dezvoltarea programelor de productie, stabilirea preturilor la bunuri, lucrari sau servicii.

Trimiteți-vă munca bună în baza de cunoștințe este simplu. Utilizați formularul de mai jos

Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.

postat pe http://www.allbest.ru/

Introducere

1. Bazele teoretice ale pârghiei operaționale și financiare

Concluzie

Introducere

Crearea și funcționarea oricărei organizații comerciale se realizează cu scopul de a obține profit, care este principala forță motrice a unei economii de piață. Asigură interesele statului, proprietarilor și personalului întreprinderii.

Relevanţă teme este determinată de faptul că managementul competent, eficient al formării rezultatului financiar final prevede construirea la întreprindere a unor sisteme organizatorice și metodologice adecvate pentru asigurarea acestui management, cunoașterea principalelor mecanisme de generare a profitului, utilizarea metode moderne analiza și planificarea acesteia. Unul dintre principalele mecanisme de implementare a acestei sarcini este pârghia financiară și operațională. Ţintă Control muncă - să studieze mecanismul pârghiei operaționale și financiare.

Pentru a atinge acest obiectiv, este necesar să se rezolve în mod constant următoarele sarcini:

Să studieze metode de evaluare a producției și a pârghiei financiare.

1. Bazele teoretice ale pârghiei operaționale și financiare

1.1 Riscul de producție și financiar, relația levier-risc

Activitatea curentă a oricărei întreprinderi este plină de riscuri, în special de producție și financiare, care trebuie luate în considerare în funcție de poziția din care se caracterizează întreprinderea. După cum se poate observa din bilanţ, această caracteristică poate fi realizată fie din poziţia activelor deţinute şi operate de întreprindere, fie din poziţia surselor de fonduri. În primul caz, conceptul de risc de producție ia naștere, în al doilea, riscul financiar.

Evaluarea cantitativă a riscului și a factorilor care l-au determinat se realizează pe baza analizei variabilității profitului. În termeni financiari, relația dintre profit și evaluare costul activelor sau al fondurilor suportate pentru obținerea acestui profit este caracterizat de indicatorul „levier”. Într-un sens literal, pârghia înseamnă „... acțiunea unei forțe mici (pârghie), cu care poți deplasa obiecte destul de grele. În aplicarea la economie, este interpretat ca un anumit factor, o mică schimbare în care poate duce la o modificare semnificativă a unui număr de indicatori de performanță.

Principalul indicator care caracterizează activitatea întreprinderii este profitul, care depinde de mulți factori, prin urmare, sunt posibile extinderi diferite ale schimbării acesteia. În special, poate fi reprezentată „... ca diferență între venituri și cheltuieli de două tipuri principale - natura producției și natura financiară. Ele nu sunt interschimbabile, cu toate acestea, suma și cota fiecăruia dintre aceste tipuri de cheltuieli pot fi controlate.

"Industrial risc este un risc asociat volum și structura major și negociabil fonduriîn care firma a decis să-şi investească capitalul.

Principalele elemente ale costului de producție sunt costurile variabile și fixe, iar raportul dintre acestea poate fi diferit și este determinat de politica tehnică și tehnologică aleasă de întreprindere.

O crestere a investitiilor in active fixe presupune o crestere a costurilor fixe, a capitalului de lucru o crestere a variabilelor. Controlând valoarea acestor costuri, puteți afecta semnificativ suma profitului. Această influență este caracterizată categorieoriya producție, sau operațională pârghie, al cărui nivel determină valoarea riscului de producție asociat firmei. „Riscul se manifestă prin faptul că o întreprindere cu efect de pârghie operațional ridicat, i.e. cu o pondere semnificativă a costurilor fixe în structura costurilor, se confruntă cu fluctuații mai mari ale profiturilor decât o companie cu efect de levier scăzut.

Riscul datorat structurii surselor de finanțare se numește financiar . În acest caz, vorbim despre care este raportul dintre fondurile împrumutate și fondurile proprii. Acest raport este caracterizat de categorie financiar pârghie. Cu cât este mai mare, cu atât nivelul de pârghie financiară este mai mare. Utilizarea fondurilor împrumutate este asociată pentru o organizație comercială cu anumite costuri, uneori semnificative. Ei cresc pe măsură ce cresc. gravitație specifică capitalul împrumutat în structura generală a surselor de finanțare și reduce venitul impozabil. Strângerea de fonduri împrumutate este mai ieftină decât strângerea de fonduri proprii, dar spre deosebire de dividende, pe care proprietarii pot aștepta să le plătească, dobânda la capitalul împrumutat trebuie plătită în orice caz, indiferent de rezultatul financiar final al întreprinderii. Este necesar să se asigure că profitul primit este suficient pentru plata dobânzii.

