Gestionarea fondurilor proprii ale întreprinderii. Gestionarea capitalului propriu. la disciplina „Management financiar”

Suma capitalului fix propriu al întreprinderii se calculează după următoarea formulă:

unde СКoc - suma capitalului fix propriu format de întreprindere;
VA - suma totală din exterior active circulante intreprinderi;
DZKv - suma de capital împrumutat pe termen lung utilizată pentru finanțarea activelor imobilizate ale întreprinderii.

2. Formarea pe cheltuiala capitalului propriu a unei anumite sume de active circulante. Valoarea capitalurilor proprii avansate în diferite tipuri de active curente ale acestuia (stocuri de materii prime, materiale și semifabricate; volumul lucrărilor în curs; stocuri de produse finite; creanțe curente; active de numerar etc.) se caracterizează prin termenul capital de lucru propriu.

Valoarea capitalului de lucru propriu al companiei se calculează folosind următoarea formulă:

unde SCob - valoarea capitalului de lucru propriu format de întreprindere;
OA - suma totală a activelor curente ale întreprinderii;
DZKo - suma de capital împrumutat pe termen lung utilizată pentru finanțarea activelor curente ale întreprinderii;
KPC - suma de capital împrumutat pe termen scurt atrasă de întreprindere.

Pentru a studia separat impactul asupra profitului operațional al unei creșteri a volumului vânzărilor de produse în termeni fizici și modificări ale nivelului prețurilor pentru a determina efectul pârghie operațională se foloseste urmatoarea formula:

unde Eol este efectul pârghiei operaționale;
ΔVOP - rata de creștere a profitului brut din exploatare, în %;
Δ0Рн - rata de creștere a volumului vânzărilor de produse în termeni fizici (numărul de unități de producție), în%;
ΔCe - rata de schimbare a nivelului prețul mediu pe unitate de producție, în %.

Această formulă face posibilă luarea în considerare în mod cuprinzător a impactului asupra modificării valorii profitului operațional atât al ratei de levier operațional, cât și al modificărilor politicii de prețuri.

Există și alte modificări mai complexe ale formulei de calcul al efectului de levier operațional. Cu toate acestea, în ciuda diferențelor dintre algoritmii de determinare a efectului pârghiei operaționale, conținutul mecanismului de gestionare a profitului operațional prin influențarea raportului dintre constante și costuri variabileîntreprinderile rămâne neschimbată.

Pentru claritate, luați în considerare efectul pârghiei operaționale în următorul exemplu:

Exemplu. Două întreprinderi „A” și „B” au aceeași bază inițială a volumului vânzărilor și cresc acest volum în perioadele ulterioare în același ritm. În același timp, la întreprinderea „B * valoarea costurilor fixe de exploatare este de două ori mai mare decât la întreprinderea „A” (60, respectiv 30 de unități monetare convenționale). În același timp, la întreprinderea „A”, a s-a dezvoltat un nivel mai ridicat al costurilor variabile de exploatare pe unitatea de producție decât la Întreprinderea B (20% și, respectiv, 10%). în detrimentul venitului brut din exploatare, vom accepta în valoare de 20% din valoarea sa totală.) rezultatele calculării efectului efectului de levier operațional sunt prezentate în Tabelul 10.1.

După cum se poate observa din rezultatele calculului, ambele întreprinderi, datorită prezenței costurilor fixe de exploatare, primesc efectul de levier operațional. Cu toate acestea, nivelul acestui efect variază semnificativ datorită diferențelor în raportul de levier operațional.

Deci, întreprinderea „A”, după ce a crescut volumul vânzărilor în raport cu prima perioadă cu 100% în a doua și cu 200% în a treia perioadă, a primit o creștere a profitului brut operațional de 200%, respectiv 400%. Totodata, intreprinderea B, in aceeasi rata de crestere a volumului vanzarilor, datorita unei rate de levier operational mai ridicat, a primit o crestere a profitului brut din exploatare in valoare de 600%, respectiv 1400%. Și în raport cu a doua perioadă, mecanismul de manifestare a efectului de levier operațional a rămas neschimbat - după ce a crescut volumul vânzărilor cu 50%, întreprinderea „A” a primit o creștere a valorii profitului brut din exploatare în valoare de 67 %, iar întreprinderea „B” (datorită unui raport de levier de operare mai mare ) - în valoare de 88%.

Rezultatele comparației arată că, datorită ratei de levier operațional inițial mai ridicat, gradul de sensibilitate al profitului operațional la creșterea volumului vânzărilor la întreprinderea „B” este semnificativ mai mare decât la întreprinderea „A”

S-a discutat mai sus principiu general mecanism de pârghie de operare. Totodata, in situatii specifice activitatii de exploatare a intreprinderii, manifestarea mecanismului de levier de exploatare are o serie de caracteristici care trebuie luate in considerare in procesul de utilizare a acestuia pentru managementul profitului. Să formulăm principalele acestor caracteristici.

1. Impactul pozitiv al pârghiei operaționale începe să se manifeste abia după ce compania a depășit pragul de rentabilitate al activităților sale operaționale. Pentru ca efectul pozitiv al pârghiei operaționale să înceapă să se manifeste, întreprinderea trebuie să primească mai întâi un profit marginal suficient pentru a-și acoperi costurile fixe de exploatare (adică să asigure egalitatea: MP = Ipost). Acest lucru se datorează faptului că societatea este obligată să-și ramburseze costurile fixe de exploatare indiferent de volumul specific al vânzărilor de produse, prin urmare, cu cât este mai mare suma costurilor fixe și rata de levier operațional, cu atât mai târziu, celelalte lucruri fiind egale, este mai mare. va atinge pragul de rentabilitate al activităților sale. În acest sens, până când compania va asigura pragul de rentabilitate al activităților sale de exploatare, o rată ridicată a levierului operațional va reprezenta o „povara” suplimentară pe calea atingerii pragului de rentabilitate. Acest lucru se poate observa din datele prezentate în fig. 10.10.

După cum se poate observa din graficul prezentat, cu o pondere mare a costurilor fixe (raportul de levier operațional), pragul de rentabilitate este mult la dreapta cu o creștere a volumului vânzărilor.

2. După spargerea pragului de rentabilitate, cu cât este mai mare rata de levier operațional, cu atât va fi mai mare impactul asupra creșterii profitului companiei, crescând volumul vânzărilor. Această teză a fost deja confirmată de exemplul dat anterior (vezi Tabelul 10.1), așa că o vom ilustra doar grafic (Fig. 10.11).

Din graficul de mai sus se poate observa că, cu aceleași rate de creștere a volumului vânzărilor la o întreprindere cu un raport de levier operațional mai mare (întreprinderea „B”), valoarea profitului operațional crește cu o rată mai mare după depășirea pragului de rentabilitate. decât la o întreprindere cu un coeficient de levier operațional mai mic (întreprinderea „B”). „DAR”).

3. Cel mai mare impact pozitiv al pârghiei operaționale se realizează în teren cât mai aproape de pragul de rentabilitate (după ce acesta a fost depășit). Pe măsură ce volumul vânzărilor de produse crește din ce în ce mai departe de pragul de rentabilitate (adică, cu o creștere a marjei de siguranță sau a marjei de siguranță), efectul pârghiei operaționale începe să scadă. Cu alte cuvinte, fiecare creștere procentuală ulterioară a volumului vânzărilor de produse va duce la o rată de creștere tot mai mică a cantității de profit operațional (dar, în același timp, ritmul de creștere a cantității de profit va rămâne întotdeauna mai mare decât rata de creștere a volumului vânzărilor). Acest lucru poate fi observat din graficul prezentat în fig. 10.12.

Din graficul de mai sus se poate observa că cu aceleași volume de creștere a vânzărilor de produse, profitul brut din exploatare scade atunci când întreprinderea se îndepărtează de pragul de rentabilitate sau crește marja de siguranță: ΔBOP 2< ΔВОП 1 .

4. Mecanismul de pârghie operațională are, de asemenea, direcția opusă - cu orice scădere a volumului vânzărilor de produse, mărimea profitului operațional brut va scădea și mai mult. În același timp, proporțiile unei astfel de scăderi depind de valoarea raportului de levier operațional: cu cât această valoare este mai mare, cu atât valoarea profitului brut operațional va scădea mai rapid în raport cu rata de scădere a volumului vânzărilor. În mod similar, pe măsură ce pragul de rentabilitate este abordat în direcția opusă, efectul negativ al ratei de scădere a profiturilor în raport cu rata de scădere a vânzărilor va crește. Proporționalitatea scăderii sau creșterii efectului levierului operațional cu o valoare constantă a coeficientului acestuia ne permite să concluzionăm că rata levierului operațional este un instrument care egalizează raportul dintre nivelul de profitabilitate și nivelul de risc în cursul activitati de operare.

5. Efectul pârghiei operaționale este stabil doar pe termen scurt. Acest lucru este determinat de faptul că costurile de exploatare, care sunt clasificate drept fixe, rămân neschimbate doar pentru o perioadă scurtă de timp. De îndată ce în procesul de creștere a volumului vânzărilor de produse există un alt salt în valoarea costurilor fixe de operare, compania trebuie să depășească un nou prag de rentabilitate sau să își adapteze activitățile operaționale la acesta. Cu alte cuvinte, după un astfel de salt, care determină o modificare a ratei de levier operațional, efectul acestuia se manifestă într-un mod nou în noile condiții de afaceri.

Înțelegerea mecanismului de manifestare a pârghiei operaționale vă permite să gestionați în mod intenționat raportul dintre costurile fixe și variabile pentru a crește eficiența activităților de operare. Acest control se reduce la modificarea valorii ratei de levier operațional în diferite tendințe ale pieței piata de marfuriși etapele ciclului de viață al unei întreprinderi.

În cazul unor condiții nefavorabile ale pieței de mărfuri, care determină o posibilă scădere a volumului vânzărilor de produse, precum și în primele etape ale ciclului de viață al unei întreprinderi, atunci când aceasta nu a depășit încă pragul de rentabilitate, este necesar să se ia măsuri de reducere a valorii ratei de levier operațional. Și invers, cu o situație favorabilă a pieței de mărfuri și prezența unei anumite marje de siguranță (marja de siguranță), cerințele pentru implementarea regimului de economisire a costurilor fixe pot fi slăbite semnificativ - în astfel de perioade, întreprinderea poate extinde semnificativ volumul investiţiilor reale prin reconstrucţia şi modernizarea mijloacelor fixe de producţie.

Pârghia operațională poate fi gestionată influențând atât costurile de operare fixe, cât și variabile.

La gestionarea costurilor fixe, trebuie avut în vedere faptul că nivelul lor ridicat este determinat în mare măsură de specificul industriei implementarea activităților de exploatare care determină un nivel diferit de intensitate capitală a produselor fabricate, diferențierea nivelului de mecanizare și automatizare a forței de muncă. În plus, trebuie remarcat faptul că costurile fixe sunt mai puțin susceptibile la schimbarea rapidă, astfel încât întreprinderile cu un nivel ridicat de levier operațional își pierd flexibilitatea în gestionarea costurilor.

Cu toate acestea, în ciuda acestor limitări obiective, fiecare întreprindere are suficiente oportunități pentru a reduce, dacă este necesar, cantitatea și proporția costurilor fixe de operare. Astfel de rezerve includ o reducere semnificativă a costurilor generale (costuri de management) în cazul condițiilor nefavorabile ale pieței de mărfuri; vânzarea unei părți a echipamentelor neutilizate și a imobilizărilor necorporale pentru a reduce fluxul cheltuielilor de amortizare; utilizarea pe scară largă a formelor de leasing pe termen scurt de mașini și echipamente în loc de dobândirea lor în proprietate; reducerea volumului unui număr de utilități consumate și a altora.

La gestionarea costurilor variabile, principala orientare ar trebui să fie asigurarea economiilor constante ale acestora, deoarece. între suma acestor costuri şi volumul producţiei şi vânzărilor de produse există o relaţie directă. Oferirea acestor economii înainte ca compania să depășească pragul de rentabilitate duce la o creștere a cantității de profit marginal, ceea ce vă permite să depășiți mai rapid acest punct. După depășirea pragului de rentabilitate, valoarea economiilor în costuri variabile va oferi o creștere directă a profitului brut operațional. Principalele rezerve pentru economisirea costurilor variabile includ o scădere a numărului de salariați din industriile principale și auxiliare prin asigurarea creșterii productivității muncii acestora; reducerea stocurilor de materii prime, materiale produse terminateîn perioadele de condiții nefavorabile ale pieței de mărfuri; asigurarea condiţiilor favorabile pentru aprovizionarea cu materii prime şi materiale pentru întreprindere şi altele.

