Veiklos svertas. Veiklos ir finansinis svertas. Veiklos sverto lygis, poveikis, vertinimas, santykis, formulė Veiklos ir finansinis svertas

Pelno dydžio priklausomybės nuo pastoviųjų ir kintamųjų kaštų santykio grafikas

Paveikslėlyje pavaizduotos dvi įmonės, kurios, turėdamos tą pačią pasiektą produktų pardavimo apimtį ( R f) turėti vienodą išlaidų (einamųjų išlaidų) ir grynųjų pajamų dydį. Tačiau įmonėje A fiksuotųjų ir kintamų sąnaudų santykis yra 2:1, o įmonės B – atitinkamai 1:2. Dėl vyraujančio veiklos sverto (didelė fiksuotų sąnaudų dalis bendroje jų sumoje) įmonė A lūžio tašką pasiekia daug vėliau, parduodant produktus ( R tb), t.y. ji turi parduoti daug didesnę produkcijos apimtį, kad pasiektų šį tašką nei įmonė B.

Tuo pačiu, toliau didėjant produkcijos pardavimo apimčiai (įveikus), įmonė A gaus didesnę pelno sumą, tenkančią vienam produkcijos augimo vienetui nei įmonė B. Taip yra dėl to, kad dėl pastovių kaštų , jų bendras lygis įmonės A pardavimų apimtims ir grynosioms pajamoms labiau sumažės (taigi padidės, vienodos sąlygos suma).

Veiklos svertas (veiklos svertas, gamybos svertas) – įmonės pastovių ir kintamųjų kaštų santykis ir šio santykio įtaka veiklos pelnui, tai yra pelnui prieš palūkanas ir mokesčius. Jei dalinkitės fiksuotos išlaidos yra didelė, tada įmonė turi aukštas lygis gamybos sverto, tuo tarpu nedidelis gamybos apimčių pokytis gali lemti reikšmingą veiklos pelno pokytį.

Veiklos sverto naudojimas leidžia valdyti būsimą pelną iš įmonės pardavimų planuojant būsimas pajamas. Pagrindiniai veiksniai, turintys įtakos pajamų dydžiui, yra šie:

• produkto kaina;
• kintamos išlaidos;
• fiksuotos išlaidos.

Todėl valdymo tikslu tampa kintamųjų ir pastovių kaštų optimizavimas, kainų politikos reguliavimas, siekiant padidinti pelną iš pardavimų.

Kainos veiklos svertas apskaičiuojamas pagal formulę:

R c \u003d V / P R c \u003d (P + Z juosta + Z postas) / P \u003d 1 + Z juosta / P + Z postas / P

kur
AT- pardavimo pajamos;
P- pajamos iš pardavimo;
Z juosta- kintamos išlaidos;
Z įrašas- fiksuotos išlaidos;
R c- kaina veiklos svertas;
R n- natūrali valdymo svirtis.

Natūralus veikimo svertas apskaičiuojamas pagal formulę:

R n \u003d (B - Z juosta) / P

Atsižvelgiant į tai, kad V \u003d P + Z ln + Z įrašas, galime parašyti:

R n \u003d (P + Z įrašas) / P \u003d 1 + Z įrašas / P

Veiklos svertą vadovai naudoja norėdami subalansuoti įvairių rūšių išlaidas ir atitinkamai padidinti pajamas.

Veiklos svertas leidžia padidinti pelną, kai keičiasi kintamųjų ir fiksuotų sąnaudų santykis.

Užduotys, kurios išsprendžiamos operatyvinio sverto pagalba:

1. finansinio rezultato apskaičiavimas visai organizacijai, taip pat produktų, darbų ar paslaugų rūšims pagal schemą „išlaidos – apimtis – pelnas“;
2. kritinio gamybos taško nustatymas ir jo panaudojimas priimant valdymo sprendimai ir darbų kainų nustatymas;
3. sprendimų dėl papildomų užsakymų priėmimas (atsakymas į klausimą: ar dėl papildomo užsakymo padidės fiksuotos išlaidos?);
4. priimant sprendimą sustabdyti prekių gamybą ar paslaugų teikimą (kai kaina nukrenta žemiau kintamųjų kaštų lygio);
5. pelno maksimizavimo problemos sprendimas dėl santykinio pastovių kaštų sumažėjimo;
6. slenksčio panaudojimas kuriant gamybos programas, nustatant prekių, darbų ar paslaugų kainas.

M.S. Vlasovas,

Finansų ir krizių valdymo katedros docentas
Tarptautinis bankininkystės institutas,
Sankt Peterburgas
L.Yu. Laskinas,
ekonomikos mokslų kandidatas,
Ekonomikos ir finansų katedros docentas
Šaldymo ir biotechnologijos institutas
Sankt Peterburgo nacionaliniai tyrimai
Informacinių technologijų, mechanikos ir optikos universitetas
Finansų analizė: problemos ir sprendimai
№40(226) 2014

Pasaulinė finansų ir ekonomikos krizė, besitęsianti nuo 2008 m., o pastaraisiais metais paūmėjusi, papildomai pakoregavo ne tik santykius tarp verslo subjektai, bet ir tapo socialinių, ekonominių ir organizacinių problemų paaštrėjimo bei investicijų į gamybos plėtrą sustabdymo priežastimi. Dėl to metodų ir modelių, kurie ne tik atsižvelgtų į gamybinę, finansinę ir mokestinę riziką, bet ir leistų jas išlyginti, sukūrimas yra pagrindinė verslumo plėtros Rusijoje sąlyga. Todėl straipsnio tema kelia tam tikrą mokslinį ir praktinį susidomėjimą.

Tyrimo tikslas – sukurti mokestinio sverto vertinimo metodus ir nustatyti jo analogiją su žinomomis sverto rūšimis – operatyviniu ir finansiniu. Tyrimo objektas – įvairūs sverto tipai.

Operacinei, finansinei ir mokestinei rizikai įvertinti siūloma atitinkamai panaudoti veiklos, finansinius ir mokestinius svertus. Jų lyginamosios charakteristikos pateiktos sąnaudų padengimo aiškinimo požiūriu, per įvairių pelno rūšių santykį bei per pastovių kaštų ir pelno santykį. Atskleista analogija tarp visų svertų tipų, kai naudojami skirtingi jų vertinimo metodai, lėmė palyginamus rezultatus, t.y. sumažėjo visų rūšių svertas, o tai rodo, kad padidėjo įmonės stabilumas.

Taigi praktinė darbo reikšmė slypi tame, kad visų rūšių svertai yra susiję su įmonės stabilumu ir leidžia nustatyti priimtiną rizikos lygį.

AT šiuolaikinės sąlygos pasaulio ekonomikos raida ir pasaulyje vykstantys politiniai procesai, ypač svarbūs yra Rusijos saugumo, įskaitant ekonominį saugumą, užtikrinimas. Vienas iš uždavinių, kuris sprendžiamas tokiomis sąlygomis – užtikrinti stabilumą ir būtiną ekonomikos augimą visoje ekonomikoje, o ypač visų nuosavybės formų įmonėse.

Visai neseniai savo pranešime Federalinei asamblėjai Rusijos prezidentas įvardijo pagrindinius ekonomikos plėtros prioritetus, kuriais turėtų būti siekiama sudaryti sąlygas jos efektyvumui ir konkurencingumui didinti, ilgalaikiam tvariam vystymuisi, investiciniam klimatui gerinti. ir pasiekti konkrečių rezultatų. Ilgalaikio socialinio samprata ekonominis vystymasis 2008 m. lapkričio 17 d. Rusijos Federacijos Vyriausybės dekretu Nr. 1662-r (toliau – Koncepcija) patvirtintas Rusijos Federacijos laikotarpis iki 2020 m. metų.

Visų pirma, Koncepcijos 4 punkte „Perėjimo prie inovatyvaus socialiai orientuoto ūkio plėtros kryptys“ numatyta įgyvendinti antrąją kryptį – itin konkurencingos institucinės aplinkos, skatinančios verslumą ir pritraukiančią kapitalą į ekonomiką, sukūrimą. , įskaitant:

• atsisakymas didinti bendrą mokesčių naštą ūkyje ir sumažinti išlaidas, susijusias su prievolių mokėti mokesčius vykdymu;
• investicijų ir verslo rizikos mažinimas, ginant nuosavybės teises ir didinant valstybės ekonominės politikos nuspėjamumą, užtikrinant makroekonominį stabilumą, plėtojant finansines institucijas;
• sąlygų gerinimas organizacijoms gauti ilgalaikius finansinius išteklius, finansų rinkų ir kitų institucijų, užtikrinančių santaupų pavertimą kapitalu, plėtra.

Tai rodo, kad verslumo plėtros sąlygos yra valstybės prioritetas ateinantiems metams, dėl to būtina sukurti metodus ir modelius, kurie ne tik atsižvelgtų į rizikas, bet ir leistų jas išlyginti. . Tokiomis sąlygomis labai svarbu, kad įmonės savininkai ir aukščiausi vadovai siektų bendro tikslo – maksimaliai padidinti jos vertę, tame tarpe optimizuojant apmokestinimą, siekiant paskatinti ir plėsti veiklą.

Iš galimų verslumo rizikos vertinimo metodų ir modelių akivaizdžiausia yra „sverto“ kategorija, leidžianti įvertinti įmonės riziką įvairių veiklos rūšių požiūriu. Ypatinga vieta skiriama veiklos svertui, leidžiančiam įvertinti reikšmingiausią įmonės gamybos riziką. Finansinis svertas, atspindintis įmonės veiklos „šaltinio aspektą“, leidžia įvertinti įmonės finansinę riziką. Mokestinę riziką siūloma vertinti iš mokestinio sverto pozicijos, kuri apima visą įmonės pagrindinės ir finansinės veiklos spektrą, todėl atspindi tiek gamybinę, tiek finansinę riziką. Šis požiūris yra daugiau nei akivaizdus, ​​nes Rusijos Federacijos teritorijoje taikomi mokesčiai gali būti įtraukti į gamybos sąnaudas (išteklius, įnašus į nebiudžetinius fondus), yra susiję su finansiniais rezultatais ir pelnu prieš apmokestinimą.

