Напрями фінансового менеджменту для підприємства. Що таке фінансовий менеджмент? Роль фінансового управління для сучасного підприємства. = Валовий дохід до виплати відсотків та податків

Основні напрямки фінансового менеджментуна підприємстві

(характерні для всіх типів та форм власності)

1. Формування активів за окремими видами та загальної їх суми загалом, Виходячи з передбачених обсягів діяльності підприємства та оптимізації складу активів з позиції ефективності їх використання, а також ліквідності, що підтримує постійну платоспроможність.

2. Формування фінансової структури капіталу, де визначається загальна потреба у капіталі для фінансування формованих активів підприємства; формування цільової структури капіталу, Що забезпечує найнижчу вартість та достатню фінансову стійкість капіталу.

3. Управління оборотними активами, тут предметом вивчення є аналіз та прогнозування тривалості окремих циклів обороту капіталу з виділенням окремих видівцих активів: запасів товарно-матеріальних цінностей, фінансових активів, дебіторську заборгованість.

4. Управління необоротними активами,Тут предметом є забезпечення ефективного використання базових засобів підприємства, що становлять більшу частину необоротних активів. У процесі управління здійснюється аналіз ефективності використання окремих видів базових фондів, визначається потреба фінансових ресурсів для забезпечення поточного та капітального ремонту, а також заміни у зв'язку з фізичним та моральним зносом, а також формується система підвищення фондовіддачі діючих базових фондів.

5. Управління інвестиціями, тут формується напрямок інвестиційної діяльності підприємства, проводиться оцінка інвестиційної привабливості окремих реальних проектів та фінансових інструментіві виробляється вибір найефективніших їх. Особлива увага приділяється вибору форм (лізинг тощо) та джерела фінансування. Проводиться оптимізація складу джерел інвестиційних ресурсів.

6. Управління формуванням власних фінансових ресурсів,тут предметом є визначення потреби у власних фінансових ресурсах для реалізації економічної стратегії, підтримка фінансової стійкості. Особлива увага приділяється залученню власних джерел фінансування власного капіталу (чистий прибуток та амортизаційні відрахування).

7. Управління залученням позикових коштів, Де головним є визначення загальної потреби в позикових фінансових засобах, проводиться оптимізація співвідношення короткострокової та довгострокової заборгованості та визначення вартості позикових коштів.

8. Управління фінансовими ризиками, тут виявляється склад базових фінансових ризиків, проводиться оцінка рівня цих ризиків та їх несприятливих наслідків з окремих операцій та господарської діяльності в цілому, проводиться формування системи заходів щодо профілактики та мінімізації окремих ризиків та їх внутрішнього та зовнішнього страхування, розробляється система оцінки діагностики банкрутства підприємства .

Основні напрями фінансового менеджменту на підприємстві – поняття та види. Класифікація та особливості категорії "Основні напрямки фінансового менеджменту на підприємстві" 2017, 2018.

Як будь-яка керуюча системаФМ має конкретну систему об'єктів керування.Це:

активи підприємства;

Капітал підприємства;

Грошові потоки;

Фінансові ресурси;

Фінансові реальні інвестиції;

Фінансові ризики

З урахуванням об'єктів фінансового управління на підприємстві виділяють такі основні напрямки фінансового менеджменту:

· Формування необхідного обсягу активів та їх оптимізація;

· Формування обсягу капіталу та оптимізація його структури;

· Управління грошовим обігом підприємства за різними сферами діяльності: операційної (виробничої); інвестиційної; фінансової;

· Управління оборотними активами в цілому та в розрізі окремих елементів;

· Управління необоротними активами;

· Управління реальними та фінансовими інвестиціями;

· управління власними фінансовими ресурсами, створюваними за рахунок внутрішніх та зовнішніх джерел;

· Управління залученням позикових коштів;

· Управління фінансовими ризиками;

· управління фінансовим станом та запобігання загрозі банкрутства.