Gestionarea intenționată a costurilor fixe și variabile, modificarea promptă a raportului acestora în condițiile de afaceri în schimbare pot crește potențialul de formare a profitului operațional al întreprinderii.

Politica dividendelor

5. Politica de creștere constantă a cuantumului dividendelor (realizată sub motto-ul - „nu reduceți niciodată dividendul anual”) prevede o creștere stabilă a nivelului plăților de dividende pe acțiune. Creșterea dividendelor în implementarea unei astfel de politici are loc, de regulă, într-un procent ferm stabilit de creștere la dimensiunea lor în perioada anterioară („Modelul Gordon” este construit pe acest principiu, care determină valoarea de piață a acțiuni ale unor astfel de companii). Avantajul unei astfel de politici este de a asigura o valoare de piata ridicata a actiunilor companiei si formarea imaginii sale pozitive in randul potentialilor investitori in cazul unor probleme suplimentare. Dezavantajul acestei politici este lipsa de flexibilitate în implementarea ei și creșterea constantă a tensiunii financiare - dacă ritmul de creștere a ratei de plată a dividendelor crește (adică dacă fondul de plată a dividendelor crește mai repede decât valoarea profitului), atunci investiția activitatea întreprinderii este redusă, iar cotele de stabilitate financiară scad (ceteris paribus). Prin urmare, numai societățile pe acțiuni cu adevărat prospere își pot permite implementarea unei astfel de politici de dividende - dacă această politică nu este susținută de o creștere constantă a profitului companiei, atunci este o cale sigură către falimentul acesteia.

Diferite tipuri de politică de dividende a unei societăți pe acțiuni sunt ilustrate în graficul prezentat în fig. 10.13.

Ținând cont de principiile avute în vedere, politica de dividende a unei societăți pe acțiuni se formează în funcție de următoarele etape principale (Fig. 10.14).

Figura 10.14. Secvența formării politicii de dividende a societății pe acțiuni.

Etapa inițială în formarea unei politici de dividende este studiul și evaluarea factorilor care determină această politică. În practica managementului financiar, acești factori sunt de obicei împărțiți în patru grupuri:

1. Factori care caracterizează oportunitățile de investiții ale întreprinderii. Principalii factori din acest grup includ:

a) etapa ciclului de viață al societății (în fazele incipiente ale ciclului de viață, societatea pe acțiuni este nevoită să investească mai mult în dezvoltarea acesteia, limitând plata dividendelor);

b) necesitatea unei societati pe actiuni de a-si extinde programele de investitii (in perioadele de intensificare a activitatii investitionale care vizeaza reproducerea extinsa a activelor imobilizate si a activelor necorporale, necesitatea de capitalizare a profitului creste);

c) gradul de pregătire al individului proiecte de investitii cu un nivel ridicat de eficiență (anumite proiecte pregătite necesită implementare accelerată pentru a le asigura funcționarea eficientă în condiții de piață favorabile, ceea ce necesită concentrarea resurselor financiare proprii în aceste perioade).

2. Factori care caracterizează posibilitățile de generare a resurselor financiare din surse alternative. Principalii factori din acest grup sunt:

a) suficiența rezervelor de capital propriu constituite în perioada anterioară;
b) costul strângerii capitalului propriu suplimentar;
c) costul atragerii de capital suplimentar împrumutat;
d) disponibilitatea de credite pe piața financiară;
e) nivelul de bonitate al societății pe acțiuni, determinat de situația financiară actuală a acesteia.

3. Factori legati de limitarile obiective. Principalii factori din acest grup includ:

O evaluare a acestor factori face posibilă determinarea alegerii unuia sau altui tip de politică de dividende pentru cea mai apropiată perioadă prospectivă.

Mecanismul de distribuire a profitului unei societăți pe acțiuni în conformitate cu tipul ales de politică de dividende prevede următoarea secvență de acțiuni:

În prima etapă, din suma profitului net se scad deducerile obligatorii constituite pe cheltuiala acesteia la rezerva și alte fonduri cu destinație specială obligatorii prevăzute de statutul societății. Suma „curățată” a profitului net este așa-numitul „culoar de dividende”, în cadrul căruia se implementează tipul adecvat de politică de dividende.

În a doua etapă, partea rămasă din profitul net este distribuită părților capitalizate și consumate. Dacă societatea pe acțiuni aderă la tipul rezidual de politică de dividende, atunci în procesul acestei etape de calcule prioritate este formarea unui fond de dezvoltare a producţiei şi invers.

În cea de-a treia etapă, fondul de consum format în detrimentul profiturilor este repartizat către fondul de plată a dividendelor și fondul de consum al personalului societății pe acțiuni (prevăzând stimulente materiale suplimentare pentru angajați și satisfacerea nevoilor lor sociale). . Baza unei astfel de distribuții este tipul selectat de politică de dividende și obligațiile societății pe acțiuni conform contractului colectiv.

Determinarea nivelului plăților de dividende pe acțiune ordinară se realizează după formula:

unde UDVpa - nivelul plăților de dividende pe acțiune;
VP - fond de plată a dividendelor către deținătorii de acțiuni preferențiale (în funcție de nivelul preconizat);
Kpa - numărul de acțiuni ordinare emise de societatea pe acțiuni.

Un pas important în formarea unei politici de dividende este alegerea formelor de plată a dividendelor. Principalele dintre aceste forme sunt:

1. Plata dividendelor în numerar (cecuri). Aceasta este cea mai simplă și cea mai comună formă de plată a dividendelor.

2. Plata dividendelor pe acțiuni. Acest formular prevede furnizarea acționarilor cu acțiuni nou emise în valoare de plăți de dividende. Este de interes pentru acționarii a căror mentalitate este axată pe creșterea capitalului în perioada următoare. Acţionarii care preferă venituri curente pot vinde acţiuni suplimentare pe piaţă în acest scop.

3. Reinvestire automată. Această formă de plată oferă acționarilor dreptul de a alege individual - de a primi dividende în numerar sau de a le reinvesti în acțiuni suplimentare (în acest caz, acționarul încheie un acord corespunzător cu compania sau casa de brokeraj care o deservește).

4. Rambursarea actiunilor de catre societate. Este considerată una dintre formele de reinvestire a dividendelor, conform căreia societatea cumpără o parte din acțiunile liber tranzacționate de pe piața de valori pentru suma fondului de dividende. Acest lucru vă permite să creșteți automat câștigul pe acțiune rămas și să creșteți rata de plată a dividendelor în perioada următoare. Această formă de utilizare a dividendelor necesită acordul acționarilor.

Pentru a evalua eficacitatea politicii de dividende a unei societăți pe acțiuni, se folosesc următorii indicatori:

a) rata de plată a dividendelor. Se calculează după formulele:

unde Kdv este raportul de plată a dividendelor;
FDV - fond de plată a dividendelor, format în conformitate cu tipul de politică de dividende ales;
PE - suma profitului net al societatii pe actiuni;
Da - suma dividendelor plătite pe acțiune;
NPA - suma profitului net pe acțiune.

b) raportul preț-câștig pentru o acțiune. Este determinat de formula:

unde Кс/д este raportul dintre preț și venit pentru acțiune;
РЦа - prețul de piață al unei acțiuni;
Da - suma dividendelor plătite pe acțiune.

În evaluarea eficacității politicii de dividende pot fi folosiți și indicatori ai dinamicii valorii de piață a acțiunilor.

Partajați gestionarea problemelor

Strângerea capitalului propriu din surse externe printr-o emisiune suplimentară de acțiuni este un proces complex și costisitor. Prin urmare, la această sursă de formare a resurselor financiare proprii ar trebui recursă doar în cazuri extrem de limitate.

Procesul de gestionare a emisiunii de acțiuni se bazează pe următoarele etape principale (Fig. 10.15):

1. Studiul posibilităţilor de plasare efectivă a propunerii de emisiune de acţiuni. Decizia cu privire la emisiunea principală propusă (când întreprinderea este transformată într-o societate pe acțiuni) sau suplimentară (dacă întreprinderea a fost deja înființată sub forma unei societăți pe acțiuni și are nevoie de un aflux suplimentar de capital propriu) de acțiunile pot fi făcute numai pe baza unui cuprinzător analiza preliminara condițiile pieței bursiere și evaluarea potențialului atractivitate pentru investiții a acțiunilor lor.

O analiză a situației pieței bursiere (la bursă și la bursă) include o descriere a stării cererii și ofertei de acțiuni, dinamica nivelului prețurilor cotațiilor acestora, volumele vânzărilor de acțiuni ale emisiunilor noi și o serie de alti indicatori. Rezultatul unei astfel de analize este determinarea nivelului de sensibilitate al răspunsului pieței de valori la apariția unei noi emisiuni și evaluarea potențialului acesteia de a absorbi volumele emise de acțiuni.

Evaluarea atractivității investiționale potențiale a acțiunilor lor se realizează din perspectiva luării în considerare a perspectivelor de dezvoltare a industriei (în comparație cu alte industrii), a competitivității produselor lor, precum și a nivelului indicatorilor de al lor starea financiara(comparativ cu mediile industriei). Procesul de evaluare determină gradul posibil de preferință investițională pentru acțiunile companiei proprii în comparație cu acțiunile în circulație ale altor companii.

2. Determinarea scopului problemei. Datorită costului ridicat al strângerii capitalului propriu din surse externe, obiectivele emisiunii ar trebui să fie destul de importante din punctul de vedere al dezvoltare strategicăîntreprindere și oportunități pentru o creștere semnificativă a valorii sale de piață în perioada următoare. Principalele obiective după care se ghidează compania, recurgând la această sursă de formare a capitalului propriu, sunt:

a) investiții reale asociate industriei (subsectorului) și diversificării regionale activitati de productie(crearea unei rețele de noi sucursale, filiale, noi industrii cu un volum mare de producție etc.);

b) necesitatea îmbunătățirii semnificative a structurii capitalului utilizat (creșterea ponderii capitalurilor proprii în vederea creșterii nivelului de stabilitate financiară; asigurarea unui nivel mai ridicat al bonității proprii și, prin urmare, reducerea costului de atragere a capitalului împrumutat; creșterea cuantumului efectul pârghiei financiare etc.);

c) preluarea planificată a altor întreprinderi în vederea obținerii unui efect sinergic (participarea la privatizarea întreprinderilor terțe de stat poate fi considerată și o opțiune de preluare a acestora, dacă aceasta asigură dobândirea unui pachet de control sau cota majoritaraîn capitalul autorizat);

d) alte scopuri care necesită acumularea rapidă a unei sume semnificative de capital propriu.

3. Determinarea volumului emisiunii. La determinarea volumului emisiunii este necesar să se pornească de la nevoia calculată anterior de a atrage resurse financiare proprii din surse externe.

4. Determinarea valorii nominale, a tipurilor și a numărului de acțiuni emise. Valoarea nominală a acțiunilor este determinată ținând cont de principalele categorii de viitori cumpărători ai acestora (cele mai mari valori nominale ale acțiunilor sunt orientate spre achiziționarea acestora de către investitorii instituționali, iar cele mai mici - spre achiziționarea de către populație). In procesul de determinare a tipurilor de actiuni (comune si preferentiale) se stabileste oportunitatea emiterii actiunilor preferentiale; în cazul în care o astfel de emisiune este considerată oportună, atunci se stabilește raportul dintre acțiunile ordinare și acțiunile privilegiate (trebuie avut în vedere că, în conformitate cu legislația în vigoare, ponderea acțiunilor preferențiale nu poate depăși 10% din volumul total emisiunii). Numărul de acțiuni care urmează să fie emise se stabilește pe baza volumului emisiunii și a valorii nominale a unei acțiuni (în procesul de emitere, se poate stabili o singură versiune a valorii nominale a acțiunilor).

5. Estimarea costului capitalului social atras.

În conformitate cu principiile unei astfel de evaluări, aceasta se realizează în funcție de doi parametri: a) nivelul așteptat al dividendelor (se determină în funcție de tipul de politică de dividende ales); b) costul emiterii acțiunilor și plasării unei emisiuni (redus la suma medie anuală). Costul estimat al capitalului strâns este comparat cu costul mediu ponderat real al capitalului și nivelul mediu al ratelor dobânzilor de pe piața de capital. Abia după aceea se ia decizia finală privind emisiunea de acțiuni.