Veiklos sverto analizės ir vertinimo klausimą sprendė tokie Rusijos ekonomistai kaip I.A. Blankas, L.N. Bulgakovas, V.V. Kovaliovas, M.N. Kreinina, E.S. Stojanova, V.S. Stupakovas, G.S. Tokarenko. Didelį indėlį įnešė užsienio mokslininkai J. Dran, R. Lord, R. Long, W. McDaniel, T. O'Brien, P. Vanderheiden. Pateiktos teorinės ir metodinės finansinio sverto problemos, jį lemiantys veiksniai ir matavimo metodai. daug dėmesio studijose. V. Bocharovas, V. V. Kovaliovas, E. S. Stojanova, I. A. Blankas, S. Aktaras, B. Oliveris, M. Ferry, W. Jonesas, J. Gandhi, M. Auditas, D. Scottas, J. Martinas , M. Singania, A. Seth ir kt. „Mokesčių sverto“ sąvoka vidaus ir užsienio literatūroje praktiškai neegzistuoja. Galima pastebėti tik kai kuriuos problemą identifikavusius tyrėjus (M.A. Limitovsky, L.Yu. Filobokova , L.V. Samkhanova ), todėl mokesčių sverto tyrimas atrodo gana reikalingas klausimas.

Veiklos svertas yra gana sudėtinga ir daugialypė kategorija finansų valdymas kaip gamybos rizikos požymis. Veiklos sverto sąvoka ir jos matas – veiklos sverto lygis DOL – yra beveik kiekviename užsienio finansų vadovėlyje. Literatūros apžvalga apie DOL yra įvairi ir pasižymi neaiškumais bei prieštaravimais. Taigi, J. Clarkas, M. Clarkas ir P. Elgersas teigia, kad veiklos svertas matuoja pelno jautrumą (elastiškumą) pardavimo apimties pokyčiams ir pokyčius tiesiogiai atsižvelgiant į fiksuotų ir pilnų kaštų santykį. Panašios nuomonės laikosi ir E. Solomon bei J. Pringle, kurie teigia, kad kuo didesnis įmonės fiksuotų veiklos sąnaudų ir kintamų veiklos sąnaudų santykis, tuo didesnis jos veiklos svertas. Kai kurios publikacijos pateikia panašius teiginius: „... ši alternatyva (gamyba) sukels daug kapitalo reikalaujantį gamybos procesą, dėl kurio padidės veiklos sverto lygis“ .

Vidaus teorijoje vis dar nėra aiškaus „veiklos sverto“ termino aiškinimo, nėra nusistovėjusios nuomonės dėl vertinimo priemonės. Taigi Didžiajame ekonomikos enciklopediniame žodyne pateikiamas toks apibrėžimas: „veiklos svertas yra veiklos sąnaudų dalis visose gamybos sąnaudose“, o tai iš tikrųjų yra tautologija. Tai paaiškinama veiklos sąnaudų, kurios suprantamos kaip išlaidos, susijusios su veiklos (einamosios veiklos) įgyvendinimu, esme, t.y. išlaidos, susijusios su produktų gamyba ir pardavimu.

Atkreipkite dėmesį, kad dauguma Rusijos mokslininkų nepritaria užsienio skolinimui, todėl savo vadovėliuose vartoja terminą „svertas“. Daugiau informacijos apie šių dviejų terminų ryšį pateikiama V.V. vadovėliuose. Kovaliovas.

Didžioji dauguma šalies ekonomistų veiklos svertą laiko pelno jautrumo veiksniu dėl pardavimo pajamų pokyčių.

Veiklos sverto lygis, kaip veiklos analizės ir gamybos rizikos vertinimo įrankis, turi atvirkštinį ryšį su finansinio saugumo riba: didėjant finansinio saugumo maržai, veiklos sverto lygis mažėja ir atvirkščiai. Tradiciškai manoma, kad finansinio saugumo riba turi būti didesnė nei 10 proc., todėl veiklos svertas turėtų būti ribojamas iki 10, tokiu atveju gamybos rizika, anot autorių, yra priimtina, t. DOL pridėti \u003d 1 / 0,1 \u003d 10.

Priimtino ir optimalaus veikimo sverto vertės gali būti naudojamos rizikos sričiai nustatyti. Paprastai teoriškai siūloma išskirti tris rizikos sritis: mažą, toleruotiną ir kritinę. Įmonės priskyrimo kritinės rizikos sričiai kriterijumi, autorių nuomone, bus situacija, kai veiklos sverto lygis pasieks reikšmę virš 10, priimtina rizika – nuo ​​3,3 iki 10, o maža rizika, jei veikimo sverto lygis yra nuo 1 iki 3,3 1 .

1 DOL = 1 išplaukia iš gerai žinomos formulės DOL = 1 + F / EBIT , kur EBIT yra veiklos pajamos, o F yra fiksuotos išlaidos. Nesant fiksuotų išlaidų ar pelno, veiklos sverto lygis yra 1.

Kitas veiklos sverto matas, praktiškai nežinomas Rusijos teorijoje, yra ryšys tarp veiklos sverto ir lūžio apimties (pasiūlė amerikiečių tyrinėtojas J. Dranas). Jis apibrėžiamas kaip nenutrūkstamo padengimo koeficiento 2 (lūžio aprėpties) ir lūžio padengimo koeficiento santykis, atėmus vieną:

DOL = q / (q - 1). (vienas)

Iš lygties tampa aišku, kad DOL apibrėžiamas tiesiog kaip įmonės pardavimų apimtis, palyginti su nenutrūkstamu kiekiu, o nebūtinai tik fiksuotų ir kintamųjų kaštų santykis.

2 Apibrėžiamas kaip faktinės parduotų gaminių apimties ir lūžio tūrio Q K santykis.

finansinis svertas. Šiuolaikinėje finansų valdymo literatūroje kategorijos „finansinis svertas“ aiškinimas taip pat yra gana dviprasmiškas. AT bendras vaizdas finansinis svertas yra susijęs su skolintų įmonės šaltinių pritraukimu. Galima teigti, kad finansinis svertas yra įrankis, kuriuo galima daryti įtaką įmonės grynajam pelnui, reguliuoti nuosavo ir skolinio kapitalo santykį, siekiant maksimaliai padidinti pelningumą. nuosavybės.

Įmonė, pritraukdama skolintas lėšas, įsipareigoja grąžinti pagrindinę skolos sumą ir mokėti palūkanas už lėšų panaudojimą tam tikru laiku. Taigi finansinis svertas rodo įmonės finansinę priklausomybę nuo kreditorių ir kuo didesnė skolinto kapitalo dalis bendroje finansavimo šaltinių sumoje, tuo didesnė finansinė rizika. Savo ruožtu finansinė rizika, anot V.V. Kovaliovas, išreiškiamas tikimybei neapmokėti privalomų palūkanų išlaidų, kaip apmokėjimo už gautus finansinius išteklius.

Yra keletas būdų, kaip įvertinti finansinį svertą. Akivaizdžiausias ir lengviausiai interpretuojamas matas yra įmonės skolos ir nuosavo kapitalo santykis, t.y.

K FL = ZK / SK, (2)

kur ZK – skolinto kapitalo suma, den. vienetai;
SC – nuosavo kapitalo vertė, den. vienetų

Vidaus literatūroje šis rodiklis kai kurių autorių vadinamas finansinio sverto rodikliu, arba finansinio sverto svertu. Finansinio sverto koeficientas atspindi įmonės kapitalo struktūrą ir jos skolos kreditoriams laipsnį. Šis matas paprastai nustatomas remiantis balanso duomenimis. Ekonominėje literatūroje siūloma finansinį svertą vertinti ir remiantis rinkos vertinimais.

Kita labiau paplitusi priemonė finansiniam svertui įvertinti yra jo DFL lygis, apibūdinantis, kiek kartų pelnas prieš palūkanas ir mokesčius yra daugiau nei apmokestinamas. Skaičiuojama pagal formulę

DFL = EBIT / (EBIT – In), (3)

kur DFL yra finansinio sverto lygis;
EBIT – pelnas prieš palūkanas ir mokesčius (veiklos pajamos);
In - paskolų ir paskolų palūkanos.

Nesunku pastebėti, kad nesant skolintų lėšų, DFL = 1. Atkreipkite dėmesį, kad finansinio sverto koeficientas yra tiesiogiai susijęs su finansinio sverto lygiu – didėjant skolinto kapitalo kiekiui, skolos aptarnavimo finansinėms išlaidoms. padidėjimas, o tai savo ruožtu lemia DFL padidėjimą.

Finansinis svertas turi tiesioginį ryšį su finansine rizika ir atvirkštinį ryšį su finansiniu stabilumu. Tarp koeficientų finansinis stabilumas yra rodiklių, atspindinčių fiksuotų finansinių išlaidų padengimą. Palūkanų padengimo koeficientas (ICR 3) yra labiausiai paplitęs.

3 ICR sinonimas yra rodiklis TIE – uždirbtų palūkanų kartus, kuris plačiai naudojamas užsienyje.

Standartinėje versijoje koeficientas apibrėžiamas kaip pelno prieš paskolų palūkanas ir mokesčius EBIT ir metinės mokėtinos palūkanų sumos santykis:

ICR = EBIT / In. (keturi)

Standartinis palūkanų padengimo koeficientas matuoja įmonės gebėjimą padengti palūkanų išlaidas. Koeficiento reikšmė turi būti didesnė nei 1; jei ICR = 1, tai rodo, kad įmonė gavo pelno, kurio suma lygi paskolų ir paskolų palūkanų sumai, kad būtų galima sumokėti palūkanas. Jei koeficientas bus mažesnis nei 1, tai įmonė negalės pilnai apmokėti einamųjų įsipareigojimų su kreditoriais.

Finansinio sverto lygis ir palūkanų padengimo koeficientas turi atvirkštinį ryšį, kuris parodytas darbe:

DFL = ICR / (ICR - 1). (5)

Naudojant sintetinį įmonės reitingą ir nustatytą ryšį tarp palūkanų padengimo koeficiento ir finansinio sverto lygio, darbe nustatyta, kad minimali finansinė rizika didelės įmonės bus, jei finansinio sverto lygis bus mažesnis nei 1,13, o mažoms įmonėms – mažesnis nei 1,09.

mokesčių svertas. Kaip jau minėta, sąvoka „mokesčių svertas“ praktiškai netaikoma vidaus ir užsienio literatūroje. Bet įvertinti sumokėtų mokesčių įtaką įmonės veiklai (pajamoms, pelnui) naudojami įvairūs metodai. Taigi norminiuose dokumentuose ir ekonominėje literatūroje pateikti moksliškai pagrįsti mokesčių naštos analizės metodai, leidžiantys įvertinti mokesčių atskaitymų apimties įtakos įvairiems įmonės veiklos rodikliams laipsnį. Beveik visi metodai yra pagrįsti įvairių įmonės veiklos rodiklių apskaičiavimu, kurie vienas nuo kito skiriasi formalizuoto galutinio rodiklio apskaičiavimo būdu ir skirtingos į skaičiavimą įtrauktų mokesčių sumos panaudojimu.