Deci, riscul întreprinderii este caracterizat din două părți - active și pasive. Structura activelor determină nivelul de levier operațional, structura pasivelor afectează nivelul de levier financiar. Utilizarea acestor mecanisme permite o gestionare mai eficientă a resurselor financiare ale companiei.

1.2 Conceptul de pârghie operațională, metode de evaluare a acestuia

Levierul operațional sau pârghia de producție este un mecanism de gestionare a profitului unei întreprinderi bazat pe optimizarea raportului dintre costurile fixe și variabile. Cu ajutorul acestuia, puteți prezice schimbarea profitului întreprinderii în funcție de modificarea volumului vânzărilor, precum și determinați pragul de rentabilitate. Împărțirea costurilor întreprinderii în fixe și variabile se realizează folosind abordarea marginală. Cu cât este mai mare ponderea costurilor fixe în costul total al întreprinderii, cu atât valoarea profitului se modifică în raport cu rata de modificare a veniturilor companiei. Pârghia de operare este un instrument pentru definirea și analiza acestei dependențe.

Kovalev V.V. oferă următoarea definiție a acestui concept: „Levierul de producție este capacitatea de a influența venitul brut prin modificarea structurii costurilor și a volumului producției” .

Potrivit Kreininei M.M. pârghia operațională este „... un indicator al raportului dintre veniturile din vânzări și profitul din vânzări, care caracterizează gradul de risc al unei întreprinderi cu o scădere a veniturilor din vânzări”.

Stoyanova E.S. definește conceptul de pârghie de producție astfel: „Acțiunea pârghiei operaționale (de producție, economice) se manifestă prin faptul că orice modificare a veniturilor din vânzări generează întotdeauna o modificare mai puternică a profitului” .

Levierul operațional caracterizează relația dintre volumul vânzărilor, câștigurile înainte de dobânzi și impozite și costurile de producție. Analiza acestor relații este de a cuantifica nivelul de levier. Se exprimă folosind analiza operațională, care urmărește găsirea celor mai profitabile combinații între costurile variabile pe unitatea de producție, costurile fixe, prețul și volumul vânzărilor. Această analiză se bazează pe împărțirea costurilor în fixe, variabile și mixte.

„Există trei metode de diferențiere a costurilor:

Metoda punctelor maxime și minime;

Grafic;

Metoda celor mai mici pătrate”.

Principalele valori utilizate în analiza operațională sunt: ​​marja brută (valoarea acoperirii), puterea levierului operațional, pragul de rentabilitate (punctul de prag de rentabilitate), marja de siguranță financiară. Brut marginea (sumă acoperiri) calculată ca diferență între veniturile din vânzări și costurile variabile. Acesta arată dacă compania are suficiente fonduri pentru a acoperi costurile fixe și pentru a obține profit. " Forta impact operațională pârghie calculat ca raport dintre marja brută și profit după dobândă, dar înainte de impozitul pe venit:

EOR=VM/P, (1)

EOR - efectul pârghiei operaționale;

VM - marja bruta;

P - profit după plata dobânzii, dar înainte de plata impozitului pe venit.

Folosind această formulă, puteți determina cât de mult se va schimba profitul dacă veniturile se modifică cu 1%. Efectul pârghiei operaționale este că o modificare a veniturilor din vânzări (exprimată ca procent) are ca rezultat întotdeauna o modificare mai mare a profitului (exprimată ca procent). Efectul acestui efect este asociat cu impactul disproporționat al costurilor semifixe și semivariabile asupra rezultate financiare la modificarea volumului producţiei şi vânzărilor. " Prag rentabilitatea (punct pragul de rentabilitate ) -- Acesta este un indicator care caracterizează volumul vânzărilor de produse, în care veniturile companiei din vânzarea produselor (lucrări, servicii) sunt egale cu toate costurile sale totale. Acesta este volumul vânzărilor la care entitatea comercială nu are nici profit, nici pierdere. Se calculează după următoarea formulă:

PR=R post /VM raportat la venit, (2)

P post - costuri fixe;

VM raportat la venituri - marja brută în termeni relativi la venituri, adică acesta este raportul dintre marja brută și venitul".