6. Determinarea formelor efective de subscriere. Dacă nu se are în vedere vânzarea acțiunilor direct de către investitor prin subscriere, atunci pentru a realiza rapid și eficient o plasare deschisă a volumului de acțiuni emise, este necesar să se determine componența subscrietorilor, să se convină cu aceștia asupra gradul de participare a acestora la plasarea emisiunii, prețurile cotației inițiale ale acțiunilor și valoarea comisionului (spread), pentru a asigura reglementarea volumului vânzărilor de acțiuni în conformitate cu nevoile în fluxul de resurse financiare care asigura mentinerea lichiditatii actiunilor deja plasate in faza initiala a circulatiei acestora.

Ținând cont de cantitatea crescută de capital propriu, întreprinderea are posibilitatea, folosind o rată constantă de levier financiar, de a crește cantitatea de fonduri împrumutate și, prin urmare, de a crește valoarea profitului din capitalul propriu investit.

Trimiteți-vă munca bună în baza de cunoștințe este simplu. Utilizați formularul de mai jos

Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.

postat pe http://www.allbest.ru/

Non-statale instituție educațională educatie inalta

Institutul Tehnologic din Moscova

Facultatea de Economie și Management Departamentul de Management

LUCRARE DE CURS

prin disciplina « Finanțarea organizațiilor (întreprinderilor)»

pe subiect:« Managementul capitalului propriu »

Efectuat:

Yakushina M.A.

Moscova 2015

Introducere

1. Conceptul, esența și caracteristicile formării capitalului propriu

2. Metode de gestionare a capitalului propriu

3. Indicatori cantitativi ai fondurilor proprii și eficacitatea utilizării acestora

4. Analiza eficacității managementului capitalului propriu al CJSC „Centrul Leontievsky”

Concluzie

Bibliografie

Introducere

Subiectul acestui termen de hârtie- gestionarea capitalului propriu al organizatiei. Acest subiect este cel mai relevant acum, într-o situație economică instabilă, concurență acerbă în toate sectoarele economiei, când lipsește cunoștințe profesionale majoritatea angajaților, precum și o parte a șefilor de întreprinderi. Acestea și altele factori negativi duce la faliment. Prin urmare, sunt importanți indicatorii care caracterizează starea financiară a organizației. La rândul său, prezența capitalului propriu este principala condiție pentru fiabilitatea organizației.

Necesitatea studierii naturii, conținutului, condițiilor și fundamentelor dezvoltării resurselor financiare decurge direct din reforma organizațiilor în curs de desfășurare, de câțiva ani, în Rusia. Teoria reformării organizațiilor prevede dezvoltarea unei strategii de dezvoltare a organizațiilor, care este nerealist să se facă fără formarea de resurse financiare.

De importanță fundamentală în condițiile actuale sunt evaluarea și planificarea fluxurilor de numerar în organizații, căutarea unor surse eficiente de finanțare, pe lângă deciziile de investiții profitabile, monitorizarea competentă a creanțelor și datoriilor, dezvoltarea contabilității raționale, a politicilor fiscale și a altor politici. legate de diverse domenii de activitate ale organizaţiilor.

Capitalul propriu determină valoarea totală a fondurilor organizației, deținute de aceasta prin drept de proprietate și utilizate de aceasta pentru a forma o anumită parte a activelor. Această parte a activului, formată din capitalul propriu investit în acesta, este activul net al întreprinderii.

Capitalul propriu contine surse de resurse financiare diferite prin continutul lor economic, principiile de formare si utilizare: capital autorizat, aditional, de rezerva. În plus, capitalurile proprii includ rezultatul reportat, fondurile cu destinație specială și alte rezerve. De asemenea, fondurile proprii includ încasări gratuite și subvenții guvernamentale.

Obiectul studiului este CJSC „Centrul Leontievsky”, Sankt Petersburg.

Scopul lucrării este de a dezvolta măsuri pentru îmbunătățirea eficienței gestionării capitalului propriu al organizației.

În legătură cu acest obiectiv, este necesar să se rezolve următoarele sarcini:

1) să studieze conceptul, esența și caracteristicile formării capitalului social;

2) analiza și evaluarea metodelor de gestionare a capitalului propriu;

3) identifică caracteristicile cantitative ale evaluării fondurilor proprii și calculează eficiența utilizării acestora de către întreprindere.

1. Conceptul, esența și trăsăturile formării propriilorcapital

În structura interrelațiilor financiare ale economiei naționale, finanțele organizațiilor ocupă un loc inițial, fundamental, deoarece servesc verigăturii principale. producția socială unde se creează beneficii tangibile şi intangibile şi se formează masa predominantă a resurselor financiare ale ţării.

Finanțarea întreprinderii nu este doar o parte integrantă, ci și o parte specifică a finanțelor. Ele se caracterizează, pe de o parte, prin trăsături care caracterizează natura economică a finanțelor în general, iar pe de altă parte, prin trăsături datorate funcționării finanțelor în diverse sfere ale producției sociale.

O întreprindere este o entitate economică independentă, formată pentru a conduce activitate economică care se realizează în scopul realizării de profit şi satisfacerii nevoilor sociale.

Capitalul propriu este totalul bunuri materialeși numerar, investiții valutare și costuri de dobândire a drepturilor și privilegiilor necesare activităților de afaceri ale organizației.

Capitalul social al unei organizații, ca entitate juridică, se reflectă în valoarea proprietății deținute de această organizație. Activele nete ale organizației sunt definite ca diferența dintre valoarea proprietății (capital activ) și capitalul împrumutat.

Pentru orice organizație, proprietarii sunt legali și indivizii, un colectiv de cotizatori-acționari sau o corporație de acționari. Capitalul autorizat este considerat unul dintre principalii indicatori care vă permit să vă faceți o idee despre dimensiunea și starea financiară a organizațiilor.

Capitalul autorizat este principala sursă inițială a fondurilor proprii ale organizației. Este o sursă de formare a capitalului fix și a capitalului de lucru, care la rândul lor sunt direcționate către achiziționarea de capital fix active de producție, active necorporale, capital de lucru. Capitalul propriu este subdivizat într-o parte constantă - capitalul autorizat și o variabilă, a cărei valoare depinde de rezultatele financiare ale întreprinderii.

Capitalul autorizat presupune un ansamblu de fonduri (contribuții, contribuții, acțiuni) ale fondatorilor (participanților) la proprietate în timpul formării organizației pentru a-și asigura activitățile în sumele determinate. acte fondatoare, valoarea acestuia se formează ținând cont de activitatea economică (de producție) propusă și se fixează la momentul înregistrării de stat a organizației.

Conform Codului civil al Federației Ruse, capitalul autorizat, în funcție de forma organizatorică și juridică a întreprinderii, poate acționa ca:

Capital de aport - în societate deplină și în comandită în comandită;

Acțiune sau fond indivizibil - într-o cooperativă de producție (artel);

Capital autorizat - în societăți pe acțiuni, societăți cu răspundere limitată și cu răspundere suplimentară;

Fond autorizat - în întreprinderi unitare de stat și municipale.

Capitalul autorizat trebuie distribuit între participanți (fondatori), acesta fiind ceea ce îl deosebește de alte elemente structurale ale capitalului propriu al organizației. Astfel, hotărârea adunării generale a fondatorilor privind modificările capitalului autorizat trebuie să fie însoțită de indicarea procedurii de repartizare a acestuia între participanți.

Capitalul autorizat este una dintre cele mai stabile componente ale capitalului propriu al organizației, întrucât corectarea valorii acestuia este permisă într-un mod strict definit stabilit de lege. Poate fi asociat cu o reevaluare a proprietății organizației din cauza inflației. Majorarea capitalului autorizat ca urmare a reevaluării poate fi realizată prin majorarea prețurilor acțiunilor emise anterior, sau prin emiterea suplimentară de acțiuni în cuantumul majorării capitalului.

Surplusul de capital se numește creșterea valorii din reevaluarea imobilelor. Astfel de surplusuri nu plătesc dividende și măresc costul total al capitalului.

Capitalul variabil include: capital suplimentar, capital de rezervă, rezultat reportat și fonduri speciale. În special, capitalul suplimentar, capitalul de rezervă contribuie la creșterea resurselor financiare proprii.

Fondurile de rezervă sunt create în mod voluntar și, spre deosebire de capitalul autorizat, care este creat în conformitate cu cerințele legii, ele se formează numai în modul prescris de documentele constitutive sau de politica contabilă a organizației. Forma organizatorică și juridică a proprietății nu joacă un rol.

Capitalul de rezervă este mărimea proprietății organizației, care este utilizată pentru a plasa profiturile reportate în aceasta, pentru a acoperi pierderile, a răscumpăra obligațiuni și a răscumpăra acțiuni ale organizației, precum și în alte scopuri.

Mărimea capitalului de rezervă nu este mai mică de 5% din capitalul autorizat. Societățile cu răspundere limitată (LLC), spre deosebire de societățile pe acțiuni (SA), nu formează capital de rezervă.

Resursele fondului de rezervă sunt destinate să acopere pierderea bilanţului pentru anul de raportare, să răscumpere obligaţiuni şi să răscumpere acţiuni ale unei societăţi pe acţiuni (SA) în lipsa altor fonduri. Fondul de rezervă este format din organizații, inclusiv în cazul încetării activității acestora pentru acoperirea conturilor de plătit. Este interzisă utilizarea fondurilor de rezervă în alte scopuri.

Conform legislației, anumite organizații sunt obligate să formeze un fond de rezervă. De exemplu, art. 35 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” din 26 decembrie 1995 nr. 208-FZ prevede constituirea unui fond de rezervă în societățile pe acțiuni în cuantumul prevăzut de statutul societății, dar nu mai puțin de 5 % din capitalul său autorizat. Cuantumul deducerilor anuale este prevăzut de statutul societății, dar nu poate fi mai mic de 5% din profitul net până la atingerea sumei stabilite prin statutul societății. Pe baza acestor cerințe de reglementare, multe organizații nu sunt obligate să creeze un fond de rezervă, dar pot face acest lucru în conformitate cu documentele constitutive sau politicile contabile.

În cursul activităților de afaceri, o organizație poate primi o proprietate nouă sau poate crește valoarea contabilă a uneia existente, de ex. creşterea mărimii activelor. Pentru a contabiliza sursele unei astfel de proprietăți sau creșterea valorii acesteia în contabilitate, există conceptul de capital suplimentar.

Capitalul suplimentar este prima de emisiune generată în societățile pe acțiuni deschise și este suma excedentului prețului de vânzare al acțiunilor față de valoarea nominală în timpul unei subscrieri deschise. Prima de emisiune apărută în timpul formării capitalului autorizat al societăților pe acțiuni este considerată doar capital suplimentar și nu poate fi direcționată către nevoi de consum. Cu alte cuvinte, capitalul suplimentar este o sursă de fonduri pentru organizație, formată ca urmare a reevaluării proprietății sau a vânzării de acțiuni peste valoarea nominală.

Capitalul suplimentar poate avea următoarele surse de formare:

Prima de emisiune;

Valoarea reevaluării activelor imobilizate;

Diferențele de schimb valutar asociate formării de capital autorizat;

Sumele rezultatelor reportate direcționate ca surse de acoperire a investițiilor de capital;

Proprietatea primită gratuit (cu excepția proprietății sfera socială, care se reflectă în rezultatul reportat);

Fonduri alocate de la buget utilizate pentru finanțarea investițiilor pe termen lung.

Venitul organizației, adăugat la capitalul suplimentar, mărește capitalul propriu al organizației, dar nu afectează rezultatul financiar al activităților organizației în perioada de raportare. Exemplu: o organizație poate primi gratuit proprietatea asupra proprietății imobiliare scumpe, în urma cărora proprietatea și capitalul său vor crește semnificativ, cu toate acestea, ca urmare a activităților financiare din perioada de raportare, organizația poate suferi o pierdere.

În contabilitatea fiscală, se ia în considerare prezența veniturilor neincluse în rezultatul financiar al activității: la calcularea profitului impozabil, veniturile atribuibile capitalului suplimentar se adaugă profitului supus impozitării.

De asemenea, în entitățile economice, apare un alt tip de capital propriu - rezultatul reportat. Rezultatul reportat este profitul net (sau o parte din acesta), nedistribuit sub formă de dividende între acționari (fondatori) și neutilizat pentru alte nevoi. Practic, aceste fonduri sunt folosite pentru a acumula proprietățile unei entități economice sau pentru a-și crește capitalul de lucru sub formă de numerar gratuit, care sunt gata pentru o nouă cifră de afaceri în orice moment. Profitul reportat poate crește de la an la an, reprezentând o creștere a capitalurilor proprii bazată pe acumularea internă.