Iš visos mokesčių naštos vertinimo metodų įvairovės galima išskirti pagrindinius rodiklius, apibūdinančius mokestinės rizikos įtakos finansinei ir ūkinei veiklai laipsnį. Tačiau pažymime, kad mokesčių naštos sąvoka yra pagrindinė sąvoka – mokslinėje, šviečiamojoje, žurnalistinėje literatūroje vartojamos tokios sąvokos kaip „mokesčių našta“, „mokesčių spaudimas“, „maksimalus apmokestinimo lygis“, jų aiškiai neskiriant. ir griežtas apibrėžimas (pavyzdžiui, sąvoką „mokesčių našta“ vartoja Rusijos federalinė mokesčių tarnyba, M. N. Kreinina, E. A. Kirova, M. I. Litvin, E. S. Vylkova ir kt., „mokesčių našta“ – Rusijos finansų ministerija, A. Kaduškinas, N. Michailova ir kiti, „mokesčių stabilumas“ – M. S. Vlasova, V. N. Nezamaikinas, „mokesčių lojalumas“ – V. N. Nezamaikinas, I. L. Jurzinova).

Šiuolaikiniai požiūriai Mokesčių naštos analizei bendrąja prasme pateikti:

• bendros mokesčių naštos, apibūdinančios sumokėtų mokesčių dalį visose įmonės pajamose, apskaičiavimas, naudojant visą turimą rodiklių arsenalą;
• sumokėtų atskirų mokesčių dalies bendroje korporacijos sumokėtų mokesčių sumoje analizė. Remiantis šia analize, nustatomi mokesčiai, kurie sudaro didžiausią privalomųjų mokėjimų dalį.

Norint įgyvendinti pirmąjį metodą, taip pat detalesnę įmonės ekonominės būklės analizę, būtina apskaičiuoti mokesčių naštą.

Taigi, viena vertus, mokesčių našta apibrėžiama kaip bendra privalomųjų mokėjimų suma, apmokestinama teisiniais ir asmenys, t.y. bendra mokesčių našta matuojama absoliučiais dydžiais, piniginiais vienetais. Kita vertus, mokestinės naštos lygiui vertinti labiau taikytini ne absoliutūs, o santykiniai apmokestinimo rodikliai – sumokėtų mokesčių ir rinkliavų sumos santykis su tam tikru pagrindu.

Būtent su daugybe santykinių rodiklių nustatymo metodų yra susiję gana daug šių koeficientų, kurie skiriasi tiek į apskaičiavimą įtrauktų mokesčių skaičiumi, tiek pagal bazę. Visi šios srities tyrinėtojai bando spręsti priešpriešinę problemą: vieni bando rasti universalų apibendrinantį mokesčių naštos rodiklį, kuris apimtų visą mokesčių visumą, o kiti, priešingai, bando nustatyti konkrečių mokesčių naštos poveikį. mokesčiai nuo mokesčio bazės vertės.

Lyginant mokesčių naštos analizės metodus, galima drąsiai teigti, kad nereikėtų taikyti tik vieno metodo, reikia integruoto požiūrio, o rodiklių, apskaičiuojamų kaip sukauptų ir sumokėtų mokesčių ir veiklos rodiklio santykio, analizė leidžia daryti išvadą. galima nustatyti mokesčių riziką. Šiuo metu yra du diametraliai priešingi požiūriai į „mokestinės rizikos“ sąvoką. Pirmoji – iš mokesčių mokėtojo pusės – kaip galimybė kompensuoti nuostolius dėl neteisingų įmonės vadovybės sprendimų, taip pat pasikeitusios valstybės mokesčių politikos. Ir antras požiūris iš valstybės pusės, kaip galimybė patirti finansinius nuostolius dėl mokesčių mokėtojų nepilnai ir pavėluotai sumokėtų mokesčių.

Anot autorių, mokesčių rizika – tai galimas įmonės finansinis nuostolis dėl apskaitos politikos pakeitimo mokesčių tikslais. Bet kuriuo atveju mokestinė rizika, kaip ir mokestinės naštos analizė, yra sudėtinga ir daugialypė sąvoka, nuo kurios priklauso ūkio subjekto ekonominis ir finansinis saugumas.

Savo ruožtu mokesčių našta yra įmonės mokesčių stabilumo rodiklis. Kadangi mokesčių ekonominė esmė yra turto perleidimas valstybės naudai, juos sumokant tam tikra suma, visų nuosavybės formų įmonės neturėtų prarasti stabilumo. Šiuo atveju kalbama apie mokestinį stabilumą, kuris suprantamas kaip stabilumas, apibūdinantis mokestinės naštos lygį pačios įmonės apyvartinio kapitalo, reikalingo mokestinėms prievolėms padengti, formavimo šaltiniuose. Akivaizdu, kad mokesčių tvarumas yra tiesiogiai susijęs su finansiniu tvarumu.

Taip pat ypač domina mokesčių elastingumo rodiklis, leidžiantis įvertinti galimus mokestinės situacijos pokyčius priklausomai nuo pasiekto įmonės vertės padidėjimo:

E n \u003d ΔH / ΔV

čia ΔН – mokesčių mokėjimų pokytis, atsiradęs dėl atitinkamo pokyčio restruktūrizavimo metu, %;
ΔВ - veiksnio, turinčio įtakos mokesčiui, vertės pokytis, sąlygotas atitinkamo įmonės veiklos pokyčio, %.

Elastingumo koeficientas bendrais bruožais apibūdina vienos reikšmės pokyčio jautrumą, kai veiksnys pasikeičia 1%. Jei prisiminsime sąvokos „svirtis“ esmę, kurią pateikė S.I. Ožegovas aiškinamajame rusų kalbos žodyne pažymime, kad svirtis suprantama kaip įtaisas, turintis atramos tašką ir skirtas subalansuoti didesnę jėgą su mažesne, arba priemonė, kuria galima pradėti veiklą, ką nors įdėti. į veiksmą. Todėl autoriai mano, kad rodiklis, kuriame būtų atsižvelgta į mokesčių naštos įtaką įmonės veiklos rezultatams (tai yra mokesčių stabilumo rodiklis), turėtų būti savo pobūdžiu panašiu į elastingumą.

Mokesčių rizikos valdymo tikslais galima siūlyti naudoti rodiklį „mokesčių svertas“ DNL, ​​kuris suprantamas kaip svertas, leidžiantis valdyti grynąjį pelną dėl mokesčių naštos kintamumo:

DNL=(NP+T)/NP=EBT/NP,

kur NP - grynasis pelnas;
T- visas kiekis pelno mokesčio.

Remiantis įvairiais požiūriais į įmonės mokesčių naštą, ją galima apibrėžti kaip atskirų mokesčių dalį bendroje jų sumoje. O jei atsižvelgsime į tai, kad pelno mokesčio dalis yra neproporcingai didesnė už kitų mokesčių dalį, tai, anot autorių, jų galima nepaisyti. Tai paaiškina, kodėl pateiktoje formulėje vietoj rodiklio, kuriame atsižvelgiama į visą organizacijos sukauptų mokesčių rinkinį, naudojamas tik tas, kuris atspindi pelno mokesčio sumą.

Atsižvelgiant į didelę „grynojo pelno“ rodiklio priklausomybę nuo mokesčių naštos dydžio, mokesčių sverto lygis yra koeficientas, atspindintis mokestinės rizikos laipsnį dėl atleidimo nuo mokesčio dydžio pajamų mokesčio forma, įskaitant dėl žemo mokesčių politikos optimalumo laipsnio.

Šios formulės ypatybė yra ta, kad skaitiklis yra skirtumas tarp pelno, kuriuo įmonė disponuotų, jei nebūtų sumokėjusi pelno mokesčio, ir pelno, kuris tikrai liko disponuoti sumokėjus visus mokesčius.

Palyginti su veiklos ir finansiniu svertu, kuris gali būti vertinamas kaip atitinkamų fiksuotų išlaidų padengimas (veiklos svertas - veiklos sąnaudos, finansinės – finansinės išlaidos), mokesčių svertas gali būti vertinamas nuolatinių privalomų mokėjimų padengimo požiūriu.

Analogiškai su finansiniu svertu įvesime rodiklį, kuris atspindėtų nuolatinių privalomų reguliarių mokėjimų (mokesčių) aprėptį – mokesčių padengimo koeficientą TCR (taxes coverage ratio). Šis santykis apibrėžiamas kaip ikimokestinio pelno EBT ir metinės sumos, apmokestinamos pelno mokesčiu T, santykis:

Mokesčių padengimo koeficientas matuoja įmonės gebėjimą padengti mokesčių mokėjimo išlaidas. Koeficiento reikšmė turi būti didesnė nei 1. Jei TCR = 1, tai reiškia, kad įmonė gavo pelno, kurio suma lygi sukaupto pelno mokesčio sumai. Jei TCR< 1, то сумма налога оказалась большей, чем прибыль.

Mokesčių sverto lygis ir TCR mokesčių padengimo koeficientas yra atvirkščiai susiję, o tai galima parodyti naudojant paprastą formulę

Tada atsiranda ryšys tarp mokesčių padengimo koeficiento ir mokesčių sverto lygio, t.y.

DNL = TCR / (TCR -1).

Taigi galima nubrėžti skirtingų svertų tipų analogiją ir įžvelgti tam tikrą jų lygio vertinimo metodų vienodumą (1 lentelė).