Volumul producției (vânzărilor) la pragul de rentabilitate se numește volumul prag (critic) al producției (vânzărilor). Dacă compania vinde produse mai puțin decât pragul volumului vânzărilor, atunci suferă pierderi; dacă este mai mare, realizează profit. Cunoscând pragul de rentabilitate, puteți calcula volumul critic de producție:

V cr \u003d PR / C unitate, (3)

V cr - volumul critic de producție din punct de vedere fizic;

PR - pragul de rentabilitate in termeni valorici;

Unitatea C - prețul unei unități de producție.

"Stoc financiar putere este diferența dintre veniturile companiei și pragul de rentabilitate. Marja de siguranță financiară arată cât de mult poate scădea veniturile, astfel încât compania să nu suporte încă pierderi. Cu cât puterea de influență a pârghiei de operare este mai mare, cu atât marja de putere financiară este mai mică.

Principalele trei componente ale pârghiei operaționale sunt costurile fixe și variabile, prețul. Toate, într-o măsură sau alta, sunt legate de volumul vânzărilor. Schimbându-le, managerii pot influența volumul vânzărilor:

Odată cu scăderea costurilor fixe, pragul de rentabilitate scade;

Odată cu scăderea costurilor variabile, pragul de rentabilitate scade;

O creștere a prețului poate reduce pragul de rentabilitate, dar reduce vânzările, ceea ce va duce la o pierdere a profitului, o creștere a prețului poate crește și pragul de rentabilitate, dar în același timp crește vânzările atât de mult încât profiturile cresc semnificativ.

„Înțelegerea mecanismului de pârghie de producție vă permite să gestionați în mod intenționat raportul dintre costurile fixe și variabile pentru a crește eficiența producției și a activităților economice în diferite tendințe ale pieței. piata de marfuriși etapele ciclului de viață al întreprinderii. Trebuie remarcat faptul că costurile fixe sunt mai puțin acceptabile schimbare rapidă prin urmare, întreprinderile cu o valoare mare a pârghiei de producție își pierd flexibilitatea în gestionarea costurilor.

Capacitatea de a gestiona mecanismul de levier operațional oferă oportunități suplimentare pentru utilizarea acestuia în politica de investiții a companiei. Astfel, riscul de producție în toate industriile poate fi reglementat într-o anumită măsură de către manageri, de exemplu, la alegerea proiectelor cu costuri fixe mai mari sau mai mici. Odată cu lansarea de produse cu o capacitate mare de piață, cu încrederea managerilor în volume de vânzări care depășesc semnificativ pragul de rentabilitate, este posibilă utilizarea tehnologiilor care necesită costuri fixe mari, implementarea proiectelor de investiții pentru instalarea de linii puternic automatizate. , și alte tehnologii care necesită capital intens. „În domeniile de activitate în care compania are încredere în posibilitatea de a cuceri un segment stabil de piață, de regulă, este indicat să se introducă proiecte care au o proporție mai mică de costuri variabile” .

După analizarea materialului teoretic pe tema pârghiei operaționale, putem trage anumite concluzii:

Levierul de producție vă permite să influențați profitul prin modificarea structurii costurilor;

Analiza relaţiei „venit-costuri-profit” se realizează prin cuantificarea pârghiei operaţionale;

Căutarea celor mai profitabile combinații de venituri, cheltuieli și profit se face folosind analiza operațională.

1.3 Esența și metodele de măsurare a pârghiei financiare

Financiarmaneta(pârghie) caracterizează utilizarea fondurilor împrumutate de către întreprindere, ceea ce afectează valoarea rentabilității capitalului propriu.

„Levierul financiar este un factor obiectiv care apare odată cu apariția fondurilor împrumutate în cantitatea de capital utilizată de întreprindere, permițându-i acesteia să primească profit suplimentar din capitalul propriu”.

Ideea de pârghie financiară americanconcepte constă în aprecierea nivelului de risc pentru fluctuaţiile profitului net cauzate de valoarea constantă a costurilor serviciului datoriei companiei. Acțiunea acestuia se manifestă prin faptul că „... orice modificare a profitului din exploatare (câștigul înainte de dobânzi și impozite) generează o modificare mai semnificativă a profitului net” .