Пріоритетність напрямів Фінансового менеджменту кожної організації своя – залежно від її цілей, галузевих особливостей, організаційно-правової форми

Принципи фінансового менеджменту

Це ті основні початку, на які слід орієнтуватися при виробленні фінансової політики. Основними з них є:

А) Інтегрованість із загальною системою підприємства

Фінансова політика – це частина загальної економічної політики організації. Яке б управлінське рішення не приймалося, чи то сфера управління виробництвом чи персоналом, чи будь-яка інша ситуація – воно прямо чи опосередковано відбивається на фінансових результатах.

Б) Комплексний характер управлінських рішень

Рішення у сфері формування, розподілу та використання коштів взаємопов'язані й іноді носять суперечливий характер. Так, наприклад, якщо прийнято рішення про вкладення коштів у високоприбутковий проект, то може знизитися частка операційного прибутку, що спрямовується на власні потреби, на виплату дивідендів. Або, інший приклад, у період гіперінфляції розвиток виробництва уповільнюється, а більша частка залишкового прибутку йде на доплату працівникам.

в) Багатоваріантність підходів до управлінського рішення

Наприклад, існують альтернативні варіанти збільшення прибутковості власних коштів, тимчасово вільних. Їх можна:

Використовувати під приріст оборотних коштів, і збільшити обсяг продажу, а масу прибутку, отриманого від реалізації, використовувати на власний розсуд;

Покласти на депозит у комерційний банк та отримати наприкінці року початковий вклад, збільшений на відсотки;

Вкласти в акції іншого підприємства та отримати дивіденди;

Вкласти у інвестиційний проект.

Для того, щоб вибрати найбільш підходящий варіант, слід розрахувати по кожному з них норму прибутковості (тобто норму прибутку з одного вкладеного рубля) та порівняти її з рівнем ризику, тому що кожна фінансова операція пов'язана з ризиком не лише втрати чи зниження прибутковості , Але й незворотності коштів. Причин виникнення фінансових ризиків є багато, особливо в умовах ринкової нестабільності.

Г) Орієнтованість на стратегічні цілі розвитку

Як би не були привабливі на даний момент деякі управлінські рішення, але вони повинні бути відхилені, якщо суперечать чи відсувають головну мету. Наприклад, власники зацікавлені в тому, щоб отримати більший дивіденд за акціями, але якщо прийнято рішення мобілізації власних коштів у зв'язку з майбутнім технічним переозброєнням, то дивідендами доведеться пожертвувати заради головної мети. Адже переозброєння виробництва дозволить випускати конкурентоспроможну продукцію, зміцнити позицію підприємства на ринку.

Д) Динамізм в управлінні

Динамізм в управлінні обумовлений мінливістю насамперед зовнішніх факторів, якщо економічна ситуація в країні нестабільна.

Кон'юнктура ринків як споживчих товарів, і фондових інструментів, постійно змінюється навіть щомісяця, а частіше. Наприклад, змінилося законодавство у сфері оподаткування, змінилася кредитно-грошова політика, змінилися і грошові потоки для підприємства; змінилися ціни на сировину, готову продукцію- Змінилася і асортиментна політика підприємства, а значить грошові потоки. Рішення, прийняте вчора у сфері формування та витрачання грошових потоків, сьогодні виявляється неприйнятним.

Фінансова роботана підприємстві здійснюється за трьома основними напрямками:

1) фінансове планування (бюджетування доходів, витрат та

капіталу);

2) оперативна (поточна) діяльність з управління грошовим

оборотом;

3) контрольно-аналітична робота.

Фінансове плануванняполягає у розробці різних видів фінансових планів(Бюджетів). Відповідно до Методичними рекомендаціямиМіністерства економіки Російської Федераціїз розробки фінансової політики підприємства з 01.10.1997 р. повинні становити бюджети структурним підрозділам(центру відповідальності) та по підприємству в цілому.

Для організації системи бюджетування на великих підприємствахдоцільно створювати такі центри відповідальності:

1) за доходами, включаючи управління маркетингової та комерційною діяльністю;

2) за витратами, включаючи управління виробництвом, постачанням та ремонтом основних засобів;

3) по прибутку, включаючи управління фінансовою діяльністю;

4) з інвестицій, включаючи управління технічним розвитком та персоналом.