1 lentelė. Skirtingų svertų tipų koreliacija

Svertas	Sverto skaičiavimas			Charakteristika	Rizika
	iš aprėpties interpretavimo pozicijos	per skirtingų pelno rūšių santykį	per fiksuotų išlaidų ir pelno santykį
Veikiantis	DOL=q/(q-1) kur q yra lūžio padengimo koeficientas (apibrėžiamas kaip faktinės produkto pardavimo apimties ir nenutrūkstamo kiekio Q K santykis)	DOL = Contr / EBIT = (EBIT + F) / EBIT kur Contr - bendroji marža; EBIT – pelnas prieš palūkanas ir mokesčius; F – fiksuotos išlaidos	DOL=1+F/EBIT	Kiek kartų ribinės pajamos yra didesnės nei uždarbis prieš palūkanas ir mokesčius	Veikiantis
Finansinis	DFL = ICR / (ICR - 1) kur ICR yra palūkanų padengimo koeficientas	DFL 2 = EBIT / (EBIT - In) = (EBT + In) / EBT kur EBT yra pelnas prieš apmokestinimą; In – palūkanų suma už naudojimąsi skolintu kapitalu	DFL 2 = 1 + In / EBT	Kiek kartų pajamos prieš palūkanas ir mokesčius yra didesnės už apmokestinamąją bazę	Finansinis
Mokesčiai	DNL = TCR / (TCR -1) kur TCR yra mokesčių padengimo koeficientas	DNL = EBT / (EBT - T) = (NP + T) / NP kur NP - grynasis pelnas; T – mokesčių suma	DNL=1+T/NP	Kiek kartų pelnas ikimokestinis yra didesnis už grynąsias pajamas?	Mokesčiai

Viena vertus, yra panašumas su tam tikrų fiksuotų išlaidų dengimo pozicija – veiklos svertas gali būti išreikštas per veiklos sąnaudų dengimą, t.y. per nenutrūkstamo padengimo koeficientą. Finansinis svertas – padengiant finansines išlaidas (paskolų ir paskolų palūkanas). Mokesčių svertas – per nuolatinių privalomų mokėjimų padengimą. Šiuo atveju naudojama ne tik panaši terminija, bet ir formulėse matomas tapatumas.

Kita vertus, įvairių pelno rūšių santykio požiūriu, formulių skaitiklyje parodytas pelnas yra didesnis už vardiklį pastovių išlaidų (atitinkamai gamybos, finansinių ir mokesčių) suma.

Atskleistą analogiją tarp sverto tipų pademonstruosime EDEM LLC 2011-2012 m. pavyzdžiu. (2 lentelė).

2 lentelė. Numatomas EDEM LLC veiklos, finansinis ir mokesčių svertas 2001-2012 m.

Indeksas	2011	2012
Pardavimo pajamos, tūkstančiai rublių	12 567	15 025
Fiksuotos išlaidos, tūkstančiai rublių	1 735	1 998
Kintamos išlaidos, tūkstančiai rublių	10 673,6	12 724
Prekybos apimtis lūžio taške, tūkstančiai rublių.	11 520	13 050
Netolygus padengimo santykis	1,09	1,15
Veiklos sverto lygis (atsižvelgiant į nenutrūkstamo kompensaciją)	12,1	7,6
Pelnas prieš palūkanas ir mokesčius (veiklos pelnas), tūkst	158,3	302,9
Veiklos sverto lygis (per fiksuotų sąnaudų ir pelno santykį)	12,0	7,6
Mokėtinos palūkanos (nuolatinės finansines išlaidas), tūkstančius rublių.	52	85
Finansinio sverto lygis	1,5	1,39
Pelnas prieš apmokestinimą, tūkstančiai rublių	106,3	217,9
Finansinio sverto lygis (per mokesčių sumos ir pelno santykį)	1,5	1,39
Pelno mokestis, tūkstantis rublių	74	41
Grynasis pelnas, tūkstančiai rublių	32,3	176,9
Mokesčių padengimo koeficientas	1,44	5,31
mokesčių svertas	3,29	1,23

EDEM LLC yra tipiška komercinė organizacija Didmeninė prekyba, kurios pagrindinė veikla – prekyba įvairių rūšių audiniais, gaminamais Korėjoje, Kinijoje ir Indonezijoje, bei megztais audiniais ir su jais susijusiais gaminiais. Bendrovė 2012 metais pasiekė aukštų ūkinės veiklos rezultatų, tai liudija pelno prieš mokesčius ir grynojo pelno augimas, lėmęs pelningumo rodiklių augimą ir rodo įmonės konkurencingumo didėjimą.

Taigi, vertinant veiklos, finansinę ir mokestinę riziką, atitinkamai buvo naudojami veiklos, finansinio ir mokestinio sverto rodikliai iš skirtingų pozicijų: aprėpties aiškinimo požiūriu, per įvairių rūšių pelno santykį, per fiksuotų sąnaudų santykį. ir pelnas.

Remiantis atliktų skaičiavimų rezultatais, galima padaryti tokias išvadas:

• dėl pajamų augimo 1,19 karto ir dar didesnio veiklos pelno padidėjimo (1,9 karto) veiklos svertas sumažėjo daugiau nei 1,5 karto;
• nepaisant 1,6 karto padidėjusių paskolų ir skolinimosi palūkanų, dėl padidėjusio veiklos pelno sumažėjo ir finansinis svertas;
• atsižvelgdami į grįžtamąjį ryšį tarp finansinio sverto ir finansinio stabilumo, galime spręsti apie pastarojo padidėjimą;
• beveik 4 kartus išaugęs mokesčių padengimo koeficientas apibūdina įmonės gebėjimo apmokėti mokestines išlaidas augimą. Tai savo ruožtu lėmė mokestinio sverto sumažėjimą beveik 3 kartus.

Siūlomas mokesčių sverto vertinimo modelis, sukurtas pagal analogiją su veiklos ir finansinio sverto vertinimo metodais, bendrai parodo visų rūšių sverto veikimo mechanizmą (naudojant EDEM LLC pavyzdį). Šis modelis gali būti naudojamas atliekant panašius skaičiavimus, siekiant įvertinti atitinkamų rūšių riziką kitoms įmonėms.

Atskleista analogija tarp nagrinėjamų svertų tipų, naudojant aprašytus jų vertinimo metodus, leido gauti palyginamus rezultatus, t.y. sumažėjo visų rūšių svertas, o tai rodo įmonės stabilumo augimą. Taigi visi sverto tipai yra susiję su įmonės stabilumu, nes leidžia nustatyti priimtiną rizikos lygį.

Tačiau teorinių pokyčių trūkumas mokesčių padengimo koeficiento taikymo srityje, priešingai nei palūkanų padengimo koeficientas, neleidžia vienareikšmiškai interpretuoti gautų rezultatų. Analizė, anot autorių, yra neatskiriamas kompleksinio ir sisteminio įmonės veiklos tyrimo elementas ir neatmeta tolesnio jos gilinimosi rizikos vertinimo ir valdymo bei ūkio subjektų tvarumo srityje.

Bibliografija

1. Belolipetskis V.G. Finansų valdymas: vadovėlis. pašalpa. M.: KnoRus, 2006. 446 p.

2. Tuščia I.A. Finansų valdymas. K.: Nika-Tsentr, 2002. 528 p.

3. Viktorova N.G. Analizė mokesčių rizika makro ir mikro lygiu. Sankt Peterburgas: Sankt Peterburgo TEI, 2010. 128 p.

4. Kovaliovas V.V. Finansų valdymas: teorija ir praktika. M.: Prospekt, 2007. 1024 p.

5. Kreinina M.N. Finansų valdymas: vadovėlis. pašalpa. M.: Delo i Servis, 1998. 304 p.

6. Kreinina, M.N. Mokesčių sistemos įtaka finansinė būklėįmonės // Valdymas Rusijoje ir užsienyje. 1997. Nr. 4. S. 34-44.

7. Laskina L.Yu. Finansinio sverto nustatymo ir vertinimo ypatumai: vidaus ir užsienio patirtis // Finansai ir kreditas. 2012. Nr. 38. S. 55-61.

8.Laskina L.Yu. Mokumas kaip vienas iš vertės kūrimo rodiklių // Valdymo apskaita. 2013. Nr. 10. C. 47-54.

9. Luskatova O.V., Vlasova M.S. Įmonių mokesčių biudžetas: vadovėlis. pašalpa. Norilskas: Norilsko pramonės institutas, 2004. 109 p.

10. Maslova D.V. Mokesčių kodeksas ir pajamų mokesčio skatinamojo potencialo suaktyvinimas // Finansai. 2002. Nr.3. S. 35-37.

11. Stupakovas V.S., Tokarenko G.S. Rizikos valdymas: vadovėlis. pašalpa. M.: Finansai ir statistika, 2005. 288 p.

12. Filobokova L.Yu., Samkhanova L.V. Mokesčių politika, mokesčiai ir agregatas verslumo rizika smulkaus verslo. URL: http://www.uecs.ru/uecs-25-252010/item/315-2011-03-25-10-04-19.

13. Finansų valdymas: teorija ir praktika: vadovėlis / red. E.S. Stojanova. 5-asis leidimas, pataisytas. ir papildomas M.: Prospektas, 2005. 656 p.

14. Archer S.H., Choate G.M., Racette G. Finansų valdymas, įvadas. Johnas Wiley ir sūnūs, 1979 m.

15. Clark J.J., Clark M.T. ir Elgers P.T. finansų valdymas. Kapitalo rinkos metodas. „Holbrook Press Inc. Bostonas, Masažas, 1976 m.

16. Dranas Džonas. A Different Perspective on Operating Leverage // Ekonomikos ir finansų žurnalas. 1991. Nr.1. Pavasaris. P. 87-94.

17. Solomon E., Pringle J.J. Įvadas į finansų valdymą, 2 leidimas. Goodyear Publishing Company Inc., Santa Monika, Kalifornija, 1980 m.

koncepcija valdymo svirtis glaudžiai susiję su įmonės kaštų struktūra. Valdymo svirtis arba gamybos svertas(svertas – svertas) – tai įmonės pelno valdymo mechanizmas, paremtas pastovių ir kintamųjų kaštų santykio gerinimu.

Jos pagalba galima planuoti organizacijos pelno pokytį priklausomai nuo pardavimų apimties pokyčio, taip pat nustatyti lūžio tašką. Būtina veiklos sverto mechanizmo taikymo sąlyga yra ribinio metodo, paremto sąnaudų skirstymu į pastoviąsias ir kintamąsias, naudojimas. Kuo mažesnė pastoviųjų sąnaudų dalis bendroje įmonės savikainoje, tuo labiau kinta pelno dydis, palyginti su įmonės pajamų kitimo tempu.

Kaip žinome, įmonėje yra dviejų rūšių išlaidos: kintamieji ir konstantos. Jų struktūra, kaip visuma, o ypač fiksuotų sąnaudų lygis visose įmonės pajamose arba pajamose, tenkančiose vienam produkcijos vienetui, gali turėti didelės įtakos pelno ar sąnaudų tendencijoms. Taip yra dėl to, kad kiekvienas papildomas produkcijos vienetas atneša tam tikrą papildomą pelningumą, kuris atitenka pastovioms išlaidoms padengti, o priklausomai nuo pastovių ir kintamų kaštų santykio įmonės kaštų struktūroje, bendras pajamų padidėjimas iš papildomo vieneto prekės gali būti išreikštos dideliu staigiu pelno pokyčiu. Kai tik pasiekiamas lūžio lygis, atsiranda pelnas, kuris pradeda augti greičiau nei pardavimai.