Din punct de vedere cantitativ, această dependență este caracterizată de indicatorul puterii impactului efectului de levier financiar (SVFR):

EFFR=NREI/(NREI-dobândă pe AP), (4)

SVFR - forța de influență a pârghiei financiare;

NREI - rezultatul net al operațiunii de investiții sau profit înainte de dobânzi și impozite;

dobândă la AP - dobândă la fondurile împrumutate.

Interpretarea raportului de levier financiar: arată de câte ori câștigurile înainte de dobânzi și impozite depășesc venitul net. Limita inferioară a coeficientului este unu. Cu cât suma relativă a fondurilor împrumutate atrase de întreprindere este mai mare, cu atât este mai mare suma dobânzii plătite pentru acestea, cu atât este mai mare impactul efectului de levier financiar, cu atât profitul net este mai variabil. Astfel, „... o creștere a ponderii resurselor financiare împrumutate în suma totală a surselor de fonduri pe termen lung, care, prin definiție, echivalează cu o creștere a puterii impactului efectului de levier financiar, ceteris paribus, conduce la o mai mare instabilitate financiară, exprimată în profit net mai puțin previzibil”.

Întrucât plata dobânzii, spre deosebire de plata dividendelor, este obligatorie, atunci cu un nivel relativ ridicat de levier financiar, chiar și o scădere ușoară a profiturilor poate avea consecințe negative față de o situație în care nivelul levierului financiar este scăzut.

„Cu cât este mai mare forța de levier financiar, cu atât relația dintre venitul net și câștigul înainte de dobânzi și impozite devine mai neliniară. O ușoară modificare (creștere sau scădere) a câștigului înainte de dobânzi și impozite în condiții de levier financiar ridicat poate duce la o modificare semnificativă a venitului net.

Creșterea efectului de pârghie financiară este însoțită de o creștere a gradului de risc financiar al întreprinderii asociată cu o posibilă lipsă de fonduri pentru plata dobânzii la împrumuturi și împrumuturi. Pentru două întreprinderi cu același volum de producție, dar cu niveluri diferite de pârghie financiară, variația profitului net datorată modificărilor volumului producției nu este aceeași - este mai mare pentru întreprinderea cu o valoare mai mare a nivelului financiar. pârghie.

europeanconceptfinanciarpârghie caracterizat printr-un indicator al efectului efectului de pârghie financiară, reflectând „... nivelul profitului generat suplimentar asupra capitalurilor proprii cu o pondere diferită a utilizării fondurilor împrumutate” .

Efectfinanciarpârghie(EFF) arată cu ce procent crește randamentul capitalului propriu prin atragerea de fonduri împrumutate în cifra de afaceri a întreprinderii și se calculează prin formula:

riscul de levier operațional financiar

„EFR \u003d (1 - Np) x (Pk - SRSP) xZK / SK, (5)

EFR - efectul pârghiei financiare;

Cota de impozit pe venit Np, în fracțiuni de unități;

Rk randamentul capitalului, în fracțiuni de unități;

SIRT este rata medie a dobânzii calculată, în fracții de unități;

ZK - suma capitalului împrumutat;

SC - valoarea capitalului propriu”.

Există trei componente în formula de mai sus pentru calcularea efectului levierului financiar:

- impozitcorectorfinanciarpârghie(l-Np), care arată măsura în care efectul pârghiei financiare se manifestă în legătură cu diferite niveluri de impozitare a profiturilor;

- diferenţialfinanciarpârghie(Rk-SRSP);

- umărfinanciarpârghie( ZK/SK).

„Diferenţialul de levier financiar este o condiţie pentru apariţia efectului de levier financiar. Un FEG pozitiv apare atunci când rentabilitatea capitalului total depășește rata medie a dobânzii calculată. Diferența dintre rentabilitatea capitalului total și costul fondurilor împrumutate va crește randamentul capitalului propriu. În astfel de condiții, este benefică creșterea pârghiei financiare, adică. ponderea fondurilor împrumutate în structura capitalului întreprinderii. Dacă P să< СРСП, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рентабельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия» .