Консолідований бюджет складається з доходного та видаткового розділів. Прибутковий розділпрогнозується на основі плану продажу та плану грошових надходжень з інших джерел з урахуванням залишків грошових коштів. Витратний розділпрогнозується на основі:

Бюджету матеріальних витрат для виробничу програму;

Бюджету витрати електричної енергії;

Бюджет фонду оплати праці;

План-графіка внесків у позабюджетні фонди;

План-графіка податкових виплат;

План-графіка погашення кредитів;

Бюджету інших витрат.

Оперативно-фінансова роботаполягає у забезпеченні регулярних грошових взаємин з партнерами з оплати закуповуваних товарно-матеріальних цінностей та обладнання; нарахуванню заробітної плати, соціальних та дивідендних виплат; нарахування та перерахування податкових платежів, відсотків та інших виплат; стягування боргів з дебіторів, у проведенні операцій із цінними паперами та ін.

Контрольно-аналітична роботаполягає у здійсненні систематичного контролю за виконанням структурних та консолідованих бюджетів, структурою капіталу, ефективністю використання основних та оборотних коштів, платоспроможністю та ліквідністю балансу.

Одним із завдань фінансового менеджменту є побудова ефективної системи управління фінансами.

Виходячи з обсягу та складності розв'язуваних завдань фінансова служба підприємства може бути представлена ​​фінансовим управлінням (на великих підприємствах) або фінансовим відділом (На середніх підприємствах). На малих підприємствах рішенням фінансових питаньзаймається або фінансовий директор, або головний бухгалтер; як така, фінансової служби відсутня.

Зразкова структура фінансової служби включає найчастіше підрозділи, зазначені на рис. 1.1.

Рис. 1.1. Структура фінансової служби.

На фінансову бухгалтеріюпокладається обов'язок вести бухгалтерський облік господарських операційта на його основі складати фінансову звітність відповідно до встановлених стандартів та вимог.

Аналітичний відділзаймається аналізом та оцінкою фінансового станупідприємства, прогнозуванням фінансових показників, виходячи з маркетингових досліджень, а також аналізом та оцінкою передбачуваних інвестиційних проектів.

Відділ фінансового планування розробляє основні планові документи: баланс доходів та витрат, бюджет руху грошових коштів, плановий баланс активів та пасивів. Інформаційною основою планування є дані аналітичного та оперативного відділів, бухгалтерії та ін. економічних служб підприємства.

Оперативний відділзбирає рахунки, накладні тощо, відстежує їх оплату, контролює взаємовідносини з банками з приводу безготівкових розрахунків та отримання кредитів, податковими інспекціями, партнерами та ін.

Відділ цінних паперівформує портфель цінних паперів та керує ними, а також бере участь у роботі валютних та фондових бірж.

В процесі роботи фінансових службвикористовують фінансові інструменти.

Згідно міжнародному стандартупід фінансовим інструментом розуміється будь-який контракт, яким відбувається одночасно збільшення фінансових активів одного підприємства міста і фінансових зобов'язань іншого підприємства.

До фінансовим активамвідносяться:

Грошові кошти;

Договір отримання грошових коштів та інших активів з іншого підприємства;

контракт на обмін фінансовими інструментами з іншим підприємством на взаємовигідних умовах;

Акції іншого підприємства.

До фінансовим зобов'язаннямвідносяться:

Контрактне зобов'язання стягувати іншому підприємству кошти чи надати якийсь інший актив;

Контрактне зобов'язання обмінятися фінансовими інструментами на взаємовигідних умовах (наприклад, вимушений продаж дебіторської заборгованості).

Іншими словами, фінансовий інструмент- Це операція, в основі якої лежать фінансові активита зобов'язання та яка оформлена договором (має форму контракту).

Фінансові інструменти поділяються на первинні та вторинні.