Valdymo svirtis yra šios priklausomybės apibrėžimo ir analizės įrankis. Kitaip tariant, jis skirtas nustatyti pelno įtaką pardavimo apimties pokyčiui. Jo veikimo esmė slypi tame, kad augant pajamoms yra didesnis pelno augimo tempas, tačiau šį didesnį augimo tempą riboja pastovių ir kintamųjų kaštų santykis. Kuo mažesnė fiksuotų išlaidų dalis, tuo mažesnis bus šis apribojimas.

Gamybos (veiklos) svertas kiekybiškai apibūdinamas santykiu tarp pastoviųjų ir kintamųjų kaštų bendroje jų sumoje ir rodiklio „Pelnas prieš palūkanas ir mokesčius“ reikšme. Žinant gamybos svertą, galima prognozuoti pelno kitimą pasikeitus pajamoms. Atskirkite kainą ir natūralų kainos svertą.

Kainos veiklos (gamybos) svertas

Kainos veiklos svertas (Рц) apskaičiuojamas pagal formulę:

Rts = V / P

kur,
B - pardavimo pajamos;
P – pelnas iš pardavimo.

Turint omenyje V \u003d P + Zper + Zpost, kainos veikimo sverto apskaičiavimo formulę galima parašyti taip:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P

kur,
Zper – kintamieji kaštai;
Zpost – fiksuotos išlaidos.

Natūralus veikimo (gamybos) svertas

Natūralus veikimo svertas (Рн) apskaičiuojamas pagal formulę:

Rn \u003d (V-Zper) / P \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P kur,
B - pardavimo pajamos;
P - pelnas iš pardavimo;
Zper – kintamieji kaštai;
Zpost – fiksuotos išlaidos.

Veiklos svertas nėra matuojamas procentais, nes tai yra ribinių pajamų ir pelno iš pardavimo santykis. O kadangi ribinėse pajamose, be pelno iš pardavimų, yra ir fiksuotų sąnaudų suma, tai veiklos svertas visada yra didesnis nei vienetas.

vertė veiklos svertas gali būti laikomas ne tik pačios įmonės, bet ir verslo, kuriuo ši įmonė užsiima, rizikingumo rodikliu, nes pastovių ir kintamų kaštų santykis bendroje kaštų struktūroje atspindi ne tik įmonės ypatybes. ši įmonė ir jos apskaitos politika, bet ir veiklos šakos specifika.

Tačiau negalima manyti, kad didelė pastoviųjų kaštų dalis įmonės kaštų struktūroje yra neigiamas veiksnys, taip pat negalima absoliutinti ribinių pajamų vertės. Gamybos sverto padidėjimas gali reikšti įmonės gamybos pajėgumų padidėjimą, techninės įrangos pertvarkymą, darbo našumo padidėjimą. Didesnį gamybos sverto lygį turinčios įmonės pelnas yra jautresnis pajamų pokyčiams. Staigiai sumažėjus pardavimams, tokia įmonė gali labai greitai „nukristi“ žemiau lūžio lygio. Kitaip tariant, įmonė, turinti didesnį gamybos sverto lygį, yra rizikingesnė.

Kadangi veiklos svertas parodo veiklos pelno dinamiką reaguojant į įmonės pajamų pokyčius, o finansinis svertas apibūdina pelno pokytį prieš mokesčius sumokėjus paskolų ir paskolų palūkanas, reaguojant į veiklos pelno pokyčius, bendras svertas leidžia susidaryti vaizdą kiek procentų pasikeičia pelnas prieš mokesčius sumokėjus palūkanas, kai pajamos pasikeičia 1%.

Taigi, mažas valdymo svirtis gali būti sustiprinta pritraukiant skolintą kapitalą. Kita vertus, didelį veiklos svertą gali kompensuoti mažas finansinis svertas. Šių galingų įrankių – veiklos ir finansinio sverto – pagalba įmonė gali pasiekti norimą investuoto kapitalo grąžą esant kontroliuojamam rizikos lygiui.

Pabaigoje išvardijame užduotis, kurios išsprendžiamos naudojant veiklos svertą (gamybos svertą):

finansinio rezultato apskaičiavimas visai organizacijai, taip pat produktų, darbų ar paslaugų rūšims pagal schemą „išlaidos – apimtis – pelnas“;

gamybos kritinio taško nustatymas ir jo panaudojimas priimant valdymo sprendimus bei nustatant darbų kainas;

sprendimų dėl papildomų užsakymų priėmimas (atsakymas į klausimą: ar dėl papildomo užsakymo padidės fiksuotos išlaidos?);

priimant sprendimą sustabdyti prekių gamybą ar paslaugų teikimą (kai kaina nukrenta žemiau kintamųjų kaštų lygio);

pelno maksimizavimo problemos sprendimas dėl santykinio pastovių kaštų sumažėjimo;

pelningumo slenksčio panaudojimas kuriant gamybos programas, nustatant prekių, darbų ar paslaugų kainas.

Siųsti savo gerą darbą žinių bazėje yra paprasta. Naudokite žemiau esančią formą

Studentai, magistrantai, jaunieji mokslininkai, kurie naudojasi žinių baze savo studijose ir darbe, bus jums labai dėkingi.

Publikuotas http://www.allbest.ru/

Įvadas

1. Veiklos ir finansinio sverto teoriniai pagrindai

Išvada

Įvadas

Bet kurios komercinės organizacijos kūrimas ir funkcionavimas vykdomas siekiant pelno, kuris yra pagrindinė rinkos ekonomikos varomoji jėga. Ji užtikrina valstybės, įmonės savininkų ir personalo interesus.

Aktualumas Temos lemia tai, kad kompetentingas, efektyvus galutinio finansinio rezultato formavimo valdymas numato įmonėje atitinkamų organizacinių ir metodinių sistemų sukūrimą šiam valdymui užtikrinti, pagrindinių pelno gavimo mechanizmų išmanymą, panaudojimą. šiuolaikiniai metodai jos analizė ir planavimas. Vienas iš pagrindinių šios užduoties įgyvendinimo mechanizmų yra finansinis ir veiklos svertas. Tikslas kontrolė dirbti - ištirti veiklos ir finansinio sverto mechanizmą.

Norint pasiekti šį tikslą, būtina nuosekliai spręsti šias užduotis:

Išstudijuoti gamybos ir finansinio sverto vertinimo metodus.

1. Veiklos ir finansinio sverto teoriniai pagrindai

1.1 Gamybos ir finansinė rizika, sverto ir rizikos santykis

Dabartinė bet kurios įmonės veikla yra kupina rizikos, ypač gamybinės ir finansinės, į kurią reikėtų atsižvelgti, atsižvelgiant į įmonės padėtį. Kaip nesunku matyti iš balanso, ši charakteristika gali būti atlikta arba iš įmonės turimo ir valdomo turto, arba iš lėšų šaltinių padėties. Pirmuoju atveju iškyla gamybos rizikos samprata, antruoju – finansinė rizika.

Kiekybinis rizikos ir ją sukėlusių veiksnių vertinimas atliekamas remiantis pelno kintamumo analize. Finansine prasme santykis tarp pelno ir vertinimas turto ar lėšų savikaina šiam pelnui gauti apibūdinama rodikliu „svertas“. Tiesiogine prasme svertas reiškia „... mažos jėgos (svirties), kuria galite perkelti gana sunkius daiktus, veikimą. Taikant ekonomiką, jis interpretuojamas kaip tam tikras veiksnys, kurio nedidelis pokytis gali lemti reikšmingą daugelio veiklos rodiklių pasikeitimą.

Pagrindinis įmonės veiklą apibūdinantis rodiklis yra pelnas, kuris priklauso nuo daugelio veiksnių, todėl galimi įvairūs jo kitimo faktorių išplėtimai. Visų pirma, jis gali būti pavaizduotas „... kaip skirtumas tarp dviejų pagrindinių rūšių – gamybinio ir finansinio pobūdžio – pajamų ir išlaidų. Jie nekeičiami, tačiau kiekvienos iš šių išlaidų dydį ir dalį galima kontroliuoti.

"Pramoninis rizika tai yra susijusi su rizika apimtis ir struktūra majoras ir galima derėtis lėšųį kurią įmonė nusprendė investuoti savo kapitalą.

Pagrindiniai produkcijos savikainos elementai yra kintamieji ir pastovieji kaštai, o santykis tarp jų gali būti skirtingas ir jį lemia įmonės pasirinkta techninė ir technologinė politika.

Investicijų į ilgalaikį turtą padidėjimas reiškia pastovių sąnaudų padidėjimą, apyvartinių lėšų – kintamųjų didėjimą. Kontroliuodami šių išlaidų dydį galite reikšmingai paveikti pelno dydį. Ši įtaka būdinga Kategorijaorija gamyba, arba veikiantis svertas, kurio lygis lemia su įmone susijusios gamybos rizikos vertę. „Rizika pasireiškia tuo, kad didelį veiklos svertą turinti įmonė, t.y. kaštų struktūroje turėdamas didelę fiksuotų sąnaudų dalį, susiduria su didesniais pelno svyravimais nei mažą svertą turinti įmonė.

Rizika dėl finansavimo šaltinių struktūros vadinama finansinės . Šiuo atveju kalbame apie tai, koks yra skolintų ir nuosavų lėšų santykis. Šį santykį apibūdina kategorija finansinės svertas. Kuo jis didesnis, tuo didesnis finansinio sverto lygis. Skolintų lėšų naudojimas komercinei organizacijai yra susijęs su tam tikromis, kartais reikšmingomis išlaidomis. Jie auga augdami. specifinė gravitacija skolinto kapitalo bendroje finansavimo šaltinių struktūroje ir sumažinti apmokestinamąsias pajamas. Pritraukti skolintas lėšas yra pigiau nei pritraukti nuosavas lėšas, tačiau skirtingai nuo dividendų, kurių išmokėjimo savininkai gali laukti, palūkanos už skolintą kapitalą turi būti mokamos bet kuriuo atveju, nepriklausomai nuo galutinio įmonės finansinio rezultato. Būtina užtikrinti, kad gauto pelno pakaktų palūkanoms sumokėti.

Taigi įmonės rizika apibūdinama iš dviejų pusių – turto ir įsipareigojimų. Turto struktūra lemia veiklos sverto lygį, įsipareigojimų struktūra – finansinio sverto lygį. Šių mechanizmų panaudojimas leidžia efektyviau valdyti įmonės finansinius išteklius.