Cu cât valoarea pozitivă a diferenţialului de pârghie financiară este mai mare, cu atât este mai mare, în egală măsură, efectul acestuia. Datorită dinamismului ridicat al acestui indicator, necesită monitorizare constantă în procesul de management al profitului. Acest dinamism este determinat de o serie de factori:

În perioada de deteriorare a condițiilor pieței financiare (scăderea ofertei de capital împrumutat), costul strângerii fondurilor împrumutate poate crește brusc, depășind nivelul profitului contabil generat de activele întreprinderii;

Scăderea stabilității financiare în procesul de atragere intensivă a capitalului împrumutat duce la creșterea riscului de faliment al acestuia, ceea ce obligă creditorii să majoreze ratele dobânzilor pentru un împrumut, ținând cont de includerea în acestea a unei prime pentru risc financiar suplimentar. . Ca urmare, diferența de levier financiar poate fi redusă la zero sau chiar la o valoare negativă. Ca urmare, randamentul capitalului propriu va scădea, deoarece o parte din profitul pe care îl generează va fi direcționată către deservirea datoriilor la dobânzi mari;

În plus, „... în perioada de deteriorare a situaţiei de pe piaţa mărfurilor şi de reducere a vânzărilor scade şi valoarea profitului contabil. În astfel de condiții, o valoare negativă a diferenţialului se poate forma chiar și cu rate stabile ale dobânzii din cauza scăderii randamentului capitalului.

Se poate concluziona că valoarea negativă a diferenţialului de levier financiar din oricare dintre motivele de mai sus duce la o scădere a randamentului capitalului propriu, utilizarea capitalului împrumutat de către o întreprindere are un efect negativ.

"Umărfinanciarpârghie multiplica efectul pozitiv sau negativ al diferenţialului. Cu o valoare pozitivă a diferenţialului, orice creştere a coeficientului de pârghie financiară determină o creştere şi mai mare a efectului său şi a randamentului capitalului propriu, iar cu o valoare negativă a diferenţialului, o creştere a coeficientului de pârghie financiară duce la un nivel uniform. scăderea mai mare a efectului și randamentului capitalului propriu.

Astfel, cu diferenţial constant, coeficientul de pârghie financiară este principalul generator atât al creşterii sumei şi nivelului rentabilităţii capitalului propriu, cât şi al riscului financiar de pierdere a acestui profit.

Efectul de pârghie de producție (operațională) poate fi combinat cu efectul de pârghie financiară (concept american) pentru a obține efectul conjugat de pârghie de producție (operațională) și financiară, i.e. pârghie generală.

„Combinarea acțiunilor de producție (operaționale) cu pârghiile financiare înseamnă o creștere a riscului total asociat întreprinderii. Sarcina reducerii se reduce în principal la alegerea uneia dintre cele trei opțiuni:

1) un nivel ridicat de levier financiar combinat cu un efect slab al levierului operațional;

2) nivel scăzut de pârghie financiară combinat cu efect de levier operațional puternic;

3) niveluri moderate ale efectelor de pârghie financiare și operaționale - realizarea acestei opțiuni se dovedește a fi cea mai dificilă.

Să rezumăm materialul de mai sus despre efectul de levier financiar:

LA abordări diferite pârghia financiară se caracterizează în diferite moduri: atât ca indicator care determină valoarea randamentului capitalului propriu generat suplimentar la utilizarea fondurilor împrumutate, cât și ca indicator care stabilește câte procente se va modifica profitul net la modificarea rezultatului net al operațiunii de investiții. cu unu la sută;

Atragerea de fonduri împrumutate este mai ieftină, dar și mai riscantă, întrucât dobânda la acestea trebuie plătită în orice caz;

Evaluarea cantitativă a efectului de levier financiar vă permite să determinați suma sigură a fondurilor împrumutate și conditii admisibileîmprumut;

Nivelul de pârghie financiară vă permite să evaluați fezabilitatea cumpărării de acțiuni ale întreprinderii.

Concluzie

Înțelegerea mecanismului de manifestare a pârghiei producției vă permite să gestionați în mod intenționat raportul dintre costurile fixe și variabile pentru a crește eficiența producției și a activităților economice în diferite tendințe de pe piața de mărfuri și etapele ciclului de viață al unei întreprinderi.

Gradul diferit de influență a costurilor variabile și fixe asupra mărimii profitului la modificarea volumelor de producție determină efectul de levier operațional (levier de producție). Constă în faptul că orice modificare a volumelor vânzărilor determină o modificare mai puternică a profiturilor. În plus, puterea pârghiei operaționale crește odată cu creșterea ponderii costurilor fixe.