Первинні фінансові інструменти- Це кредити та позики, облігації та ін. боргові цінні папери, кредиторська та дебіторська заборгованість за поточними операціями.

Вторинні чи похідні фінансові інструменти(У спеціальній літературі їх називають деривативами) – це фінансові опціони, ф'ючерси, форвардні контракти, свопи.

Існує і спрощене розуміння сутності поняття «фінансовий інструмент». Відповідно до нього виділяють три категорії фінансових інструментів: кошти (кошти в касі, на розрахунковому та інших рахунках), кредитні інструменти (облігації, векселі, ф'ючерси, форвардні контракти, опціони та ін.) та способи участі у статутному капіталі (акції, паї).

Методи фінансового управліннярізноманітні. Основні з них: фінансове прогнозування та планування, фінансовий аналіз, оподаткування, страхування, самофінансування, кредитування, фінансові санкції, система стимулювання, лізинг, оренда, заставні операції, факторинг, трансфертні операції та ін.

Прийоми фінансового управління: кредити, позики, процентні ставки, дивіденди, дисконтування, акциз, компаудинг, котирування курсу валют та ін.

Запитання для самоконтролю

1. Сформулюйте основну стратегічну мету фінансового менеджменту.

2. Які завдання під управлінням фінансами доводиться вирішувати керівництву фірми задля досягнення поставленої мети?

3. Перерахуйте основні об'єкти фінансового управління.

4. Сформулюйте основні напрями фінансового управління.

5. На яких засадах засноване управління фінансами?

6. За якими напрямами ведеться фінансова робота для підприємства?

7. З якою метою та за якими принципами створюються на підприємстві «центри відповідальності»?

8. Які відділи входять до складу фінансових служб та які завдання вони вирішують?

9. Що таке фінансові інструменти?

10. Перерахуйте методи та прийоми управління фінансами.

Тести до теми 1.1

1. Одним із напрямків фінансового менеджменту є:

а) формування необхідного обсягу активів та їх оптимізація;

б) своєчасне оновлення активів та зниження витрат, пов'язаних з їх

використанням;

в) забезпечення високої продуктивностіта ефективності

використання активів.

2. До принципів фінансового менеджменту належить:

а) комплексний характер прийнятих рішень;

б) самоокупність та самофінансування;

в) максимізація прибутку.

3. Фінансова робота включає:

а) складання консолідованого бюджету;

б) відстеження фінансових відносин;

в) контрольно-аналітична робота;

г) все перераховане.

4. До фінансових інструментів належить:

а) кошти;

б) договір отримання активу від іншого підприємства;

в) зобов'язання виплатити іншому підприємству кошти;

г) все перераховане.

5. Кредитними інструментами не є:

а) боргові цінні папери (облігації, векселі);

б) форвардні договори;

Вступ

Менеджмент – від англійського слова «managa» – керувати. Отже, фінансовий менеджмент – управління фінансами, тобто. процес управління грошовим обігом, формуванням та використання фінансових ресурсів підприємств. Це так само система форм, методів і прикладів, за допомогою яких здійснюється управління грошовим обігом та фінансовими ресурсами.

Розвиток ринкових відносин у країні зумовило підвищення ролі фінансів загалом та галузевих фінансів зокрема. Фінанси підприємств стали основним показником, що характеризує кінцеві результати їхньої діяльності. Кількісні та якісні показники фінансового стану підприємства визначають його місце на ринку та здатність функціонувати в економічному просторі. Усе це призвело до підвищення ролі управління фінансами у процесі управління економікою.

Найбільшу актуальність дана темапридбала на початку 90-х років, після переходу Росії з адміністративно-командної економіки на ринкові відносини (ринкову економіку). З початком ринкових відносин ефективне управління фінансами стало однією з гострих проблем юридичних і фізичних осіб. Так, наприклад, багато гігантів вітчизняної промисловості після початку ринкових відносин не змогли завоювати ранки збуту, знайти партнерів, постачальників сировини, ефективно управляти фінансами і, отже, не могли нормально функціонувати, багато банкрутували. Основною помилкою, яку припустилися економісти періоду, було застосування так званої «шокової терапії» тобто. різкого переходу на ринкові відносини після якого відбулося різке розшарування населення Росії на дуже багатих та дуже бідних.