Majoritatea capitalului propriu al organizației este acumulat în fonduri cu destinație specială. Aceste fonduri sunt rezervate și trimise pentru a crea surse de finanțare pentru costurile formării de noi proprietăți scop industrialși infrastructura socială, precum și pentru nevoi dezvoltare sociala(cu excepția investițiilor de capital). Principala sursă de creare a fondurilor cu destinație specială este partea din profit care rămâne la dispoziția organizației.

2. Metode de gestionare a capitalului propriu

Managementul capitalului propriu este managementul procesului de creare, întreținere și utilizare eficientă a acestuia, adică managementul activelor existente. Aceasta implică atât managementul general al capitalului propriu, cât și managementul elementelor sale structurale.

Pentru a-și transforma proprietatea în capital, proprietarii acestei proprietăți trebuie să îndeplinească următoarele condiții:

Proprietatea capitalizată trebuie separată de alte bunuri personale ale proprietarilor pentru o lungă perioadă de timp. În acest caz, proprietarul pierde posibilitatea de a folosi proprietățile fizice sau de altă natură ale proprietății valorificate pentru consumul personal direct;

din momentul valorificării, dreptul de a folosi și de a dispune de proprietatea investită trebuie transferat întreprinderii ca entitate comercială. Proprietatea capitalizata reprezinta activele unei intreprinderi care se angajeaza sa le foloseasca in asa fel incat valoarea acestor active sa creasca pe cat posibil.

Principiul principal al managementului propriu al capitalului organizației este gestionarea formării propriilor resurse financiare. Pentru a asigura un management eficient al acestui proces în organizație, o specială politica financiara, a vizat atragerea de resurse financiare proprii din diverse surse în funcție de nevoile dezvoltării sale în perioada viitoare.

Principalele sarcini ale managementului capitalului propriu sunt:

Determinarea sumei adecvate a capitalului propriu;

O creștere, dacă este necesar, a valorii capitalului propriu din rezultatul reportat sau o emisiune suplimentară de acțiuni;

Determinarea structurii raționale a acțiunilor nou emise;

Definirea si implementarea politicii de dividende.

În cursul gestionării formării propriilor resurse financiare, acestea sunt clasificate în funcție de sursele acestei formări (Fig. 1).

Figura 1. Surse de formare a capitalului propriu al organizației

Managementul capitalului propriu al organizatiei contine definitia raportului optim intre resursele financiare proprii si cele imprumutate. Structura financiară a capitalului se formează sub influența diferitelor condiții, reflectând atât caracteristicile organizației, cât și impactul asupra acesteia. Mediul extern, prin urmare, nu poate exista un singur raport optim de capital propriu și capital de datorie pentru toate companiile.

Ca parte a implementării efective a conceptului de cost de optimizare a structurii financiare a unei organizații, putem crea un model care să ofere un astfel de raport dintre capitalul propriu și capitalul datorat, care maximizează valoarea rezonabilă de piață a organizației, ținând cont de necesarul soldul „profitabilitate – risc – lichiditate” (Fig. 2).

Figura 2 - Algoritmul de optimizare a structurii financiare a capitalului în sistemul de management al costurilor al organizației.

În comparație cu capitalul împrumutat, capitalul propriu se caracterizează prin următoarele trăsături distinctive pozitive:

1. Ușurința de atragere, deoarece deciziile legate de creșterea capitalului propriu (în special prin surse interne de formare a acestuia) sunt luate de proprietarii și managerii întreprinderii fără a fi nevoie de a obține acordul altor entități comerciale.

2. Capacitate mai mare de a genera profit în toate domenii de activitate, deoarece la utilizarea acestuia nu este necesară plata dobânzii la împrumut sub toate formele sale.

3. Asigurarea sustenabilității financiare a dezvoltării întreprinderii, a solvabilității acesteia pe termen lung și, în consecință, reducerea riscului de faliment.

În plus, are și proprietăți negative:

1. Volumul limitat de atracție, și, în consecință, posibilitatea unei extinderi semnificative a activităților de exploatare și investiții ale întreprinderii în perioadele de condiții favorabile de piață și în anumite etape ale ciclului său de viață.

2. Cost ridicat în comparație cu sursele alternative împrumutate de formare de capital.

3. Oportunitate nefolosită de a crește rata rentabilității capitalului propriu prin atragerea de fonduri împrumutate, deoarece fără o astfel de atracție este imposibil să se asigure excesul raportului rentabilitatea financiară activitatea întreprinderii peste economic.

În consecință, o organizație care utilizează exclusiv propriul capital are cea mai mare stabilitate financiară (coeficientul său de autonomie este egal cu unu), dar limitează ritmul propria dezvoltare(din moment ce nu poate asigura crearea volumului suplimentar necesar de active în condiții favorabile de piață) și nu utilizează oportunitățile financiare pentru creșterea rentabilității capitalului investit.

Raportul dintre sursele proprii și împrumutate de fonduri este unul dintre principalii indicatori analitici care caracterizează gradul de risc al investiției resurselor financiare în această organizație. Una dintre cele mai importante caracteristici ale stării financiare a organizației este stabilitatea activităților sale în lumina pe termen lung. Este legat de structura financiară generală a organizației, de gradul de dependență a acesteia de creditori și investitori.

Pe baza rezultatelor analizei factorilor interni și externi, se creează diferite opțiuni pentru structura financiară țintă a capitalului cu definirea valorilor de scenariu pentru valorile capitalului propriu și al capitalului împrumutat.

3. Indicatori cantitativi ai fondurilor proprii și eficiența utilizării acestora

Elaborarea unei politici de formare a resurselor financiare proprii ale organizației se realizează după cum urmează:

1. Analiza formării resurselor financiare proprii ale organizației în perioada trecută. Această analiză servește la identificarea potențialului de generare a resurselor financiare proprii și a respectării acestuia cu ritmul dezvoltarea organizatiei.

Pentru început, volumul total al formării resurselor financiare proprii, corespondența ratei de creștere a capitalului propriu cu rata de creștere a activelor și volumul vânzărilor organizației, dinamica ponderii resurselor proprii în total. se ia în considerare volumul formării resurselor financiare în perioada de preplanificare.

Sunt studiate alte surse de formare a resurselor financiare proprii. Aici, în primul rând, se acordă atenție raportului dintre sursele externe și interne de formare a resurselor financiare proprii și costul strângerii capitalului propriu din diverse surse.

În ultima etapă a analizei, se examinează suficiența resurselor financiare proprii, formate la întreprindere în perioada de preplanificare.

2. Pentru determinarea necesarului total de resurse financiare proprii se utilizează următoarea formulă:

Psfr \u003d (Pk * Usk) / 100 - SKn + Pr

unde Psfr este necesarul total de resurse financiare proprii ale organizației în perioada de planificare;

PC - necesarul total de capital la sfârșitul perioadei de planificare;

Usk - cota planificată a capitalului propriu în valoarea sa totală;

SKn - valoarea capitalului propriu la începutul perioadei de planificare;

Pr - valoarea profitului alocată pentru consum în perioada de planificare.

Necesarul total calculat arată cantitatea necesară de resurse financiare proprii generate de contul surselor interne și externe.

3. Analiza costului strângerii capitalului propriu din diverse surse. Pe baza rezultatelor acestei analize se elaborează decizii de management privind alegerea surselor alternative de formare a resurselor financiare proprii, asigurând o creștere a capitalului propriu al organizației. Această analiză se realizează în contextul principalelor elemente ale capitalului propriu format din surse interne și externe.

4. Garantarea celui mai mare volum de atragere a resurselor financiare proprii din surse interne. Toate posibilitățile de formare a resurselor financiare proprii din surse interne trebuie îndeplinite înainte de a apela la surse externe de formare. Deoarece sursele interne planificate chiar de formare a resurselor financiare proprii ale organizației sunt suma profitului net și a amortizarii, primul lucru în procesul de planificare a acestor indicatori ar trebui să fie asigurarea posibilității creșterii lor datorită diferitelor rezerve.

Metoda deprecierii accelerate a părţii active a mijloacelor fixe măreşte posibilitatea formării propriilor resurse financiare din această sursă. Dar totuși, trebuie amintit că creșterea cuantumului deprecierii, în procesul de efectuare a amortizarii accelerate a anumitor tipuri de active fixe, duce la o oarecare scădere a valorii profitului net. Astfel, la studierea rezervelor pentru creșterea resurselor financiare proprii din surse interne, este necesar să se pornească de la necesitatea maximizării sumei lor totale.

5. Garantarea volumului necesar de atragere a resurselor financiare proprii din surse externe. O parte din resursele financiare proprii, care nu au putut fi create din surse interne de finanțare, este asigurată prin atragerea din surse externe de finanțare. În consecință, dacă cantitatea de resurse financiare proprii atrase din surse interne acoperă în totalitate necesarul total de acestea în perioada de planificare, atunci nu este nevoie de atragerea de resurse din surse externe.

Profesorul Blank I.A. (Doctor în Economie) își propune să se calculeze necesitatea de a atrage resurse financiare proprii din surse externe folosind următoarea formulă:

SFRvnesh \u003d Psfr - SFRvnut

unde SFRvnesh - necesitatea de a atrage propriile resurse financiare din surse externe;

Psfr - necesarul total de resurse financiare proprii ale întreprinderii în perioada de planificare;

SFRint - suma de resurse financiare proprii planificate a fi atrase din surse interne.

Satisfacerea necesarului de resurse financiare proprii din surse externe este planificata prin atragerea de capital social suplimentar, emisiuni suplimentare de actiuni sau alte surse.

6. Optimizarea raportului dintre sursele interne și externe de formare a resurselor financiare proprii se bazează pe următoarele principii:

Asigurarea celui mai mic preț total pentru atragerea de resurse financiare proprii. Astfel, dacă costul atragerii resurselor financiare proprii din surse externe este semnificativ mai mare decât costul planificat pentru atragerea fondurilor împrumutate, atunci o astfel de formare a resurselor proprii este neprofitabilă;

Asigurarea păstrării managementului organizației de către fondatorii săi inițiali. Creșterea capitalului propriu sau a capitalului social suplimentar în detrimentul investitorilor terți poate duce la pierderea unui astfel de control.

Eficacitatea politicii elaborate de formare a resurselor financiare proprii se evaluează folosind coeficientul de autofinanţare a dezvoltării întreprinderii în perioada următoare. Nivelul său ar trebui să corespundă obiectivului. Se calculează folosind următoarea formulă:

unde Ksf este coeficientul de autofinanțare al dezvoltării viitoare a organizației;

SFR - volumul planificat de formare a resurselor financiare proprii;

A - creșterea planificată a activelor http://www.allbest.ru/

organizații;

PP - volumul planificat de consum al profitului net.

Pentru a evalua pe deplin starea financiară a organizației și sustenabilitatea acesteia, se utilizează un sistem de indicatori. Numărul de indicatori financiari din acest sistem este mare, de aceea este recomandabil să folosiți doar rapoartele principale și mai informative și semnificative. Aceste rate reflectă principalele aspecte ale stării financiare, cum ar fi starea proprietății, stabilitatea financiară, solvabilitatea, activitatea comercială, profitabilitatea. Se recomandă utilizarea a nu mai mult de trei până la șapte indicatori financiari pentru fiecare aspect al situației financiare.

Următorii indicatori financiari sunt utilizați pentru munca analitică:

Rata de lichiditate absolută Kla arată ce parte din datoria pe termen scurt poate fi acoperită de cele mai lichide active circulante - numerar și investiții financiare pe termen scurt (nivelul normal al coeficientului nu trebuie să fie mai mic de 0,2):

Cla=DS/KO

unde DS - numerar și investiții financiare pe termen scurt;

Raport rapid de lichiditate arată ce parte din datoria pe termen scurt poate fi rambursată organizația în detrimentul numerarului, al investițiilor financiare pe termen scurt și al creanțelor (nivelul normal al coeficientului ar trebui să fie de cel puțin 1):

Klp=LA / KO

unde LA - active lichide;

TO - pasive pe termen scurt.

Rata lichidității curente Klo arată dacă organizația are suficiente fonduri pentru a-și achita obligațiile pe termen scurt în anul următor (nivelul normal al coeficientului ar trebui să fie între 1 și 2 (uneori 3)):

Clo=TA / KO

unde TA - active circulante;

TO - pasive pe termen scurt.

O instituție cu o rată totală de acoperire mai mare este mai credibilă pentru creditori. Când acest raport este mai mic de 1, societatea este insolvabilă.