Efectul pârghiei financiare este o creștere a randamentului capitalului propriu obținut prin utilizarea unui împrumut, în ciuda plății acestuia din urmă. Diferența este diferența dintre rentabilitatea economică a activelor și rata medie calculată a dobânzii la fondurile împrumutate. Levierul este raportul dintre datorii și capitaluri proprii.

Dacă un nou împrumut aduce companiei o creștere a nivelului efectului de levier financiar, atunci un astfel de împrumut este profitabil. Dar, în același timp, este necesar să se monitorizeze cu atenție starea diferențialului: la creșterea efectului de levier al efectului de levier financiar, bancherul este înclinat să compenseze creșterea riscului său prin creșterea prețului împrumutului.

Cu cât dobânda este mai mare și cu cât profitul este mai mic, cu atât puterea pârghiei financiare este mai mare și riscul financiar asociat întreprinderii este mai mare:

Riscul de nerambursare a unui credit cu dobanda pentru un bancher creste;

Riscul de scădere a dividendului și a prețului acțiunilor pentru investitor crește.

Lista surselor și literaturii

1. Codul fiscal al Federației Ruse: În 2 ore Novosibirsk: Sib. un. Editura, 2011

2. Akulov V.B. Management financiar / V.B. Akulov. Petrozavodsk: PetrGU, 2012. 276 p.

3. Balabanov, I.T. Analiza si planificarea financiara a unei entitati economice / I.T. Balabanov. Ed. al 2-lea, adaugă. M.: Finanțe și statistică, 2005. 208 p.

4. Blank, I.A. Management financiar / I.A. Formă. M.: Nika-Tsentr, 2004. 547 p.

5. Vikulenko, P.P. Analiza si diagnosticarea activitatilor financiare si economice ale intreprinderii : ghid de studiu / P.P. Vikulenko, A.E. Ovchinnikov. Rostov pe Don: Phoenix, 2004. 352 p.

6. Gavrilova, A.N. Management financiar: ghid de studiu / A.N. Gavrilov. Ed. a 5-a, spaniola si suplimentare M.: KnoRus, 2009. 432 p.

7. Galitskaya, S.V. Management financiar. Analiza financiară. Finanțarea întreprinderii: manual / S.V. Galician. M.: Eksmo, 2008. 651 p.

8. Hare, N.E. Finanțarea întreprinderii: manual / N.E. Hare, T.I. Vasilevskaia. M.: UNITI-DANA, 2005. 341 p.

9. Kovalev, V.V. Analiza situatiilor financiare / V.V. Kovalev. M.: Prospekt, 2006. 673 p.

10. Kovalev, V.V. Contabilitate, analiză și management financiar: suport didactic / V.V. Kovalev. M.: Finanțe și statistică, 2006. 571 p.

11. Kreinina, M.N. Management financiar: manual / M.N. Kreinin. M.: Delo i Servis, 2005. 304 p.

Găzduit pe Allbest.ru

Documente similare

Caracteristici și metode de calcul al efectului de levier financiar. Caracteristicile efectului conjugat al pârghiei operaționale și financiare. Analiza factorilor controlabili, dimensiunea și structura afacerii factori externi afectând efectul pârghiei financiare.

lucrare de termen, adăugată 15.03.2010


Levierul ca caracteristică a potențialului economic al unei întreprinderi, evaluarea nivelului și semnificației pârghiei industriale și financiare pe exemplul OJSC Elsib: forme și metode de calcul al efectului de levier; evaluarea eficacitatii managementului financiar.

lucrare de termen, adăugată 14.07.2011


Rolul efectului de pârghie în managementul financiar al unei întreprinderi, principalele sale tipuri. Concepte pentru calcularea pârghiei financiare. Efectul pârghiei financiare, analiza sa pentru SA „RusHydro”. Relația efectului de levier financiar cu riscul financiar al întreprinderii.

lucrare de termen, adăugată 23.03.2017


Conceptul și utilizarea efectului de pârghie operațional (leverage). Relația dintre efectul efectului de levier operațional și riscul antreprenorial al unei întreprinderi. Caracteristicile componentelor pârghiei operaționale: modificarea costurilor fixe, costurilor variabile și prețurilor.

lucrare de termen, adăugată 18.03.2010


Conceptul de levier financiar. Efectul pârghiei financiare, metode de calcul a acestuia. Pârghia financiară și efectul pârghiei financiare în economia modernă. Interacțiunea pârghiilor financiare și operaționale. Practica aplicării efectului de levier financiar.