1. Основні напрямки діяльності у рамках фінансового менеджменту. Фінансовий менеджмент та фінансова система

Фінансовий менеджмент – управління фінансами суб'єктів господарювання, фінансовий аналіз, планування, а також знаходження та розподіл капіталу Він охоплює всі основні сфери фінансів та поширюється на всі сегменти фінансового ринку. Фінансовий менеджмент - це також і вид управлінської діяльності. Він є системою впливу суб'єкта фінансового управління (фінансового менеджера) на його об'єкт з метою вдосконалення останнього. З іншого боку, фінансовий менеджмент є формою підприємництва.

Фінансовий менеджмент реалізується у властивих йому функціях та має виражену специфіку – управління грошовими потоками, тому його функції визначені завданнями фінансів підприємств.

Планування фінансів – це планування всіх доходів та напрямів витрачання коштів для забезпечення розвитку підприємства. Функціям планування може надаватися різне значення залежно від виду та величини підприємства.

Прогнозування – розробка на тривалу перспективу змін фінансового становища об'єкта загалом і його частин. Прогнозування може здійснюватися як з урахуванням перенесення минулого у майбутнє з урахуванням експертної оцінки тенденції зміни, і прямого передбачення змін.

Організаційна функція забезпечує системний підхід у створенні грошових потоків та фондів. Функція організацій у фінансовому менеджменті зводиться до об'єднання людей, які спільно реалізують фінансову програмуна базі якихось правил та процедур.

Регулювання – вплив на об'єкт управління, з якого досягається стан стійкості фінансової системи у разі виникнення відхилення від заданих параметрів. Воно охоплює поточні заходи щодо усунення відхилень від графіків, планових завдань, встановлених норм і нормативів.

Стимулювання у фінансовому менеджменті виявляється у спонуканні працівників фінансової служби зацікавленості у результатах своєї праці.

Контрольна функція фінансового менеджменту відображає стан кругообігу ресурсів, ефективність господарювання, забезпечує контроль за управлінськими рішеннями у сфері фінансів, передбачаючи збирання необхідної інформації, аналіз факторів.

Сутність фінансового менеджменту можна визначити як систему принципів та методів розробки та реалізації управлінських рішень, пов'язаних з формуванням, розподілом та використанням фінансових ресурсів підприємства та організацією обороту його грошових.

Фінансовий менеджмент – це саморегулююча фінансова система на рівні комерційної організації, яка взаємодіє з зовнішнім середовищемта її функціонування спрямоване на досягнення спільних цілей управління підприємством. Фінансовий менеджмент комерційної організації входить до складу фінансового управління поряд із фінансово-кредитним механізмом держави та управлінням фінансами в некомерційних організаціях.

Ефективне управління фінансовою діяльністю підприємства забезпечується реалізацією низки принципів, основними з яких є:

Інтегрованість із загальною системою управління підприємством. У якій сфері діяльності підприємства не приймалося управлінське рішення, воно прямо чи опосередковано впливає формування грошових потоків і результати фінансової діяльності.

Комплексний характер формування управлінських рішень. Усі управлінські рішення у сфері формування, розподілу та використання фінансових ресурсів та організації грошового обороту підприємства найтісніше взаємопов'язані і надають прямий чи опосередкований вплив на результати його фінансової діяльності.

Високий динамізм керування. Фінансовому менеджменту має бути притаманний високий динамізм, що враховує зміну факторів зовнішнього середовища, ресурсного потенціалу, форм організації виробничої та фінансової діяльності, фінансового стану та інших параметрів функціонування підприємства.

Варіативність підходів до розробки окремих управлінських рішень. Реалізація цього принципу передбачає, що підготовка кожного управлінського рішення у сфері формування та використання фінансових ресурсів та організації грошового обігу має враховувати альтернативні можливості дій. За наявності альтернативних проектів управлінських рішень їх вибір для реалізації має бути заснований на системі критеріїв, що визначають фінансову ідеологію, фінансову стратегіючи конкретну фінансову політику підприємства.