Principalii indicatori de analiză a bonității unei organizații sunt: ​​valoarea financiară a capitalului propriu

Raportul dintre volumul vânzărilor și activele circulante nete:

Аcht - active curente nete, mii de ruble.

Activele circulante nete sunt active circulante minus datoriile pe termen scurt ale intreprinderii.

Coeficientul K1 arată eficacitatea utilizării activelor circulante. Nivel inalt Acest raport caracterizează pozitiv bonitatea organizației.

Exista insa cazuri cand acest indicator este foarte mare sau creste foarte repede, atunci se poate concluziona ca activitatile organizatiei se desfasoara in volume care nu corespund valorii activelor circulante.

Raportul dintre vânzări și capitalul propriu caracterizează cifra de afaceri din sursele proprii de fonduri:

unde Nr - volumul vânzărilor, mii de ruble;

Capitalul propriu, ajustat ținând cont de starea reală a activelor imobilizate și circulante, arată valoarea cea mai exactă a proprietății organizației în partea asigurată de sursele proprii de acoperire.

Atribuibile acestei valori, veniturile din vânzări reflectă mai exact cifra de afaceri din surse proprii, întrucât nici imobilizările corporale și nici excesul valorii contabile a stocurilor față de valoarea lor reală nu sunt considerate factori care contribuie la creșterea vânzărilor.

Raportul dintre datoria pe termen scurt și capitalul propriu reflectă ponderea datoriei pe termen scurt în capitalul propriu al organizației. În cazul în care datoria pe termen scurt este mai mică decât capitalul propriu, este posibilă achitarea integrală a tuturor creditorilor.

unde Dk - datoria pe termen scurt, mii de ruble;

SC - capitaluri proprii, mii de ruble.

Raportul dintre creanțe și veniturile din vânzări reflectă valoarea perioadei medii de timp petrecute pentru a primi bani datorați de la cumpărători:

unde DZ - conturi de încasat, mii de ruble;

Nr - volumul vânzărilor, mii de ruble;

O creștere a cifrei de afaceri a creanțelor (o scădere a K4) este considerată un semn al creșterii bonității organizației, deoarece datoriile cumpărătorilor se transformă mai repede în bani.

Raportul dintre activele lichide și datoria pe termen scurtorganizatii:

unde Al - active lichide, mii de ruble;

Dk - datorie pe termen scurt, mii de ruble.

Principala caracteristică a situației financiare este stabilitatea activității. Este legat de structura bilanțului organizației, de gradul de dependență a acesteia de creditori și investitori, de condițiile în care sunt atrase și deservite sursele externe de fonduri.

O analiză a diferitelor aspecte ale activităților unei întreprinderi este conceptul de stabilitate financiară a unei organizații. Se caracterizează prin raportul dintre fondurile proprii și cele împrumutate.

Rata de concentrare a capitalurilor proprii(autonomie, independență) caracterizează ponderea proprietarilor organizației în suma totală a fondurilor avansate în activitățile sale:

Kks=SK / Capsare

unde SC - capitaluri proprii, mii de ruble;

SCob. - suma totală a capitalului mii de ruble.

Cu cât valoarea acestui coeficient este mai mare, cu atât organizația este mai stabilă, stabilă și independentă de creditorii externi.

Laraportul dintre fondurile împrumutate și fondurile proprii reflectă suma fondurilor împrumutate atribuibile fiecărei ruble de fonduri proprii investite în activele organizației. Este o adăugare la raportul de concentrare a capitalului propriu:

Kkp=ZK / SK

unde ZK - capital împrumutat, mii de ruble;

rata de manevrabilitate a fondurilor proprii arată ce parte din capitalul propriu este utilizat pentru finanțarea activităților curente, adică investit în capitalul de lucru și ce parte este capitalizată:

Km = SOS / SK

unde SOS - capital de lucru propriu, mii de ruble;

SK - capital, mii de ruble.

Valoarea acestui coeficient poate varia foarte mult în funcție de tipul de activitate al organizației și de structura activelor acesteia, inclusiv a activelor circulante.

Coeficientul structurii investiționale pe termen lung Ksv arată ce parte din activele fixe și alte active imobilizate este finanțată din surse împrumutate pe termen lung:

SW = DP / VA

unde DP - pasive pe termen lung, mii de ruble;

VA - active imobilizate, mii de ruble.

Rata finanțelor durabile- este raportul dintre valoarea totală a fondurilor proprii și împrumutate pe termen lung și costul total al activelor imobilizate și circulante. Acesta arată cât de mult din active sunt finanțate din surse durabile:

Kuf = (SK + DP) / (VA + TA)

unde (SC + DP) - capital permanent, mii de ruble;

(VA + TA) - valoarea activelor imobilizate și curente, mii de ruble.

Kuf reflectă gradul de independență (sau dependență) al organizației față de sursele de acoperire împrumutate pe termen scurt.

Alături de normele general recunoscute în practica mondială și internă, este posibil să se utilizeze ca bază valorile medii industriale ale coeficienților în funcție de regiunea în care se află organizația. Este de preferat ca valorile de bază să fie determinate la aceeași dată cu valorile estimate ale coeficienților.

4. Analiza eficacității managementului capitalului propriuCJSC „Centrul Leontievsky”

Obiectul studiului este CJSC „Centrul Leontievsky”.

Forma organizatorica si juridica - Societate pe actiuni inchisa.

Până în prezent, CJSC „Centrul Lentievskiy” este pe piață de mai bine de 20 de ani. Organizația are diverse activități: închiriere de spații și subînchiriere, cercetare științifică în domeniul economiei internaționale. CJSC „Centrul Leontievsky” își desfășoară activitățile în conformitate cu Carta întreprinderii, Constituția Federației Ruse, legea federală din 26 decembrie 1995 N 208-FZ „Cu privire la societățile pe acțiuni”.

CJSC „Centrul Leontievsky” are un bilanţ independent, conturi de decontare şi tranzit, atât în ​​ruble, cât şi în valută, un brevet pentru proprietate intelectuală, imobiliare. Organizația are un sigiliu rotund care conține numele complet al companiei în rusă și o indicație a locației sale. De asemenea, organizația are dreptul de a deține ștampile și formulare cu denumirea proprie de firmă, emblema proprie, precum și o marcă înregistrată în modul prescris și alte mijloace de individualizare.

Fondatorii CJSC „Centrul Leontievsky” sunt cetățeni Federația Rusă acţionând în nume propriu. Relațiile dintre fondatori sunt reglementate de Acordul constitutiv privind înființarea și funcționarea unei societăți pe acțiuni închise. corp suprem conducerea organizatiei este o adunare a actionarilor, convocata cel putin o data pe an.

Următoarele aspecte sunt de competența exclusivă a adunării acționarilor:

1. Introducerea modificărilor și completărilor la Cartă.

2. Modificarea capitalului autorizat.

3. Aprobarea bilantului, a contului de profit si pierdere, a raportului anual al consiliului de administratie, precum si a auditorului.

4. Aprobarea sumei dividendului plătit pe acțiune ordinară.

5. Numirea membrilor Comisia de auditși auditori externi independenți, precum și definirea domeniului de aplicare și a remunerației.

6. Luarea deciziei privind formarea de filiale și participarea organizației la alte întreprinderi, asociații.

7. Luarea deciziilor privind fuziunea, aderarea, transformarea organizației într-o întreprindere de altă formă organizatorică și juridică.

8. Luarea deciziilor privind lichidarea organizației, crearea unei comisii de lichidare și aprobarea raportului acesteia.

9. Aprobarea tranzacțiilor și a altor acțiuni care presupun apariția unor obligații în raport cu organizația care depășesc atribuțiile acordate consiliului de administrație.

10. Alegerea Directorului General, a membrilor Consiliului Director.

Sarcina principală a membrilor consiliului de administrație și a membrilor consiliului este de a elabora o politică în vederea creșterii profitabilității companiei.

Activitatea principală a CJSC „Centrul Leontievsky”, specificată în timpul înregistrării într-un singur registrul de stat entitati legale, este închirierea și subînchirierea spațiilor. Organizația deține 60% din clădire, închiriază 15% de la KUGI din Sankt Petersburg, 25% din clădire este deținută de alte organizații. Astfel CJSC „Centrul Leontievsky” deține 75% din clădire, din care 10% este ocupată de birouri și spații auxiliare pentru angajați, restul de 60% este închiriat și subînchiriat.

Numărul de angajați în acest moment este de 50 de persoane. Activitățile organizației sunt conduse de directorul general. El decide în mod independent problemele activităților organizației, are dreptul de primă semnătură, dispune de proprietatea organizației, angajează și concediază angajați. CEO poartă responsabilitatea materială și administrativă pentru exactitatea datelor din rapoartele contabile și statistice. Contabil șefîntocmește rapoarte documentare ale organizației.

Contabilul-șef raportează direct directorului, este adjunctul acestuia pe probleme economice și îndeplinește următoarele funcții:

Gestionează munca de planificare și stimulente economice pentru organizație, creșterea productivității muncii, identificarea și utilizarea rezervelor pentru îmbunătățirea organizației proces de producție, munca si salariile;

Elaborează standarde pentru formarea fondurilor de stimulare economică;

Efectuează o analiză cuprinzătoare a rezultatelor organizației;

Ține evidența fondurilor organizației și tranzacții de afaceri cu resurse materiale și bănești;

Stabilește rezultatele activităților financiare și economice ale organizației;

Produce calcule financiare cu clientii si furnizorii legate de vanzarea produselor finite, achizitia de bunuri si materiale necesare.

Sarcinile sale includ, de asemenea, obținerea de credite de la bancă, rambursarea la timp a creditelor, relația cu bugetul de stat;

Organizează și ține evidența contabilă și fiscală a organizației în conformitate cu cerințele legislației în vigoare și cu politica contabilă aprobată a organizației.

CJSC „Centrul Letievsky” are următoarele departamente principale:

Departamentul de Dezvoltare - este implicat în căutarea de parteneri în mediul științific, participarea la evenimente științifice.

Contabilitate;

Departamentul de lucru cu chiriașii - caută chiriași, ține evidența acestora, este în contact permanent cu chiriașii, păstrează documentația de închiriere.

Departamentul Resurse Umane se ocupă de problemele de personal.

Compartimentul Întreținere Clădiri - se ocupă cu achiziționarea de materiale pentru întreținerea și revizia clădirii și a birourilor.

Departamentul de menaj - se ocupă de achiziționarea de bunuri de uz casnic și materiale pentru birouri, achiziționarea de articole de papetărie pentru angajați, gestionarea curățenilor și funcționarilor.

Departamentul de contracte - lucru cu contracte.

Departamentul științific - angajații științifici participă la diferite conferințe, sunt angajați în activități științifice în domeniul economiei.

Situațiile financiare ale CJSC „Centrul Leontievsky” oferă o imagine fiabilă și completă a proprietății și a poziției financiare a organizației, a modificărilor acesteia, precum și a rezultatelor financiare ale activităților sale. Declarațiile contabile sunt considerate de încredere dacă sunt întocmite și întocmite pe baza regulilor stabilite prin actele de reglementare a contabilității din Federația Rusă.

Analiza financiară și economică a CJSC „Centrul Leontievsky” se realizează pe baza datelor de raportare trimestrială colectate transmise de entitatea economică autorităților fiscale.

Tabelul 1 Indicatori cheie ai activității financiare și economice a Centrului ZAO Leontief pentru 2012-2014

Conform tabelului 1, se poate observa că veniturile din chirii în 2012 s-au ridicat la 20 de milioane de ruble, în 2013, veniturile din chirii au fost de 23 de milioane de ruble, există o creștere a volumelor în comparație cu 2012 în valoare de 3 milioane de ruble. . În 2014, veniturile din chirie s-au ridicat la 28 de milioane de ruble. iar față de 2013 a crescut cu 4 milioane de ruble.

Costul serviciilor CJSC „Centrul Leontievsky” în 2012 este de 14 milioane de ruble, iar în 2014 a crescut cu 1 milion de ruble. și s-a ridicat la 15 milioane de ruble. În 2014, prețul de cost a fost de 15,5 milioane de ruble. și a crescut față de 2013 cu 0,5 milioane de ruble.

Profitul organizației din 2012 până în 2014 a crescut cu 6,5 milioane de ruble. Astfel, în general, pentru perioada 2012-2014. există o tendință ascendentă a indicatorilor cheie de performanță.

Rp = PP / BP x100, unde

PP - profit din vânzări;

BP - venitul companiei.