1.2 Veiklos sverto samprata, jo vertinimo metodai

Veiklos svertas arba gamybos svertas yra įmonės pelno valdymo mechanizmas, pagrįstas fiksuotų ir kintamųjų kaštų santykio optimizavimu. Su jo pagalba galite numatyti įmonės pelno pokytį priklausomai nuo pardavimo apimties pokyčio, taip pat nustatyti lūžio tašką. Įmonės išlaidos skirstomos į pastoviąsias ir kintamąsias, taikant ribinį metodą. Kuo didesnė pastoviųjų sąnaudų dalis bendroje įmonės savikainoje, tuo labiau kinta pelno dydis, palyginti su įmonės pajamų kitimo tempu. Valdymo svirtis yra šios priklausomybės apibrėžimo ir analizės įrankis.

Kovaliovas V.V. pateikia tokį šios sąvokos apibrėžimą: „Gamybos svertas – tai galimybė daryti įtaką bendroms pajamoms keičiant sąnaudų struktūrą ir produkcijos apimtį“.

Pasak Kreininės M.M. veiklos svertas yra „... pardavimo pajamų ir pelno iš pardavimo santykio rodiklis, apibūdinantis įmonės rizikos laipsnį sumažėjus pardavimo pajamoms“.

Stojanova E.S. apibrėžia gamybos sverto sąvoką taip: „Veiklos (gamybinio, ekonominio) sverto veikimas pasireiškia tuo, kad bet koks pardavimo pajamų pokytis visada generuoja stipresnį pelno pokytį“ .

Veiklos svertas apibūdina ryšį tarp pardavimų apimties, pelno prieš palūkanas ir mokesčius bei gamybos kaštus. Šių santykių analizė skirta kiekybiškai įvertinti sverto lygį. Ji išreiškiama naudojant operatyvinę analizę, kurios tikslas – rasti pelningiausius derinius tarp kintamųjų kaštų produkcijos vienetui, fiksuotų sąnaudų, kainos ir pardavimo apimties. Ši analizė pagrįsta sąnaudų skirstymu į fiksuotas, kintamas ir mišrias.

„Yra trys išlaidų diferencijavimo būdai:

Maksimalių ir mažiausių taškų metodas;

Grafika;

Mažiausio kvadrato metodas“.

Pagrindinės operacinėje analizėje naudojamos reikšmės yra: bendroji marža (apdengimo suma), veiklos sverto stiprumas, pelningumo riba (lūžio taškas), finansinio saugumo riba. Grubus marža (suma dangos) apskaičiuojamas kaip skirtumas tarp pardavimo pajamų ir kintamųjų išlaidų. Tai parodo, ar įmonė turi pakankamai lėšų fiksuotoms išlaidoms padengti ir pelnui gauti. “ Stiprumas poveikį veikiantis svirtis apskaičiuojamas kaip bendrosios maržos ir pelno santykis po palūkanų, bet neatskaičius pelno mokesčio:

EOR = VM/P, (1)

EOR – veiklos sverto poveikis;

VM – bendrasis pelnas;

P – pelnas sumokėjus palūkanas, bet nesumokėjus pelno mokesčio.

Naudodami šią formulę galite nustatyti, kiek pasikeis pelnas, jei pajamos pasikeis 1%. Veiklos sverto poveikis yra tas, kad pardavimo pajamų pokytis (išreiškiamas procentais) visada lemia didesnį pelno pokytį (išreikštą procentais). Šio poveikio poveikis yra susijęs su neproporcingu pusiau fiksuotų ir pusiau kintamųjų sąnaudų poveikiu finansinius rezultatus keičiant gamybos ir pardavimo apimtis. “ Slenkstis pelningumas (taškas pertrauka ) -- Tai produkcijos pardavimo apimtį apibūdinantis rodiklis, kuriame įmonės pajamos iš produkcijos (darbų, paslaugų) pardavimo yra lygios visoms jos bendroms sąnaudoms. Tai pardavimo apimtis, kai verslo subjektas neturi nei pelno, nei nuostolių. Jis apskaičiuojamas pagal šią formulę:

PR = R įrašas / VM, palyginti su pajamomis, (2)

P post - fiksuotos išlaidos;

VM, palyginti su pajamomis – bendroji marža santykinai su pajamomis, t.y. tai yra bendrosios maržos ir pajamų santykis“.

Gamybos (pardavimo) apimtis lūžio taške vadinama slenkstine (kritine) gamybos (pardavimo) apimtimi. Jei įmonė parduoda produkcijos mažiau nei ribinė pardavimo apimtis, ji patiria nuostolių, o jei daugiau – uždirba pelno. Žinodami pelningumo slenkstį, galite apskaičiuoti kritinę gamybos apimtį:

V cr \u003d PR / C vienetas, (3)

V kr - kritinė gamybos apimtis fizikine išraiška;

PR – pelningumo riba vertės požiūriu;

C vienetas – produkcijos vieneto kaina.

"Akcijos finansinės stiprumas yra skirtumas tarp įmonės pajamų ir pelningumo ribos. Saugumo riba parodo, kiek pajamų gali sumažėti, kad įmonė vis tiek nepatirtų nuostolių. Kuo didesnė veikimo sverto įtakos galia, tuo mažesnė finansinės galios riba.

Pagrindinės trys veiklos sverto dedamosios yra fiksuotos ir kintamos sąnaudos, kaina. Visi jie vienu ar kitu laipsniu yra susiję su pardavimų apimtimi. Juos keisdami vadovai gali paveikti pardavimų apimtį:

Sumažėjus fiksuotoms išlaidoms, mažėja lūžio taškas;

Sumažėjus kintamoms sąnaudoms, mažėja pelningumo riba;

Kainos padidėjimas gali sumažinti lūžio tašką, bet sumažinti pardavimus, dėl to bus prarastas pelnas, padidinus kainą, gali padidėti ir pelningumo slenkstis, bet tuo pačiu padidinti pardavimus tiek, kad pelnas ženkliai padidėtų.

„Gamybos sverto mechanizmo supratimas leidžia kryptingai valdyti pastoviųjų ir kintamųjų kaštų santykį, siekiant padidinti gamybos ir ūkinės veiklos efektyvumą esant įvairioms rinkos tendencijoms. prekių rinka ir įmonės gyvavimo ciklo etapus. Reikėtų pažymėti, kad fiksuotos išlaidos yra mažiau atsparios greitas pokytis, todėl įmonės, turinčios didelę gamybos sverto vertę, praranda lankstumą valdyti savo kaštus.

Galimybė valdyti veikimo sverto mechanizmą suteikia papildomų galimybių jį panaudoti įmonės investicijų politikoje. Taigi gamybos rizika visose pramonės šakose gali būti tam tikru mastu reguliuojama vadovų, pavyzdžiui, renkantis projektus su didesnėmis ar mažesnėmis fiksuotomis sąnaudomis. Išleidus didelio rinkos pajėgumo gaminius, vadovams pasitikint pardavimų apimtimis, ženkliai viršijančiomis lūžio tašką, galima naudoti didelių fiksuotų sąnaudų reikalaujančias technologijas, įgyvendinti investicinius projektus itin automatizuotoms linijoms įrengti. , ir kitos kapitalui imlios technologijos. „Veiklos srityse, kuriose įmonė yra įsitikinusi galimybe užkariauti stabilų rinkos segmentą, paprastai patartina diegti projektus, kurių kintamų kaštų dalis yra mažesnė“ .

Išanalizavę teorinę medžiagą veiklos sverto tema, galime padaryti tam tikras išvadas:

Gamybos svertas leidžia daryti įtaką pelnui keičiant kaštų struktūrą;

Santykio „pajamos-išlaidos-pelnas“ analizė atliekama kiekybiškai įvertinant veiklos svertą;

Pelningiausių pajamų, išlaidų ir pelno derinių paieška atliekama naudojant operatyvinę analizę.

1.3 Finansinio sverto matavimo esmė ir metodai

Finansinissvirties rankena(svertas) apibūdina įmonės skolintų lėšų naudojimą, o tai turi įtakos nuosavybės grąžos vertei.

„Finansinis svertas yra objektyvus veiksnys, atsirandantis atsiradus skolintoms lėšoms į įmonės naudojamą kapitalą, leidžiančią gauti papildomo pelno iš nuosavo kapitalo“.

Finansinio sverto idėja Amerikossąvokas Tai yra grynojo pelno svyravimų, atsirandančių dėl įmonės skolos aptarnavimo sąnaudų pastovios vertės, rizikos lygio įvertinimas. Jos veikimas pasireiškia tuo, kad „... bet koks veiklos pelno pokytis (pelnas prieš palūkanas ir mokesčius) sukuria reikšmingesnį grynojo pelno pokytį“ .

Kiekybiškai šią priklausomybę apibūdina finansinio sverto (SVFR) poveikio stiprumo rodiklis:

EFFR=NREI/(NREI – AP palūkanos), (4)

SVFR – finansinio sverto įtakos jėga;

NREI - grynasis investicijų veiklos rezultatas arba pelnas prieš palūkanas ir mokesčius;

AP palūkanos – skolintų lėšų palūkanos.

Finansinio sverto koeficiento aiškinimas: parodo, kiek kartų pajamos prieš palūkanas ir mokesčius viršija grynąsias pajamas. Apatinė koeficiento riba yra viena. Kuo didesnę santykinę skolintų lėšų sumą pritraukia įmonė, tuo didesnė už jas mokama palūkanų suma, tuo didesnis finansinio sverto poveikis, tuo kintamesnis grynasis pelnas. Taigi „... skolintų finansinių išteklių dalies padidėjimas bendroje ilgalaikių lėšų šaltinių sumoje, o tai pagal apibrėžimą prilygsta finansinio sverto poveikio stiprumo padidėjimui, ceteris paribus, sukelia didesnį finansinį nestabilumą, išreikštą mažiau nuspėjamu grynuoju pelnu“.

Kadangi palūkanų mokėjimas, skirtingai nei dividendų mokėjimas, yra privalomas, tai esant santykinai dideliam finansiniam svertui, net ir nedidelis pelno sumažėjimas gali turėti neigiamų pasekmių, lyginant su situacija, kai finansinio sverto lygis yra žemas.

„Kuo didesnė finansinio sverto jėga, tuo netiesiškesnis ryšys tarp grynųjų pajamų ir uždarbio prieš palūkanas ir mokesčius. Nedidelis darbo užmokesčio prieš palūkanas ir mokesčius pokytis (padidėjimas arba sumažėjimas) didelio finansinio sverto sąlygomis gali lemti reikšmingą grynųjų pajamų pasikeitimą.