Орієнтованість на стратегічні цілі розвитку підприємства. Якими б ефективними не здавалися ті чи інші проекти управлінських рішень у галузі фінансової діяльності в поточному періоді, вони повинні бути відхилені, якщо суперечать місії підприємства, стратегічним напрямам його розвитку, підривають економічну базу формування високих розмірів власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел у майбутньому періоді.

Ефективний фінансовий менеджмент, організований з урахуванням викладених принципів, дозволяє формувати ресурсний потенціал високих темпів приросту виробничої діяльності підприємства, забезпечувати постійне зростання власного капіталу, суттєво підвищувати його конкурентну позиціюна товарному та фінансовому ринках, забезпечувати стабільне економічний розвитоку стратегічній перспективі.

Отже, фінансовий менеджмент реалізує складну систему управління сукупно-вартісною величиною всіх коштів, що у відтворювальному процесі, і капіталом, що забезпечує фінансування підприємницької діяльності.

У завдання фінансового менеджменту входить знаходження оптимального співвідношення між короткостроковими та довгостроковими цілями розвитку фірми та прийнятими рішеннями у короткостроковому та довгостроковому фінансовому управлінні.

Так, у короткостроковому фінансовому управлінні, наприклад, приймаються рішення про поєднання таких цілей, як збільшення прибутку та підвищення курсової вартості акцій, оскільки ці цілі можуть протидіяти одна одній. Це виникає у тому випадку, коли фірма, що інвестує капітал у розвиток виробництва, зазнає поточних збитків, розраховуючи на отримання високого прибутку в майбутньому, що забезпечить зростання вартості її акцій. З іншого боку, фірма може утримуватися від інвестицій в оновлення основного капіталу заради отримання високих поточних прибутків, що згодом позначиться на конкурентоспроможності її продукції і призведе до зниження рентабельності виробництва, а потім зниження курсової вартості її акцій і, отже, до погіршення становища на фінансовому ринку. .

У довгостроковому фінансовому управлінні, орієнтованому ті самі кінцеві мети, передусім, враховуються чинники ризику та невизначеності, зокрема, щодо передбачуваної ціни акцій як показника віддачі вкладений капітал.

Завданням фінансового менеджменту є визначення пріоритетів та пошук компромісів для оптимального поєднання інтересів різних господарських підрозділів у прийнятті інвестиційних проектів та виборі джерел їх фінансування.

Зрештою, основне завдання фінансового менеджменту – прийняття рішень щодо забезпечення найбільш ефективного руху фінансових ресурсів між фірмою та джерелами її фінансування, як зовнішніми, так і внутрішньофірмовими.

Фінансовий менеджмент як система управління складається з двох підсистем: керованої підсистеми, або об'єкта управління, і підсистеми, що управляє, або суб'єкта управління.

Рис. 1 Ієрархічна структурафінансового менеджменту

Об'єктом управління у фінансовому менеджменті є сукупність умов здійснення грошового потоку, кругообігу вартості, руху фінансових ресурсів та фінансових відносин між господарюючими суб'єктами та їх підрозділами у господарському процесі.

Суб'єкт управління - це спеціальна група людей (фінансова дирекція як апарат управління, фінансовий менеджер як управляючий), яка у вигляді різних форм управлінського впливу здійснює цілеспрямоване функціонування об'єкта.

По-перше, будь-який об'єкт управління, будь-який процес є системою. Під системою розуміється сукупність взаємодіючих елементів, що становлять цілісну освіту. Фінансова система входить до соціально-економічної системи. Головною властивістю соціально-економічної системи і те, що у її основі лежать інтереси людей. Сукупність суспільних, колективних та особистих інтересів впливає на стан системи та процес її розвитку. Будь-яка система складається з елементів. Під елементом системи розуміється така підсистема, яка в умовах даного дослідження (спостереження та його мети) є неподільною, не підлягає подальшому розчленуванню на складові. Отже, елемент є структурною частиною будь-якої системи. Наприклад, фінансова система загалом як елемент системи включає фінансові фонди (грошові, основні, оборотні фонди, фонди обігу, статутний капітал). Для фінансів суб'єкта господарювання як неподільного елемента системи розглядаються фінанси структурного підрозділу цього суб'єкта. Для фінансів підрозділу господарюючого суб'єкта як неподільний елемент системи розглядаються фінансові ресурси.