lucrare de termen, adăugată 10.11.2011


Conceptul de pârghie și tipurile sale. Analiza randamentului capitalului. efectul pârghiei financiare. Concepte pentru calcularea pârghiei financiare. Analiza efectului efectului de levier financiar atunci când valoarea plăților creditului este inclusă în venitul impozabil.

lucrare de termen, adăugată 29.04.2004


Procesul de optimizare a structurii activelor și pasivelor unei întreprinderi în scopul creșterii profitului în analiza financiară. Pârghie de producție, financiară și producție-financiară. Nivelul și utilizarea pârghiei financiare. Efectul pârghiei financiare.

prezentare, adaugat 29.01.2011


Conceptul și esența efectului efectului de levier financiar. Conceptele europene (rentabilitatea capitalului) și americane ale evaluării acestuia. Interacțiunea pârghiilor financiare și operaționale. Analiza eficacității utilizării capitalului propriu și împrumutat al întreprinderii.

lucrare de termen, adăugată 06.03.2015


Metode de determinare și fundamentare economică a forței de impact a pârghiei de acționare. Metode de calcul a venitului impozabil, rentabilitatea netă a capitalului propriu, rentabilitatea economică, precum și nivelul efectului efectului de levier financiar.

sarcină, adăugată la 21.09.2010


Managementul profitului, conceptul de levier și tipurile acestuia. Analiza randamentului capitalului întreprinderii. Conceptele europene și americane de calcul al pârghiei financiare, specificul formării în condițiile noastre și esența analizei factorilor.

Levier financiar caracterizează utilizarea fondurilor împrumutate de către întreprindere, care afectează măsurarea ratei randamentului capitalului propriu. Levierul financiar este un factor obiectiv care apare odată cu apariția fondurilor împrumutate în cantitatea de capital utilizată de întreprindere, permițându-i acesteia să primească profit suplimentar din capitalul propriu. Formarea pârghiei financiare este prezentată în "Fig 1":

„Fig.1. Structura formării pârghiei financiare»

Cu cât valoarea relativă a fondurilor împrumutate atrase de întreprindere este mai mare, cu atât este mai mare suma dobânzii plătite pentru acestea și nivelul de pârghie financiară este mai mare. Prin urmare, acest indicator vă permite și să estimați de câte ori depășește profitul impozabil venitul brut al întreprinderii (din care se plătește dobânda la împrumut).

Levierul financiar ne permite să distingem trei componente principale în acesta:

1. Corrector fiscal de levier financiar (1-Snp), care arata in ce masura efectul de levier financiar se manifesta datorita diferitelor niveluri de impozitare pe venit.

Correctorul fiscal poate fi utilizat în următoarele cazuri:

a) dacă prin tipuri variate activitățile întreprinderii au stabilit cote diferențiate de impozitare a profiturilor;

b) dacă pentru anumite tipuri de activități întreprinderea utilizează beneficii fiscale pe profit;

c) dacă filialele individuale ale întreprinderii își desfășoară activitatea în zonele economice libere ale țării lor, unde există un regim preferențial de impozitare a profitului;

d) dacă filialele individuale ale întreprinderii își desfășoară activitatea în state cu un nivel mai scăzut de impozitare pe venit

2. Diferența de levier financiar (KVRa-PK), care caracterizează diferența dintre rentabilitatea brută a activelor și rata medie a dobânzii pentru un împrumut. Diferența de levier financiar este principala condiție care formează efectul pozitiv al levierului financiar. Acest efect apare doar dacă nivelul profitului brut generat de activele întreprinderii depășește rata medie a dobânzii pentru creditul utilizat. Cu cât valoarea pozitivă a diferenţialului de pârghie financiară este mai mare, cu atât va fi mai mare, celelalte lucruri fiind egale, efectul acestuia va fi.

3. Coeficientul de levier financiar (LC/CK), care caracterizează cantitatea de capital împrumutat utilizată de întreprindere, pe unitatea de capital propriu. Raportul de levier financiar este acel efect de levier (levier în traducere literală - levier) care provoacă un efect pozitiv sau negativ obținut datorită diferenţialului corespunzător. Cu o valoare pozitivă a diferenţialului, orice creştere a ratei levierului financiar va determina o creştere şi mai mare a raportului rentabilităţii capitalului propriu, iar cu o valoare negativă a diferenţialului, o creştere a ratei levierului financiar va duce la o creştere şi mai mare. rata de scădere a raportului rentabilitate a capitalului propriu. Cu alte cuvinte, o creștere a ratei de levier financiar determină o creștere și mai mare a efectului acestuia.