Rentabilitatea vânzărilor arată cât de mult profit este primit pe 1 rublă din veniturile companiei. Să calculăm profitabilitatea vânzărilor pentru CJSC „Centrul Leontievsky”

Rp2012 = (6 milioane de ruble / 20 de milioane de ruble) * 100% = 30%

Rp2013 \u003d (8 mii de ruble / 23 mii de ruble) * 100% \u003d 34,78%

Rp2014 \u003d (12,5 mii de ruble / 28 mii de ruble) * 100% \u003d 44,64%

După cum arată calculele, profitabilitatea vânzărilor Leontief Center CJSC a atins cea mai mare valoare în 2014 - 44,64%. Acest lucru se datorează achiziționării unei părți din spații de la KUGI din Sankt Petersburg și, ca urmare, încetarea plăților chiriei de către Leontief Center CJSC în favoarea KUGI.

Să analizăm indicatorii de performanță ai utilizării resurselor de muncă.

Tabel 2. Indicatori cheie de performanță pentru utilizarea resurselor de muncă ale CJSC Centrul Leontief pentru anii 2012 - 2004

Indicatori		Modificare (+;-)
				2013 până la 2012	2014 până la 2013
Încasări din vânzarea de bunuri, produse, lucrări, servicii, milioane de ruble
Număr de angajați, pers.
Fond de salarizare, milioane de ruble
Salariul mediu lunar, mii de ruble
Productivitatea muncii, milioane de ruble/persoană

Productivitatea muncii în 2012 a fost de 0,43 milioane de ruble/persoană, în 2013 - 0,48 milioane de ruble/persoană, în 2014 - 0,56 milioane de ruble/persoană. În 2013, comparativ cu 2012, acest indicator a crescut cu 0,05 milioane de ruble de persoană. În 2014, comparativ cu 2013, creșterea indicatorului a fost de 0,08 milioane de ruble de persoană. Conducerea întreprinderii ar trebui să acorde atenție dinamicii negative existente a ratei de creștere a productivității muncii.

În același timp, salariul mediu lunar al unui angajat în 2012 a fost de 12 mii de ruble, în 2013 - 14,5 mii de ruble, în 2014 - 15 mii de ruble. Salariul mediu lunar arată, de asemenea, o tendință ascendentă: în 2013, față de 2012, are loc o creștere a salariului mediu lunar cu 2.500 de ruble. În 2014 comparativ cu 2013 - cu 500 de ruble. Rata de creștere a productivității muncii este mai mare decât rata de creștere a salariilor, deci putem concluziona că sistemul de motivație monetară este eficient.

Pentru activitatea organizației, disponibilitatea cantității optime de capital de lucru este de mare importanță. Fondul de rulment este un ansamblu de fonduri avansate pentru a crea active de fond de rulment și fonduri de circulație care asigură o circulație continuă a numerarului.

Tabel 3. Indicatori ai eficienței utilizării fondului de rulment al CJSC Centrul Leontief pentru 2012 - 2014

Indicatori		Modificare (+;-)
				20 13 G. 20 14 G.	20 14 G. 20 15 G.
Încasări din vânzarea de bunuri, produse, lucrări, servicii, mln.
Profit din vânzări, milioane de ruble
Costul mediu anual al capitalului de lucru, milioane de ruble
Cifra de afaceri a capitalului de lucru:
În numărul de revoluții
În zile de cifra de afaceri
Rentabilitatea capitalului de lucru, %

Costul mediu anual al capitalului de lucru este determinat de formula medie aritmetică simplă bazată pe datele din bilanţ. Costul mediu anual al capitalului de lucru crește în perioada analizată de la 28,2 milioane de ruble. până la 30,97 milioane de ruble in 2013 fata de 2012. În 2014, valoarea medie anuală a capitalului de lucru a fost de 37,33 milioane de ruble, adică cu 6,36 milioane de ruble mai mult decât în ​​2013.

Raportul cifrei de afaceri se determină prin împărțirea volumului vânzărilor de servicii la soldul mediu al capitalului de lucru din întreprindere. Durata unei cifre de afaceri în zile se află împărțind numărul de zile din perioadă la raportul cifrei de afaceri. Cifra de afaceri a capitalului de rulment este destul de scăzută în perioada 2012-2014. În 2012, s-a realizat o cifră de afaceri în 521 de zile (raportul cifrei de afaceri - 0,70), în 2013 cifra de afaceri a capitalului de lucru s-a accelerat la 0,74 cifre de afaceri pe an (durata cifrei de afaceri - 493 zile), în 2014 s-a realizat o cifră de afaceri în 486 zile (raportul cifrei de afaceri) - 0,75).

Tendința ascendentă pentru 2012-2014. relevă indicatorul de rentabilitate a capitalului de lucru. În 2012, pentru fiecare rublă de capital de lucru, au fost primite 21,28 ruble. profitul net, în 2013 față de 2012, profitabilitatea a crescut cu 4,55 puncte și a constituit 25,83%, în 2014 profitabilitatea capitalului de lucru a crescut la 33,49%.

Astfel, activitățile CJSC „Centrul Leontievsky” pentru perioada 2012 - 2014. caracterizată printr-o creștere a veniturilor din vânzări, a profitului bilanțului, o scădere a perioadei de rotație a capitalului de lucru al organizației și o creștere a productivității muncii. Totodată, în perioada analizată, ritmul de creștere a productivității muncii este mai mare decât ritmul de creștere a salariilor. Prin urmare, după analiza tuturor indicatorilor care caracterizează activitățile organizaționale și economice, putem concluziona că eficiența activităților organizației a crescut.

Concluzie

Managementul capitalului propriu al organizației ocupă unul dintre locurile principale în sistemul general de management al organizației. Managementul capitalului propriu este un concept al bazelor și metodelor de dezvoltare și implementare decizii de management asociată cu formarea corespunzătoare a acestuia din diverse surse, pe lângă asigurarea aplicării eficiente în diverse tipuri de activități economice ale organizației.

Creșterea eficienței managementului capitalului propriu este stimulată, pe de o parte, de dorința de a îmbunătăți performanța financiară a organizației și de a crește bunăstarea proprietarilor acesteia, pe de altă parte, de dependența organizației de mediul economic extern. mediu care își evaluează activitățile din exterior și formează cu acesta un sistem de relații economice.

În consecință, baza financiară a organizației este formată din capitalul propriu. Capitalul propriu se referă la suma totală de fonduri deținute de organizație și utilizate de aceasta pentru a forma active. Valoarea activelor generate din capitalul propriu investit în acestea este „activul net al întreprinderii”.

Valoarea totală a capitalului propriu al organizației este prezentată ca rezultat al primei secțiuni „Răspunderea” a bilanțului. Structura articolelor din această secțiune face posibilă identificarea clară a părții investite inițial (adică, suma de fonduri investite de proprietarii organizației în procesul de creare a acesteia) și a părții acumulate în procesul de implementare economică eficientă. activitate. Baza primei părți a capitalului propriu al organizației este capitalul său autorizat - fixat în documentele constitutive cost total activele care reprezintă o contribuție a proprietarilor (participanților) la capitalul unei organizații (organizațiile pentru care nu este furnizată o sumă fixă ​​de capital autorizat reflectă valoarea contribuției efective a proprietarilor la capitalul său autorizat în această poziție). A doua parte a capitalurilor proprii este reprezentată de capitalul investit suplimentar, capitalul de rezervă, rezultatul reportat și alte tipuri de acestea.

Una dintre dificultățile principale ale întreprinderilor rusești de astăzi este gestionarea eficientă a stării resurselor financiare. Experiența arată că, din cauza lipsei de cunoaștere precisă și sistematică a finanțelor lor, companiile își pierd până la o cincime din venituri. Pentru un management de succes, este necesar să înțelegem clar cum se formează resursele financiare, precum și ce condiții afectează componentele resurselor financiare.

Gestionarea capitalului propriu al organizației este un set de metode, operațiuni, pârghii, metode de influențare a diferitelor tipuri de finanțare pentru a obține un anumit rezultat.

Pe baza analizei efectuate, se poate concluziona că CJSC Leontief Center nu este o organizație cu pierderi, întrucât realizează profit pe toată perioada analizată. Mijloacele curente și fixe ale companiei sunt utilizate destul de eficient și există o tendință de creștere a eficienței utilizării lor. Acest lucru indică faptul că CJSC „Centrul Leontievsky” are rezerve pentru creșterea vânzărilor și a profiturilor.

Bibliografie

1. Legea federală a Federației Ruse din 26 decembrie 1995 nr. 208-FZ „Cu privire la societățile pe acțiuni” (modificată la 30 noiembrie 2011).

2. Legea federală a Federației Ruse din 21 noiembrie 1996 nr. 129-FZ „Cu privire la contabilitate” (modificată la 28 septembrie 2010) // Consultant Plus.

3. Codul fiscal al Federației Ruse (partea a doua) din 05.08.2000 nr. 117-FZ. (cu modificările și completările, care a intrat în vigoare la 1 martie 2007) // Consultant Plus.

4. Legea federală a Federației Ruse „Cu privire la insolvență (faliment) din 26 octombrie 2002 Nr. 127-FZ // Consultant Plus.

5. Regula de conduită contabilitateși situații financiare din Federația Rusă, aprobate prin ordinul Ministerului Finanțelor al Federației Ruse nr. 34n din 29 iulie 1998 (modificat la 24 decembrie 2010) // Consultant Plus.

6. Planul de conturi pentru activitățile financiare și economice ale organizației și instrucțiuni de aplicare a acestuia. Aprobat prin ordin al Ministerului de Finanțe al Federației Ruse din 31 octombrie 2000 nr. 94n // Consultant Plus.

7. Ordinul Ministerului Finanțelor al Federației Ruse din 22 iulie 2003 nr. 67n „Cu privire la formele situațiilor financiare ale organizațiilor” (modificat prin Legea federală nr. 142n din 08 noiembrie 2010) // Consultant Plus .

8. Ordinul Ministerului Finanțelor al Federației Ruse și al Comisiei Federale pentru Piața Valorilor Mobiliare, modificat la 08.04.2002 nr. 16-00-14/125 „Procedura de calcul al valorii activelor nete ale societăților pe acțiuni” .

9. Lyubushin N.P., Leshcheva V.B., Dyakova V.G. Analiza financiară activitate economicăîntreprinderilor. M.: UNITI-DANA, 2003.

10. Management organizatoric (intreprindere): manual / A.A. Razdorojni. - M .: Editura „Examen”, 2006.

11. Blutsevskaya Yu.A. Resurse financiare // Questions of Economics. nr 6. - 2007. - S.88 - 100.

12. Teoria economică. Manual pentru universități, ed. Nikolaeva I.P. -M.: 2007

13. Selezneva N.N., Ionova A.F. Analiza financiara: Proc. indemnizatie. - M.: UNITI, 2010. - 548 p.

14. Economie. curs curs: Tutorial pentru universități / V.V. Yanov. - M.: Editura „Examen”, 2005.

15. Kovalev V.V., Volkova O.N. Analiza activitatii economice a intreprinderii. - M.: UNITATEA-DANA, 2009. - 316 p.

16. Bakanov M.I., Sheremet A.D. Teoria analizei economice. - M.: Finanțe și statistică, 2011. - 420 p.

17. Balabanov I.T. Analiza financiară și planificarea unei entități economice. - M.: Finanțe și statistică, 2009. - 208 p.

18. Barngolts S.B., Melnik M.V. Metodologia analizei economice a activitatilor unei entitati economice. - M.: Finanțe și statistică, 2011. - 328 p.

19. Basovsky L.E. Teoria analizei economice. - M.: INFRA-M, 2011. - 222 p.

20. Berdnikova T.E. Analiza si diagnosticarea activitatii financiare si economice a intreprinderii. - M.: INFRA-M, 2008. - 288 p.

21. Bocharov V.V. Analiza financiară. - Sankt Petersburg: Piter, 2008. - 240 p.

22. Vasilyeva L.S. Analiza activitatilor financiare si economice ale intreprinderilor: manual / L.S. Vasileva, E.M. Stein, M.V. Petrovskaia. - M.: Editura „Examen”, 2008. - 319 p.

23. Glazov M.M. Analiza si diagnosticarea activitatii financiare si economice a intreprinderii. - M.: Andreevsky ID, 2006. - 432 p.

24. Gilyarovskaya L.T., Vehoreva A.A. Analiza si evaluarea stabilitatii financiare întreprindere comercială. - Sankt Petersburg: Peter, 2008. - 325 p.

25. Ginzburg A.I. Analiză economică. - Sankt Petersburg: Peter, 2011. - 386 p.

26. Grebenshchikova E.V. Calcul alternativ al puterii financiare a unei întreprinderi // Finanțe, - 2006. - Nr. 8, - P. 35-40.