Кожному елементу притаманні різні властивості. Основними властивостями елемента системи є такі.

Елемент системи виконує лише йому властиву функцію, яка повторюється іншими елементами даної системи.

Елемент має здатність взаємодіяти з іншими елементами та інтегрувати з ними. Це є ознакою цілісності системи.

Елемент тісно пов'язані з іншими елементами своєї системи.

Властивості елементів фінансової системи дозволяють вивести загальне правилофінансового менеджменту: завжди треба прагнути фінансової стійкості систем загалом, а чи не тих чи інших її елементів, підсистем.

По-друге, вплив суб'єкта об'єкт управління, тобто. сам процес управління може здійснюватися тільки за умови циркулювання певної інформації між керуючою і керованою підсистемами. Процес управління незалежно від його конкретного змісту завжди передбачає отримання, передачу, переробку та використання інформації.

По-третє, фінансова система є складною, динамічною та відкритою системою.

Складність фінансової системи визначається неоднорідністю складових елементів, різнохарактерністю зв'язків між ними, структурним розмаїттям елементів. Це викликає різноманіття та відмінність елементів системи, їх взаємозв'язків, тенденцій, змін складу та стану системи, множинність критеріїв їхньої діяльності. Динамічність фінансової системи обумовлюється тим, що вона перебуває в величині фінансових ресурсів, витрат, доходів, що коливається, в коливаннях попиту і пропозиції на капітал. Це забезпечує збільшення та поглиблення зв'язків фінансової системи із зовнішнім середовищем та ускладнює процес її управління. Фінансова система є відкритою системою, оскільки вона обмінюється інформацією із зовнішнім середовищем.

(характерні для всіх типів та форм власності)

1. Формування активів за окремими видами та загальної їх суми загалом, Виходячи з передбачених обсягів діяльності підприємства та оптимізації складу активів з позиції ефективності їх використання, а також ліквідності, що підтримує постійну платоспроможність.

2. Формування фінансової структури капіталу, де визначається загальна потреба у капіталі для фінансування формованих активів підприємства; формування цільової структури капіталу, Що забезпечує найнижчу вартість та достатню фінансову стійкість капіталу.

3. Управління оборотними активами , Тут предметом вивчення є аналіз та прогнозування тривалості окремих циклів обороту капіталу з виділенням окремих видів цих активів: запасів товарно-матеріальних цінностей, фінансових активів, дебіторської заборгованості.

4. Управління необоротними активами,Тут предметом є забезпечення ефективного використання основних засобів підприємства, що становлять більшу частину необоротних активів. У процесі управління здійснюється аналіз ефективності використання окремих видів основних фондів, визначається потреба фінансових ресурсів для забезпечення поточного та капітального ремонту, а також заміни у зв'язку з фізичним та моральним зносом, а також формується система підвищення фондовіддачі діючих основних фондів.

5. Управління інвестиціями, тут формується напрямок інвестиційної діяльності підприємства, проводиться оцінка інвестиційної привабливості окремих реальних проектів та фінансових інструментів та проводиться вибір найбільш ефективних з них. Особлива увага приділяється вибору форм (лізинг тощо) та джерела фінансування. Проводиться оптимізація складу джерел інвестиційних ресурсів.

6. Управління формуванням власних фінансових ресурсів,Тут предметом є потреби у власних фінансових ресурсах для реалізації економічної стратегії, підтримання фінансової стійкості. Особлива увага приділяється залученню власних джерел фінансування власного капіталу (чистий прибуток та амортизаційні відрахування).