Astfel, cu diferența neschimbată, rata de levier financiar este principalul generator atât al creșterii sumei și nivelului rentabilității capitalului propriu, cât și al riscului financiar de pierdere a acestui profit. În mod similar, cu rata de levier financiar neschimbată, dinamica pozitivă sau negativă a diferenţialului acestuia generează atât o creştere a valorii şi a nivelului rentabilităţii capitalurilor proprii, cât şi a riscului financiar al pierderii acestuia.

- Calculul efectului de levier financiar al întreprinderii

Levierul financiar se calculează ca raport dintre capitalul avansat total al întreprinderii și capitalul propriu:

Kfz \u003d ZK / SK, (3,5)

adică caracterizează raportul dintre capitalul împrumutat și capitalul propriu. Acest indicator este unul dintre cele mai importante, deoarece este asociat cu alegerea structurii optime a surselor de fonduri.

Un indicator care reflectă nivelul de rentabilitate a capitalului propriu generat suplimentar cu o pondere diferită a utilizării fondurilor împrumutate se numește efectul de levier financiar. Se calculează folosind următoarea formulă:

EFL \u003d (1 - Snp) x (KVRa - PC) x ZK / SK, (3,6)

unde EFL -- efectul efectului de levier financiar, care constă în creșterea randamentului capitalului propriu,%; SNP -- rata impozitului pe venit, exprimată ca fracție zecimală; KVRa -- randamentul brut al activelor (raportul dintre profitul brut și valoarea medie a activelor),%; PC - suma medie a dobânzii la un împrumut plătit de întreprindere pentru utilizarea capitalului împrumutat,% ZK - suma medie a capitalului împrumutat utilizat de întreprindere; SC -- suma medie a capitalului propriu al întreprinderii.

Pârghie operațională

Levier de exploatare (producție). depinde de structura costurilor de producție și, în special, de raportul dintre costurile condiționat fixe și condiționat variabile din structura costurilor. Prin urmare, pârghia de producție caracterizează relația dintre structura costurilor, producție și vânzări și profit. Levierul de producție arată modificarea profitului în funcție de modificarea volumelor vânzărilor.

Conceptul de pârghie operațională este asociat cu structura costurilor și, în special, cu raportul dintre costurile semifixe și semivariabile. Luarea în considerare a structurii costurilor sub acest aspect permite, în primul rând, rezolvarea problemei maximizării profitului datorită reducerii relative a anumitor costuri cu o creștere a volumului fizic al vânzărilor și, în al doilea rând, împărțirea costurilor în condiții fixe și condiționat. variabilă ne permite să judecăm costurile de rambursare și oferă o oportunitate de a calcula marja de putere financiară a întreprinderii în caz de dificultăți, complicații pe piață, în al treilea rând, face posibilă calcularea volumului critic de vânzări care acoperă costurile și asigură activitatea de prag de rentabilitate a întreprinderii.

Rezolvarea acestor probleme ne permite să ajungem la următoarea concluzie: dacă o întreprindere creează o anumită cantitate de costuri semi-fixe, atunci orice modificare a veniturilor din vânzări generează o schimbare și mai puternică a profitului. Acest fenomen se numește efect de pârghie operațională.

Calcule ale raportului de levier operațional și efectul efectului de levier operațional

Raportul pârghiei operaționale arată puterea pârghiei operaționale. Se calculează folosind următoarea formulă:

K ol \u003d Și post / Și o (3.7)

Unde și post este suma costurilor fixe de operare și o este suma totală a costurilor de operare.

Efectul pârghiei producției este că o modificare a veniturilor din vânzări duce întotdeauna la o schimbare mai mare a câștigurilor. Puterea efectului de levier operațional este o măsură a riscului antreprenorial asociat unei întreprinderi. Cu cât este mai mare, cu atât este mai mare riscul pentru acționari; Marja de profit. Aceasta este suma veniturilor din vânzări la care se realizează profit zero cu pierderi zero.

Efectul se calculează folosind următoarea formulă:

E ol \u003d? VOP /? SAU, (3.8)

Unde? GOP - rata de creștere a profitului operațional brut în% ?SAU - rata de creștere a volumului vânzărilor în%