27. Dybal S.V. Analiza financiară: teorie și practică: Proc. indemnizatie. - Sankt Petersburg: Editura Business Press, 2008. - 304 p.

28. Erzunova, A. Analizarea lichidităţii bilanţului / A. Erzunova // Contabil rus. - 2007. - Nr. 9. - S. 35-38.

29. Efimova O.V. Analiza capitalurilor proprii // Finante - 2004 -

1. Nr. 1. - Cu. 95-101.

30. Krylov E.I., Vlasova V.M. și alte Analiza situației financiare și a atractivității investiționale a întreprinderii. - M.: Finanțe și statistică, 2008. - 346 p.

31. Kovalev V.V. Analiza financiară: metode și proceduri. - Publicație științifică. - M.: Finanțe și statistică, 2008. - 382 p.

32. Kovalev V.V. Analiza financiara: Managementul banilor. Alegerea investițiilor. Analiza de raportare / V.V. Kovalev. - M.: Finanțe și statistică. 2006. - 512 p.

Documente similare

Esența și principalele caracteristici ale conceptului de „capital propriu” și „gestionare a capitalului propriu”. Sursele formării capitalului propriu, sarcinile și funcțiile metodelor sale de management și evaluare. Caracteristicile cantitative ale evaluării fondurilor proprii.

teză, adăugată 19.04.2010


Esența, structura și metodele de formare a capitalului propriu, metode moderne evaluarea valorii sale. Caracteristici ale politicii de dividende și emisii, analiza structurii și managementului capitalului propriu în întreprindere, direcții de optimizare a acesteia.

teză, adăugată 24.11.2010


Principalele scopuri și principii ale formării capitalului întreprinderii: clasificarea tipurilor și optimizarea structurii. Evaluarea elementelor individuale de capital. Analiza gestiunii capitalului propriu și împrumutat. Fundamentarea structurii optime de capital.

prezentare, adaugat 22.06.2015


Esența și clasificarea capitalului de lucru. Politica de gestionare a capitalului de lucru, tipurile și caracteristicile acesteia. Reguli pentru operațiuni pentru acoperirea nevoilor financiare. Metode de calcul al capitalului propriu al organizației și de evaluare a eficacității managementului acesteia.

lucrare de termen, adăugată 18.01.2014


Esența și structura capitalului propriu al întreprinderii, mecanismul de gestionare a acestuia. Surse de formare a resurselor financiare proprii ale întreprinderii. Analiza și evaluarea eficienței gestionării capitalului propriu al Lemon LLC, modalități de îmbunătățire a acestuia.

lucrare de termen, adăugată 15.01.2012


Capitalul propriu al întreprinderii și procedura de constituire a acesteia. Evaluarea organizării contabilității pentru capitalul propriu al OOO Sibirskaya companie de constructii„. Analiza structurii capitalului propriu, stabilitate financiară. Măsuri de redresare financiară.

lucrare de termen, adăugată 24.05.2014


Esența, sursele de formare și politica de gestionare a capitalului de lucru al întreprinderii. Diferențele fundamentale între capitalul împrumutat și capitalul propriu, modalități de utilizare a acestora. Analiza capitalului de lucru net și modele de finanțare a creditului acestuia.

lucrare de termen, adăugată 26.10.2010


Starea și problemele de organizare a capitalului propriu într-o întreprindere, suportul său de reglementare și legislativ. Analiza organizării capitalului propriu în SA „Usman-Tabak”, compoziția și structura acesteia, evaluarea raționalității și modalitățile de îmbunătățire.

lucrare de termen, adăugată 13.05.2009


Atribuțiile funcționale ale contabilului șef. Formarea și analiza principalului indicatori financiari organizatii. Analiza structurii capitalului propriu. Tehnologia de informație utilizate în procesul de gestionare a rezultatelor financiare ale organizaţiei.

raport de practică, adăugat la 12.10.2011


Valoarea capitalului propriu în activitățile organizației, metodologia de optimizare a structurii acesteia. Analiza capitalului propriu al OAO „KamAZ”, dinamica și eficiența utilizării acestuia. Recomandări pentru îmbunătățirea structurii capitalului propriu.

Capitalul social al unei întreprinderi este resursele financiare ale unei entități economice individuale, deținute de aceasta și utilizate pentru a forma o anumită parte a activelor sale.
Capitalurile proprii sunt egale cu valoarea activelor minus valoarea datoriei. De fapt, aceasta este valoarea netă a capitalului.
Capital propriu al diviziilor pe:

Capitalul autorizat. capitalul autorizat este unirea aporturilor proprietarilor întreprinderii la proprietatea acesteia în termeni bănești în cuantumul determinat de actele constitutive.
Capital vărsat suplimentar. Organizațiile constituite sub formă de societăți pe acțiuni (cu excepția fondurilor de investiții) își măresc capitalul propriu pe cheltuiala primei de emisiune, asigurată de diferența dintre valoarea de vânzare și valoarea nominală a propriilor acțiuni. Sursa de capital suplimentar poate fi, de asemenea, vânzarea de către firmă a unei părți din active la un preț care depășește valoarea lor contabilă sau achiziția de către aceasta a activelor unei alte companii la un preț sub valoarea lor contabilă.
Capitalul de rezervă este o parte rezervată a capitalului propriu al companiei, concepută pentru a oferi protecție împotriva eventualelor pierderi și a pierderilor neprevăzute.
Rezultatul reportat (pierderea neacoperită) este venitul acumulat al întreprinderii de la înființarea acesteia, minus dividendele declarate și plătite. După conţinutul său economic, este una dintre formele rezervei resurselor financiare proprii ale întreprinderii. Aceasta este partea din profit care nu a fost plătită acționarilor sub formă de dividende, ci a fost folosită pentru finanțarea activităților întreprinderii.

Managementul propriu al capitalului este legat nu numai de asigurarea utilizării eficiente a părții deja acumulate, ci și de formarea propriilor resurse financiare care asigură dezvoltarea viitoare a organizației. În procesul de gestionare a formării resurselor financiare proprii, acestea sunt clasificate în funcție de sursele acestei formări. Compoziția principalelor surse de formare a resurselor financiare proprii ale organizației poate fi reprezentată astfel.

Ca parte din surse interne de formare a resurselor financiare proprii locul principal revine profitului rămas la dispoziția organizației - amortizare,

Ca parte din surse externe de formare a resurselor financiare proprii locul principal revine atragerii de capital suplimentar de catre organizatie prin emisie suplimentara si vanzare de actiuni sau prin contributii suplimentare la capitalul autorizat. Pentru organizațiile individuale, una dintre sursele externe de formare a resurselor financiare proprii poate fi asistența financiară gratuită acordată acestora.

Procesul de management al capitalului propriu al organizației include:

1. Analiza formării capitalului propriu în perioada anterioară. Scopul acestei analize este identificarea potențialului de formare a resurselor financiare proprii și a conformării acestuia cu ritmul de dezvoltare al organizației.

2. Determinarea nevoilor viitoare de capital propriu se efectuează după cum urmează:

P sfr- necesarul total de resurse financiare proprii ale organizației în perioada de planificare; P la- necesarul total de capital la sfarsitul perioadei de planificare; U sk- cota planificată a capitalului social în valoarea totală a acestuia; SK n- valoarea capitalurilor proprii la începutul perioadei de planificare; etc- suma profitului alocată pentru consum în perioada de planificare.

Necesarul total calculat acoperă cantitatea necesară de resurse financiare proprii, generate atât din surse interne, cât și din surse externe.

3. Estimarea costului strângerii capitalului propriu din diverse surse

4. Formarea de capital propriu din surse interne .

5. Formarea de capital propriu pe cheltuiala surselor externe .

6. Optimizarea structurii capitalului propriu . Procesul de optimizare se bazează pe următoarele criterii:

· Asigurarea costului total minim de atragere a resurselor financiare proprii.

Asigurarea că managementul organizației este păstrat de către fondatorii inițiali. Creştere

Implementarea cu succes a politicii dezvoltate pentru formarea resurselor financiare proprii este asociată cu rezolvarea următoarelor sarcini principale:

deținere evaluare obiectivă costul elementelor individuale ale capitalului propriu;

Asigurarea maximizarii formarii profitului organizatiei, tinand cont de nivelul acceptabil de risc financiar;

formare politică eficientă distribuția profitului (politica de dividende) a organizației;

· Formarea și implementarea efectivă a politicii de emisiune suplimentară de acțiuni (politica de emisiune) sau de atragere a capitalului social suplimentar.

Atunci când se elaborează o politică de formare a capitalului propriu, ar trebui să se țină seama de următoarele.

Capitalul propriu se caracterizează prin următoarele caracteristici pozitive principale:

Ușurință de atracție

· Capacitate mai mare de a genera profit în toate domeniile de activitate,

Asigurarea sustenabilității financiare a dezvoltării organizației,

Cu toate acestea, are următoarele dezavantaje:

· Domeniu limitat de atracție,

· Preț mare.

Oportunitate nefolosită de a crește rentabilitatea capitalului propriu prin atragerea de resurse financiare împrumutate,

Managementul capitalului propriu- este managementul formării resurselor financiare proprii ale firmei. Pentru aceasta se elaborează de regulă o politică financiară specială, care urmărește atragerea de resurse financiare proprii din diverse surse în concordanță cu nevoile dezvoltării acesteia în perioada următoare.

Politica de formare a resurselor financiare proprii se înscrie în general strategie financiarăîntreprindere, care constă în asigurarea nivelului necesar de autofinanţare a dezvoltării producţiei acesteia.

A fost utilă pagina?

Aflați mai multe despre gestionarea averii

1. Gestionarea capitalurilor proprii în societățile pe acțiuni: aspect metodologic
2. Gestionarea capitalului propriu al unei cooperative agricole de producție: probleme și modalități de rezolvare a FL Articolul este dedicat gestionării capitalului propriu al agriculturii cooperativele de producţie SEC Caracteristicile managementului capitalului propriu în această organizație
3. Principalele direcții de optimizare a structurii capitalului propriu în organizațiile agricole În prezent, o problemă deosebit de actuală este studiul dependenței managementului efectiv al capitalului propriu de structura sa formată rațional, deoarece dinamica acestor indicatori caracterizează munca.
4. Probleme de actualitate ale managementului capitalului social al întreprinderii în Federația Rusă Articolul discută starea actuală și problemele gestionării capitalului propriu în întreprinderi rusești a oferit moduri posibile soluţii la problemele identificate Articolul fundamentează
5. Aspecte problematice ale managementului capitalului propriu al companiei În această lucrare sunt luate în considerare aspectele problematice ale managementului capitalului propriu al companiei.
6. Metodologia de analiză a veniturilor în organizațiile din sfera circulației pentru gestionarea capitalului propriu Scopul articolului este de a fundamenta abordări metodologice ale analizei veniturilor în organizațiile din sfera circulației pentru gestionarea capitalului propriu, ținând cont de instrumentele economice moderne și suport informativ Obiectivele lucrării sunt de fundamentare
7. Aspecte metodologice ale gestionării capitalului propriu al organizației folosind criteriul costului Sistemul de management al capitalului propriu determină eficacitatea întregului sistem de management financiar al organizației rezultatele activității economice
8. Principalele abordări pentru a determina capacitatea unei organizații comerciale de a se autofinanța
9. Raționalizarea capitalului de rulment propriu ca instrument cel mai important pentru asigurarea stabilității financiare a întreprinderilor agricole Considerăm că instrument eficient influența asupra prevenirii dezvoltării crizei a întreprinderilor agricole sub influența factorilor macro- și microeconomici negativi și pentru formarea unei poziții financiare durabile a acestora este raționalizarea principiilor și metodelor de administrare a propriului capital de lucru.Această concluzie reiese din urmând definiţii logice.
10. Evaluarea eficacității utilizării capitalului propriu al organizației (pe exemplul Întreprinderii Unitare de Stat Federal RPZ "Krasnoarmeisky")
11. Enterprise Wealth Management Mai mult Wealth Management Management capital de lucru Această pagină a fost utilă
12. Deciziile de conducere luate pe baza rezultatelor unei analize matrice a solvabilității și activității de afaceri a întreprinderii Măsuri în ceea ce privește gestionarea capitalurilor proprii Conturi de plătit 1. Reducerea sumei absolute a conturi de plătit pe termen scurt 2.
13. Stabilitatea financiară a organizației și criteriile pentru structura pasivelor Structura surselor de finanțare este influențată semnificativ de politica proprietarilor în domeniul managementului capitalului O abordare conservatoare a gestionării capitalului total se datorează respingerii unui nivel înalt.
14. Metodologia de analiză a eficienței și intensității utilizării capitalului social VV Goncharova 3 poate lua trei forme de capital autorizat, care se formează din contribuțiile participanților săi, aceste aporturi fiind în totalitate înstrăinate în proprietatea societății pe acțiuni. capitalul emis mobilizat prin capitalul vărsat de subscriere adus la momentul subscrierii 3
15. Evaluarea eficacității utilizării capitalului propriu și a capitalului împrumutat al unei întreprinderi Utilizarea acestei metodologii pentru evaluarea eficienței utilizării capitalului propriu contribuie la înțelegerea motivelor anumitor modificări ale profitabilității acestuia și la luarea unor decizii mai informate în procesul de gestionare. capitalul propriu al organizaţiei Calculăm efectul optimizării folosind acest criteriu pentru diverse opţiuni de optimizare
16. Caracteristicile și analiza utilizării capitalului propriu și a datoriilor întreprinderii
17. Rolul capitalului propriu în formarea resurselor financiare ale întreprinderilor industriale Principalele funcții ale managementului capitalului propriu funcția de protecție - capitalul propriu vă permite să mențineți solvabilitatea întreprinderii prin crearea unei rezerve
18. Metodologie modernă de gestionare a profitului unei societăți pe acțiuni Este important să se stabilească valoarea optimă a profitului alocată pentru capitalizare 13. structuri organizatorice Acest principiu vă permite să utilizați metode specifice de management al costurilor... AO inclusiv al acestuia pozitie financiară rezultatele performanței proprietatea și efectul de sinergie ale managementului se manifestă 7 Pentru a determina informațiile minime care trebuie dezvăluite, este recomandabil să se aplice conceptul
19. Alikhanova E N Gestionarea propriului capital de lucru al companiei într-o criză.Buletin de Știință și Educație 2015. Nr. 4
20. Bonitatea și evaluarea acesteia Rezumat În economia rusă modernă, subiecții sunt independenți în alegerea majorității deciziilor pe care le iau, iar problema necesității de a dezvolta o politică de gestionare a capitalului foarte eficientă, atât proprie, cât și împrumutate, este de o importanță capitală. articolul tratează probleme de actualitate