7. Управління залученням позикових коштів, де головним є визначення загальної потреби у позикових фінансових засобах, проводиться оптимізація співвідношення короткострокової та довгострокової заборгованості та визначення вартості позикових коштів.

8. Управління фінансовими ризиками, тут виявляється склад основних фінансових ризиків, проводиться оцінка рівня цих ризиків та їх несприятливих наслідків з окремих операцій та господарської діяльності в цілому, проводиться формування системи заходів щодо профілактики та мінімізації окремих ризиків та їх внутрішнього та зовнішнього страхування, розробляється система оцінки діагностики банкрутства підприємства .

Леверідж та його роль у фінансовому менеджменті

Процес управління активами, спрямований зростання прибутку характеризується категорією левериджа.

Леверідж (важіль) - трактується в економіці як фактор, невелика зміна якого призводить до суттєвої зміни результативних показників.

Види левереджу:

1. Фінансовий леверидж характеризує, скільки потрібно залучати позикових коштів, щоб краще використати власні. Він характеризує оптимальне відношення між власними та позиковими коштами та показує, в якому обсязі підприємство має можливістьзалучати позикові кошти.

2. Виробничий леверидж (Оперативний леверидж).

3. Виробничо-фінансовий леверидж .

Фінансовий леверидж

Основні показники, що використовуються у категорії левериджу:

- Виручка від реалізації (мінус ПДВ, акцизи).

Витрати виробництва реалізованої продукції:

умовно змінні;

Умовно незмінні.

Сальдо доходів та витрат від позареалізаційної діяльності

= Валовий дохід до виплати відсотків та податків

- Сплата % за кредити

= Оподатковуваний прибуток

- Податок на прибуток

= Чистий прибуток

Показники	А	Б
Активи
Пасиви
В т.ч. СС
ЗС	-	500 під 15% на рік
Прибуток
Рентабельність активів		20 %
Рентабельність СС		приріст Δ = 5 %
Податок з прибутку (д.б. трохи більше 1/3 частина з прибутку)	Max 67	Max 42
Чистий прибуток	200 – 67 = 133	125 – 42 = 83
Чиста рентабельність власних коштів		Δ = 3%

За однакової рентабельності активів різна рентабельність власних коштів обумовлена ​​різною структурою фінансових джерел, і різниця Δ = 5 % є рівень ефекту фінансового важеля.

Ефект фінансового важеля - це приріст до рентабельності власні кошти, одержувана завдяки використанню кредиту, попри платність останнього.

Формула ефекту фінансового важеля:

ЕФР = (1 – ставка оподаткування прибутку)× (ЕР – СРСП)×

ЕФР – ефект фінансового важеля;

ЕР – економічна рентабельність підприємства;

СРСП – середньорозрахункова ставка відсотка;

ЗС – позикові кошти

СС – власні кошти

СРСП збільшується з кожною позикою, т.к. ставка кожної нової позики більша за попередню через все більший ризик. Вона визначається як середньозважена величина вартості кредитів, що залучаються.

Ця формула використовується банками при оцінці кредитоспроможності (ризик кредитора)/

а) ЕР – СРСП > 0 – угода вигідна

ЕФР - частина теорії левериджу (важеля).

Правила запозичення кредитів:

1. Якщо нове запозичення приносить підприємству збільшення рівня ефекту фінансового важеля, воно вигідно для підприємства. У цьому потрібно ознайомитися з станом диференціала, т.к. у разі зростання плеча фінансового важеля банки схильні компенсувати зростання свого ризику підвищенням ціни кредиту.

2. Ризик кредитора виражається величиною диференціалу. Чим більший диференціал, тим менший ризик, і навпаки. Тому недоцільно збільшувати за будь-яку ціну плече важеля, а необхідно регулювати його залежно від диференціалу.

Оптимальна величина ЕФР знаходиться у межах від 1/3 до 1/2 рівня економічної рентабельності активів. У цьому випадку підприємство здатне компенсувати податкові вилучення та забезпечити власним коштамдостатню віддачу.