Finansinio sverto padidėjimą lydi įmonės finansinės rizikos laipsnio padidėjimas, susijęs su galimu lėšų trūkumu paskolų ir paskolų palūkanoms mokėti. Dviejų įmonių, turinčių vienodą gamybos apimtį, bet skirtingą finansinio sverto lygį, grynojo pelno pokytis dėl gamybos apimties pokyčių nėra vienodas - jis yra didesnis įmonei, kurios finansinio lygio vertė yra didesnė. svertas.

Europoskoncepcijafinansinėssvirtis pasižymi finansinio sverto poveikio rodikliu, atspindinčiu „... papildomai generuojamo pelno iš nuosavo kapitalo su skirtinga skolintų lėšų panaudojimo dalimi“ .

Efektasfinansinėssvirtis(EFF) parodo, kiek procentų padidėja nuosavo kapitalo grąža pritraukiant skolintas lėšas į įmonės apyvartą ir apskaičiuojama pagal formulę:

finansinio veiklos sverto rizika

"EFR \u003d (1 - Np) x (Pk - SRSP) xZK / SK, (5)

EFR – finansinio sverto poveikis;

Np pelno mokesčio tarifas, vienetų dalimis;

Rk kapitalo grąža, vienetų dalimis;

SIRT yra vidutinė apskaičiuota palūkanų norma, išreikšta vienetų dalimis;

ZK - skolinto kapitalo suma;

SC – nuosavybės vertė“.

Aukščiau pateiktoje formulėje yra trys komponentai, skirti apskaičiuoti finansinio sverto poveikį:

- mokesčiųkorektoriusfinansinėssvirtis(l-Np), kuris parodo, kiek finansinio sverto poveikis pasireiškia skirtingais pelno apmokestinimo lygiais;

- diferencialasfinansinėssvirtis(Rk-SRSP);

- pečiųfinansinėssvirtis( ZK/SK).

„Finansinio sverto skirtumas yra finansinio sverto efekto atsiradimo sąlyga. Teigiamas EGF yra tada, kai viso kapitalo grąža viršija vidutinę apskaičiuotą palūkanų normą. Skirtumas tarp viso kapitalo grąžos ir skolintų lėšų kainos padidins nuosavybės grąžą. Tokiomis sąlygomis pravartu didinti finansinį svertą, t.y. skolintų lėšų dalis įmonės kapitalo struktūroje. Jei P į< СРСП, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рентабельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия» .

Kuo didesnė teigiama finansinio sverto skirtumo reikšmė, tuo didesnis, esant kitoms sąlygoms, jo poveikis. Dėl didelio šio rodiklio dinamiškumo jį reikia nuolat stebėti pelno valdymo procese. Šį dinamiškumą lemia keli veiksniai:

Finansų rinkos sąlygų pablogėjimo laikotarpiu (mažėjant paskolos kapitalo pasiūlai) skolintų lėšų pritraukimo sąnaudos gali smarkiai padidėti, viršydamos įmonės turto generuojamo apskaitinio pelno lygį;

Sumažėjus finansiniam stabilumui intensyvaus skolinto kapitalo pritraukimo procese, didėja jo bankroto rizika, o tai verčia skolintojus didinti paskolos palūkanų normas, atsižvelgiant į priemoką už papildomą finansinę riziką. . Dėl to finansinio sverto skirtumas gali būti sumažintas iki nulio arba net iki neigiamos vertės. Dėl to sumažės nuosavybės grąža, nes dalis jos gaunamo pelno bus nukreipta į skolos aptarnavimą už dideles palūkanas;

Be to, „... situacijos prekių rinkoje pablogėjimo ir pardavimų mažėjimo laikotarpiu krenta ir apskaitinio pelno suma. Tokiomis sąlygomis neigiama skirtumo reikšmė gali susidaryti net esant stabilioms palūkanų normoms dėl sumažėjusios kapitalo grąžos.

Darytina išvada, kad neigiama finansinio sverto skirtumo vertė dėl bet kurios iš aukščiau išvardintų priežasčių lemia nuosavo kapitalo grąžos mažėjimą, neigiamą poveikį daro įmonės skolinto kapitalo panaudojimas.

"Pečiųfinansinėssvirtis padaugina teigiamą arba neigiamą diferencialo poveikį. Esant teigiamai skirtumo vertei, bet koks finansinio sverto koeficiento padidėjimas dar labiau padidina jo poveikį ir nuosavo kapitalo grąžą, o esant neigiamai skirtumo vertei, finansinio sverto koeficiento padidėjimas lemia tolygų. didesnis jo poveikio ir nuosavybės grąžos sumažėjimas.

Taigi, esant pastoviam skirtumui, finansinio sverto koeficientas yra pagrindinis tiek nuosavo kapitalo grąžos dydžio ir lygio padidėjimo, tiek finansinės rizikos netekti šio pelno generatorius.

Gamybos (operatyvinio) sverto efektas gali būti derinamas su finansinio sverto efektu (amerikietiška koncepcija), norint gauti konjuguotą gamybos (operatyvinio) ir finansinio sverto efektą, t.y. bendras svertas.

„Gamybos (veiklos) ir finansinių svertų veiksmų derinimas reiškia bendros su įmone susijusios rizikos padidėjimą. Jį sumažinti iš esmės reikia pasirinkti vieną iš trijų variantų:

1) didelis finansinio sverto lygis kartu su silpnu veiklos sverto poveikiu;

2) mažas finansinio sverto lygis kartu su stipriu veiklos svertu;

3) vidutinio lygio finansinio ir veiklos sverto efektai – pasiekti šią galimybę yra sunkiausia.

Apibendrinkime aukščiau pateiktą medžiagą apie finansinį svertą:

AT skirtingus požiūrius finansinis svertas apibūdinamas įvairiai: ir kaip rodiklis, nustatantis papildomai generuojamos nuosavo kapitalo grąžos vertę naudojant skolintas lėšas, tiek rodiklis, nustatantis, kiek procentų pasikeis grynasis pelnas pasikeitus grynajam investicinės operacijos rezultatui. vienu procentu;

Pritraukti skolintas lėšas yra pigiau, bet ir rizikingiau, nes palūkanas už jas reikia mokėti bet kokiu atveju;

Kiekybinis finansinio sverto įvertinimas leidžia nustatyti saugią skolintų lėšų sumą ir leistinos sąlygos skolinimas;

Finansinio sverto lygis leidžia įvertinti įmonės akcijų pirkimo galimybes.

Išvada

Gamybos sverto pasireiškimo mechanizmo supratimas leidžia kryptingai valdyti fiksuotų ir kintamųjų kaštų santykį, siekiant padidinti gamybos ir ūkinės veiklos efektyvumą įvairiomis prekių rinkos tendencijomis ir įmonės gyvavimo ciklo etapais.

Skirtingas kintamų ir pastovių kaštų įtakos pelno dydžiui laipsnis keičiant gamybos apimtis sukelia veiklos sverto (gamybos sverto) efektą. Jį sudaro tai, kad bet koks pardavimo apimčių pokytis sukelia didesnį pelno pokytį. Be to, veiklos sverto stiprumas didėja didėjant fiksuotų išlaidų proporcijai.

Finansinio sverto poveikis yra nuosavo kapitalo grąžos, gautos naudojant paskolą, padidėjimas, nepaisant pastarosios sumokėjimo. Skirtumas yra skirtumas tarp ekonominės turto grąžos ir vidutinės apskaičiuotos skolintų lėšų palūkanų normos. Svertas yra skolos ir nuosavybės santykis.

Jei naujas skolinimasis įmonei padidina finansinio sverto efekto lygį, tai toks skolinimasis yra pelningas. Tačiau tuo pat metu būtina atidžiai stebėti skirtumo būklę: didindamas finansinio sverto svertą, bankininkas yra linkęs savo rizikos padidėjimą kompensuoti padidindamas paskolos kainą.

Kuo didesnės palūkanos ir mažesnis pelnas, tuo didesnis finansinis svertas ir tuo didesnė su įmone susijusi finansinė rizika:

Bankininkui didėja paskolos su palūkanomis negrąžinimo rizika;

Didėja dividendų ir akcijų kainos kritimo rizika investuotojui.

Šaltinių ir literatūros sąrašas

1. Rusijos Federacijos mokesčių kodeksas: Po 2 valandų Novosibirskas: Sib. un. leidykla, 2011 m

2. Akulovas V.B. Finansų valdymas / V.B. Akulovas. Petrozavodskas: PetrGU, 2012. 276 p.

3. Balabanovas, I.T. Ūkio subjekto finansinė analizė ir planavimas / I.T. Balabanovas. Red. 2, pridėkite. M.: Finansai ir statistika, 2005. 208 p.

4. Blankas, I.A. Finansų valdymas / I.A. Forma. M.: Nika-Tsentr, 2004. 547 p.

5. Vikulenko, P.P. Įmonės finansinės ir ūkinės veiklos analizė ir diagnostika: studijų vadovas / P.P. Vikulenko, A.E. Ovčinikovas. Rostovas prie Dono: Feniksas, 2004. 352 p.

6. Gavrilova, A.N. Finansų valdymas: studijų vadovas / A.N. Gavrilovas. Red. 5, ispanų ir papildomas M.: KnoRus, 2009. 432 p.

7. Galitskaya, S.V. Finansų valdymas. Finansinė analizė. Įmonės finansai: vadovėlis / S.V. Galisų. M.: Eksmo, 2008. 651 p.

8. Kiškis, N.E. Įmonės finansai: vadovėlis / N.E. Kiškis, T.I. Vasilevskaja. M.: UNITI-DANA, 2005. 341 p.

9. Kovaliovas, V.V. Finansinių ataskaitų analizė / V.V. Kovaliovas. M.: Prospekt, 2006. 673 p.

10. Kovaliovas, V.V. Apskaita, analizė ir finansų valdymas: mokymo priemonė / V.V. Kovaliovas. M.: Finansai ir statistika, 2006. 571 p.

11. Kreinina, M.N. Finansų valdymas: vadovėlis / M.N. Kreinin. M.: Delo i Servis, 2005. 304 p.

Priglobta Allbest.ru

Panašūs dokumentai

Finansinio sverto poveikio apskaičiavimo charakteristikos ir metodai. Veiklos ir finansinio sverto konjuguoto poveikio ypatumai. Kontroliuojamų veiksnių, verslo dydžio ir struktūros analizė išoriniai veiksniai turinčios įtakos finansinio sverto poveikiui.