Gestionarea capitalului propriu presupune gestionarea procesului de formare, întreținere și utilizare eficientă a acestuia, adică gestionarea activelor deja formate. Aceasta implică atât gestionarea capitalurilor proprii în general, cât și managementul elementelor sale structurale.

Gestionarea capitalului propriu ar trebui să fie precedată de un studiu al eficienței gestionării acestuia în perioada anterioară. Analiza este necesară pentru a determina rezervele pentru formarea fondurilor proprii.

Problema formării capitalului propriu nu poate fi limitată la alegerea și utilizarea directă a unei anumite metode sau instrument de finanțare și ar trebui luată în considerare în contextul gestionării structurii capitalului total.

Odată cu creșterea „vârstei” companiei, structura capitalului acesteia devine mai complicată, iar acțiunile de gestionare a acestei structuri devin mai solicitate, deoarece afectează indicatori atât de importanți ai activităților companiei precum stabilitatea financiară și profitabilitatea, afacerile. valoarea și atractivitatea investițiilor pe piață.

În procesul de gestionare a formării resurselor financiare proprii, acestea sunt clasificate în funcție de sursele acestei formări. Compoziția principalelor surse de formare a resurselor financiare proprii ale întreprinderii este prezentată în Figura 1.2.

Ca parte a surselor interne de formare a propriilor resurse financiare, locul principal revine profitului care rămâne la dispoziția întreprinderii, formează partea predominantă a propriilor resurse financiare, asigură o creștere a capitalului propriu și, în consecință, o creștere a valorii de piață a întreprinderii.

Orez. 1.2. Surse de formare a capitalului propriu al întreprinderii

Cheltuielile cu amortizarea joacă, de asemenea, un anumit rol în componența surselor interne, în special la întreprinderile cu un cost ridicat al mijloacelor fixe proprii și al activelor necorporale; cu toate acestea, ele nu măresc cuantumul capitalului propriu al întreprinderii, ci sunt doar un mijloc de reinvestire a acestuia. Alte surse interne nu joacă un rol semnificativ în formarea resurselor financiare proprii ale întreprinderii.

În componența surselor externe de formare a resurselor financiare proprii, locul principal revine atragerii de către întreprindere a capitalului social suplimentar (prin contribuții suplimentare la fondul autorizat) sau a capitalului propriu (prin emisie suplimentară și vânzare de acțiuni). Pentru întreprinderile individuale, una dintre sursele externe de formare a propriilor resurse financiare poate fi asistența financiară gratuită acordată acestora (de regulă, o astfel de asistență este oferită numai întreprinderilor individuale de stat. diferite niveluri). Alte surse externe includ activele corporale și necorporale transferate întreprinderii în mod gratuit și incluse în bilanțul acesteia.

La baza gestiunii capitalului propriu al întreprinderii se află gestionarea formării propriilor resurse financiare. Pentru a asigura managementul eficient al acestui proces, întreprinderea dezvoltă de obicei o politică financiară specială care vizează atragerea propriilor resurse financiare din diverse surse în concordanță cu nevoile dezvoltării sale în perioada următoare.

Principalele sarcini ale managementului capitalului propriu sunt:

Determinarea sumei adecvate a capitalului propriu;

O creștere, dacă este necesar, a valorii capitalului propriu din rezultatul reportat sau o emisiune suplimentară de acțiuni;

Determinarea structurii raționale a acțiunilor nou emise;

Definirea si implementarea politicii de dividende.

Elaborarea unei politici de formare a resurselor financiare proprii ale întreprinderii se realizează conform următoarelor etape principale.

1. Analiza formării resurselor financiare proprii ale firmei în perioada precedentă. Scopul acestei analize este identificarea potențialului de formare a resurselor financiare proprii și a conformării acestuia cu ritmul de dezvoltare al întreprinderii.

În prima etapă a analizei, volumul total al formării resurselor financiare proprii, corespondența ritmului de creștere a capitalului propriu cu ritmul de creștere a activelor și volumul vânzărilor întreprinderii, dinamica cotei proprii. sunt studiate resursele în volumul total de formare a resurselor financiare în perioada de preplanificare.

La a doua etapă a analizei sunt luate în considerare sursele formării resurselor financiare proprii. În primul rând, se studiază raportul dintre sursele externe și interne de formare a resurselor financiare proprii, precum și costul de atragere a capitalului propriu din diverse surse.

La a treia etapă a analizei se evaluează suficiența resurselor financiare proprii formate la întreprindere în perioada de preplanificare.

2. Determinarea necesarului total de resurse financiare proprii. Necesarul total calculat acoperă cantitatea necesară de resurse financiare proprii generate atât din surse interne, cât și din surse externe.

3. Estimarea costului de strângere a capitalului propriu din diverse surse. O astfel de evaluare se realizează în contextul principalelor elemente ale capitalului propriu format din surse interne și externe. Rezultatele unei astfel de evaluări servesc drept bază pentru elaborarea deciziilor managementului privind alegerea surselor alternative de formare a resurselor financiare proprii care să asigure creșterea capitalului propriu al întreprinderii.

4. Asigurarea volumului maxim de atragere a resurselor financiare proprii din surse interne.

5. Asigurarea volumului necesar de atragere a resurselor financiare proprii din surse externe. Volumul atragerii resurselor financiare proprii din surse externe este conceput pentru a asigura acea parte a acestora care nu ar putea fi formata din surse interne de finantare. Dacă cantitatea de resurse financiare proprii atrase din surse interne satisface pe deplin necesarul total de acestea în perioada de planificare, atunci nu este nevoie de atragerea acestor resurse din surse externe.

6. Optimizarea raportului surselor interne și externe de formare a resurselor financiare proprii. Acest proces de optimizare se bazează pe următoarele criterii:

Asigurarea costului total minim de atragere a resurselor financiare proprii;

Asigurarea păstrării managementului întreprinderii de către fondatorii săi inițiali.

Gestionarea capitalului propriu al companiei include si determinarea raportului optim intre resursele financiare proprii si cele imprumutate.

Levierul financiar („levierul financiar”) este un mecanism financiar de gestionare a rentabilității capitalului propriu prin optimizarea raportului dintre fondurile proprii și cele împrumutate utilizate.

Efectul pârghiei financiare este o creștere a randamentului capitalului propriu obținut prin utilizarea unui împrumut, în ciuda plății acestuia din urmă.

Efectul pârghiei financiare rezultă din discrepanța dintre rentabilitatea economică și „prețul” fondurilor împrumutate. Randamentul economic al activelor este raportul dintre valoarea efectului de producție (adică câștigul înainte de plata dobânzii la împrumuturi și impozitul pe venit) și valoarea totală a capitalului total al întreprinderii (adică toate activele sau pasivele).

Cu alte cuvinte, compania trebuie să dezvolte inițial o astfel de rentabilitate economică încât fondurile să fie suficiente, cel puțin pentru a plăti dobânda la credit.

Pentru a calcula efectul efectului de levier financiar, puteți utiliza următoarea formulă:

EGF \u003d (Rk - Rzk) x ZS / SK, (1)

unde Рк este randamentul capitalului total (raportul dintre valoarea profitului net și prețul plătit pentru fondurile împrumutate și valoarea capitalului);

Рзк - randamentul capitalului împrumutat (raportul dintre prețul plătit pentru fondurile împrumutate și valoarea fondurilor împrumutate);

ZK - capital împrumutat (valoarea medie a perioadei);

SC - capitaluri proprii (valoarea medie a perioadei).

Astfel, efectul pârghiei financiare determină limita fezabilității economice a atragerii de fonduri împrumutate.

O valoare pozitivă ridicată a indicatorului FEG indică faptul că compania preferă să gestioneze cu fonduri proprii, nu folosește suficient oportunitățile de investiții și nu urmărește obiectivul de maximizare a profiturilor. În această situație, acționarii, după ce au primit dividende modeste, pot începe să vândă acțiuni, reducând valoarea de piață a companiei.

La finalul primei părți a lucrării, ne vom concentra asupra funcțiilor de gestionare a capitalului propriu al întreprinderii. Principalele funcții ale managementului capitalului propriu includ:

functie de protectie. Capitalul propriu vă permite să mențineți solvabilitatea întreprinderii prin crearea unei rezerve de active care să permită întreprinderii să funcționeze, în ciuda amenințării cu pierderi. În același timp, însă, se presupune că majoritatea pierderilor sunt acoperite nu de capital, ci de venitul curent al întreprinderii.

Capitalul joacă rolul unui fel de „pernă” protectoare și permite companiei să continue să funcționeze în cazul unor pierderi sau cheltuieli neprevăzute mari. Pentru a finanța astfel de costuri, există diverse fonduri de rezervă incluse în capitalul propriu.

funcţie operaţională. Are o importanță secundară față de cea de protecție. Include alocarea de fonduri proprii pentru achiziționarea de terenuri, clădiri, utilaje, precum și crearea unei rezerve financiare în cazul unor pierderi neprevăzute. Această sursă de resurse financiare este indispensabilă în fazele inițiale ale întreprinderii, când fondatorii efectuează o serie de cheltuieli prioritare.

În etapele ulterioare de dezvoltare a întreprinderii, rolul capitalului propriu nu este mai puțin important, o parte din aceste fonduri fiind investită în active pe termen lung, în crearea de diverse rezerve. Deși principala sursă de acoperire a costurilor de extindere a operațiunilor este profitul acumulat, întreprinderile recurg adesea la noi emisiuni de acțiuni sau împrumuturi pe termen lung atunci când realizează măsuri structurale - deschiderea de sucursale, fuziuni.

functie de reglementare. Este asociat cu interesul deosebit al societății pentru funcționarea cu succes a întreprinderilor.

Funcțiile numite ale capitalului propriu arată că echitatea este baza activitati comerciale orice întreprindere. Își asigură independența și îi garantează stabilitatea financiară, fiind o sursă de atenuare a consecințelor negative ale diferitelor riscuri pe care le suportă întreprinderea.

Îmbunătățirea eficienței managementului capitalului propriu este stimulată, pe de o parte, de dorința de a îmbunătăți performanța financiară a companiei și de a crește bunăstarea proprietarilor acesteia, pe de altă parte, de dependența companiei de mediul economic extern care îi evaluează. activități din exterior și formează cu acesta un sistem de relații economice.