Kursinis darbas, pridėtas 2010-03-15


Svertas kaip įmonės ekonominio potencialo charakteristika, pramoninio ir finansinio sverto lygio ir reikšmės įvertinimas Elsib OJSC pavyzdžiu: sverto efekto apskaičiavimo formos ir metodai; finansų valdymo efektyvumo įvertinimas.

Kursinis darbas, pridėtas 2011-07-14


Sverto vaidmuo įmonės finansų valdyme, pagrindiniai jo tipai. Finansinio sverto skaičiavimo sąvokos. Finansinio sverto poveikis, jo analizė UAB „RusHydro“. Finansinio sverto ryšys su įmonės finansine rizika.

Kursinis darbas, pridėtas 2017-03-23


Veikimo sverto (sverto) samprata ir naudojimas. Ryšys tarp veiklos sverto poveikio ir įmonės verslumo rizikos. Veiklos sverto komponentų charakteristikos: fiksuotų sąnaudų, kintamų kaštų ir kainų pokytis.

Kursinis darbas, pridėtas 2010-03-18


Finansinio sverto samprata. Finansinio sverto poveikis, jo apskaičiavimo metodai. Finansinis svertas ir finansinio sverto poveikis šiuolaikinėje ekonomikoje. Finansinių ir veiklos svertų sąveika. Finansinio sverto efekto taikymo praktika.

Kursinis darbas, pridėtas 2011-10-11


Sverto samprata ir jo rūšys. Kapitalo grąžos analizė. finansinio sverto poveikis. Finansinio sverto skaičiavimo sąvokos. Finansinio sverto poveikio analizė, kai paskolos įmokų suma įtraukiama į apmokestinamąsias pajamas.

Kursinis darbas, pridėtas 2004-04-29


Įmonės turto ir įsipareigojimų struktūros optimizavimo procesas, siekiant padidinti pelną finansinėje analizėje. Gamybinis, finansinis ir gamybos-finansinis svertas. Finansinio sverto lygis ir panaudojimas. Finansinio sverto poveikis.

pristatymas, pridėtas 2011-01-29


Finansinio sverto poveikio samprata ir esmė. Europos (kapitalo grąžos) ir Amerikos jos vertinimo koncepcijos. Finansinių ir veiklos svertų sąveika. Įmonės nuosavo ir skolinto kapitalo panaudojimo efektyvumo analizė.

Kursinis darbas, pridėtas 2015-06-03


Valdymo svirties smūgio jėgos nustatymo ir ekonominio pagrindimo metodai. Apmokestinamųjų pajamų, grynosios nuosavybės grąžos, ekonominio pelningumo, taip pat finansinio sverto poveikio lygio apskaičiavimo metodai.

užduotis, pridėta 2010-09-21


Pelno valdymas, sverto samprata ir jo rūšys. Įmonės kapitalo grąžos analizė. Europos ir Amerikos finansinio sverto skaičiavimo sampratos, formavimosi specifika mūsų sąlygomis ir faktorinės analizės esmė.

Finansinis svertas apibūdina įmonės skolintų lėšų naudojimą, turintį įtakos nuosavybės grąžos koeficiento matavimui. Finansinis svertas yra objektyvus veiksnys, atsirandantis atsiradus skolintoms lėšoms į įmonės naudojamą kapitalą, leidžiančią gauti papildomo pelno iš nuosavo kapitalo. Finansinio sverto formavimas pateiktas "1 pav.":

„1 pav. Finansinio sverto formavimo struktūra»

Kuo didesnę santykinę skolintų lėšų sumą pritraukia įmonė, tuo didesnė už jas mokama palūkanų suma ir didesnis finansinio sverto lygis. Todėl šis rodiklis taip pat leidžia įvertinti, kiek kartų įmonės bendrosios pajamos (nuo kurių mokamos palūkanos už paskolą) viršija apmokestinamąjį pelną.

Finansinis svertas leidžia išskirti tris pagrindinius jo komponentus:

1. Finansinio sverto mokesčio korektorius (1-Snp), kuris parodo, kiek finansinio sverto poveikis pasireiškia dėl skirtingų pajamų apmokestinimo lygių.

Mokesčių korektorius gali būti naudojamas šiais atvejais:

a) jei iki įvairių tipųįmonės veikloje buvo nustatyti diferencijuoti pelno apmokestinimo tarifai;

b) jei tam tikroms veiklos rūšims įmonė naudoja pelno mokesčių lengvatas;

c) jei įmonės pavienės dukterinės įmonės veikia savo šalies laisvosiose ekonominėse zonose, kur yra taikomas lengvatinis pelno apmokestinimo režimas;

d) jei atskiros įmonės dukterinės įmonės veikia žemesnio pajamų apmokestinimo valstybėse

2. Finansinio sverto skirtumas (KVRa-PK), apibūdinantis skirtumą tarp bendrosios turto grąžos ir vidutinės paskolos palūkanų normos. Finansinio sverto skirtumas yra pagrindinė sąlyga, formuojanti teigiamą finansinio sverto poveikį. Šis poveikis pasireiškia tik tuo atveju, jei įmonės turto generuojamo bendrojo pelno lygis viršija vidutinę panaudotos paskolos palūkanų normą. Kuo didesnė teigiama finansinio sverto skirtumo vertė, tuo didesnis bus jo poveikis, esant kitiems dalykams vienodiems.

3. Finansinio sverto koeficientas (LC / CK), apibūdinantis įmonės naudojamo skolinto kapitalo dydį, tenkantį nuosavo kapitalo vienetui. Finansinio sverto koeficientas – tai svertas (svertas pažodiniu vertimu – svertas), sukeliantis teigiamą arba neigiamą efektą, gaunamą dėl atitinkamo skirtumo. Esant teigiamai skirtumo vertei, bet koks finansinio sverto koeficiento padidėjimas dar labiau padidins nuosavybės grąžos koeficientą, o esant neigiamai skirtumo vertei, finansinio sverto koeficiento padidėjimas dar labiau padidins. nuosavybės grąžos koeficiento mažėjimo tempas. Kitaip tariant, finansinio sverto koeficiento padidėjimas dar labiau padidina jo poveikį.

Taigi, nesikeičiant skirtumui, finansinio sverto koeficientas yra pagrindinis tiek nuosavo kapitalo grąžos dydžio ir lygio padidėjimo, tiek finansinės rizikos netekti šio pelno generatorius. Panašiai, kai finansinio sverto koeficientas nesikeičia, teigiama ar neigiama jo skirtumo dinamika didina ir nuosavybės grąžos dydį, ir lygį, ir finansinę jos praradimo riziką.

- Įmonės finansinio sverto apskaičiavimas

Finansinis svertas apskaičiuojamas kaip viso įmonės avansinio kapitalo ir nuosavo kapitalo santykis:

Kfz \u003d ZK / SK, (3,5)

y., apibūdina skolinto ir nuosavo kapitalo santykį. Šis rodiklis yra vienas iš svarbiausių, nes jis susijęs su optimalios lėšų šaltinių struktūros parinkimu.

Rodiklis, atspindintis papildomai generuojamos nuosavo kapitalo grąžos lygį su skirtinga skolintų lėšų panaudojimo dalimi, vadinamas finansinio sverto efektu. Jis apskaičiuojamas pagal šią formulę:

EFL \u003d (1 – Snp) x (KVRa – PC) x ZK / SK, (3.6)

kur EFL – finansinio sverto efektas, kurį sudaro nuosavybės grąžos padidėjimas, %; SNP – pajamų mokesčio tarifas, išreikštas dešimtaine trupmena; KVRa -- bendroji turto grąža (bendrojo pelno ir vidutinės turto vertės santykis), %; PC - vidutinė paskolos palūkanų suma, kurią įmonė sumoka už skolinto kapitalo naudojimą, % ZK - vidutinė įmonės panaudoto skolinto kapitalo suma; SC – vidutinis įmonės nuosavo kapitalo dydis.

Veiklos svertas

Veiklos (gamybos) svertas priklauso nuo gamybos kaštų struktūros ir ypač nuo sąlyginai pastovių ir sąlyginai kintamųjų sąnaudų santykio kaštų struktūroje. Todėl gamybos svertas apibūdina sąnaudų struktūros, produkcijos ir pardavimų bei pelno ryšį. Gamybos svertas parodo pelno kitimą priklausomai nuo pardavimo apimčių pokyčio.

Veiklos sverto sąvoka siejama su sąnaudų struktūra ir ypač su pusiau fiksuotų ir pusiau kintamųjų sąnaudų santykiu. Išlaidų struktūros įvertinimas šiuo aspektu leidžia, pirma, išspręsti pelno maksimizavimo problemą dėl santykinio tam tikrų sąnaudų sumažėjimo, padidėjus fizinei pardavimų apimčiai, ir, antra, išlaidų padalijimą į sąlyginai fiksuotas ir sąlygines. kintamasis leidžia spręsti apie atsipirkimo išlaidas ir suteikia galimybę apskaičiuoti įmonės finansinio pajėgumo maržą, kilus sunkumams, komplikacijoms rinkoje, trečia, leidžia apskaičiuoti kritinę pardavimo apimtį, kuri padengia išlaidas ir užtikrina įmonės veiklos lūžio.

Šių problemų sprendimas leidžia prieiti prie tokios išvados: jei įmonė sukuria tam tikrą kiekį pusiau fiksuotų sąnaudų, tai bet koks pardavimo pajamų pokytis sukuria dar stipresnį pelno pokytį. Šis reiškinys vadinamas veikimo sverto efektu.

Veiklos sverto koeficiento ir veiklos sverto poveikio skaičiavimai

Veikimo sverto koeficientas parodo veikimo sverto stiprumą. Jis apskaičiuojamas pagal šią formulę:

K ol \u003d Ir paskelbti / Ir o (3,7)

Kur Ir paštas yra fiksuotų veiklos išlaidų suma, o o yra bendra veiklos išlaidų suma.

Gamybos sverto poveikis yra tas, kad pardavimo pajamų pasikeitimas visada lemia didesnį pajamų pokytį. Veiklos sverto stiprumas yra verslo rizikos, susijusios su įmone, matas. Kuo jis didesnis, tuo didesnė rizika akcininkams; pelno marža. Tai pardavimo pajamų suma, kuriai esant nulinis pelnas gaunamas be nuostolių.

Poveikis apskaičiuojamas pagal šią formulę:

E ol \u003d? VOP /? OR, (3.8)

Kur? GOP - bendrojo veiklos pelno augimo tempas % ?ARBA - pardavimo apimties augimo tempas proc.